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  • 山鹰国际专题研究报告：产业链延伸打造龙头优势，格局向好助力业绩增长.pdf

    • 6积分
    • 2021/07/15
    • 1324
    • 开源证券

    山鹰国际公司纵向推进产业链一体化，实现了产品多元布局，目前实现了造纸、包装、再生纤维三项业务协同发展。外废令实施驱动行业格局向好，公司凭借成本优势，伴随旺季下游需求提升，有望获得更优盈利弹性。

    标签： 山鹰国际 造纸 包装 再生纤维

  • 华旺科技专题研究：细分赛道优质卡位，未来成长值得期待.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/11
    • 635
    • 招商证券

    华旺科技公司是国内高端装饰原纸龙头企业之一，主要业务为可印刷装饰原纸和素色装饰原纸、木浆贸易三大板块，2020年装饰原纸收入占比81%、木浆贸易占比18%。近年受产能限制、产线调整等影响，收入增长有所波动，盈利能力稳定提升。2020年公司实现营业收入、净利润分别为16.12亿元、2.6亿元，销售毛利率、净利率分别为24.6%、16.1%。

    标签： 造纸 华旺科技

  • 造纸行业研究报告：废纸供需新平衡，造纸龙头再出发.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/08
    • 735
    • 华创证券

    限废时期的国内纸企一一龙头优势显著。2017年7月以后，随着我国进口废纸配额申报制度趋紧，外废需求下降明显，国废需求大福提升，需求变化带动外废价格下行，同时国废价格抬升，国内外废纸价差逐渐扩大。国内外废纸价差扩大使拥有外废配额的纸厂持续获得成本优势，进口废纸配额申报制度实施以来，龙头企业享有主要进口废纸配额，前三大包装纸企外废配额占比超五成。但2021年起全面禁止废纸进口，龙头企业需要寻找其他原料获取途径

    标签： 造纸

  • 林业碳汇行业深度报告：碳交易启动在即，林业碳汇先锋军“蓄势待发”.pdf

    • 6积分
    • 2021/07/06
    • 1989
    • 申万宏源

    林业碳汇的高性价比:造林和重新造林全球平均成本约为10美元/亩，远低于现有的碳捕捉技术，为性价比最高的负排放方案，有望成为推进“碳中和”的重要抓手。市场规模:国内符合CCER标准的林地面积约4亿亩，每亩林地约核算1吨减排量，即国内林业碳汇最大减排量为4亿吨;假设未来林业碳汇价格为100元/吨，对应约400亿元市场规模

    标签： 造纸 林业碳汇 碳中和 碳交易

  • 仙鹤股份专题研究：卡位大消费_稀缺的优质成长标的.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/01
    • 566
    • 浙商证券

    仙鹤股份公司历经20余年发展成为全国纸基功能材料绝对龙头，旗下七大产品系列覆盖消费、工业、烟草等优质赛道，除电气及工业用纸外细分纸种市占率均处业内第一。2013-2020年公司营收从16.12亿元增长至48.43亿元，CAGR为17.01%;归母净利润从1.53亿元增长至7.17亿元，CAGR为24.63%;21Q1公司营收15.26亿元(+68.89%)，归母净利润2.80亿元(+167.49%)，盈利表现尤为亮眼。

    标签： 纸基功能材料 特种纸 仙鹤股份

  • 仙鹤股份专题研究：高性能纸基功能材料龙头，成长路径清晰.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/28
    • 966
    • 国盛证券

    仙鹤股份成立于1997年，深耕特种纸行业20余年，业内产品矩阵丰富，核心产品包括日用消费材料、烟草包装材料、食品与医疗包装材料等7大系列，市占率业内领先。受益于公司产能稳定扩张，2016-2020年公司营收从21.96亿元增长至48.43亿元(CAGR为21.86%)，2021Q1实现营收15.26亿元(同比+68.89%);归母净利润2016-2020年从2.12亿元增长至7.17亿元(CAGR为35.61%)，2021Q1实现净利润2.80亿元(同比+167.49%)。2018年利润下滑，主要系原材料价格上涨导致成本上升，汇兑损失和利息支出导致公司财务费用增加。

    标签： 特种纸 纸基功能材料 仙鹤股份

  • 生活用纸行业研究：格局分化日渐清晰，推荐中顺洁柔，关注维达国际.pdf

    • 6积分
    • 2021/06/23
    • 1286
    • 东吴证券

    根据Euromonitor数据，截至2020年我国生活用纸市场规模约1400亿元，作为必选消费品需求韧性较强历史表现稳健，未来量与价都有提升空间:1)消费量:人均用纸量有翻倍以上的空间;2)单价:消费升级持续，体现在高端纸种占比提升及使用场景细分化商销和电商渠道持续高增，这两个赛道的头部集中趋势更加明显:1)商销(AFH)渠道成长潜力大，带来头部进一步集中的机会;2)主流电商电商集中度提升潜力大;

    标签： 造纸 生活用纸 中顺洁柔

  • 华旺科技-中高端装饰原纸领军企业，盈利能力表现突出.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/22
    • 720
    • 申万宏源

    国内中高端装饰原纸领军企业，推出股权激励计划激发经营活力。公司成立于2009年，2020年12月上市，主营业务为装饰原纸生产销售及木浆贸易，2020年收入占比分别为81％、18％。公司深耕装饰原纸行业，注重技术研发，生产经验丰富，引领中高端装饰原纸市场。2020年末，公司已落成杭州和马鞍山两大生产基地，2020年装饰原纸产量超14万吨，规模位居囯內第三。公司推进2021年股权激励计划，授予206万股，覆盖董事、高管、核心管理和技术人员124人，设定考核目标，绑定核心成员，激发经营活力

