从Vera Rubin量产看液冷高景气：北交所产业链投资机会梳理

Vera Rubin量产驱动液冷需求爆发

英伟达2027财年第二季度财报显示实现营收962亿美元，同比增长106%，全新量产的Vera Rubin有望成为后续核心增长引擎。Vera Rubin NVL72采用45摄氏度的液冷进水设计，可降低成本、复杂性、能耗和用水量。随着AI基础设施需求持续增长，Vera Rubin的产能爬坡速度显著高于预期，所有超大规模数据中心、AI云和系统OEM厂商都已下单。

目前数据中心基础设施的制冷方式主要有风冷和液冷两种方式。液冷技术利用液体取代空气作为冷却介质，与服务器发热元器件进行热交换。液体的导热能力是空气的25倍，体积比热容是空气的1000~3500倍，对流换热系数是空气的10~40倍，同等情况下液冷的冷却能力远高于空气。根据TrendForce数据，预计液冷在AI数据中心的渗透率将从2024年的14%大幅提升至2025年的33%，2026年达40%。

智算中心液冷市场规模稳步增长

随着液冷技术趋于成熟可靠，业界对液冷系统的认可度正不断提升。根据头豹研究院数据，2024年我国智算中心液冷市场规模达到了184亿元，较2023年同比增长66.1%，预计2029年我国智算中心液冷市场将达到约1300亿元。液冷技术分为接触式及非接触式两种，其中冷板式液冷采用微通道强化换热技术，目前行业成熟度最高；浸没式和喷淋式液冷实现了100%液体冷却，具有更优的节能效果。

液冷产业链上游是整体产业链的核心基础支撑，以冷却液、冷板、快接头、CDU等高价值高壁垒环节直接决定系统散热效率、安全性与可靠性。上游是液冷全产业链的利润核心，根据头豹研究院数据，英伟达GB300液冷机柜中冷板、CDU和快接头价值量占比分别达34%、28%、15%。液冷产业链上游平均毛利率达25%-30%以上，部分技术壁垒高的环节高达40%-60%，其中CDU和快接头毛利率分别达40%-60%和40%-50%。

北交所液冷产业链标的全景梳理

现阶段算力中心建设端北交所内相关标的共有11家，包括蘅东光、曙光数创、并行科技、海达尔、开特股份、万源通、荣亿精密、利通科技、凯添燃气、阿为特、威贸电子。重点关注阿为特、海达尔等算力中心基建液冷关键零部件相关标的。

阿为特（920693.BJ）在液冷服务器领域重点布局快接头等相关零部件，液冷服务器领域2026上半年营收2,447.15万元，同比增长635.97%。公司已建成占地5,000平方米的精益生产车间，形成年产约2,000万件的综合产能规模。海达尔（920699.BJ）主要产品为精密滑轨，主要应用于家电、ATM机和服务器。公司现阶段研发的方管式、托盘式产品，可以适配高端重型服务器装机需求，核心合作伙伴包括中兴、浪潮、新华三等服务器滑轨客户。

北交所“小巨人”与单项冠军企业分析

北交所“支柱产业+未来产业”双轮体系覆盖六大支柱产业与五大未来产业。截至2026年9月4日，北交所内国家级专精特新“小巨人”总数达到203家，占比合计达到59.53%；对应总市值则达到5617.43亿元，占比64.75%。截至2026年9月4日上市的新股中共有47家公司为国家级专精特新“小巨人”，对应占比85%。

此外，北交所内共有国家级单项冠军16家，占比4.69%；省（市）级单项冠军64家，占比达到18.77%。对应的，国家级单项冠军总市值达到1071.86亿元，省（市）级单项冠军总市值达到1498.54亿元。国家制造业单项冠军是专精特新“小巨人”的进阶版标杆，在专业发展、市场竞争、自主创新、经营管理等方面要求更高，体现了其在保障产业链供应链安全、推动产业升级中的不可替代作用。