汽车行业2026年秋季投资策略：持续看好汽车出海及RoboX两大赛道

2026年9月11日，上海证券发布汽车行业2026年秋季投资策略报告。报告指出，在当前国内汽车销量承压的背景下，出口已成为行业增长的核心驱动力，同时物理AI技术的落地正在重构智能驾驶产业逻辑，具身智能则有望打开汽车产业的增长第二曲线。基于此，报告维持汽车行业“增持”评级，并重点看好汽车出海及RoboX（Robotaxi、Robotruck等）两大赛道。

一、总量承压与出口高增的结构性分化

从整体销量来看，2026年1-7月中国汽车累计销量为1760.2万辆，同比下降3.7%。这一数据反映出国内市场在传统销售淡季、半年度冲量提前释放需求以及极端天气等多重因素叠加下的疲软态势。相比之下，出口市场表现强劲，同期中国汽车出口销量达到614.0万辆，同比大幅增长66.8%，占总销量的比重提升至34.9%。内销与外销呈现出明显的剪刀差，内销同比下滑21.4%，而出口成为填补总量缺口的关键增量来源。

在新能源领域，这种分化更为显著。2026年1-7月，新能源汽车出口增速高达122.4%，远超同期新能源汽车总销量增速。新能源出口占总出口的比重已达到47.4%，表明中国车企在全球电动化转型中占据了主导地位。自主品牌方面，2026年1-7月乘用车销量中，自主品牌占比维持在65.6的高位，尽管受内需影响销量有所波动，但品牌集中度依然稳固。

二、汽车出海：从规模扩张迈向精细化布局

报告强调，中国汽车出海正由单纯的规模扩张阶段，迈向更加多元化、精细化的发展阶段。随着全球市场需求演变和中国车企本地化布局的不断深化，出口目的国结构也在优化。2026年1-7月数据显示，俄罗斯、巴西保持领先，欧洲市场持续巩固核心地位，墨西哥、阿联酋等部分市场出现回落。特别是在新能源乘用车出口方面，巴西继续领跑，欧洲和亚太市场成为主要增长引擎，德国、意大利等市场增速亮眼。

头部车企的海外占比提升是这一趋势的直接体现。例如，比亚迪1-7月出口占比总销量达到43.5%，较2025年的22.9%大幅提升；长城汽车出口占比提升至51.1%，同样较2025年的38.2%有显著增长。这表明龙头企业已深度融入全球供应链与销售网络，海外业务成为其业绩稳定的重要压舱石。

此外，汽车零部件国产替代也带来了新机遇。根据美国“汽车新闻”网站发布的“2026年度全球汽车零部件供应商百强榜”，中国上榜企业数量首次冲入榜单前两位，总数达到17家，超越美国和德国，仅次于日本。这标志着中国汽车零部件企业在智能化、电动化领域的整体实力增强，具备参与全球高端配套竞争的能力。

三、物理AI重构智能驾驶产业逻辑

2026年被全球科技界公认为物理AI规模化落地的起点。在这一背景下，智能驾驶不再仅仅是辅助功能，而是通过多场景落地应用重构了产业逻辑。报告将这一趋势概括为“RoboX”，涵盖乘用车中的Robotaxi、商用车中的Robotruck干线物流、巴士行业中的Robobus以及Robovan等多个细分领域。

目前，中国L2级辅助驾驶的渗透率已超过50%，位居全球首位。随着智能辅助驾驶方案上车价格的下探，10万元级以内车型开始配备高速NOA，15万元级以内车型竞相实现城市NOA上车，智驾技术正加速普及。自动驾驶市场规模预计将持续扩大，中国市场占比已超过全球的30%，成为全球智能驾驶发展的核心引擎。

在RoboX产业链中，相关企业布局密集。Robotaxi领域包括特斯拉、谷歌Waymo、萝卜快跑、小鹏汽车、文远知行、小马智行等；Robotruck领域有小马智行、希迪智驾、DeepWay深向等；Robobus领域涉及文远知行、蘑菇车联、驭势科技等；Robovan领域则有九识智能、新石器、白犀牛等。物理AI的应用不仅提升了交通效率，也为物流企业提供了降本增效的新路径。

四、具身智能打开汽车产业增长第二曲线

报告提出，依托技术同源与供应链互通优势，汽车产业与人形机器人产业正迈入前所未有的融合发展阶段。具身智能被视为汽车产业增长的“第二曲线”。《中国发展报告2025》预测，中国具身智能市场规模有望在2030年达到4000亿元，并在2035年突破万亿元。

2026年以来，具身智能领域进展迅速。1月至8月间，高通推出完整机器人技术组合，宇树官宣人形机器人出货超5500台，广汽集团机器人业务独立运营，智元第1万台通用具身机器人下线，工信部预测今年人形机器人产量有望突破10万台。这些事件表明，人形机器人正从实验室走向产业化前夜。

具身智能的应用场景聚焦于工业制造、商业表演、特种应用和家庭服务四大领域。在工业场景中，机器人可完成精密装配、物料搬运等任务；在特种应用领域，机器人可替代人类进入危化、巡检等高危场景；家庭服务场景则聚焦家务执行和养老陪护。机器人产业的发展也将促进汽车产业链的转型发展，两者在感知、决策、控制等技术底层具有高度共通性。

五、投资建议与风险提示

基于上述分析，上海证券建议重点关注以下方向：

整车板块：建议关注零跑汽车、北汽蓝谷。这两家企业在智能化布局或海外市场拓展方面具有特定优势。

零部件板块：建议关注伯特利、银轮股份、川环科技。这些企业在热管理、轻量化或底盘系统等细分领域具备竞争力，且受益于国产替代趋势。

中小盘标的：建议关注伟隆股份、运达科技、易德龙、科捷智能、锐新科技。这些公司可能在具身智能或特定零部件细分赛道拥有弹性机会。

报告同时提示了潜在风险：国内外汽车销量可能不及预期；新车型上市后的市场表现存在不确定性；供应链配套可能出现瓶颈；智能化进程若慢于预期将影响估值；零部件市场竞争加剧可能导致利润率下滑。投资者需结合宏观环境与个股基本面进行综合判断。