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  • 传媒行业周报2025年52期：MiniMax、智谱通过港交所聆讯，2025游戏版号数创下新高.pdf

    • 3积分
    • 2025年第52周：12/22-12/28
    • 49
    • 国泰海通证券

    传媒行业周报2025年52期：MiniMax、智谱通过港交所聆讯，2025游戏版号数创下新高。MiniMax和智谱通过港交所聆讯，体现中国AI大模型创业公司业务初具规模，AI商业化取得进展；2025年共12批游戏版号发布，累计下发1772个，为过去5年最高峰，体现政策向好，后续产品供给积极。上周（12.22-12.26）传媒（申万）指数下跌0.18%，位居31个行业第26名，弱于沪深300（上涨1.95%）、上证指数（上涨1.88%）、深证成指（上涨3.53%）、创业板指（上涨3.90%）。建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的：1）游戏，世纪华通、恺英网络、巨人网络、三七互...

    标签： 传媒

  • 传媒行业投资策略：AI与IP相融共生，共驱内容繁荣.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/26
    • 91
    • 开源证券

    传媒行业投资策略：AI与IP相融共生，共驱内容繁荣。盈利驱动传媒板块上涨，AI赋能打开远期空间，业绩与估值或共振截至12月24日，年内传媒行业共演绎两轮上涨行情，我们认为，1-2月首轮约24%的上涨主要系国产大模型DeepSeek亮眼表现提振国内AI应用发展预期；4-9月第二轮近47%的上涨，主要系AI大模型迭代及应用逐步落地，游戏等子板块业绩释放，叠加关税担忧削减修复风险偏好。回顾各板块业绩，我们认为情绪消费刚需+新游供给释放或推动游戏高景气延续；《哪吒2》为代表的高口碑IP内容或成影视板块业绩驱动力；“AI赋能+消费复苏”或驱动营销板块业绩修复；高股息+高现金储备凸...

    标签： 传媒 AI IP

  • 传媒行业分析报告：动画电影，从“边缘品类”到“半壁江山”.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/26
    • 199
    • 中原证券

    传媒行业分析报告：动画电影，从“边缘品类”到“半壁江山”。2025年动画电影票房占比近50%。截至2025年12月24日，2025年国内上映的动画影片总票房已经超过250亿元，占全年票房比重近50%，2025年度上映影片票房TOP10和TOP15中动画影片的票房占比达到了64.97%和62.77%。《哪吒2》《疯狂动物城2》《浪浪山小妖怪》等动画影片成为推动2025年电影票房大盘增长的重要力量，其中《哪吒2》票房154.46亿元、《疯狂动物城2》票房超过38亿元，分别排在2025年国内电影票房榜第一名和第二名。以近10年为维度，2016-2025...

    标签： 传媒 动画 电影

  • 传媒行业2026年投资策略报告：情绪消费+AI共振，聚焦IP、游戏与AI应用落地.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/25
    • 225
    • 华龙证券

    传媒行业2026年投资策略报告：情绪消费+AI共振，聚焦IP、游戏与AI应用落地。行业回顾：2025年传媒（申万）板块呈现“先扬—调整—主升—回落”的波动格局。1月下旬至2月中旬受春节档带动快速上涨，最大涨幅超19.28%；随后阶段回调，最大跌幅6.20%；4月中旬至9月中旬在AI与新品驱动下重启主升，涨幅达42.24%；9月下旬后随市场整体震荡回落。估值方面，截至2025年12月18日，传媒板块PE（剔除负值，TTM，整体法）为26.56倍；子板块中，截至2025年12月18日，游戏板块PE为27.58倍，出版板块PE为15.97倍...

    标签： 传媒 AI IP 游戏

  • 传媒互联网行业2026年度投资策略：AI+出海+IP，科技与内容生态交相辉映.pdf

    • 8积分
    • 2025/12/25
    • 139
    • 长城证券

    传媒互联网行业2026年度投资策略：AI+出海+IP，科技与内容生态交相辉映。AI应用：受益于底层多模态大模型能力持续升级以及算力成本下探，2025年AI应用步入商业化加速阶段，国内外主要厂商Tokens调用量均实现快速增长，如字节跳动旗下豆包大模型在9月底的Tokens调用量较5月份激增超80%，谷歌10月Gemini调用量较5月增长超33%。展望2026年，我们建议重点关注（1）AI与老产品的融合升级：如微信作为国民级APP，具备朋友圈、公众号、小程序、视频号、电商等丰富生态，具备较强Agent化潜力，我们认为AI+现有产品的升级有望打造新时代AI流量入口以及操作系统；（2）AI+广告营销...

