医疗器械与服务行业2026年中报总结：医疗器械业绩持续改善，医疗服务收入平稳增长

行业整体业绩修复趋势确立

2026年上半年，医疗器械与服务行业呈现出显著的业绩修复特征。医疗器械板块连续四个季度实现收入正增长，并在2026年第二季度实现了四年来首次单季度归母净利润正增长。数据显示，2026年上半年医疗器械板块营收同比增长7.08%，归母净利润同比增长11.98%，扣非归母净利润同比增长20.32%。其中，第二季度表现尤为突出，营收、归母净利润和扣非归母净利润同比增速分别达到10.73%、40.10%和46.32%。这一转折标志着行业自2023年以来的低谷期逐步结束，集采政策影响正在出清，创新驱动与海外业务拓展成为新的增长引擎。

医疗服务板块上半年收入实现正增长，但利润端受龙头公司一次性税收补缴影响出现下滑。2026年上半年医疗服务板块营收同比增长1.68%，归母净利润同比下降14.89%。若剔除爱尔眼科补缴税款及滞纳金等非经常性损益影响，板块整体盈利能力实则有所修复。严肃医疗领域如国际医学、新里程等公司盈利能力同比改善，显示出行业内在韧性与运营效率的提升。

细分赛道表现分化明显

在医疗器械细分领域中，各板块表现呈现显著差异。高值耗材板块受集采政策延续、内需复苏缓慢及汇率波动等多重因素叠加影响，整体经营承压。2026年第二季度，高值耗材板块收入维持微幅正增长，但归母及扣非利润端出现下滑。骨科、眼科等高值耗材细分领域受集采续约节奏及消费环境制约，短期业绩承压，但部分拥有创新产品或出海能力强的企业如惠泰医疗、微电生理等仍保持较高增速。

医疗设备板块在招投标需求偏弱的背景下，第二季度收入实现10%以上的增长，增速较第一季度略有提升。这主要得益于去年同期的低基数效应，以及部分龙头企业国内市场份额提升和海外市场的高增长。然而，利润端受集采降价、产品销售结构变化导致的毛利率下降，以及汇率波动和高额费用投入的影响，净利率同比有所下滑。联影医疗、山外山等公司凭借海外业务扩张和市占率提升，收入表现相对较好。

IVD板块在经历两年的政策调整后，2026年第二季度收入在过去两年来首次恢复正增长，利润端大幅增长。这一反转主要源于2025年同期受集采执行、检验套餐解绑及医疗服务价格调整影响的低基数，以及部分企业海外业务的快速放量。随着生化、免疫诊断等领域集采影响逐步出清，IVD行业有望在下半年企稳。

低值耗材板块上半年表现亮眼，收入同比增长22.99%，归母净利润同比增长40.63%。这一增长主要受一次性手套涨价驱动。2026年第二季度，受中东地缘冲突推动原油及丁腈胶乳价格上涨影响，手套行业进入新一轮提价周期，国产手套企业依托供应链优势实现满产满销，利润大幅增厚。

龙头企业战略调整与新兴机会

行业龙头企业在复杂环境中展现出不同的战略应对。迈瑞医疗作为综合性器械巨头，2026年第二季度国内收入恢复正增长，海外收入保持稳健，长周期拐点已现。尽管利润率受汇率和所得税调整影响承压，但新兴业务如微创外科、微创介入及海外IVD的高速增长，支撑了其收入的双位数增长。

医疗服务领域，眼科连锁龙头企业集中度持续提升。尽管行业整体增速下行，毛利率受竞争加剧和医保支付改革影响下降，但爱尔眼科、华厦眼科、普瑞眼科等全国性连锁企业依然保持收入增长。屈光业务率先实现收入与毛利率回暖，受益于高端术式推广带来的客单价修复；而视光和白内障业务仍受消费降级和医保控费影响，毛利率呈现下滑趋势。

此外，家用医疗器械公司积极布局海外市场，成为重要增长点。鱼跃医疗、瑞迈特、可孚医疗等企业海外收入增速显著高于国内，其中瑞迈特受益于无噪音棉呼吸机新品放量，海外收入占比已达60%。同时，部分IVD企业如热景生物、博拓生物等通过并购或投资布局创新药、脑机接口等前沿领域，试图开启第二增长曲线。

未来展望与风险提示

展望2026年下半年及2027年，医疗器械行业业绩持续改善的确定性较强。随着耗材集采影响进一步出清，创新产品商业化兑现加速，以及国产企业海外业务落地深化，行业有望摆脱政策扰动，回归内生增长逻辑。医疗设备招标数据在6-7月份已有改善迹象，若下半年持续好转，相关企业业绩有望进一步修复。

医疗服务方面，随着DRG/DIP支付改革影响边际减弱，以及消费环境的潜在复苏，严肃医疗盈利能力有望继续修复。眼科、口腔等专科服务在经历调整后，具备品牌优势和运营能力的龙头企业将进一步巩固市场地位。

然而，行业仍面临诸多风险。行业政策风险依然存在，包括集采范围扩大、医保支付政策调整等可能对价格和销量产生冲击。研发不及预期和审批延迟也是创新型企业面临的常见挑战。此外，宏观环境波动、全球经济增长放缓、汇率波动及国际关系变化，均可能对依赖海外市场的医疗器械企业造成不利影响。投资者需密切关注政策落地进展及企业基本面变化。