2026年8月国泰海通策略金股：聚焦科技制造真龙头与大金融

市场研判：企稳修复与回升路径

中国股市在经历短期挫折后，正进入"增长预期改善、风险预期调降、交易结构修复"的新阶段。宏观政策取向明确加大逆周期调节力度，财政支出与债券资金使用进度加快；新兴产业投资、本土创新与中国企业参与全球竞争，共同支撑结构化增长叙事。风险层面，美伊阶段性停火概率高于冲突激化，北美云厂商业务高增长与丰厚远期订单有助于打消外部投资可持续性质疑。交易结构方面，稳定力量在关键点位的持续介入，将科技纳入增持范畴，有助阻断负反馈并推动市场价值发现功能恢复。

科技主线：风险释放后的真龙头机遇

科技产业逻辑与运行依然强劲，调整释放的主要是交易侧风险。海外四大云厂商云业务利润增速超预期、远期订单饱满，算力租赁价格持续走高，上游半导体设备巨头上修全球设备市场规模，均显示AI全产业链需求强劲。海外大模型API调用价格下调推动推理成本下行，有利于AI场景加快扩张与渗透。中国以DeepSeek、Kimi为代表的人工智能技术已齐平世界一流，但中美在算力上的差距表明加快国产投入的紧迫性极高，半导体攻关与应用的本土创新有利于增长预期上修及不确定性下降。科技主线调整幅度已较为充分，科创板、创业板换手率指标与历次科技主线调整幅度相当，信心重建与交易换手趋于稳定。

行业配置：金融稳定与科技制造回升

市场修复需要换手与时间，调整后市场宽度将改善。配置方向聚焦三大领域：一是大金融与高分红板块，具备低预期、低持仓、低估值特征，在波折期发挥稳定器与垄断价值作用；二是新兴科技领域，调整空间相对充分，海外投入预期仍强，国内预期上修，聚焦电子、通信、传媒、高端装备、有色金属及港股互联网的真龙头；三是优势制造领域，具备竞争优势的企业走向全球并在地缘冲击下加速份额扩张，关注创新药、CXO、电新、机械设备等方向。此外，新疆振兴、AI应用、国产半导体、新型电网等主题具备结构性机会。

通信：AI算力产业链持续向好

通信行业维持"增持"评级，板块整体估值处于历史中枢偏上位置，但有望持续受益AI基建与新联接发展而保持较快业绩增长。2026年二季度通信行业基金持仓市值占比位列第二，AI产业链仍为当前关注重点，光模块、CPO/光芯片、OCS/DCI、PCB与铜缆、光纤缆、端侧与ASIC、IDC/液冷、网络侧等细分领域均具配置价值。光迅科技作为金股标的，业绩环比提升，国产需求爆发，新产品全面布局光芯片、光模块、光器件、子系统，并拟登陆H股拓展国际化业务。

电子：先进封装测试产能供不应求

国内先进封装、测试产能呈现供不应求态势，多家封测厂密集公告扩产投资计划。伴随国内算力芯片、超节点不断发展，先进封装与测试产能需扩产以满足国内算力芯片设计公司持续增长的需求。大模型时代需要从集群角度审视硬件设备，芯片存储量和片间互联带宽成为关键技术指标，3D封装、存算一体等先进封装技术重要性愈发凸显。AI芯片测试面临超高速接口、异构系统集成复杂度、光电融合等技术挑战，测试测量行业需持续创新以支撑AI芯片革命。

电新与海外科技：政策支撑与商业化加速

《可再生能源发展"十五五"规划》出台，风光确立主力电源定位，光伏板块迎来中长期政策支撑。宁德时代作为电新领域金股，上半年业绩高增，大额回购增强投资者信心，出货量与盈利能力保持稳定，高产能利用率及在建产能体现对未来行业需求的信心。海外科技方面，北美云厂商二季度业绩确立AI投资ROI商业逻辑，阿里云全栈AI迈入商业化加速兑现期，AI年化收入突破重要关口，MaaS商业化快速放量推动云业务毛利率上行。

计算机与传媒：模型迭代与应用渗透

DeepSeek V4-Flash正式版API开启公测，后训练与工程适配加速Agent能力普及，大模型竞争正由参数扩张延伸至后训练效率与模型调优。海外云厂商资本开支持续加速，但资本效率已明显分化，行业关注点由"资本开支规模"转向云收入增速、分部利润和自由现金流的匹配程度。Kimi K3开源推动国产模型加速迭代渗透，超大规模MoE竞争由模型参数迈向算法与系统工程协同，超大模型开源有望降低企业私有化部署和二次开发门槛。

金融与周期：稳定器与估值修复

非银板块仍处于显著欠配状态，券商板块受益于市场交投活跃与科创项目跟投红利，公募持仓比例环比提升。宁波银行营收利润增速迈上双10%，分红比例提升；中信证券160亿元定增落地，利好国际业务和中长期ROE提升。有色板块价格企稳，关注金铜铝板块估值修复，紫金矿业量价齐升业绩高增，金铜锂放量共振可期。煤炭板块电厂博弈下维持弱平衡，煤价有望重新上涨，陕西煤业绩稳健，电力业务盈利稳健。

消费与制造：价值凸显与全球拓展

食品饮料板块风格再均衡，消费价值凸显，海天味业绩稳健增长，品类与渠道双轮驱动长期成长；珀莱雅618主品牌企稳，龙头拐点已至，收购花知晓丰富品牌矩阵。社服零售板块继续推荐兼具增长与安全边际的标的，安克创新作为消费电子浅海平台，2C基因牵引跨周期增长。机械设备领域，谷歌发布新模型推动具身模型架构形成共识，机器人头部企业资本化持续推进，高端电子布织机设备国产化有望加速。