苏州银行深度报告：量价质三重催化，基本面企稳向上

区域禀赋与战略演进

苏州银行植根于江苏省经济核心区域，外部环境优势显著。苏州2025年GDP总量超2.7万亿元，位居全国第6位，仅次于上海、北京、深圳、重庆、广州等超大和一线城市。制造业基础雄厚，电子信息、装备制造、先进材料形成三大万亿级产业集群，2025年规上工业总产值达48966亿元。人工智能产业生态日趋完善，截至2026年7月全市集聚AI相关企业超3100家，累计24个项目完成国家大模型备案。人口与人才吸引力持续增强，2025年新增常住人口超29万人，新增高层次人才超16万人，人才总量达425万人。

上市以来，苏州银行经历三轮战略演变：2010—2014年由农商行转制为城商行后快速扩张；2015—2022年转向质量修复与本土深耕，确立"以小为本、以民为本"战略，启动事业部制改革；2023年至今进入新阶段，组织架构调整为总分支模式，明确"立足苏州、深耕江苏、全面融入长三角"的区域定位，对公端以科创金融和跨境金融为核心引擎，零售端以民生金融和财富管理为主要抓手。

规模扩张：异地渗透空间广阔

苏州银行正积极冲刺万亿资产目标，规模增长提速。2026年第一季度新增贷款392亿元，较2025年末增长10.5%，增速居上市银行首位。从区域结构看，异地布局明显提速，2025年新增贷款中76%投向省内苏州外其他区域，苏州本地占比降至24%。测算显示，2025年末苏州银行在苏州及省内其他地区的贷款市占率分别为3.5%和0.7%，异地渗透率仍有可观提升空间。南京、无锡、常州、南通等GDP万亿级城市，有望成为资源倾斜的重点区域。

从行业结构看，对公贷款是信贷增长主要支撑，2025年末对公贷款余额占总贷款比重达73.2%，较2022年末的54.8%明显上升。基建类、建筑业等构成增量主体，国资客户融资需求稳定，制造业、科创企业及外向型企业有望持续拓宽业务增长极。

定价改善：息差企稳回升

随着各项反内卷政策落地，贷款利率下行放缓，加之负债端重定价效应显现，苏州银行息差迎来拐点。2022—2025年累计下降幅度高于城商行平均水平，主因贷款端收益率下行更快。2026年第一季度净息差环比提升7bp至1.40%，企稳回升趋势明确。

资产端方面，苏州地区贷款利率已逐步探底，异地拓展有望获取一定贷款溢价。负债端方面，个人定期存款占比较高，2025年末达46.7%，随着定期存款陆续到期重定价，负债成本有望持续改善。2025年计息负债成本率和存款成本率分别同比下降34bp和33bp。

资产质量：风控审慎，指标优异

苏州银行资产质量指标处于上市银行优异水平，且不良资产基本等同于不良贷款，资产结构干净扎实。秉持审慎风控理念，2025年零售贷款利率3.65%，远低于城商行平均水平，客群质地较优。

前瞻压降风险敞口成效显著。2024年和2025年经营贷分别收缩90亿元和70亿元，分母收缩前提下，经营贷不良率由高点约3.5%下降至2025年末的3.0%。消费贷规模仅219亿元，占总资产不足3%，风险较为可控。债券投资基本集中于江苏省内，历史包袱较轻，且无非标资产配置。

资金认可与长期配置价值

苏州银行兼具成长及股息属性，2026年预期股息率4.7%+，分红比例长期维持30%以上。大股东国发集团2024年以来多次增持，截至2025年12月26日合计持股占总股本16.10%，理论最高持股比例不超过20%，主动增配仍可期。险资等中长期资金主动配置，国民养老保险、国寿集团等持续增持。管理层亦多次集中增持彰显信心。

近年来ROE同业排名稳步提升，2026年第一季度ROA、ROE分别在17家城商行排名第5、第9，但权益乘数排名相对靠后，表明资产扩张仍具备较大潜力。管理费用仍高于同业水平，存在改善空间。资产质量优异带来的信用成本节约，为后续盈利释放提供支撑。