中国石化-600028-石化央企全产业链布局，2026上半年利润同比增长

业绩概览：营收稳健增长，净利润显著提升

2026年上半年，中国石化实现营业收入1.437万亿元，同比增长1.95%；实现归母净利润256.27亿元，同比增长19.29%。二季度单季实现营业收入7298.66亿元，同比增长8.34%，环比增长3.28%；实现归母净利润86.21亿元，同比增长4.89%，环比下降49.31%。在国际油价高位波动的背景下，公司凭借全产业链布局优势，实现了业绩的稳步增长。

上游勘探：增储上产成效显著，油气产量稳步提升

受中东地缘冲突影响，2026年上半年普氏布伦特原油现货均价为92.6美元/桶，同比上涨29.1%。中国石化抓住高油价契机，在增储增产方面取得显著成效。上半年实现油气当量产量263.47百万桶，同比增长0.3%。其中，境内原油产量127.68百万桶，同比增长0.7%；天然气产量7415.70亿立方英尺，同比增长0.7%。在勘探领域，渤海湾盆地页岩油、四川盆地致密气及海域天然气勘探取得重要突破，资阳页岩气、榆鄂煤层气实现高效探明。开发方面，公司加快推进济阳、塔河等原油产能建设以及海域、川西海相等天然气产能建设，进一步夯实资源基础。

中下游运营：成品油稳量提效，化工出口创历史新高

炼油和分销板块方面，2026年上半年公司加工原油1.13亿吨，生产成品油6916万吨，销售成品油1.0099亿吨，其中境内销售7900万吨。截至2026年6月30日，公司拥有品牌加油站31278座，境内成品油市场份额优势稳固。同时，公司统筹推进多元业态协同发展，充电量、车用LNG销量及氢气加注量均实现同比显著增长，能源转型步伐加快。

化工板块面临需求疲弱及毛利收窄的压力，但通过产业链与价值链精细化管控，动态优化装置运行及产品结构，压降原料成本并加大高附加值新产品研发。2026年上半年，公司化工产品销售总量3786万吨，其中出口同比增长70%，创历史新高；乙烯产量639.4万吨。深化战略客户合作并积极拓展海外市场，有效对冲了国内市场需求不足的影响。

创新驱动：科技与数智化双轮驱动高质量发展

公司以“二次创业”推动高质量发展，持续发力科技与数智化创新。科技方面，页岩气富集规律认识支撑超深层页岩气田探明，协同驱油理论、智能钻井方法取得新突破。湿法T1000级碳纤维国产化取得重要进展，新一代超高强、高模、高延伸材料SHX60碳纤维研发成功，自主知识产权的CHPPO工业装置、聚丙烯绝缘料装置顺利投产。数智化方面，“人工智能+”行动深入实施，发布行业首个数字专家“烽火”工业智能体，长城大模型能力持续提升，为生产经营注入新动能。

盈利预测与估值：维持买入评级，目标价6.60元

基于公司上中下游全产业链布局、丰富的油气储量及强劲的增储增产能力，分析师预计未来三年归母净利润复合增长率为20.23%。考虑到公司作为炼化央企的资源保障能力及一体化优势，给予2026年20倍PE，目标价6.60元，首次覆盖给予“买入”评级。风险提示包括宏观经济形势变化、行业周期波动及原油外购风险。