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家电行业2026年度策略：拥抱龙头，重视出海.pdf
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- 2025/12/26
- 60
- 国金证券
家电行业2026年度策略：拥抱龙头，重视出海。内需方面，2025年家电在政策延续及消费旺季驱动下呈现“前高后稳”态势。分品类看，1)白电：量增为主，前三季度空调景气优于冰洗。据产业在线，25Q1-Q3空调、冰箱、洗衣机出货量同比分别+8.4%、+2.4%、+4.1%，季度节奏来看，Q1存在国补资金的短暂空窗，后续在补贴落地后增速维持在正常水平，Q2在国补+618催化下有所提速，Q3由于部分地区国补出现退坡，增速环比降速。2)黑电：在国补催化下结构继续升级，MiniLED进展超预期。据奥维云网，25Q2Mini渗透率达到33%，同比翻倍以上增长，25Q3虽然存在国补退坡的...
标签：家电
家用电器行业2026年年度策略：积跬步以至千里.pdf
- 4积分
- 2025/12/26
- 173
- 财信证券
家用电器行业2026年年度策略：积跬步以至千里。家电板块延续稳健经营，全年经营表现前高后低。本年度（取2025.1.1-2025.11.28）申万家用电器行业累计涨幅8.06%，白色家电/黑色家电/小家电/厨卫电器/照明设备/家电零部件的区间涨跌幅分别为-1.12%/12.55%/9.52%/-0.74%/11.87%/64.69%。估值方面，截至11月28日，家电板块PE估值为16.09倍，位于近十年后27.20%分位数，估值存在较大的上行空间。经营方面，2025年前三季度，家用电器行业的营业收入和归母净利润同比增速分别为7.34%和10.17%，消费基本面并未全面改善的情况下，仍取得了优异...
标签：家用电器电器
家用电器行业年度行业策略报告：家电2026年度策略，底部夯实，科技共振，新动能涌现.pdf
- 5积分
- 2025/12/26
- 191
- 方正证券
家用电器行业年度行业策略报告：家电2026年度策略，底部夯实，科技共振，新动能涌现。行情复盘：复盘2025年前10月，A股上涨势头强劲，家电行业涨幅7.7%，整体跑输大盘。行业内部走势分化明显，家电零部件板块涨幅76.3%，表现远超家电行业整体。具备机器人、液冷、算力基础设施概念的标的领涨。行业复盘：“国补”横跨全年，推动家电内销，但带来短期高基数压力。关税波动下外销增速放缓。受到关税壁垒和国际贸易政策波动影响，家电企业加快海外产能和全球化产业链布局，降低国内产能依赖，出口规模增速逐渐放缓。展望后市，补贴政策形成的基数压力对后续市场影响可控，内销仍将呈现持续边际恢复态势...
标签：家用电器家电新动能电器
2026年锂电行业四大关注点.pdf
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- 2025/12/25
- 115
- 五矿证券
2026年锂电行业四大关注点。展望2026年锂电板块产业，从供需层面有四大关注点：关注点一：锂电池需求展望。在下游新能源车需求增长的基础上，总体单车带电量的提升关注商用车等贡献。关注点二：锂电产业供需紧平衡是否会加剧。2025Q3的旺季出现了供需紧平衡的首次测试，2026年产业供需紧平衡有望加剧。从结构上看，预期旺季下库存行为成为重点变量。从产业变化上看，电池企业纷纷强化对2026年材料保供，当前对供给侧担忧明显加剧。关注点三：供需紧平衡预期下，供给侧扩张情况。当前锂电产业公司盈利和现金流情况一般，扩张动力弱。未来扩张计划也较为克制。“反内卷”政策成为慢变量引领行业高质...
标签：锂电
电力年度行业策略报告：行业β偏弱，寻觅结构性α——火电求韧，水电守稳，绿电谋长.pdf
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- 2025/12/25
- 169
- 方正证券
电力年度行业策略报告：行业β偏弱，寻觅结构性α——火电求韧，水电守稳，绿电谋长。火电：煤稳价托，聚焦区域与成长α。2025年多地长协电价承压下行已获高层关注，随着广东等多地出台批零价差约束等政策组合拳以遏制非理性竞争，以及2026年起容量电价补偿比例普遍上调，电价单边下行的最大利空正逐步出清。同时，煤炭“反内卷”政策强化供给约束，成本端趋于可控，行业正从“价量双杀”转向“稳价增收”新阶段，有望驱动板块价值重估。水电：盈利韧性与成本改善，凸显高股息稀缺价值。2025年...