    标签： 传媒互联网 互联网 AI 传媒

  • 传媒行业2026年年度策略：AI应用规模化落地，传媒多领域受益赋能.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/25
    • 69
    • 甬兴证券

    传媒行业2026年年度策略：AI应用规模化落地，传媒多领域受益赋能。传媒板块涨幅居前。2025年1月1日-12月1日，A股申万传媒指数上涨30.76%，在31个申万一级行业排名第7，其中游戏行业涨幅领先。游戏市场快速增长，AI优化研发流程。2022年以来我国游戏市场规模整体呈现快速反弹态势，游戏版号近年来持续增长。AI持续赋能游戏创作流程优化，助力推动运营环节降本增效。影视板块政策利好，AI赋能创新发展。受益于广电总局及商务部等相关政策利好，全国拍摄制作电视剧备案数量在2025年8月起呈现显著高增长趋势。AI技术参与到影视制作的各个环节。AI技术推动动画电影产业发展，并推动短剧等新兴网络视听产...

    标签： 传媒 AI

  • 互联网传媒行业：腾讯大模型团队架构调整，字节跳动发布Seed 1.8.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/23
    • 216
    • 广发证券

    互联网传媒行业：腾讯大模型团队架构调整，字节跳动发布Seed1.8。互联网板块：（1）电商：国家统计局发布的11月社会零售销售额数据显示，实物电商销售额同比增速环比10月降速，市场解读为4Q电商整体销售额情况偏弱。（2）社交娱乐媒体：哔哩哔哩和腾讯广告业绩持续跑赢大盘，势能较强。腾讯游戏基本面向上，看好《三角洲行动》成为王者与和平之后的腾讯第三大长青游戏；B站《逃离鸭科夫》表现超预期，后续关注《三国：百将牌》，关注公司加码AI人才储备。（3）互联网医疗：京东健康、阿里健康发挥头部平台优势，与上游尤其是原研药厂商加深合作，收入及利润增长表现持续强劲。（4）短视频：近期AI情绪回撤导致AI应用类标...

    标签： 传媒 互联网 字节跳动 腾讯

  • 传播文化行业：豆包日均Tokens使用量破50万亿，女性向游戏持续高增.pdf

    • 2积分
    • 2025年第51周：12/15-12/21
    • 226
    • 国泰海通证券

    传播文化行业：豆包日均Tokens使用量破50万亿，女性向游戏持续高增。火山引擎发布两大模型，豆包Tokens使用量破50万亿，居中国第一、全球第三；2025年游戏市场平稳增长，其中女性向游戏增速远超行业平均水平。本周传媒（申万）指数下跌0.18%，位居31个行业第23名，强于沪深300（下跌0.28%）、深证成指（下跌0.89%），创业板指（下跌2.26%），弱于上证指数（上涨0.03%）、上证中小（下跌0.12%）。火山引擎发布两大模型，豆包Tokens使用量快速增长。12月18日，火山引擎FORCE原动力大会召开，会上正式发布豆包大模型1.8和豆包视频生成模型Seedance1.5pro...

    标签： 传播 文化 游戏 女性

  • 传媒行业周观点：MiniMax及智谱香港上市进程加速，25年游戏行业总规模持续增长.pdf

    • 6积分
    • 2025年第51周：12/15-12/21
    • 218
    • 中信建投证券

    传媒行业周观点：MiniMax及智谱香港上市进程加速，25年游戏行业总规模持续增长。MiniMax及智谱香港上市进程加速，智谱披露招股书。MiniMax及智谱香港上市进程加速。12月17日中国证券报报道，MiniMax通过港交所上市聆讯，计划于2026年1月在港挂牌。12月19日港交所官网显示，智谱AI已通过港交所聆讯，并披露招股书文件。智谱披露招股书对AI行业而言具有里程碑意义，既加速国产大模型的商业化和资本化进程，也为其他大模型和AI应用提供估值的锚。智谱披露招股书，大模型商业化路径更加清晰。核心关注1）F&S预计25年国产大模型行业规模96亿元，2024年至2030年的复合年增长...

    标签： 传媒 游戏

  • 传媒互联网行业2026年度投资策略：聚焦内容新供给，把握AI新动能.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/22
    • 144
    • 长江证券

    传媒互联网行业2026年度投资策略：聚焦内容新供给，把握AI新动能。内容赛道新一轮产品周期正开启，看好26年内容赛道的业绩和估值弹性传媒由内容驱动的产业模式，导致其行情演绎往往具备从“政策修复”到“预期基本面改善”再到“业绩兑现、估值提升”的过程，我们坚定看好游戏和影视两条细分内容赛道。游戏：2025年新游驱动业绩增长逻辑持续验证，看好2026年产品周期的持续性和估值弹性正如我们中期策略所言，游戏细分领域在25年下半年大放异彩、正处于“业绩兑现、估值提升”下半场，市场聚焦于业绩持续性及估值天花板，我...

