医疗器械行业板块2026H1总结：个股分化显著，国内底部企稳，汇率扰动不改出海高景气，重视科技偏移

板块整体表现：负面出清与分化复苏

2026年上半年，医疗器械行业在经历医保控费与国际形势的双重扰动后，边际负面影响持续减弱，基本面呈现触底回升态势。统计显示，2026H1医疗器械上市公司实现收入1330.03亿元，同比增长7.56%；扣非净利润161.08亿元，同比增长4.70%。尽管整体保持增长，但子板块间分化显著，不同细分领域的驱动逻辑与盈利状况存在明显差异。

从季度趋势看，2026Q2收入端延续恢复势头，同比增长10.79%，扣非净利润同比增长16.93%，修复趋势较Q1进一步明确。低值耗材、医疗设备和体外诊断的收入增速均较一季度改善，表明板块收入修复具有持续性。然而，利润端受汇率波动带来的汇兑损失影响较大，财务费用率同比上升2.67个百分点，对部分出口占比较高的企业造成压力。

结构上，医疗设备作为营收与利润占比最高的子板块（收入占比41%，利润占比48%），其表现对行业整体影响深远。体外诊断与低值耗材收入占比分别为23%和21%，前者受政策执行影响逐步企稳，后者则在订单修复及涨价带动下实现较快增长，共同构成了板块复苏的主要动力。

高值耗材：集采常态化下的创新与出海

高值耗材板块已进入价格治理常态化阶段。2026H1该子板块收入增长1.62%，扣非净利润同比下降8.60%；2026Q2收入微降1.07%，扣非净利润下降14.35%。收入端整体保持稳健，利润端的波动主要受部分公司汇兑损益、费用投入节奏及集采降价影响。

政策层面，国家组织药物涂层球囊类耗材集采中选结果自2026年5月起陆续执行；第七批国家高值耗材集采聚焦消化介入类耗材，并于2026年8月发布采购文件；心脏电生理集采在各省陆续到期后即将迎来接续集采。在此背景下，具备创新迭代能力、成本控制优势及全球化布局的龙头企业有望在价格重塑后实现市场份额提升。

投资视角下，建议重点关注创新产品受益于集采放量的企业，如惠泰医疗、三友医疗、微电生理等；同时关注海外业务持续快速增长、能有效对冲国内集采压力的标的，如南微医学、安杰思等。此外，行业竞争格局向好的爱迪特也值得关注。

医疗设备：收入加速恢复与科技业务增量

医疗设备子板块在低基数、出海扩张及部分企业科技业务上量的带动下，收入端快速恢复。2026H1收入提升9.07%，但扣非净利润同比下降6.23%；2026Q2收入提升12.68%，扣非净利润下滑3.43%。利润端承压主要源于部分品种的价格竞争、汇兑损失及研发费用投入。

招投标数据显示，在2025年同期高基数基础上，2026年6-7月招投标总体数据恢复正增长，其中MR（磁共振）、消化内镜数据表现较好，预示后续订单有望持续改善。建议关注业绩趋势向好的细分龙头企业，如联影医疗、迈瑞医疗。此外，主业增长确定且积极拓展科技业务的海泰新光、奕瑞科技，因其底层技术延展性带来的第二增长曲线，亦具备较高关注价值。

低值耗材：手套涨价驱动的快速修复

低值耗材板块在2026H1表现出强劲的增长势头，收入提升18.61%，扣非净利润大幅增长64.62%；2026Q2增速进一步提速，收入提升26.42%，扣非净利润激增156.76%。这一表现主要反映在地缘政治影响下，手套类产品涨价及产能利用率提升的共同作用。

剔除英科医疗、蓝帆医疗和中红医疗三家手套龙头企业后，其余样本2026H1收入增长8.34%，扣非净利润下降3.24%。这表明常规低值耗材收入恢复趋势依然明显，但Q2收入较Q1有所放缓，与去年同期基数相关。利润端则受部分产品集采降价、毛利率承压以及汇兑损失和费用投入增加等因素影响。

中长期来看，海外市场仍是低值耗材企业增长的主要动力。具备成本优势、产能布局及客户黏性的企业更可能将收入增长转化为利润增长。建议重点关注涨价链条下拥有强成本优势的英科医疗，以及海外有产能布局且持续拓展客户的美好医疗、天益医疗等。

体外诊断：政策消化与ICL拉动修复

体外诊断（IVD）板块收入逐步企稳，2026H1收入增长0.20%，扣非净利润增长34.40%；2026Q2收入增长3.17%，扣非净利润增长116.07%。收入端已呈边际企稳态势，新产业、亚辉龙等公司国内业务表现较好。

利润端的显著增长主要得益于迪安诊断、金域医学和兰卫医学等独立医学实验室（ICL）企业新冠应收减值计提减少或冲回。剔除上述公司后，2026H1利润小幅下降，主要与呼吸道及传染病检测需求回落、发光集采执行以及汇兑和费用扰动有关。2026Q2利润出现较快修复，同比增速达45.25%，这与去年同期拆套餐等影响下的低基数有关。

价格展望方面，《检验类医疗服务价格项目立项指南（试行）》已于2026年8月发布，随着各省后续制定价格基准，部分未集采过的试剂品类价格仍可能承压，但边际影响有望继续减弱。中长期看好IVD行业在持续创新和出海层面的成长性，建议重点关注出海布局早的头部企业新产业、亚辉龙，以及持续加大研发投入、布局高壁垒技术平台的创新型企业九强生物、安图生物。

前沿科技：政策资本共振与跨界延伸

新兴技术正迎来政策与资本的共振，商业化落地全面提速。脑机接口领域，顶层设计与监管标准逐步明晰，药监局明确分类界定原则，一级市场融资火热，侵入式产品陆续开启多中心临床，商业化闭环日趋完善。腔镜手术机器人方面，国内收费理顺增强了医院配置意愿，国产设备加速出海破局，获批进入密集期，远程+力反馈+AI多维赋能推动技术前沿突破。AI医疗方面，医保支付破局解决核心痛点，12项AI辅助诊断项目纳入全国医保乙类目录，注册审评路径明确，供需两端共振推动商业化全面提速。

与此同时，传统医疗制造及药包龙头凭借精密制造与光学/材料底座，加速向前沿科技跨界延伸，形成“主业支撑+科技创新溢价”的双重逻辑。海泰新光依托医用精密光学能力向算力光互联领域延伸；奕瑞科技基于CMOS晶圆背板技术推出针对半导体先进封装的检测设备；力诺药包依托特种玻璃材料推进玻璃基板及TGV相关技术在芯片先进封装领域的应用。这些跨界布局为企业打开了新的成长天花板。