机械行业2026年中报业绩综述

机械设备行业整体盈利修复，结构性分化显著

2026年上半年，机械设备行业在复杂宏观环境下展现出较强的韧性。数据显示，机械设备行业2026年第一季度营收同比增长11.21%，第二季度营业收入同比增长10.80%，增幅虽环比小幅收窄，但仍维持高位增长态势。从利润端来看，行业扣非净利润增速出现波动，2026年第一季度同比增长10.98%，第二季度同比增长2.06%，增速环比降低8.92个百分点。若剔除资产减值及汇兑损失影响，还原后的盈利能力显示行业基本面依然稳健，2026年第二季度扣非净利润减资产减值加财务费用同比增长23.26%。

细分板块表现呈现显著分化。PCB（A）设备、农用机械、出口链、工程机械等板块营收增长加速且高于行业整体水平；而光伏设备、流程设备、电梯等板块在第二季度营收有所下滑。盈利能力方面，PCB（A）、船舶、检测监测等板块毛利率同环比均有上升，且增幅大于机械设备整体平均水平；相比之下，纺织服装设备、锂电设备、半导体设备、油气设备等板块毛利率在第二季度出现同环比下滑。净利率方面，PCB（A）、半导体设备、检测监测、其他专用设备板块净利率同环比均有上升，显示出较强的盈利弹性。

经营性现金流与资本开支方面，机械设备行业经营性现金流在2026年第二季度同比提升，其中半导体设备、光伏设备、农用机械、纺织服装设备、风电设备、船舶等板块改善突出。与此同时，行业整体资本开支同比提速且增速加快，主要系电梯、PCB（A）、船舶等板块积极投入资本开支，反映出企业对未来市场需求的信心。存货与合同负债均环比增长，特别是PCB（A）、3C设备、风电设备等板块合同负债增长较快，预示后续订单交付潜力较大。

PCB设备：AI驱动下营收利润加速释放

在人工智能算力需求爆发的背景下，PCB（A）设备行业迎来新一轮高景气周期。2026年上半年，选取的大族数控、鼎泰高科、芯碁微装、东威科技、凯格精机、劲拓股份6家A股上市企业合计营收达到99亿元，同比增长89.3%；合计实现归母净利润22.11亿元，同比增长203.7%。这一高速增长主要得益于AI PCB扩产叠加需求升级，设备行业营收与净利润实现双重加速。

从具体企业表现来看，PCB设备企业营收普遍维持高速增长，多数企业呈加速趋势。大族数控、芯碁微装等龙头标的呈现翻倍增长，大族数控2026年第二季度营收同比增长113.1%，芯碁微装同比增长43.4%。盈利能力方面，行业毛利率显著提升，鼎泰高科、大族数控、东威科技、芯碁微装的毛利率提升幅度最为显著。2026年第二季度，行业净利率同比改善10.6个百分点，达到24.2%，显示出规模效应与技术溢价的双重驱动。

展望后续，随着AI服务器、高速通信等领域对高阶HDI、多层板需求的持续增加，PCB设备行业的订单能见度较高。合同负债的大幅增长也印证了下游客户扩产的迫切性。行业整体处于量价齐升阶段，预计全年业绩将继续保持高增长态势。

半导体设备：国产化率提升支撑高景气，封测设备增速领先

半导体设备行业在国内晶圆厂和封测厂资本开支增加、设备和零部件国产化率提升的双重支撑下，2026年上半年营收保持快速增长。选取的23家代表公司中，前道晶圆制造设备、后道封装测试设备及零部件环节均表现出不同的增长特征。封测设备增速最快，2026年上半年扣非归母净利润同比大幅增长108%，第二季度同比增长91.7%，环比增长69.3%。制造设备也取得快速增长，但零部件环节受市场竞争等因素影响，业绩有所承压。

毛利率方面，与前道晶圆制造相关的制造设备和零部件毛利率有所承压，但仍维持在高位；封装和测试设备毛利率第二季度虽有所下滑，但也维持高位，且后道测试设备毛利率整体高于前道晶圆制造设备和零部件。净利率方面，由于毛利率降低，晶圆制造设备、零部件2026年上半年扣非净利率有所下降，但晶圆制造设备第二季度取得环比提升，后续随着营收规模扩大有望继续提升；封测设备净利率则显著提升。

研发费用率方面，半导体设备行业需要保持高研发投入，制造设备和零部件研发费用率均在高位维持，其中制造设备维持在15%左右，零部件约8%-10%。封装测试设备研发费用率虽仍在高位，但由于营收快速增长，研发费用有所摊薄，费用率有较大下降。订单方面，在下游资本开支与国产化率提升双重支撑下，国内半导体设备企业订单饱满，合同负债与存货维持高位，为后续业绩提供坚实支撑。整体来看，整个半导体设备行业持续高景气，推荐在存储领域敞口较大和有望继续提高份额的前道设备环节，以及有望受益于国产算力发展的先进封装与测试机环节。

船舶制造：交付稳增叠加成本管控，业绩加速释放

2026年上半年，船舶行业在手订单饱满，Q2及上半年船企交付稳增、高价订单占比提升，船舶板块营收同比加速增长。选取的中国船舶、中国重工、松发股份等9家企业样本显示，2026年上半年板块实现营收1651亿元，同比增长34.2%，营收持续加速增长。利润端，2026年上半年板块实现归母净利润162.1亿元，同比增长159.7%，盈利能力大幅提升。这主要系中国船舶、松发股份等主要船企交付稳增，交付订单中油轮等高价船型占比增加叠加船价上涨。

