基金市场跟踪：主要指数收跌，消费和医药回调TMT板块基金唯一收正

市场综述：指数普跌与风格再平衡

本周A股市场呈现持续下行态势，大中小盘指数表现趋同，代表性指数回撤幅度均在1%附近。在风格维度上，市场分化显著，消费板块遭遇较大回撤，跌幅达到3%，而成长风格则小幅收正0.2%。整体来看，资金流向呈现出从防御性板块向超跌的科技成长方向进行再平衡的特征。

债券市场方面，国债与企业债波动较小，转债下跌1.3%。港股市场下跌3.3%，美股市场下跌0.8%。大宗商品中，黄金和农产品出现回撤，能化品涨幅较高。

行业表现：通信领涨，AI算力驱动明显

本周行业主题表现中，通信行业以6%的涨幅领涨全市场。这一表现主要受AI算力基建提速驱动：国产算力芯片企业燧原科技上市首日大涨，叠加DeepSeek V4.1 Flash模型的发布，进一步强化了市场对算力需求的预期，带动光模块、CPO等细分方向表现活跃。

与之形成鲜明对比的是非银金融与食品饮料板块跌幅居前。前期活跃的金融科技及部分消费方向遭遇资金流出，创新药板块亦因海外临床数据扰动影响出现明显回调。

概念指数：覆铜板领跑，炒股软件领跌

在概念指数层面，本周涨幅最高的五个概念依次为覆铜板、玻璃纤维、电路板、高速铜连接及光通信。其中，覆铜板概念涨幅高达15.1%，反映出上游硬件材料在算力建设周期中的高景气度。跌幅最高的五个概念分别为炒股软件、化学纤维精选、加密货币、金融科技及拼多多合作商，其中炒股软件跌幅达-9.5%。

交易热度方面，HALO、业绩预亏、5G应用、资源股及华为平台位列前五，其中HALO概念日均交易量达到80.9亿股。相较于上周，水产、免税店、两岸融合、水电、磷化工等概念热度上升；房地产精选、Kimi、一级地产商、抖音豆包、保险精选等概念热度下降。

主动权益基金：TMT唯一收正，消费中游承压

本周各版块主动权益基金中，TMT板块基金以2.0%的正收益成为唯一上涨板块。医药板块基金和消费板块基金回撤较高。拉长周期看，消费板块和中游制造基金今年以来回撤已超过10%。

从分类收益率中位数来看，短期纯债型基金收益率最高为0.0%，国际(QDII)股票型基金收益率最低为-2.2%。近1月数据显示，中长期纯债型收益率最高为0.1%，被动指数型最低为-4.3%。上涨比例方面，近1月短期纯债型上涨占比最高达99.2%，增强指数型债券上涨比例为0.0%。

风格标签显示，大市值和高估值基金在本周具有相对优势。板块内部分化程度上，金融地产近1周分化程度最低，收益率极差为7.1%；TMT板块分化程度最高，收益率极差达到21.3%。近1月来看，TMT板块内部收益率极差进一步扩大至35.7%，显示出该赛道内部选股差异巨大。

私募市场：债券策略领跑年度收益

今年以来，收益最高的私募类型为债券策略型，收益率达到7.0%。具体来看，股票策略型私募收益靠前产品多为股票主观多头，今年以来收益大部分位于0%-20%区间；债券策略型私募收益靠前产品多为债券复合策略，收益大部分位于0%-5%区间；组合基金策略型私募收益靠前产品均为FOF，今年以来收益大部分超过10%。

货币市场策略型私募产品今年以来收益大部分位于0%-2%区间；管理期货型私募产品收益跨度较大；复合策略型及其他策略型私募产品今年以来收益大部分位于0%-10%区间。

风险提示

历史数据不代表未来；政策及经济超预期波动；流动性冲击影响市场；研报信息更新不及时的风险。