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电新行业2024年报&2025一季报总结：供需形势尚未扭转，但海风，电力设备出海，户储多项前瞻指标领先行业.pdf
- 6积分
- 2025/05/07
- 97
- 中信建投证券
电新行业2024年报&2025一季报总结：供需形势尚未扭转，但海风，电力设备出海，户储多项前瞻指标领先行业。近两个季度部分景气度处于底部的行业扩产意愿明显降低，预计未来一年固定资产增速仅个位数，部分行业随着需求增长，开工率提升有望带来ROE修复。而从合同负债来看，锂电龙头、风电、户储、电力设备同比实现较大增长，核心是行业景气周期底部需求边际修复。对新能源制造业来说，ROE边际变化是股价核心矛盾，因此需要把握各板块供需增速差以及行业格局边际变化，建议关注海风、全球户储、电力设备（特高压、出海两个方向）、锂电龙头、陆风等盈利走强概率较大的方向。供给端观察：新能源供给增速明显放缓，部分行业未...
标签：电新
工控&电网行业24年报及25一季报总结：主业均稳健增长，期待人形&AI智能化兑现新增长曲线.pdf
- 5积分
- 2025/05/07
- 181
- 东吴证券
工控&电网行业24年报及25一季报总结：主业均稳健增长，期待人形&AI智能化兑现新增长曲线。工控&电力设备行业25Q1收入同比+9%、归母净利润同比+14%。1）行业25Q1营收&利润均稳健增长。全行业2025Q1实现收入/归母净利润2047/140亿元，同比+10%/+14%。2）行业整体毛利率水平承压。2025Q1行业毛利率为27.4%，同环比-0.8pct/+3.2pct。3）2025Q1合同负债/存货较年初+4%/+9%。4）2025Q1经营性现金流净流出26亿元，同比增加56亿元。工控行业Q1需求复苏，龙头汇川利润大超预期，二线工控在OEM市场需求整体...
标签：工控电网
家电行业2024年报&25年一季报总结：国补拉动内需高增，出口链韧性十足.pdf
- 5积分
- 2025/05/06
- 93
- 国金证券
家电行业2024年报&25年一季报总结：国补拉动内需高增，出口链韧性十足。白电：国补驱动增长，盈利弹性持续释放。24Q4/25Q1白电板块收入同比+9.1%/+16.4%，业绩同比12.2%/+28.3%。收入端，24Q4板块营收改善明显，主要受益于国补拉动，25Q1在海外增长拉动下，增速环比进一步提升。利润端，国补拉动出货结构优化+原材料价格平稳，板块盈利能力持续修复。具体到公司层面，一线龙头充分受益于政策红利，凭借规模与供应链优势盈利能力稳步提升，二线白电中TCL智家盈利弹性突出。黑电：结构升级驱动盈利改善，高端化趋势延续。24Q4/25Q1黑电板块收入同比+9.7%/-1.1%，...
标签：家电
分析仪器进口数据梳理.pdf
- 5积分
- 2025/04/28
- 257
- 中邮证券
分析仪器进口数据梳理。实验分析仪器是用来测定物质的组成、结构等特性的仪器，物质分析包括定性分析、定量分析、结构分析和某些物理特性的分析。实验分析仪器使得样品处理、分析、检测结果更为精确，操作更为简便，有毒有害物质的处理更为专业，是各行业科学研究、分析测试的得力工具，对产业发展起到良好的助力作用。实验分析仪器在多个领域都有广泛的应用，如新型材料研究、新能源、生命科学、医疗健康、航天和海洋探测、环境保护、食品安全等。实验分析仪器主要包括色谱仪、质谱仪、光谱仪、波谱仪、能谱仪、电化学分析仪、热学分析仪等。其中光谱仪、质谱仪、色谱仪和实验室设备是其最重要的产品分支。2020年全球分析仪器市场规模约67...
标签：分析仪器进口数据
科学仪器行业研究报告：科学仪器三要素框架探讨，国产化率提升推动产业朝阳趋势.pdf
- 6积分
- 2025/04/27
- 387
- 华创证券
科学仪器行业研究报告：科学仪器三要素框架探讨，国产化率提升推动产业朝阳趋势。科技创新是国家发展的核心动力，是综合国力竞争的重要支撑点。科学服务行业作为服务国家创新驱动、转型升级战略的关键行业，有利于高效服务科研创新，促进科技与经济深度融合，助力中国经济转型升级，提高我国综合国力。我们提出科学仪器行业框架“三要素”模型：一是市场空间提升为仪器发展提供行业基础，二是国产渗透率提升带动国产仪器公司进行国产替代的演绎，三是关税背景之下，国产仪器的比价优势带来的价格竞争缓解与潜在的利润率提升机遇。要素一：市场空间有望持续扩容。科学仪器行业长坡厚雪，质谱色谱光谱等实验仪器市场规模约...
