交通运输行业跟踪报告：交运行业2026H1业绩综述

交通运输行业整体业绩保持稳健增长

2026年上半年，交通运输行业整体营收和利润均实现增长。统计范围内的62家交通运输行业上市公司营业收入规模为10,912.5亿元，同比增长8.2%；实现归母净利润规模约为894.9亿元，同比增长5.4%。从单季度走势来看，自2025年四季度起，行业营业收入增速持续回升，2025年三季度至2026年二季度营业收入同比增速分别为-0.4%、+5.4%、+6.0%、+10.4%，营收端连续三个季度同比正增长且增速持续提升。

盈利能力方面，2026年上半年交通运输行业毛利率约为14.8%，较上年同期下降0.73个百分点；净利率水平约为9.1%，同比下降0.31个百分点。尽管收入端呈现持续回暖态势，但利润端受国际油价上行等因素影响波动较大。2026年二季度交通运输行业归母净利润同比下滑13.3%，推测主要受国际油价上行导致行业成本增加所致。二季度行业整体毛利率水平为12.62%，同比下降2.33个百分点，环比下降4.52个百分点；净利率为7.34%，同比下降2.05个百分点，环比下降3.76个百分点。

航运板块景气度上行，量价齐升带动业绩领涨

航运板块在2026年上半年表现最为亮眼。受益于航运景气度上行及运价上涨，航运板块上半年收入及利润涨幅居前，毛利率和净利率均同比实现上涨。具体数据方面，2026年上半年航运行业营业收入同比增速达到12.4%，位列各子行业首位；归母净利润同比增速为18.6%，仅次于快递板块。毛利率方面，航运板块上半年毛利率为23.8%，较上年同期提升2.30个百分点，改善幅度居各行业之首；净利率为17.5%，同比提升0.56个百分点。

从单季度表现来看，二季度航运业表现尤为突出。2026年二季度航运行业营业收入同比增速明显抬升至23.6%，归母净利润同比增速高达65.1%，大幅领先其他细分领域。二季度航运板块毛利率达到24.85%，同比提升7.22个百分点，环比提升2.27个百分点；净利率为18.40%，同比提升4.14个百分点，环比提升1.91个百分点。年初美伊冲突爆发推升了航运运价，成为推动航运业绩上涨及指数上行的核心驱动因素。

航空运输量价修复，高油价拖累致板块亏损

航空板块呈现出明显的“增收不增利”特征。2026年上半年，航空运输量持续修复、客座率持续提升，航空运输业收入端实现明显增长，上半年营业收入同比增速为10.2%，高于行业整体水平。然而，受油价上行影响，航空运输成本大幅上行，导致上半年航空运输板块出现明显亏损。

盈利指标方面，2026年上半年航空板块毛利率仅为1.6%，较上年同期大幅下降4.32个百分点；净利率为-2.4%，同比下降1.27个百分点。进入二季度，航空板块面临的成本压力进一步加剧，单季度毛利率降至-6.75%，同比下降13.22个百分点，环比下降16.71个百分点；净利率降至-10.34%，同比下降9.98个百分点，环比下降15.87个百分点。油价上涨带来的运输成本上行对航空领域形成明显压制，不仅体现在业绩端的显著承压，也直接反映在市场表现上，航空运输板块股价持续承压下跌。

快递板块受益反内卷政策，利润端显著修复

快递板块是2026年上半年利润端改善最为显著的细分领域之一。受益于“反内卷”政策持续推进，快递板块业绩实现明显修复，利润端的增幅显著高于收入端增幅。2026年上半年，快递行业营业收入同比增速为8.9%，而归母净利润同比增速高达25.3%，位居各子行业第一。

盈利能力方面，上半年快递板块毛利率为11.9%，较上年同期提升0.96个百分点；净利率为4.4%，同比提升0.62个百分点。不过，从单季度角度来看，二季度快递板块毛利率为11.87%，虽同比提升1.03个百分点，但环比略有回落0.16个百分点，引发市场对其修复高度的担忧。针对这一现象，报告指出此次“反内卷”具有全国性、持续性的特性。后续随着下半年中秋国庆、双十一等旺季来临，快递量价有望保持稳健回升态势。二季度快递板块归母净利润仍实现了19.6%的同比增长，净利率为4.68%，同比提升0.53个百分点，环比提升0.59个百分点，显示出盈利修复的韧性。

基础设施类板块表现平稳，非经常性损益扰动局部数据

机场板块上半年利润端增幅明显，归母净利润同比增速为13.0%。但这一增长主要是由于深圳机场在上半年确认相关搬迁补偿收益约4.3亿元，拉高了整个板块的业绩。剔除这一因素影响后，机场板块业绩表现相对平稳。上半年机场板块毛利率为23.6%，同比下降3.12个百分点；净利率为19.4%，同比提升1.29个百分点。二季度机场板块归母净利润同比增长21.9%，毛利率为23.76%，净利率为21.97%，环比改善较为明显。

铁路运输业绩整体表现稳健，或一定程度受益于航空运输分流。2026年上半年铁路板块营业收入同比增长5.5%，归母净利润同比增长5.9%。其中，大秦铁路净利润扭转了连续两年下滑的趋势，上半年归母净利润实现小个位数上涨。上半年铁路板块毛利率为22.0%，同比下降0.77个百分点；净利率为16.8%，同比微升0.03个百分点。

高速公路板块业绩表现同样稳健。上半年板块归母净利润同比下滑4.9%，主要是受到赣粤高速上半年公允价值变动损失增加4.66亿元（上年同期公允价值变动收益1.6亿元）的影响。剔除该非经常性损益变动因素后，板块上半年归母净利润与上年同期基本持平。上半年高速公路板块毛利率为37.2%，在各子行业中保持最高水平，但同比下降1.00个百分点；净利率为27.9%，同比下降2.21个百分点。

港口与跨境物流稳步运行，进出口需求提供支撑

港口与跨境物流板块的收入和利润增减幅度表现一致。2026年上半年，港口板块营业收入同比增长5.4%，归母净利润同比增长4.9%；跨境物流板块营业收入同比微降0.4%，归母净利润同比微降0.4%。值得注意的是，港口板块毛利率同比明显上行，上半年达到31.9%，较上年同期提升1.18个百分点；净利率为26.8%，同比提升0.21个百分点。这或受益于我国进出口规模及海外补库需求提升，港口产能利用率随之提升。二季度港口板块毛利率为31.75%，净利率为28.49%，均保持在较高水平。

二级市场表现回顾：上半年跑输大盘，下半年迎风格修复

受市场风格影响，2026年上半年交通运输行业（申万）下跌14.61%，同期沪深300指数上涨7.55%，交运指数明显跑输大盘。从交运细分行业来看，航运指数一枝独秀，上半年上涨7.28%，其他细分领域均呈现不同程度下跌。油价上涨带来运输成本上行，使得航空等领域受到明显压制，市场表现较差。

进入下半年以来，市场风格再平衡，交运行业指数呈现修复态势。2026年7至8月，交运行业指数上涨7.28%，同期沪深300指数下跌7.12%，交运行业明显跑赢大盘。从各细分领域来看，除了航空运输依然受高油价影响股价承压下跌外，其他细分领域均有一定程度修复。综合来看，宏观经济增长不及预期、汇率大幅波动、地缘政治冲突升级、油价大幅波动以及竞争恶化等因素，仍是交通运输行业未来面临的主要风险。