机械设备行业2026年中报总结：需求稳健修复，关注AI设备及出口链

根据Wind数据统计，机械行业2026年上半年营业收入同比增长12.5%，归母净利润同比增长11.1%；第二季度营业收入同比增长12.6%，归母净利润同比增长12.8%。整体行业利润增速与盈利能力延续了2025年和2026年第一季度的复苏态势。从板块表现来看，需求稳健修复成为主旋律，但结构性分化加剧，特别是AI相关设备及出口链条展现出显著的增长潜力。

周期资产：上游长周期向上，工程机械受汇兑影响

在周期资产方面，上游资产行业呈现长周期向上趋势，业绩持续兑现。2026年第二季度，14家代表企业营收同比增长24.2%，归母净利润同比增长27.7%，毛利率为17.1%，同比提升0.7个百分点；净利率为6.6%，同比提升0.2个百分点。船舶海工油服板块受益于全球局势动荡及长周期更换升级需求，叠加LNG、双燃料船等细分市场扩容，头部企业议价能力增强，供需格局相对占优。

工程机械板块需求持续向上，但利润侧受汇兑影响短期承压。2026年第二季度，代表企业营业收入同比增长17.5%，但归母净利润同比下降2.5%，毛利率为25.2%，同比下降0.5个百分点；净利率为8.6%，同比下降1.8个百分点。尽管海外需求高景气，亚非拉市场矿业需求增长驱动出口大增，欧美市场在AI产业带动下复苏，但汇率波动导致表观净利润下滑。展望第三季度，随着汇兑风险结束，出口链表观净利润有望向经营性利润看齐，实现高弹性增长。

专用设备：AI设备爆发式增长，光伏风电处于底部

专用设备领域结构性分化依旧，AI相关半导体设备、光模块设备、PCB设备以及高景气锂电设备是当前细分方向的亮点。2026年第二季度，PCB设备和光模块设备受益于一波AI浪潮，下游资本开支力度和速度领先，业绩增速显著快于其他方向。其中，PCB设备营收同比增长91.79%，归母净利润同比增长229.75%；光模块设备营收同比增长43.54%，归母净利润同比增长91.57%。

半导体设备受AI算力需求及两存扩产驱动，长期逻辑仍为国产化。2026年第二季度，半导体设备代表企业营收同比增长27.0%，归母净利润同比增长83.0%。虽然毛利率同比微降1.3个百分点至39.0%，但在量利齐升背景下，预计全行业维持高速增长。此外，锂电赛道景气度维持高位，带动产业链资本开支触底回升，2026年第二季度锂电设备代表企业营收同比增长30.0%，归母净利润同比增长145.6%。

相比之下，风电和光伏板块表现偏弱。光伏仍处于周期底部，企业盈利边际继续走弱，2026年第二季度光伏设备代表企业营收同比下降37.7%，归母净利润同比下降87.3%。风电受需求端扰动，行业盈利水平有所承压，2026年第二季度风电设备代表企业营收同比下降6.6%，归母净利润同比下降45.2%。

通用设备与出口链：稳步复苏与增收不增利并存

通用设备板块2026年第二季度延续稳步复苏趋势，业绩层面持续兑现。代表企业营业收入同比增长19.5%，净利润同比增长12.6%；实现毛利率29.5%，同比提升1.0个百分点；实现净利率12.2%，同比下降0.8个百分点。国内PPI及海外各国PMI数据向上，显示整体需求向好，且AI含量较高的细分方向表现更优。

出口链条需求向好但受汇兑影响短期利润承压。2026年第二季度，9家代表企业实现营收120.4亿元，同比增长15.5%；但实现归母净利润20.3亿元，同比下降5.2%；毛利率为35.4%，同比提升0.5个百分点；净利率为16.9%，同比下降3.7个百分点。地缘冲突扰动依然存在，但低估值、高增长且先前关注度较低的出口链标的具备配置价值。

投资建议：聚焦AI产业链与出口链双重线索

向未来一年展望，核心推荐两条线索。一是AI产业链里景气度边际变化大、或加速兑现的方向。具体包括：半导体设备受益存储与先进制程扩产共振，设备加速国产替代，订单改善确定性极强；液冷迎来从0到1的产业落地；AIDC发电进入十年黄金扩产周期，新技术不断突破；光通信行业自动化率提升带来设备几何式增长，检测环节是格局优异、价值通胀的方向。

二是受益海外财政再扩张的出口链。其中船舶板块量价齐升，进入业绩加速兑现期，行业供需失衡加剧是驱动船价上行的最核心因素；工程机械出口趋势延续，汇兑压力大幅减缓。此外，在极限思维下可关注轨交板块及高分红个股。风险提示方面，需警惕下游投资需求的回落、行业竞争加剧、原材料成本波动以及地缘政治风险。