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  • 具身智能与新能源车行业：此时此刻恰如彼时彼刻.pdf

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    • 2025/12/05
    • 362
    • 浙商证券

    具身智能与新能源车行业：此时此刻恰如彼时彼刻。2019Q4的新能源车与2025Q4的人形机器人：相似的宏观背景、相似的产业阶段，有望催生相似的产业投资机会新能源车与具身智能产业有着较强相似度：本质上，新能源车是新能源在出行工具上的应用，是对传统汽车的替代；具身智能是AI的现实应用，愿景是对劳动力的替代。2024年新能源车市场规模约5472亿美元，我们预计，2030年的具身智能产业规模将达7000亿美元。2019Q4新能源车行情爆发的宏观与产业背景：2019年，宏观背景上，中美贸易摩擦反复、美元流动性趋向宽松，国内流动性环境稳定，科技板块成为引领行情的核心板块。新能源汽车这一产业趋势的爆发带来一...

    标签： 新能源车 新能源

  • 汽车行业智能化系列专题之决策篇（7）：各厂商技术持续突破，robotaxi商业化进展迎拐点.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/04
    • 225
    • 国信证券

    汽车行业智能化系列专题之决策篇（7）：各厂商技术持续突破，robotaxi商业化进展迎拐点。国内外各项政策逐步落地，智能驾驶发展是必然趋势。智驾行业是各国国家级战略发展方向，同时智驾行业的发展可以在社会、产业层面带来多维度的提升，智驾行业高速发展已然成为必然趋势。各地方政府积极探索智能驾驶应用场景；同时高级别智能驾驶的安全条例也不断完善。特斯拉与华为“端到端”算法，引领智能驾驶突破L4。特斯拉更新FSDV12，继承了一系列辅助驾驶功能，并实现端到端的全新架构性能全面升级，引领全球车企突破L4。华为在24年4月发布ADS3.0，实现基于GOD/PDP的端到端架构，算法能力...

    标签： 汽车 智能化

  • 汽车行业2026年度投资策略：寻找结构性机会和产业新方向.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/03
    • 119
    • 华创证券

    汽车行业2026年度投资策略：寻找结构性机会和产业新方向。受补贴政策退坡预期影响，市场当前对汽车明年周期下行的悲观预期较为充分，我们认为销量表现可能好于市场预期，投资机会围绕预期修复、个股alpha，以及零部件的智驾/机器人/液冷板块行情来布局。销量展望：预计2026年零售+1.0%、批发+4.6%，其中电车批发+8%、油车批发+1%，库存微增20万辆（按年末），出口686万辆/+21%。相较于市场更悲观的销量预期，我们销量展望更为乐观，来源在于：1）4Q25销量低于预期，部分需求会顺延至明年，降低25年基数、抬高26年尤其26Q1需求；2）对政策托底持积极预期。竞争展望：整车角度，经济型和高...

    标签： 汽车

  • 汽车零部件行业科技主线2026年策略报告：AI驱动下液冷+机器人需求爆发，开启汽零新增长曲线.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/03
    • 223
    • 东吴证券

    汽车零部件行业科技主线2026年策略报告：AI驱动下液冷+机器人需求爆发，开启汽零新增长曲线。AI驱动下液冷+机器人需求爆发，开启汽零增长曲线：AI推动算力基础设施与智能终端的持续升级，AIDC高功率密度场景催生液冷系统成为配套刚需，同时机器人由0-1迈向1-10。液冷+机器人与汽车零部件高度协同，汽车零部件可围绕制造端系统总成能力及降本能力，从汽车热管理延展至数据中心液冷，从精密制造延展至机器人核心零件，形成汽车零部件行业的“第二/第三增长曲线”，重塑汽零的业务边界和增长曲线。具备技术同源、系统集成与降本能力、全球化能力的汽零，将成为AI主线浪潮下的受益者。车企+汽零...

    标签： 汽车零部件 汽车 机器人 AI

  • 汽车行业2026年投资策略：出口、电池和机器人是三大增长驱动力.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/03
    • 144
    • 国元国际

    汽车行业2026年投资策略：出口、电池和机器人是三大增长驱动力。根据乘联会数据，我国2025年前10个月狭义乘用车共销售1925.8万辆，同比增长8%。行业整体呈温和上涨态势；同期，新能源乘用车累计销量为1015.1万辆，同比增长21.9%。到2025年10月，新能源车渗透率达到57%。

    标签： 汽车 机器人 电池

  • 汽车行业：AI赋能智能汽车系列二，看好海外车企智能化0_1，中国智能化链条迎全球化新机遇.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/02
    • 294
    • 广发证券

    汽车行业：AI赋能智能汽车系列二，看好海外车企智能化0_1，中国智能化链条迎全球化新机遇。海外车企份额下降，倒逼智能化加速0-1提升产品竞争力。（1）中国和全球市场海外车企份额持续下降，倒逼海外车企加速智能化提升产品竞争力。从中国市场来看，根据交强险，自主品牌份额自2020年的35.5%逐年提升至2025年1-9月的64.9%。从全球市场来看，根据MarkLines，剔除俄罗斯前/后中国品牌海外加权市占率自2021年1月单月的2.1%/1.9%逐步提升至2025年7月单月的9.9%/7.6%。（2）海外车企在高阶辅助驾驶尚处于起步初期，中国品牌明显领先美（剔除特斯拉）欧日韩。波士顿咨询预计全球...