标签：电力火电水电绿电
2026年家用电器行业投资策略：布局龙头，把握出口.pdf
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- 2025/12/25
- 110
- 甬兴证券
2026年家用电器行业投资策略：布局龙头，把握出口。内销层面，受高基数压力以及补贴力度或将下降影响，预计明年家电内销表现相对稳健，随着基数压力减轻，26H2内销将迎改善，中期来看，受更新需求释放以及空调继续普及拉动，家电内销仍有提升空间。竞争格局层面，铜等原材料价格上涨导致成本压力明显增加，而龙头品牌优势突出、成本转嫁能力强，中小品牌盈利压力明显加大，预计明年价格竞争有望趋缓、市场集中度迎来提升。出口层面，展望26年，虽然仍存在关税等扰动因素，但25年国内企业已明显加快海外产能布局进程，同时海外市场层面，欧洲非洲等需求展望乐观、北美需求或有改善，综上，从家电企业外销收入（包含海外产能在内）层面...
标签：家用电器电器
电力设备行业专题报告：算力革命与能源革命共振，美国缺电背景下的电力投资机遇.pdf
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- 2025/12/24
- 149
- 华源证券
电力设备行业专题报告：算力革命与能源革命共振，美国缺电背景下的电力投资机遇。算力投资不断上调，美国电力供需显著不足。OpenAI已将其截至2033年算力投资规模上调至250GW，2030年美国最高用电负荷有望突破1000GW（目前在820GW上下），需求大幅上调导致美国可能出现缺电问题。电源侧可能通过建设气电、核电、储能、SOFC等形式解决，同时电网建设也有望同步。此外衍生的问题是：（1）如果美国算力投资继续上调或倾尽全力也无法满足算力需求，行业发展将如何演化？（2）中美科技竞争背景下，算力投资对中国电力供需有何影响。发电侧：气电、核电是主力电源，储能、SOFC作为应急手段。我们测算在2030...
标签：电力电力设备电力投资
中国电规院凡鹏飞PPT：何以“直连”：绿电直连的20个问题和7个突破.pdf
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- 2025/12/24
- 121
- 中国电规院
在国家“双碳”目标战略部署下,我国新能源开发规模稳居世界第一,传统依赖大电网的新能源消纳模式已难以完全适应当前风光高比例接入电力系统的需求。
标签：绿电直连
绿电直连与零碳园区：路径与挑战.pdf
- 4积分
- 2025/12/24
- 190
- 未知
IEA最新研究提出:根据新能源电量渗透率和发电出力占比不同,可将接网新能源的发展分为六个阶段,不同阶段新能源发展面临的挑战不同,需要有针对性的采取措施。
标签：绿电直连零碳园区
郑州热力集团王双欢PPT：郑州市长输供热系统与城区热网的智慧调控.pdf
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- 2025/12/24
- 27
- 郑州热力集团
近10年,郑州市供热面积年均增加1000万平方米,年均增幅10%;2024-2025采暖期入网面积2.47亿平方米,供热面积1.4亿平方米;服务用户103万户.
标签：供热系统
家电行业：四条主线看2026年策略.pdf
- 4积分
- 2025/12/24
- 70
- 中泰证券
家电行业：四条主线看2026年策略。复盘25年，截至12/19，家电+8%，跑输全A（+28%）。资金面上，家电长期以趋势投资资金为主，但险资和被动资金占比持续提升，支撑白电估值。展望26年，整体稳健，但节奏很好，前低后高，Q1是压力测试期，奠定全年业绩基础。预计明年内销个位数增长，海外双位数，龙头表现好于二线。看内销（主要取决于空调），2026年承压，替换需求大，即便空调整体销量下滑，但不会是断崖式下跌。看外销，稳中有进，以抢海外品牌份额逻辑为主。中资资本开支显著高于海外龙头，中资出海拉力在于用更高质价比的好产品与海外企业竞争。我们认为家电板块仍处于”慢牛阶段“，20...