标签：科学仪器国产仪器
电力行业2025年一季报前瞻：火电业绩分化，水核保持稳健.pdf
- 4积分
- 2025/04/25
- 189
- 方正证券
电力行业2025年一季报前瞻：火电业绩分化，水核保持稳健。火电：量价成本三重下滑，多空博弈激烈。电价端看，2024年底开始，各省陆续启动新一年长协电价的谈判与签约，截至目前多省长协签约结果已经落地，其中广东、江苏、浙江等地的长协电价下跌明显，而安徽、上海、河北等缺电省份电价降幅较小。电量端看，2025年1-2月全国发电量整体下滑，其中辽宁、黑龙江、浙江、重庆、四川等省份实现了逆势增长。成本端看，2024年Q4以来煤炭价格快速下跌，2025年Q1跌势延续但3月底起跌速放缓，底部或逐渐企稳。我们认为，火电企业机组地域分布上的差异将导致量价影响不同，其中机组多位于电价跌幅小或发电量增速高的地区的火电...
标签：电力火电
IDC供电模式梳理：算力与电力协同，商业模式变革带来价值重估.pdf
- 6积分
- 2025/04/17
- 335
- 华源证券
IDC供电模式梳理：算力与电力协同，商业模式变革带来价值重估。随着以ChatGpt、DeepSeek等为代表的大模型广泛应用，AI算力需求激增。根据中国信通院数据，2023年全球算力总规模达1397EFlops，增速54%，其中基础算力/智能算力/超算算力分别占比35.6%/62.6%/1.8%。而我国2023年算力总规模达435EFlops，其中智能算力规模达289.4EFlops，同比+62%，占比2/3。过去很长一段时间，数据中心往往通过增加空间、扩大机架和服务器规模来扩充算力。然而在经济发达地区土地资源日益紧张的情况下，通过扩大服务器规模来提升算力规模的建设模式难以为继，功率密度提升成...
标签： IDC 电力
锂电材料2024年复盘与2025年展望.pdf
- 6积分
- 2025/04/14
- 537
- 华泰证券
锂电材料2024年复盘与2025年展望。铁锂正极：高压实产品出现结构性紧缺，25H2或迎供需偏紧高压实产品为顺应动力/储能场景提升能量密度的升级方向，目前仅有湖南裕能、富临精工等少数企业具备高压实产品的量产能力，结构性紧缺为铁锂厂带来较强的议价能力。目前富临精工掌握的草酸亚铁技术路线具备相对优势，能实现量产2.6g/cm3的粉末压密的产品，且与宁德时代签署长协合作紧密，我们看好其市占率进一步提升。放眼铁锂行业，24年上半年铁锂企业除了龙头湖南裕能外其余厂商大多亏损，考虑到25年铁锂新增产能较少，我们预计铁锂将在25H2将迎来产能偏紧局面，加工费有望企稳回升，磷酸铁锂企业盈利整体改善可期。负极：...
标签：锂电锂电材料
锂电池硅碳负极材料行业专题报告：新型水性粘结剂革故鼎新，赋能新蓝海.pdf
- 6积分
- 2025/04/14
- 763
- 国元证券
锂电池硅碳负极材料行业专题报告：新型水性粘结剂革故鼎新，赋能新蓝海。新型硅碳负极取得质的突破，规模化量产在即随着我国新能源汽车产业快速发展，追求长续航和充电效率一直是行业发展的焦点。相比传统石墨负极，硅碳负极凭借超高理论比容量（约4200mAh/g）、较高的能量密度以及快速充放电能力，成为产业重点的发展趋势。近年来，产业通过CVD法制备新型硅碳在纳米结构调控、碳包覆优化、粘结剂体系改进及制备工艺升级方面取得突破性进展，随着成本下降及产业链协同发展，硅碳负极正迈向规模化量产阶段。硅负极膨胀剧烈，PAA粘结剂粘结力强，高度适配硅负极在充放电过程中与金属锂发生合金化反应，其体积膨胀可达3...
