悍高集团深度：基础五金放量与渠道深化驱动成长

高端家居五金龙头地位稳固，综合竞争优势显著

悍高集团深耕家居五金及户外家具领域，以原创设计、高品质制造和全渠道布局为核心，产品覆盖收纳五金、基础五金、厨卫五金及户外家具等主要品类。公司累计拥有自主创新专利1200余项，已建成超100万平方米数字化生产基地群，产品及服务覆盖全球110多个国家和地区。2025年7月，公司成功登陆A股市场，进一步巩固了“中国功能五金第一股”的市场地位。

公司股权结构稳定，控制权清晰。核心团队深耕主业多年，董事长兼总经理欧锦锋长期引领公司战略方向，核心成员在财务管理、生产经营等领域积累了丰富经验，为公司持续成长奠定了坚实的组织基础。凭借长期深耕高端化与原创设计，公司品牌知名度及销售规模位居国内行业前列，形成了设计、智造与渠道协同发力的综合竞争优势。

行业需求重构，存量市场成为增长新引擎

当前，我国家居五金行业正经历深刻的需求结构变化。房地产新开工面积持续承压，新房装修需求面临压力，但旧房翻新、局部改造、全屋定制及品质消费正在成为家居五金需求的重要支撑。根据中国五金制品协会数据，我国家具五金市场规模预计由2023年的2261.1亿元增至2028年的3244.5亿元。伴随消费需求由基础功能向可靠性、设计感和系统化解决方案升级，行业竞争逻辑加速重塑，由低端价格竞争逐步转向研发设计、品质管控、品牌建设及服务交付能力的综合比拼。

家装市场正加速由增量驱动转向存量支撑。数据显示，存量房及二手房装修套数占比进一步提升，旧改焕新与品质消费共筑增长动能。消费理念升级重塑行业价值，家居五金正从单品配套迈向品牌化、系统化、全球化发展新阶段。具备产品集成、供应链协同和服务交付能力的企业更具竞争优势，行业格局由分散竞争向头部集中演进。

品类扩张与盈利优化，基础五金快速放量

公司产品结构持续优化，基础五金快速放量打开成长空间。近年来，基础五金收入占比显著提升，逐步成为公司第一大收入来源，与收纳五金的稳健增长形成互补。高毛利品类筑基及产品结构抬升，推动公司盈利中枢持续上移。核心品类均保持较高盈利水平，其中基础五金毛利率居首，叠加其收入占比提升，对公司盈利能力形成重要支撑。公司销售毛利率与净利率持续提升，ROE维持在较高区间，规模效应与管理效率逐步释放。

研发投入持续加码，原创产品力加速沉淀。公司围绕智能五金、隐藏式集成系统等方向推进技术创新，累计获得多项国际设计大奖，逐步形成“研发投入—技术沉淀—产品创新—设计获奖”的成果转化链条。市场端，公司家居五金、收纳五金及基础五金销量获权威认证位居中国市场第一，并通过完善品牌矩阵、明星代言及线上线下协同传播扩大消费认知，立体传播持续沉淀品牌势能。

渠道深化与多元协同，打开长期成长空间

公司以线下经销为核心渠道，辅以直销、电商、云商及境外渠道，构建了立体化的渠道体系。线下经销网络稳步扩张，单商产出提升成为渠道增长主动力。经销商销售收入持续增长，单个经销商平均销售额显著提升，显示出渠道覆盖的深化与效率的提升。同时，电商与云商模式占比稳步抬升，逐渐成为渠道扩张的新支点，线下直销及出口占比虽有所回落，但整体渠道体系更趋均衡。

客户结构方面，前五大客户收入占比下降，客户结构更趋分散，销售结构的稳定性与抗风险能力同步增强。境外市场方面，公司通过多种方式拓展大型商超、零售商与海外经销商，逐步形成兼顾B端客户与C端消费者、覆盖境内外市场的多元化格局。随着基础五金等核心品类持续放量、收入规模稳步扩张，公司业绩增长有望逐步消化估值，长期成长空间广阔。