常熟银行2026年半年报：坚守小微定位与规模稳健增长

业绩综述：利润维持双位数增长

常熟银行发布2026年半年度报告，整体经营表现稳健。上半年营业收入、拨备前利润及归母净利润同比增速分别为6.05%、9.98%和10.64%。尽管营收增速较一季度略有放缓，但净利润仍保持双位数增长，显示出较强的盈利韧性。信贷扩张节奏平稳，资产质量持续优异，为业绩增长提供了坚实支撑。

在收入结构方面，利息净收入实现49.10亿元，同比增长5.8%，增速较一季度小幅提升。非息收入表现尤为亮眼，其中手续费及佣金净收入达1.97亿元，同比大幅增长39.15%。这一增长主要得益于银行抓住市场机遇，积极开展自营理财、代理黄金保险等财富业务。此外，投资收益达到14.28亿元，同比增长18.90%，进一步丰富了收入来源。成本管控方面，业务及管理费有所回落，成本收入比降至31.68%，对利润形成正向贡献。

息差管理：负债端优化对冲资产端压力

受贷款市场利率下行影响，资产端收益率面临一定压力。2026年上半年，生息资产平均收益率为3.94%，贷款收益率均有所回落。然而，通过持续的负债端结构调整，常熟银行有效压降了整体付息成本。计息负债平均成本率降至1.59%，主要措施包括压降高成本的三年期及以上定期存款，并做大低成本活期结算存款。

得益于此，上半年净息差为2.48%，虽延续小幅收窄趋势，但仍高于同业农商行板块平均水平。净利差为2.35%。这种通过负债端成本优化来对冲资产端收益率下行的策略，体现了银行在精细化管理方面的能力，有助于在利率下行周期中保持相对竞争优势。

规模扩张：对公业务发力与存款结构调优

资产规模方面，截至2026年6月末，常熟银行总资产达4248亿元，同比增长5.9%；贷款总额同比增长8.8%，增速较一季度末有所提升。信贷投放锚定资产投放主线，立足乡镇、产业、生态三大阵地搭建差异化格局。其中，对公贷款表现强劲，余额达1109亿元，同比增长16.0%。在“三农”金融领域，银行持续支持地方特色农业、休闲农业及绿色农业高质量发展，涉农贷款余额达到1377亿元。

负债端规模同步稳健增长，存款总额3286亿元，同比增长5.7%。公司存款和个人存款分别同比增长8.9%和5.1%，存款与资产规模扩张节奏匹配。从结构来看，公司存款占比提升至21.4%，个人存款占比为69.7%。通过优化存款期限结构，银行在保持规模增长的同时，有效控制了负债成本。

资产质量：不良率持平与拨备反哺利润

资产质量方面，常熟银行继续保持优异水平。截至2026年6月末，不良贷款率为0.75%，较2025年末下降1个基点，与一季度末持平。银行加强资产质量监测管控，强化风险排查，实行名单制管理，动态监测资产质量变化，并加强逾期欠息贷款管理。

拨备覆盖率维持在高位，达到431.94%，处于上市银行较高水平。高拨备覆盖率形成了“拨备反哺利润”的良性循环，为净利润稳步增长提供了安全垫。资本充足率方面，资本进一步夯实，资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为12.68%、11.44%和11.40%，满足监管要求并具备后续发展空间。

展望与建议：估值合理与长期价值

基于当前基本面情况，预计公司2026年和2027年归母净利润增速分别为11.20%和11.56%。考虑到公司历史估值中枢及基本面稳健性，给予合理价值评估。当前股价对应市盈率处于较低水平，市净率也低于历史平均水平。在宏观经济波动背景下，常熟银行凭借坚守小微定位、优异的资产质量和稳健的规模增长，展现出较高的防御属性和长期投资价值。投资者需关注经济增长、存款成本及政策调控等潜在风险因素。