标签：锂电池负极材料粘结剂硅碳
碳价专题研究：电价是否有可能与煤价走出剪刀差？.pdf
- 5积分
- 2025/04/01
- 297
- 华泰证券
碳价专题研究：电价是否有可能与煤价走出剪刀差？碳市场建设提速，量价或将进入持续上行周期2025年可能是钢铁、水泥、铝冶炼行业纳入全国碳市场后履约的第一个周期，扩围后新增排放量约30亿吨，覆盖比例达到约60%。碳市场目前处于第三个履约周期，碳配额市场扩围和供给收紧致价格上涨，从2023年均价68元/吨上涨至2024年均价96元/吨。根据2024年碳配额交易量我们推算，目前唯一在市场中履约的煤电2023年碳配额缺口约3.7%vs2021-22年2.7%，基准值和免费碳配额的不断收紧也在提升CEA和CCER市场活跃度。我们认为，短期内CCER不影响碳配额供需格局，欧盟碳关税CBAM机制将于2026年...
标签：碳
电力设备行业专题研究：1000V平台开启油电同速时代.pdf
- 6积分
- 2025/03/28
- 425
- 国联民生证券
电力设备行业专题研究：1000V平台开启油电同速时代。比亚迪以技术赋能产品，超级e平台有望带动新一轮产业趋势超级e平台3.0的发布标志着电动化进入全新时代，兆瓦闪充技术以1000V高压架构实现5分钟补能400公里。汉L与唐L两款新车搭载3万转电机与580kW单机电驱，零百加速分别达2.7秒与3.6秒。王传福提出的4000座闪充站布局与技术共享策略，预售价30万级属于较高价格带，展现产业链整合能力，有望带动各家车企向1000V平台迈进。1000V高压平台有望加速碳化硅渗透SiC比Si更适用于高压应用场景。比亚迪在超级e平台发布会上正式宣布自研并量产全球首款1500V车规级SiC功率芯片，以支持超...
标签：电力设备电力设备
家用电器行业2025年一季报业绩前瞻：内外销稳健增长，增速环比略有放缓.pdf
- 5积分
- 2025/03/28
- 371
- 广发证券
家用电器行业2025年一季报业绩前瞻：内外销稳健增长，增速环比略有放缓。行业整体：内外销稳健增长，增速环比略有放缓。（1）内销：25Q1双位数增长，跑赢消费大盘。根据统计局数据，2025年1-2月家电及音像器材零售额为1537亿元，同比+10.9%。增速环比24Q4有所放缓，预计主要为同期基数偏高、政策拉动效果边际减弱。（2）出口：25Q1家电出口维持稳健增长。据海关总署出口统计数据，以美元口径，2025年家电1-2月累计出口额152.2亿美元，同比+6.3%。增速环比亦有所放缓，主要为出口基数走高、24Q4存在一定抢出口效应。白电：（1）出货端：Q1白电出货双位数增长。具体来看：根据产业在线...
标签：家用电器电器
家电行业研究框架.pdf
- 6积分
- 2025/03/27
- 499
- 国金证券
家电行业研究框架。家电板块收入与估值表现受地产周期影响，且近年来滞后期有所收窄。
标签：家电
割草机器人行业研究：千帆竞渡，百舸争流.pdf
- 6积分
- 2025/03/18
- 998
- 招商证券
割草机器人行业研究：千帆竞渡，百舸争流。割草机器人方兴未艾，渗透率空间广阔。根据弗若斯特沙利文，全球OPE市场规模超过300亿美元，其中割草机产品规模200亿美元、年销量接近3000万台。割草机器人作为替代人工庭院劳动的明日之星，目前行业规模仅26亿美元，年销量120-130万台，销售额渗透率仅12%、销量渗透率5%。全球2.5亿个私人花园，欧美市场占据1.8亿个，我们分别从保有量渗透和增量替代手持/推割草机两个维度来分析，乐观/保守情境下，2030年预计割草机器人销量有望突破至500-1000万台。技术路线趋于稳定，降本提速+功能集成，行业进入爆发阶段。无边界割草机器人凭借无须埋线、更高的割...
标签：割草机器人消费机器人
家电+AI专题：家电+AI科技消费全梳理.pdf
- 6积分
- 2025/03/13
- 657
- 国信证券
家电+AI专题：家电+AI科技消费全梳理。全球AI应用正加速落地，技术迭代与场景创新双轮驱动下，DeepSeek等AI大模型通过算法突破持续降低应用门槛，助推产业智能化升级进入快车道。家电企业积极融入AI发展大潮，纷纷推出接入DeepSeek等AI大模型的新品，赋能家电创新升级，助推智能家居的使用体验迎来跨越式发展；家电创新品类依托AI重构产品定义逻辑，助推技术突破，推动产品的大规模普及；配套企业则聚焦自身优势，积极参与AI基础设施的零部件供应。AI+智能家居：进一步解放双手，提升家电价值量智能家居能为用户提供智能化、自动化的家居设备控制，AI+智能家居的结合将为用户创造更大的使用价值，在交互...
标签：家电 AI 科技消费

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