    标签： 传媒 传媒互联网 互联网 AI

  • 传媒互联网行业GEO（Generative Engine Optimization）： AI营销新范式，广告营销行业商业模式进化机遇.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/22
    • 324
    • 中信建投证券

    传媒互联网行业GEO（GenerativeEngineOptimization）：AI营销新范式，广告营销行业商业模式进化机遇。本文主要对伴随AI搜索而起的GEO需求进行分析。GEO是一种广告营销技术服务，核心是让品牌在AI搜索中被主动说出来，随AI搜索起量而增长。据Gartner，到2026年，搜索引擎访问量将下降25%，搜索营销市场份额将被人工智能聊天机器人和其他虚拟代理抢走。随之而起的GEO市场规模有望达到百亿美金量级，有望推动广告代理公司从提供营销服务拓展至提供技术服务，提高盈利水平。海外公司已率先布局，24年起开始涌现，明星初创公司Profound在1年内完成3轮融资，估值超1亿美金...

    标签： 传媒互联网 传媒 AI 互联网 广告营销

  • 教育行业2026年度投资策略：“三维共振”教育业绩释放，“AI+教育”打开成长空间.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/22
    • 140
    • 国联民生证券

    教育行业2026年度投资策略：“三维共振”教育业绩释放，“AI+教育”打开成长空间。教育强国呼之欲出，“AI+教育”成为趋势。教育是强国建设、民族复兴之基。党中央、国务院出台教育强国建设规划纲要，为建设社会主义现代化强国、全面推进中华民族伟大复兴提供有力支撑。随着AI产业快速发展，“AI+教育”成为趋势，国家启动了“AI+”行动，出台了中小学科技教育的政策，助力教育强国建设。行业龙头积极布局“AI+教育”，加大教育智能硬件投入和教育大模型的研发，快速抢...

    标签： 教育 AI

  • 传媒互联网行业11月行业月报：千问APP上线，关注AI应用与内容板块.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/18
    • 150
    • 中国银河证券

    传媒互联网行业11月行业月报：千问APP上线，关注AI应用与内容板块。影视：影视供给稳定，大盘同环回暖。据灯塔专业版，2025年11月全国电影票房35.53亿元（含服务费），同比上升89.29%，环比上升36.03%。影片具体表现方面，《疯狂动物城》单月票房达17.31亿，月票房占比达54.32%，为当月票房冠军。游戏：双端互动成增长主力，版号供给稳中有增。2025年10月，国内游戏市场实际销售收入313.59亿元，同比增长7.8%。客户端游戏表现强劲，收入72.27亿元，同比增长29.4%；移动游戏收入226.33亿元，同比上升2.4%。自研游戏海外收入17.99亿美元，同比增长11.9%。...

    标签： 传媒 传媒互联网 APP AI

  • 传媒行业年度策略：AI+IP双轮驱动，传媒攻守兼备.pdf

    • 7积分
    • 2025/12/17
    • 104
    • 中泰证券

    传媒行业年度策略：AI+IP双轮驱动，传媒攻守兼备。核心观点：主线①：AI落地的三条主线：端侧入口成型、模型能力实用化迭代、多模态工具成熟。建议关注AI漫剧、AI游戏、AI教育、AI营销、AI出版。AI漫剧：边际变化明确，受益于多模态技术迭代，供给及需求增速迅猛，AI漫剧推动生产效率提升3倍以上，费用缩减90%以上，平台政策支持漫剧进入高品质增长阶段。AI游戏：研发环节AI渗透率持续提升，轻度休闲以及交流互动类游戏有望先行实现AI化，未来看好AI助力游戏增益以及虚拟陪伴提升用户粘性。AI营销：AI技术催生营销新模式。53.1%的广告主会在创意内容生成中使用AIGC，超过80%的消费者开始从&l...

    标签： 传媒 AI IP

  • 传媒行业12月投资策略：把握游戏龙头底部机会，布局AI应用新周期.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/16
    • 108
    • 国信证券

    传媒行业12月投资策略：把握游戏龙头底部机会，布局AI应用新周期。11月跑赢市场。1）25年11月份传媒板块（申万传媒指数）上涨1.69%，跑赢沪深300指数4.14个百分点，在申万一级31个行业中排名第7位；2）蓝色光标、福石控股、易点天下、宣亚国际涨幅居前，完美世界、顺网科技、吉比特、恺英网络等跌幅居前；3）估值来看，当前申万传媒指数对应TTM-PE42.6x，处于过去5年82.2%分位数。版号数量创新高，关注新品周期、景气度与AI应用驱动下的板块机会。1）11月份共有178款国产游戏和6款进口游戏过审，创3年以来新高，1-11月份累计发放游戏版号1625个，同比增长26.8%；11月国内...

    标签： 传媒 AI 游戏
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