科学仪器行业研究报告：科学仪器三要素框架探讨，国产化率提升推动产业朝阳趋势.pdf

科学仪器行业研究报告：科学仪器三要素框架探讨，国产化率提升推动产业朝阳趋势。科技创新是国家发展的核心动力，是综合国力竞争的重要支撑点。科学服务行 业作为服务国家创新驱动、转型升级战略的关键行业，有利于高效服务科研创 新，促进科技与经济深度融合，助力中国经济转型升级，提高我国综合国力。

我们提出科学仪器行业框架“三要素”模型：一是市场空间提升为仪器发展提 供行业基础，二是国产渗透率提升带动国产仪器公司进行国产替代的演绎，三 是关税背景之下，国产仪器的比价优势带来的价格竞争缓解与潜在的利润率提 升机遇。

要素一：市场空间有望持续扩容。科学仪器行业长坡厚雪，质谱色谱光谱等实 验仪器市场规模约650亿元，后续有望持续增长。2013年至2023年，全国共 投入研究与试验发展(R&D)经费由11847亿元上升至33357亿元，十年CAGR 约11%。综合中商产业研究院、中研网等数据推算，当前质谱光谱色谱类科学 仪器对应约人民币约650亿元的市场规模，中国重视对于科研创新的支持，随 之带来了科学仪器更好的发展土壤，对应未来的市场规模有望进一步提升。

要素二：国产渗透率有提升潜力。国产替代背景下国产科学仪器的渗透率有望 提升，我国每年从美国的进口规模较大，给国产科学仪器商带来承接机遇。目 前中国科学仪器的进口渗透率在约7成，国产化率仅为3成，其中质谱光谱色 谱等高端仪器进口中美国份额在约2成。在加征关税背景下，仅从9027理化 仪器包含的质谱、色谱、光谱等实验仪器来看，我国每年从美国的进口规模较 大，或给国产科学仪器商带来承接机遇。

要素三：盈利能力仍有改善空间。随着进口仪器的成本提升，国产仪器的性价 比或将进一步显现，提升国产仪器的渗透率的同时，盈利能力或存提升空间。 2023年，我们统计的32家国内科学仪器公司的平均毛利率约为46%，而海外 19家上市科学仪器公司的平均销售毛利率达到52%。当前，国内科学仪器公 司的盈利水平较海外仍有一定差距。未来伴随技术的不断累积叠加国产化率提 升，国内头部企业的盈利能力有望持续提升。

中美科学服务公司差距明显，有望催生新的中国科学服务龙头。主要的美国科 学服务公司中国区营收规模合计达到了超700亿元的水平，而聚光科技23年 营收仅32亿元。中国仪器相关上市公司中，聚光科技目前为108亿市值，而 赛默飞、丹纳赫等全球龙头目前市值为1654、1350亿美元。目前中美关税背 景下中国科学服务公司有望迎来较大发展机遇，或催生新的行业中国科学服务公司龙头。