标签：家电
锂电行业2026年度策略：链动千钧势，金鳞跃云津——锂电中游量价齐增，固态电池多点突破.pdf
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- 2025/12/23
- 167
- 方正证券
锂电行业2026年度策略：链动千钧势，金鳞跃云津——锂电中游量价齐增，固态电池多点突破。1.锂电中游：动储需求旺盛叠加“反内卷”政策，产业链迎来实质性利好动储：动储需求持续旺盛，动力电池受益于单车带电量提升与欧洲市场增长，储能电池受益于大储、户储、工商储多场景驱动，预计2026年动力端需求增速超15%，储能端需求增速超40%。锂矿：库存持续去库，供给端扩产放缓，2026年供需格局逐步修复，价格中枢抬升。电解液：六氟磷酸锂行业集中度高，中小产能出清超六成，供需偏紧推动价格上涨，总体电解液企业提价修复利润。铁锂正极：磷酸铁锂市场占比超七成，头部企业产...
标签：电池固态电池锂电
鹏辉能源：储能电芯弹性最大标的，用高经营杠杆迎接景气周期.pdf
- 5积分
- 2025/12/23
- 128
- 中信建投证券
鹏辉能源：储能电芯弹性最大标的，用高经营杠杆迎接景气周期。复盘鹏辉能源过去五年的发展历史，公司曾在2022年欧洲户储需求爆发之时展现出强劲的业绩爆发力，但在2023至2025H1的下行周期中，因行业通缩减值，新投产能利用率低迷导致的折旧压力等原因业绩承压。2025年下半年开始，储能需求爆发带动行业新周期启动，公司作为本轮周期中锂电池中“含储量”最大的标的，户储大储产能配置充足，将在新周期中以充沛的产能规模和高经营杠杆迎来业绩持续增长期。历史复盘：行业景气周期中公司业绩表现较为出色鹏辉储能业务布局较早，上轮周期来临前已先行布局户储产能，同时于2021年已取得国内户储电芯出...
标签：鹏辉能源能源电芯储能
家电行业周报（25年第51周）：11月家电零售表现筑底，冰洗出口增速有所改善.pdf
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- 2025年第51周：12/15-12/21
- 63
- 国信证券
家电行业周报（25年第51周）：11月家电零售表现筑底，冰洗出口增速有所改善。本周研究跟踪与投资思考：11月家电内外销高基数下表现持续承压，家电社零同比下降19%、家电出口额同比下降6%。但我们预计家电零售需求表现或已实现触底，后续在国补政策延续及外销改善的带动下，家电零售有望修复。11月家电零售延续承压态势，小家电表现相对稳健。据统计局数据，11月我国社会消费品零售总额同比增长1.3%，累计同比增长4.0%；家电和音像器材类限额以上零售额同比下降19.4%，累计同比增长14.8%。在去年同期国补的高基数下、叠加大促提前，11月家电社零降幅有所扩大。据奥维云网数据显示，11月空调、冰箱、洗衣机...
标签：家电家电零售零售
电力设备及新能源行业周报：光伏年度大会聚焦反内卷，澳洲户储补贴扩容.pdf
- 3积分
- 2025年第51周：12/15-12/21
- 57
- 平安证券
电力设备及新能源行业周报：光伏年度大会聚焦反内卷，澳洲户储补贴扩容。本周（2025.12.15-2025.12.19）新能源细分板块行情回顾。风电指数（866044.WI）下跌1.96%，跑输沪深300指数1.68个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM估值约24.71倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）下跌2.73%，其中，申万光伏电池组件指数上涨1.19%，申万光伏加工设备指数下跌6.37%，申万光伏辅材指数下跌0.99%，当前光伏板块市盈率约44.35倍。本周储能指数下跌2.38%，当前储能板块整体市盈率为29.91倍；氢能指数上涨0.08%，当前氢能板块整体市盈率为34.42...
标签：电力电力设备光伏新能源

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