2026年8月本土机构投资者情绪与配置策略调查

市场底部共识与仓位调整动态

根据2026年8月下旬进行的本土机构投资者调查，市场对于短期指数底部的判断呈现出较强的共识。近七成受访机构认为未来一个月上证指数的底部位置在3800点附近。这一点位预期反映了机构投资者在当前市场调整过程中的心理防线与估值支撑判断。然而，尽管对底部位置有较强共识，各类资金在实际操作层面的加仓意愿却出现显著回落。

从仓位变动来看，不同属性的资金表现出明显的分化特征。相对收益型公募基金与绝对收益型保险资管成为主要的加仓力量，其中公募基金的平均权益仓位小幅上升至83.7%，保险资管中部分绝对收益产品仓位也有显著提升。相比之下，其他类型的机构投资者，包括部分绝对收益导向的公募基金、私募基金及银行理财，其平均权益仓位均出现不同程度的下降。整体而言，未来一个月选择择机加仓的机构比例大幅降低，而选择维持现状调结构或减仓的比例相应上升，显示出市场参与者在底部区域依然保持谨慎，降仓意愿偏强。

资产配置风格与行业轮动趋势

在风格配置上，保持均衡配置继续成为市场的主流观点，认同该策略的机构投资者比例进一步提升。与此同时，认为成长风格占优的比例持续下降，反映出市场对单一风格极致演绎的担忧。短期来看，全球利率和流动性的变化被视作影响市场的最主要矛盾，其关注度超过产业趋势和地缘政治因素。中期视角下，虽然AI泡沫破裂的担忧较前期有所缓和，但仍被多数机构视为今年A股市场可能遭遇的最大风险。

行业轮动方面，做多AI算力的共识度出现明显下降，无论是国产算力还是北美算力链条，其景气预期和交易意愿均延续回落态势。相反，上游资源品的关注度显著上升，有色金属以及石油、煤炭等能源板块的做多共识度和景气预期均有改善。此外，创新药作为先进制造的代表方向之一，其景气预期也维持在较高水平。这种配置重心的转移，体现了机构资金在规避高估值科技股波动风险的同时，向具备业绩确定性或通胀对冲属性的板块进行防御性切换。

宏观经济预期与政策展望

宏观层面，机构投资者对国内经济增长的预期继续呈现偏弱态势。对于未来一个月国内PPI价格运行情况，认为运行偏弱、边际回落的比例最高，显示出通缩压力依然存在的担忧。在经济增长指标上，虽然主流预期仍保持中性，但认为经济将偏弱运行的比例继续上升。地产和消费作为内需的核心组成部分，其复苏预期依然疲弱。多数投资者认为年内消费将持续疲软，地产周期则处于L型筑底阶段，仅一线城市可能出现结构性企稳。

政策预期方面，市场基准假设倾向于货币政策保持平稳，即今年不会降息也不会加息。尽管认为会降息一次的比例边际小幅提升，但整体上看，更多投资者认为短期稳增长政策发力的概率不大，经济可能延续走弱态势。这种宏观预期的弱化，进一步制约了市场风险偏好的快速修复，使得投资者更倾向于通过均衡配置和精选个股来应对不确定性。

AI板块行情演绎与细分机会

针对近期市场热点AI板块，调查结果显示市场共识相对分散，无单一持续性领涨主线、行业轮动加快成为主流判断。对于年内AI行情的演绎，绝大多数机构不认为板块整体能回到前高或创新高，但也认为继续大幅回调的概率较低。主流预期是板块将出现内部修复与分化，部分细分方向有望回前高甚至创新高。

在利率环境对AI板块的影响上，更多机构投资者认为美债利率上行并非对AI构成系统性压制，其影响更多体现在结构层面，即高估值方向受到的拖累更大。在AI产业链内部，交易重心正从纯粹的算力硬件向基础设施环节扩散。数据中心基础设施，包括算力租赁、液冷、电源、电网等环节的共识度环比大幅上升，而北美算力、国产算力及上游材料的共识度则边际下降。这表明资金正在寻找AI产业落地过程中更具确定性和业绩兑现能力的细分领域。