分环节来看，船舶造修环节受交付稳增叠加交付高价订单占比提升影响，收入持续增长，归母净利润持续释放；发动机环节营收增长加速，盈利持续释放。2026年第二季度，船舶板块毛利率达18.4%，同比提升5.6个百分点，环比提升1个百分点，造船板块盈利能力明显加速提升。这主要得益于松发股份置入造船业务影响，同时中国船舶集团旗下船厂交付节奏加快，交付订单中高价、批量订单比重提升，叠加钢价、汇率等相对友好，企业坚持精益化管理，加强成本管控。

订单方面，船舶企业普遍手持订单充足，部分船厂已排产到2030年之后。截至2026年6月底，板块合同负债总规模约2099亿元，环比增长3%，同比上升约20%。船舶板块合同负债持续提升，反映出船企交付稳增的同时，新签订单提升速度更快。存货来看，截至2026年6月底，9家船舶行业相关公司存货为1031亿元，环比下滑1.1%，同比增长3.9%，整体处于高位。船舶板块合同负债与存货均处于高位，在手订单饱满的同时交付提速，全年来看营收及盈利有望继续保持高增。

通用设备与出口链：Q2营收改善，先进制造与出口拉动

通用设备板块在2026年第二季度营收整体呈现同比改善或加速趋势，整体同比增速提升至15%。其中，工控自动化、减速器、注塑机等细分板块表现较好。扣非净利润增速分布来看，受限于原材料价格上涨及汇率，盈利能力出现分化，但激光设备、刀具表现较优。经营性净利润整体呈现加速改善趋势，净利率第二季度延续修复态势。订单角度合同负债同比有所修复，刀具、注塑机、减速器等表现较优。

出口链整体呈向上增长趋势。收入端，第二季度出口链整体同比增速提升，除建设类增速略放缓外，其他类别增速均环比加速。利润端，汇率对盈利能力依然有影响，但利润同比降幅收窄。毛利率方面，第二季度出口链整体有所修复，部分行业海外建厂利于减少汇率影响。经营性净利润剔除财务费用、投资收益、资产减值损失、公允价值变动后，第二季度增速有所回升，经营性净利率维持较好水平，其中商业采购类表现相对更优。

轨交装备：营收稳健增长，车辆环节盈利释放

2026年上半年，行业内36家轨交装备企业合计实现营收1967亿元，同比增长5.8%，系2025年底在手订单充足及2026年上半年铁路需求景气，轨交装备企业经营继续改善。其中，2026年第二季度实现营收1133亿元，同比增长4.4%。分环节来看，车辆环节、轨道扣件、供电设备收入实现增长。整车制造环节，中国中车铁路交付维持高景气，动车组新车交付创近几年来新高；车辆零部件环节，随着新车和维修订单起量且逐步交付，营收显著改善。

盈利能力方面，2026年上半年轨交装备企业毛利率为24.3%，同比提升0.5个百分点。整车制造环节，中国中车产品结构优化+提质增效，综合毛利率提升；通信信号环节，低毛利产品交付减少，板块毛利率有所提升；车辆零部件环节，相关轨交装备业务盈利继续向上且随着规模化效应，板块整体毛利率继续提升。归母净利润整体增长，车辆环节在高基数基础上继续增长，轨道扣件环节同比大幅改善。

锂电设备与3C设备：行业回暖带动业绩修复

锂电设备行业在2025年以来由于锂电池行业回暖，下游企业验收加快，整体营收总和在2026年上半年同比增长32.3%。从单季度营收来看，2026年第二季度同比增长30.2%，环比增长38%，自2024年第三季度营收增速触底以来，板块单季度营收增速维持波动向上趋势。归母净利润方面，因前期有较多锂电设备公司充分计提，2025年以来轻装上阵，且行业订单持续落地和验收，2026年上半年行业归母净利润同比大增108.2%。经营性现金流同比大幅增长，合同负债和存货继续环比增长，显示行业景气度呈加速趋势。

3C设备板块在2026年上半年实现营收99亿元，同比提升34.5%；实现归母净利润10.1亿元，同比提升44.2%。随着下游客户折叠屏等新机型迭代更新，有望带动行业设备新增及更新需求提升。合同负债方面，截至2026年6月底，板块合同负债环比提升23%，反映出行业景气度持续恢复。存货来看，截至2026年6月底，板块公司存货环比提升25%，持续创新高。

工程机械：汇兑压制表观利润，还原后大幅增长

2026年上半年工程机械板块15家公司合计营收1874亿元，同比+15.1%，2026年第二季度板块营收988亿元，同比+17.8%，相比第一季度显著提速。主机厂境外收入增长提速，2026年上半年境外收入占比达55%，同比提升2.7个百分点。汇兑损失是压制板块利润的核心因素，2026年上半年板块实现归母净利润155.6亿元，同比-3.6%；若还原汇兑损失，2026年上半年板块实现归母净利润198.2亿元，同比+38.9%。整机环节还原汇兑损失后归母净利润同比+39.6%，经营性盈利能力实质显著提升。资产质量方面，头部主机厂表外风险敞口健康，资产质量进一步提升。