    标签： 汽车 智能汽车 智能化 AI

  • 汽车行业2026年年度策略报告：高端化+出口驱动总量，智驾+机器人带动产业升级.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/01
    • 195
    • 财通证券

    汽车行业2026年年度策略报告：高端化+出口驱动总量，智驾+机器人带动产业升级。乘用车整体需求稳定，高端化+出口带来边际增量2026年乘用车总量需求维持相对稳定，预计以旧换新等补贴政策仍将延续。自主品牌市占率、新能源车渗透率趋于平缓，自主品牌和合资品牌、燃油车和新能源车之间逐步趋于动态平衡。乘用车的结构性增长主要来自于两个方面，一是中高端市场，预计15万元+的占比将逐步提升，中高端市场的国产替代仍在继续进行；二是随着海外设厂以及本土化车型研发，出口销量仍将保持快速增长。科技属性不断提升，智驾+机器人带动产业升级2026年智能驾驶有望进入新一轮中美共振周期，中国市场L2级智驾标准、L3级智驾试点...

    标签： 汽车 机器人

  • 汽车行业：广州车展车企展出机器人，把握结构性成长机会.pdf

    • 26积分
    • 2025/11/27
    • 178
    • 中信建投证券

    汽车行业：广州车展车企展出机器人，把握结构性成长机会。核心观点：当前市场对汽车明年刺激政策及产销总量预期较弱，汽车顺周期属性弱化，科技属性及新兴成长方向是核心主线。本周广州车展开幕，多车企发布新款车型，广汽发布和华为乾崑携手打造的品牌“启境”，尊界S800上市175天大定突破1.8万台，26年华为新车大年值得关注。此外，小鹏、广汽、长安等车企在车展展出自研机器人产品，26年随特斯拉FSDV14、Robotaxi、Optimus等技术迭代定型及上市量产，汽车及机器人作为物理AI核心应用，有望催生产业趋势拐点，整车股科技属性或将重估；潍柴动力作为绩优低估值核心资产，本周因S...

    标签： 汽车 机器人 广州车展

  • 汽车行业：25年数据点评系列十八，乘用车，10月行业ASP同比增速转正.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/26
    • 155
    • 广发证券

    汽车行业：25年数据点评系列十八，乘用车，10月行业ASP同比增速转正。预计25年乘用车终端销量同比增速区间为5-10%。根据交强险，25年10月国内乘用车交强险为208.6万辆，同比-9.2%，环比-6.4%。乘用车25年1-10月累计销量为1876.9万辆，同比+5.4%。参考历史上政策退出年份（10/17年）10月环比增速均值为-6.4%，10月需求表现整体符合季节性规律。展望26年，乘用车行业后续政策核心目标或为提升ASP“走出通缩”。乘用车行业ASP变化或是影响政策方向的核心变量，根据国家统计局，21/22/23/24/25M1-10乘用车ASP同比+0.1/...

    标签： 汽车 乘用车

  • 中原证券-汽车行业年度策略：破局内卷提质转型，智能网联领航升级.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/26
    • 115
    • 中原证券

    中原证券-汽车行业年度策略：破局内卷提质转型，智能网联领航升级。行情基本面回顾：截至2025年11月21日收盘，中信汽车行业指数上涨14.79%，行业走势在上半年明显跑赢大盘，下半年由领先转为与大盘基本同步。子板块多数呈上涨，涨跌幅差异明显，摩托车及其他、汽车零部件子板块领涨。个股超七成上涨，涨跌幅中位数达20.92%。行业市盈率处于历史偏低水平，多数子板块估值处于历史较低或中等偏低水平。公募基金配置比例在2025年一季度末达峰值之后开始逐步下降。中信汽车行业2025年前三季度收入、归母净利润持续增长，增速超10%，受行业竞争等因素影响，毛利率同比下滑，但净利率水平进一步升高至4.29%，子板...

