2026年9月农林牧渔周报：生猪产能加速去化与肉牛周期反转

生猪板块：行业反内卷推进，产能去化预期加速

本周生猪价格呈现底部回升态势。9月4日，生猪价格为11.02元/kg，周环比上涨3.77%；7kg仔猪价格约为142.38元/头，周环比微涨0.50%。尽管短期猪肉供应依然充足，猪价预计将在底部震荡，但中期逻辑已发生显著变化。行业“反内卷”行动有序推进，有望托底行业盈利。据农业农村部监测，2026年二季度末全国能繁母猪存栏量已降至3780万头，较一季度末环比减少3.20%，去化速度较一季度的1.41%明显加速。目前能繁存栏量为正常保有量（3750万头）的100.8%，生猪产能综合调控稳步推进。在行业持续深度亏损的背景下，市场化去产能有望与政策调控形成共振，加速头部企业现金流好转，并推动其向红利标的转型。

肉牛与原奶：新一轮涨价开启，景气度共振上行

肉牛板块迎来新一轮价格上涨，看好牛周期反转上行。9月4日，国内育肥公牛出栏价为29.70元/kg，周环比上涨1.02%；牛肉市场价为69.30元/kg，周环比上涨0.43%。供给缺口逐步显现，国内肉牛行情稳步上行。政策层面，商务部决定自2026年1月1日起以“国别配额及配额外加征关税”的形式对进口牛肉采取保障措施，实施期限3年。这一举措将显著减轻国内肉牛市场来自进口牛肉的压力，进口牛肉预计量减价增。受此影响，国内牛周期有望迎来拐点，牛肉价格后续或维持筑底上行走势。

原奶方面，奶牛去化有望加速，价格或迎拐点。8月27日，国内主产区原奶均价为3.06元/kg，同比上涨1.32%。在现有价格水平下，行业普遍处于现金亏损状态，叠加肉价上涨刺激淘汰，产能预计将进一步加速去化，且涉及规模产能。与此同时，全球大包粉出口国新西兰奶牛存栏较2019年减少6%以上，全球大包粉价格持续上涨，国内大包粉进口成本已与国内原奶价格倒挂。海外价格的持续上涨有助于提升2027年国内原奶价格的周期反转高度。

禽类板块：白鸡供给小幅增加，黄鸡受益内需改善

白羽肉鸡方面，9月4日鸡苗价格为2.03元/羽，周环比下跌21.01%；毛鸡价格为6.18元/公斤，周环比下跌4.04%。短期来看，旺季带动价格回升，但考虑到父母代产能增加，鸡苗及毛鸡涨幅受限。中期来看，受前期祖代引种增量释放影响，国内父母代存栏维持扩张，供给侧预计保持温和增长。然而，随着内需企稳改善，白羽肉鸡产业价格景气仍具备修复潜力。

黄羽肉鸡供给维持底部，有望率先受益内需改善。9月3日，浙江快大三黄鸡、青脚麻鸡、雪山草鸡斤价分别为4.9元、6.1元、8.3元，周环比分别下跌3.9%、3.2%、6.7%。短期行业供给边际收紧，7月份出栏量环比下降2.3%，随消费旺季临近，价格预计偏强运行。中期来看，黄鸡上游补栏谨慎，截至2026年7月末在产父母代存栏环比下降0.4%，同比下降2.5%，产能处于历史底部区间。作为中式餐饮消费品种，黄鸡需求有望率先受益于内需改善。

种植与饲料：豆粕估值低位，玉米供需平衡表收缩

豆粕方面，估值处于历史低位，关注潜在天气或贸易端催化。9月4日，国内大豆现货价为4260元/吨，周环比持平；豆粕现货价为3328元/吨，周环比上涨2.78%。短期国内大豆及豆粕现货供应宽松，价格预计表现震荡。中长期来看，巴西大豆将陆续上量，需关注后续南美天气扰动、贸易与生物燃料政策的潜在催化。

玉米方面，底部支撑较强，中长期供需平衡表收缩。9月4日国内玉米现货价2305元/吨，周环比微涨0.17%。短期深加工企业库存同比偏低，存在补库需求，玉米价格底部支撑较强。中长期国内新季维持丰产，2025/2026年度供需基本平衡，预计价格以稳为主。海外玉米期货盘面价格近期震荡走强，全球产需预期2025/2026年度同比双增，但供需格局同比收紧，期末库存预计同比下降。