    标签： 华旺科技 原纸

  • 挖掘纸浆的基本面数据：国内表观消费渐企稳，海外库销下降显韧性.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/16
    • 724
    • 银河视野

    国内黄板纸价格受到南方多雨及北方农忙影响，呈现季节性环比走强。箱板、瓦楞纸产线开工窄幅恢复，但毛利率已较前期收窄。白卡的加工利润已运行至了相对高位:后期有较大可能性边际走弱，相关产线宜加快成品销售节奏，兑现加工利润;白卡纸自身面临较大相对走弱压力，本周已下跌约-600元/吨。生活用纸与文化用纸的消费端平淡，采购端在小长假未有备货行为

    标签： 纸浆 造纸

  • 造纸行业深度研究报告：周期、成本、成长角度分析.pdf

    • 7积分
    • 2021/06/11
    • 1445
    • 国元证券

    展望下半年，造纸行业景气度处于上行阶段，短期浆纸供需紧平衡状态预计持续至21Q4，原材料价格仍具有上行空间，支撑纸品涨价逻辑仍存，行业集中度高的纸种价格传导更为顺畅。长期来看，核心纸种成长看点十足，具有生产技术、成本、管理等多维优势的龙头企业，有望充分受益行业增长红利。

    标签： 造纸 白卡纸

  • 生活用纸行业研究：把握渠道变革、聚焦高端化.pdf

    • 14积分
    • 2021/05/25
    • 1136
    • 浙商证券

    生活用纸行业研究：把握渠道变革、聚焦高端化。中美系全球最大市场，发展中国家是增长核心。美国、中国规模分列全球零售生活纸市场一、二地位，20年占比分别为24.37%、24.10%。从全球市场增速来看，以美国为代表的发达国家多步入成熟期(美国市场CAGR06-20为2.61%)、以中国为代表的发展中国家是增长核心(中国市场CAGR06-20为9.62%)。

    标签： 生活用纸 造纸

  • 轻工制造行业研究报告：碳中和背景下，造纸行业集中度或进一步提高

    • 5积分
    • 2021/04/13
    • 902
    • 广发证券

    轻工制造行业研究报告：碳中和背景下，造纸行业集中度或进一步提高。碳中和背景下，造纸行业集中度或进一步提高。碳汇是指通过植树造林、植被恢复等措施，吸收大气中的二氧化碳的过程、活动或机制。碳中和背景下，利好自备电汽水平高、拥有自有林地的造纸企业，行业集中度将进一步抬升。在碳中和背景下，预计造纸企业新增自备电厂、蒸汽厂的难度与成本将增加，同时倒逼企业增加环保支出，预计各纸种中小产能将进一步出清，行业集中度提升。另一方面，林地作为浆纸产业链最上游，产业重要性将进一步凸显，拥有上游林地资源的造纸企业或可获得通过交易碳汇，获得新业务的发展。机制纸及纸板产量情况：根据万德资讯，机制纸及纸板2020年12月当...

    标签： 碳中和 造纸

  • 纸浆专题研究：浆系造纸盈利处上调通道.pdf

    • 6积分
    • 2021/02/09
    • 1321
    • 其他

    纸浆专题研究：浆系造纸盈利处上调通道！短期由于南非罢工、全球疫情等原因，全球纸浆供给相对偏紧；根据我们不完全统计，预计20年木浆供给减产共计约120万吨,其中阔叶浆减产65万吨、针叶浆减产55万吨。中期我们估算21-23年实际新增产能分别约400、340、165万吨，相对宽松。浆纸一体化，木浆自给率达90%，充分享受纸浆高自给率带来的盈利弹性；融资租赁持续压缩，预期20年压缩至90亿，21年压缩至65亿以下；保守估计21年晨鸣造纸板块利润42亿元，对目前应5.8X，考虑后续纸价提涨，盈利仍有上修空间。

    标签： 纸浆 造纸 木浆

  • 造纸行业复盘报告：供需变化周而复始，格局优化值得期待

    • 7积分
    • 2021/01/18
    • 1098
    • 其他

    造纸行业作为典型的周期品行业，供需格局变化是影响纸企盈利的核心因素。回湖过去15年，造纸行业经历三轮高景气度气期，带来造纸板块三轮行业性投资机会。造纸周期由需求驱动转向供给驱动，2010年之前行业供需主要关注需求端的变化，2010年之后则需重点关注供给端变化。第一、二轮高景气度2007年和2009年:需求驱动型景气上行。2007年经济的高速增长造纸需求旺壁，新产能投放阶段性放缓，行业盈利向上;因2008年经济危机，高景气周期中断，但2009年四万亿投资再次刺激经济，造纸重回上升周期。2009年投资建设的新

    标签： 造纸

  • 造纸行业研究：分化的时代，确定的时代.pdf

    • 5积分
    • 2021/01/04
    • 894
    • 其他

    家居:零售复辟，整装起势，出口高景气，回顾2020年板块内部已然出现业绩分化，其中定制家居板块更为明显，流量碎片化、多采遒运营加大经营难度是分化之关键，而龙头企业依然强势，展望明年，整个家居行业仍旧会延续分化，而龙头增长依然确定，1）定制家居板决:随着精装房渗遼逸度边际放缓叠加囯内一二线城市逐渐进入存量房时代，定制家居行业三战场将囯归零笞渠道，并且在同纬度竞争越发白热化的情况下，整装渠道布局有望成为行业分化之关键，看好在拓展工程渠道的同时，零信渠道运营能力持续提升的一线品脾龙头欧派家居，以及在整装渠道深耕

    标签： 轻工 造纸
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