汽车行业策略：出海掘金与具身智能机遇分析

乘用车业绩修复看出海进程

2026年1-7月，我国乘用车市场批发销量同比下滑，主要受国内市场补贴退坡及额度见底影响，零售销量显著减少。然而，出海销量成为支撑批发销量的核心动力，实现同比大幅增长，且月度增速呈现持续上升趋势。从政策端来看，全球主要市场以关税减免、新能源补贴及公共采购资格为筹码，强制要求多层级本地化，无本地产能则面临丧失市场入场资格的风险。复盘日系车全球化历程，高油价与电动化优势下的增长机遇与当前类似，本土产能建设是销量突破的必由之路。

在供给端，2025-2026年为自主车企海外产能密集落地期。预计至2026年底，将有数座工厂投产或产线完成改造，对应达产产能显著提升。叠加下半年新能源及高端车型在欧洲、东盟、澳新等市场的密集投放，出口销量的高增有望带动车企业绩修复。欧盟地区作为最大出口绝对增量市场，尽管德系车企市场份额仍占主导，但自主车企凭借电动化与智能化优势，市占率正在不断提升。

法规完善与自动驾驶积蓄动能

智能化接棒电动化成为汽车行业新一轮变革浪潮。2026年有望成为L3级自动驾驶元年，道路交通安全法修订草案首次在国家法律层面明确自动驾驶汽车的法律地位。企业端，多家车企已在多款车型上预埋L3原生架构，并获取测试牌照或准入许可。随着体验升级与数据反哺，预计全年L2.5及以上乘用车销量及渗透率将进一步提升。

在L4层面，Robotaxi行业进入成长初期，头部厂商单车UE相继转正，政策框架完善下开城复制有法可依。车队规模、订单量与人车比的优化驱动降本，远期核心利润率有望接近较高水平。预计2030年Robotaxi市场规模将达到数百亿元级别，涵盖客运服务、车载广告和车载娱乐三部分。关注智驾芯片国产替代、激光雷达、线控制动与转向等核心零部件及运营平台带来的增量机会。

人形机器人飞轮启动在即

需求端方面，工业物流场景订单增长迅速，2026年机器人加速进厂积累数据、反哺产品优化，有望开启产业飞轮。生产端方面，全球人形机器人出货量中我国占比显著，头部厂商融资动作频繁支撑大规模资本开支。特斯拉Optimus V3量产时间表明确，主机厂2026年有望开启数千台到数万台级别量产，全球及我国出货量有望实现显著增长。

建议关注两类厂商：一是配套特斯拉等头部主机厂的确定性Tier1供应商；二是GaN驱动、新型电机、摆线减速器、触觉传感器、镁合金/PEEK轻量化材料等有望进入产业链的增量环节供应商。随着产品设计定型及供应商产线完备，人形机器人产业正从实验室走向产业化前夜，产业链核心环节标的弹性可期。

投资建议与风险提示

自主车企在海外产能进入落地投产期，契合全球各地政府对本土生产的政策导向，叠加新能源及高端车型密集投放，出口销量有望进一步增长，自主车企有望通过海外销量增长实现盈利能力改善。汽车行业积极拥抱具身智能时代机遇，自动驾驶汽车以及人形机器人作为具身智能两个重要载体，均有望在2026年取得阶段性进展。

个股方面，建议关注处于出海与智能化强势的车企，以及人形机器人与智驾等强势赛道标的。同时需警惕政策不及预期、乘用车市场销量不及预期、新车销售不及预期、自动驾驶及人形机器人产业进展不及预期、竞争加剧、地缘政治风险以及港股波动性等风险因素。