    标签： 汽车 证券

  • 汽车行业比较研究系列：AI智驾2.0，迈向智能涌现.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/25
    • 246
    • 平安证券

    汽车行业比较研究系列：AI智驾2.0，迈向智能涌现。智能驾驶演进已从2024年的端到端范式确立，迈入到AI智驾2.0的规模化能力兑现期。基于模型能力提升及多样化的训练数据，智驾系统可能涌现出自主应对极端边缘场景的能力，从而推动智驾系统进一步打通商业闭环。技术迭代：特斯拉在智驾软件FSD、核心智驾硬件、Robotaxi业务、人形机器人上正进行多个重要迭代。得益于更高性能的下一代芯片，FSD智驾体验有望得到大幅优化。我国智能辅助驾驶行业从规则时代迈入数据驱动的AI时代以来，目前主流玩家已进入AI智驾2.0阶段：以理想汽车/元戎启行为代表的VLA（视觉-语言-动作）技术架构有望突破传统端到端模型局限...

    标签： 汽车 AI

  • 车载电源行业深度研究报告：龙头强者恒强，奔赴AIDC服务器电源新蓝海.pdf

    • 6积分
    • 2025/11/20
    • 278
    • 西部证券

    车载电源行业深度研究报告：龙头强者恒强，奔赴AIDC服务器电源新蓝海。【车载电源充当什么角色？技术变革方向？】车载电源系统在新能源汽车中承担电能分配、转换与传输等关键任务，当前车载电源技术成熟，接近标品。为响应整车低成本、轻量化、高性能需求，行业总成产品向高压化、集成化发展，对于单体产品，OBC、DC/DC变化器逐渐应用氮化镓/碳化硅，OBC向V2X功能发展。【需求端，预计2027年车载电源全球市场规模达648亿元，2024-2027年CAGR为19%，有望进入AIDC新赛道】我们认为未来车载电源受益于新能源车放量、800V渗透率提升以及出海。（1）从量上来看，我们预计国内新能源乘用车2024...

    标签： 电源 服务器 AI

  • 吉利汽车研究报告：“一个吉利”战略推动降本增效，高端化布局加速.pdf

    • 7积分
    • 2025/11/18
    • 261
    • 开源证券

    吉利汽车研究报告：“一个吉利”战略推动降本增效，高端化布局加速。主品牌：油车2024年以来销量逆势提升，银河爆款新车持续推出（1）油车：中国星系列燃油车为公司原先销量基盘。2025年前9月，尽管新能源车继续渗透，但公司燃油车销量逆势同比+20.5%，市占率达8.6%、同比+0.9pct，展现出较强的竞争力；（2）银河：2024年下半年以来，通过对标比亚迪爆款车型的打法，技术端依赖GEA架构的降本端竞争力以及雷神Emi在节能性方面的突出表现，迎来强劲新车周期。星愿、E5、星耀8、星舰7、A7等新车型展现爆款实力，新车银河A7上市首月交付破1.2万辆，银河M924小时内订单...

    标签： 吉利汽车 汽车

  • 电动车行业25Q3财报总结：动储需求超预期，盈利拐点确立.pdf

    • 6积分
    • 2025/11/18
    • 183
    • 东吴证券

    电动车行业25Q3财报总结：动储需求超预期，盈利拐点确立。25Q3行业整体高景气，电池、整车利润占主导。25Q3国内电动车销量426万辆，同环比+26%/+10%，储能Q3出货量163GWh，同环比+83%/+10%，行业整体景气度高，板块营收9981亿元，同环比+13%/+7%，归母净利润513亿元，同环比+30%/+15%，电池占利润比重46%（同+7pct），整车26%（-15pct），中游材料14%（+3pct），碳酸锂7%（+5pct），核心零部件8%（+0pct）。25Q3碳酸锂、铁锂正极环比高增。25Q3归母净利润环比增速排序：碳酸锂309%>铁锂正极272%>正极2...

    标签： 电动车

  • 汽车行业分析：汽车科技属性重估，把握结构性成长.pdf

    • 26积分
    • 2025/11/17
    • 188
    • 中信建投证券

    汽车行业分析：汽车科技属性重估，把握结构性成长。核心观点：当前市场对汽车明年刺激政策及产销总量预期较弱，汽车顺周期属性弱化，科技属性及新兴成长方向是核心主线。本周小鹏汽车及潍柴动力股价表现强势，其中小鹏上周科技日发布第二代VLA大模型、智驾（Robotaxi）、人形机器人Iron等提振市场预期，26年伴随特斯拉FSDV14、Robotaxi、Optimus等技术迭代定型及上市量产，汽车及机器人作为物理AI核心应用，有望催生产业趋势拐点，整车股科技属性或将重估；潍柴动力作为绩优低估值核心资产，本周因SOFC产业新布局迎来投资价值重估，公司持续完善AIDC技术储备及产业链全球布局。当前市场对汽车明...

    标签： 汽车
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