世纪数码-920229-北交所新股申购报告：数码喷印设备“小巨人”，市占率27％排名第一

公司概况与行业地位

郑州新世纪数码科技股份有限公司是以数码喷印技术为核心，聚焦于纺织数码印花、广告标识及瓦楞纸箱包装数码打印的工业应用的企业。公司专业从事数码喷墨印花机、数码打印机、瓦楞彩箱数码印刷机等数码喷印设备及相关配件耗材的研发、生产和销售。作为国家高新技术企业、国家级“专精特新”小巨人企业、国家知识产权优势企业及河南省制造业单项冠军，公司在细分领域具备显著的先发优势与技术壁垒。

截至2026年6月4日，公司已累计获得授权专利302项，其中发明专利47项。根据中国商务广告协会广告制作与展示专业委员会出具的证明，2022年至2024年公司数码打印机国内市场占有率27%，排名第一；根据中国印染行业协会数据测算，2023年度公司数码热转移印花机国内市场占有率约25%，位于行业前列。公司是国内较早从事数码喷印设备研发制造的企业之一，已发展成为产品系列齐全、营销渠道广泛、品牌实力较强的行业头部企业。

主营业务与产品结构

公司产品主要覆盖纺织数码印花、广告标识及瓦楞纸箱包装三大应用领域，形成了“设备+耗材”双轮驱动的发展模式。2025年度，数码喷墨印花机与数码打印机合计营收占比约75%（分别为47.92%和27.08%），是公司的主要收入来源。此外，配件及耗材营收占比19.95%，瓦楞彩箱数码印刷机占比4.93%。

在数码喷墨印花机方面，公司推出了16头至36头的高速印花机，核心产品数码热转移印花机利用分散染料升华特性，相比传统工艺具有图像清晰、色彩鲜艳、无需制版等优势。在数码打印机方面，产品包括写真机、UV网带机、UV平板机等，广泛应用于广告传媒行业。值得注意的是，公司凭借技术积累拓展了瓦楞彩箱数码印刷机业务，通过创新技术路线解决了行业内喷印精度不佳、色彩饱和度差的问题，在国内率先推出面向二级纸箱厂的高精度、高速宽幅设备，该板块增长迅速，2025年收入达3,010.17万元。

财务表现与经营分析

2025年度，公司实现营业收入61,202.55万元，同比增长7.61%。其中境外收入10,365.93万元，同比大幅增长55.67%，占主营业务收入比例提升至16.99%，营销网络已覆盖全国纺织印花核心地区及南美、南亚、中东、北美、欧洲等海外市场。境内收入实现50,658.08万元，同比增长1.18%，占比83.01%。

盈利能力方面，2025年公司毛利率为20.89%，净利率为8.75%，盈利水平总体稳定。归母净利润为5,352.83万元，同比下滑6.58%，主要系公司积极布局海外市场，实施“直接触达海外客户”战略并大力发展跨境电商业务，导致销售及管理费用增加所致。2025年销售费用同比增长18.21%，管理费用同比增长28.29%。主要产品中，数码喷墨印花机毛利率最高，达22.11%；瓦楞彩箱数码印刷机毛利率为21.09%；数码打印机毛利率为20.61%。

产能利用率方面，2025年主要产品产能利用率达94.84%，产销两旺。数码喷墨印花机产量4,396台，销量4,346台；数码打印机产量4,531台，销量4,673台。人均效能方面，2025年人均创收116.35万元，人均创利10.18万元。

核心技术壁垒与研发投入

公司掌握了多喷头的精确定位与排列构型技术、高精度步进运动控制技术、高效阶梯式喷头阵列技术、三轴联动张力控制技术等16项核心技术，构建了坚实的技术壁垒。这些技术有效解决了传统设备打印精度不佳、运行稳定性不足、操作效率低等难题。例如，通过喷头底板的高精度定位结构设计，控制喷头安装精度在0.05mm以内；通过多点调节打印平台精度控制技术，实现整体平台精度在0.03mm以内。

研发方面，公司采取自主研发模式，2025年度投入研发费用2,412.24万元，占营业收入比例3.94%。截至2025年末，公司研发人员占比15.36%。公司建立了“河南省智能数码印花设备工程技术研究中心”，并形成了基于墨水、喷印设备及打印介质的多材质精确墨水曲线建模技术等独特优势。

行业前景与市场空间

数码喷印技术渗透率持续提升，下游应用空间广阔。2024年全球纺织品数码喷墨印花市场规模增长至58亿美元，预计2029年达105.6亿美元，2025-2029年复合增速约12.7%。中国数码喷墨印花渗透率由2015年的2.1%增长至2023年的18.2%，预计2030年产量有望突破70亿米，占比达35%。

广告数码喷墨印刷方面，2024年中国广告数码印刷市场规模为442亿元，预计2029年达556亿元。瓦楞包装数码印刷当前渗透率仅约1.1%，预计未来五年以12.8%的年复合增长率持续高速增长。中国人均瓦楞纸板消费仅为40平方米/年，远低于美国、日本等发达国家水平，增长空间广阔。

募投项目与估值参考

此次公开发行募投项目包括“年产10000台智能化高端数码打印设备研发生产基地建设项目”和“高端数码喷印设备研发及智能化生产基地改扩建项目”。项目建设完成后，公司将新增年产10,000台智能化高端数码打印设备的生产制造能力，进一步实现重要零部件的自产自控，并加强在瓦楞纸箱包装及纺织印花等领域的业务布局。

选取宏华数科、润天智为同业可比公司。参考可比公司估值水平，PE TTM均值为19.33X。世纪数码作为细分领域龙头，具备较高的市场占有率和技术壁垒，随着募投项目落地及海外市场拓展，有望保持稳健增长。