2026年8月华鑫证券十大金股策略：震荡整固下的均衡配置与反攻布局

海外宏观：货币政策博弈与AI再定价

美联储7月FOMC会议释放鹰派信号，9:3的投票结果显示内部对通胀黏性及政策限制性程度存在明显分歧。6月CPI同比降至3.5%，环比暴跌-0.4%，创下五年新低；PCE亦超预期走弱。6月非农新增就业仅录得5.7万人，创年内新低，雇佣率和离职率均处历史低位。宏观基本面短期呈现降温，表现出通胀恐慌向需求破坏的过渡。

数据走弱与预期走强之间存在两个核心矛盾：一是6月通胀主贡献低油价在近期快速回升；二是联储官员更担忧AI投资及长期油价粘性带来的中长期通胀。短期加息受限于宏观数据走弱持续至三季度，以及中期选举政治压力。预计在通胀高基数及选举白热化的三季度，加息实际落地概率较低。8月宏观数据与Jackson Hole央行年会将成为定调下半年联储货币政策决策的核心节点。

中期选举临近，政治风波扰动持续加强。中东地缘冲突引发的原油与航运供应链扰动是二次通胀风险的核心来源，直接威胁选民汽油与生活成本。白宫在中期选举压力下不希望看到原油价格失控飙升冲击民调，这一政治天花板反向约束中东局势升级及美联储加息空间，但需警惕贸易战重启、科技竞争升级等转移矛盾措施。

AI软硬之争：从算力军备竞赛到ROI效能比再定价

美股业绩公布后资本市场反应出现鲜明两极分化，AI板块正经历从"算力军备竞赛"向"ROI效能比"的再定价。中国高性价比模型带来的降本增效冲击，迫使市场严苛审视巨头的Capex投资回报率。这一变化要求AI硬件端行情从全面扩产收窄至具备物理刚性稀缺与涨价定价权的硬瓶颈环节；软件端则迎来性价比与催化剂共振，过去几个季度的估值挤压赋予其低拥挤度和防御属性，具备极高配置价值。下半年AI策略聚焦硬瓶颈与软确定性双端配置。

海外策略：防御为主，美债黄金逢低布局

美股指数维持中性，保持杠铃策略，建议仓位偏向防御。关注类成长防御的软件，及传统防御高现金流的医疗保健、必需消费以及公用事业；同时聚焦无风险利率顶部确认后，地产与金融板块的阶段性交易机会。10年期及更长久期美债利率顶部已再次确认，可逢高布局长债以博弈下半年的资本利得与避险价值。黄金短期受高实际利率阶段性压制，但需求破坏引发的防衰退需求与利率下行预期正形成共振，中长期去美元化趋势与美国债务扩张的底层逻辑极其坚固。

国内宏观：PMI超预期回落，政策聚焦存量落地

7月制造业PMI为49.2%，非制造业PMI为49%，综合PMI为49.3%，均低于前值并回落至荣枯线下，主因内需偏弱和极端天气冲击。结构延续分化，供需两端同步走弱，需求弱于供给，内需弱于外需，新动能明显强于旧动能。价格指数连续4个月回落，原材料购进价格仍在扩张区间，但出厂价格连续2个月收缩。

政治局会议要求"高度重视经济运行中的困难挑战"，加大逆周期调节力度，从扩内需、强产业、保民生和防风险等多维度部署下半年经济工作。货币政策新增"综合运用并适时调整货币政策工具"，降准降息及结构性宽松可期。财政政策要求"加快财政支出和债券资金使用进度"，财政发力有望提速。内需要求"有效扩大国内需求"，注重促消费和扩投资。产业聚焦"推动新旧动能转换"，新兴产业和未来产业是发力重点。资本市场重在"提升资本市场韧性和信心"，兼顾短期维稳和中长期改革。

A股策略：震荡整固，静待反攻信号

目前A股已度过快速下跌阶段，整体走势已企稳。海外美日韩联合救市后科技止跌反弹，国内宏观政策和微观资金联动夯实政策底：政治局会议要求加大逆周期调节力度，国家队借道宽基ETF入市确认政策底，且长鑫平稳上市带动半导体板块估值重塑。

随着政策底确认，A股快速调整基本结束，市场底仍待夯实。鉴于前期科技高拥挤问题犹存，极致的资金筹码结构仍待消化，预计短期难有快速反转，仍待震荡整固。静待宏观政策发力、中观催化再现或微观增量资金回归，成交与拥挤度指标反弹信号显现，助力A股开启新一轮上涨行情。

行业配置：均衡布局三大方向

红利防御方向关注公用事业、煤炭、石油石化、银行等；底部修复方向关注农业、食饮、非银、创新药，以及传媒、计算机等AI应用；超跌反弹方向关注光模块、PCB、存储、国产算力、半导体材料与设备等。

本期金股组合核心逻辑概览

长鑫科技作为国产DRAM IDM龙头，卡位算力产业链存储需求，2025年正式实现全年扭亏为盈，人工智能算力需求爆发叠加海外头部厂商主动控产，DRAM产品供需收紧、售价持续上行。航天电器受益于昇腾服务器放量驱动算力基础设施建设，机柜互联需求大幅提升，同时华为超节点全面液冷化带来国产供应链新机遇，商业航天迈入景气元年亦提升航天连接器需求。

完美世界2025年主业端游戏与影视双回暖，2026年关注《异环》及长短剧新品进展，电竞赛事有望拉动体验经济。国瓷材料氧化锆粉体涨价直接增厚利润，MLCC需求扩张核心受益，全资收购澳洲SDI加速全球化布局。华鲁恒升短期业绩承压但项目建设提速，荆州扩能与德州升级双轮驱动格局成型。

宏达股份上半年亏损收窄、Q2实现盈利，多龙铜矿远期投产有望开辟有色矿增长曲线。富临精工铁锂产能加速扩张，深度绑定宁德时代有望实现量利齐升，布局机器人关节模组打造新增长曲线。中宠股份自有品牌竞争力强劲，海内外市场同时发展、产能全球分布具备独特抗风险能力。中际旭创高速光模块占比持续提高，800G和1.6T份额稳固，进一步加大产能投入。模塑科技2026Q1利润超预期，持续获得大客户项目定点，积极拓展人形机器人外覆盖件产品开辟成长新曲线。