航空航天与军工 - 行业研究 - 知识库

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精确制导武器产业研究：低成本精确打击武器为核心方向，导弹需求修复开启新一轮放量阶段.pdf
- 6积分
- 2024/09/05
- 717
- 方正证券
精确制导武器产业研究：低成本精确打击武器为核心方向，导弹需求修复开启新一轮放量阶段。现代战争更强调远程化、精确化打击，对精确制导弹药的需求量极高，主要包括远火及导弹。在顿巴斯战役中乌克兰每天要打掉6000-7000发炮弹，俄罗斯发射的火炮能达到4万-5万发/天。俄乌冲突让欧美各国认识到制导弹药的威力，纷纷进行战略储备。美国2024财年国防部要求306亿美元用于弹药及导弹采办，金额较上一年增加了24%；占全部武器系统采办及研发经费的9.7%，较23年上涨0.9pct。一方面我国战储需求结合实战演训消耗，制导弹药需求有望持续放量；另一方面2023年新型号节点年或为“新域新质&rdquo...
标签：精确制导武器打击武器导弹
军工行业研究框架.pdf
- 5积分
- 2024/09/04
- 421
- 西部证券
军工行业研究框架。行业分析框架；行业复盘；行业空间；行业竞争格局；行业财务特性；行业估值；行业重点公司。
标签：军工空间测算
国防军工行业2024年半年报总结：行业整体业绩短期承压，关注长期投资机会.pdf
- 5积分
- 2024/09/04
- 154
- 申万宏源
国防军工行业2024年半年报总结：行业整体业绩短期承压，关注长期投资机会。我们从业绩表现、盈利能力、营运指标等方面对军工行业2024年半年报进行了分析总结，并通过横向、纵向、静态和动态等视角阐明了军工行业在边际上发生重要的变化。从收入利润表现来看：行业整体业绩较往年下降且增速低于营收，航海板块业绩表现强势，产业链下游总装盈利能力提升。1）2024H1军工行业营收与归母净利润同比分别降低3.20%和16.42%；2）分武器装备板块来看，各板块业绩有所分化，地面兵装、航海装备、航空装备、航天装备和军工电子归母净利润同比增速2023年分别为122.62%/187.14%/10.02%/-2.72%/...
标签：国防军工长期投资机会
商用大飞机行业专题报告：C919批量交付带动航空产业链增长，核心系统有望逐步实现国产替代.pdf
- 5积分
- 2024/09/03
- 368
- 兴业证券
商用大飞机行业专题报告：C919批量交付带动航空产业链增长，核心系统有望逐步实现国产替代。国产商用飞机在手订单充足，C919进入批量交付阶段。截至2024年6月末，中国商飞已获得至少775架ARJ21订单，安全载客已达860万人次，其中确认订单超过610架，意向订单超过165架，已累计交付超过120架；C919已经获得至少1500架的确认/意向订单，其中确认订单约800架，意向订单超过700架，东航C919机队规模增至6架，且预计到2024年底，东航C919机队将达到10架，C919大规模、大机队的商业采购、交付和运营全面开启。国产商用飞机具有诸多比较优势。据东方航空公告，C919的目录单价为...
标签：商用大飞机 C919 航空产业链
各地低空经济发展白皮书：按图索骥~构架低空从政策端到产业链的桥梁（华东篇）.pdf
- 6积分
- 2024/09/03
- 564
- 财通证券
各地低空经济发展白皮书：按图索骥~构架低空从政策端到产业链的桥梁（华东篇）。政策扶持下低空经济高速发展，相关监管持续完善：中央层面，低空经济作为重要新质生产力，自2021年国务院首次将“低空经济”写入国家规划以来，各部门相继出台政策持续催化低空经济产业发展。监管层面，民航局逐步完善空域划分与收费制度，随着国内低空空域进一步放开、飞行器认证流程进一步完善，低空经济产业布局有望加快。各地方政府积极响应，因地制宜制定发展战略：从各地方政府针对低空经济制定的政策来看，广东省、安徽省、江苏省、江西省、湖南省、四川省等走在前列，已经逐步形成具有区域特色的区域经验模式。政策一般从基础...
标签：低空经济白皮书
国防军工行业分析报告：业绩短期承压，订单改善预期提升.pdf
- 5积分
- 2024/09/03
- 312
- 中邮证券
国防军工行业分析报告：业绩短期承压，订单改善预期提升。2024H1，我们跟踪的71只军工标的合计营收、归母净利润同比下滑。从我们跟踪的71只军工标的看，2024H1共实现营收2531.26亿元，同比减少2.29%，共实现归母净利润149.96亿元，同比减少20.63%。归母净利润同比下降幅度大于营收降幅主要由于整体毛利率同比降低、四费费率同比提高。71只军工标的合计毛利同比减少8.89%至472.81亿元，整体毛利率18.68%，同比降低1.35pcts；整体四费费率11.62%，同比提高0.61pcts。分板块看，船舶板块业绩保持较快增长，共实现营业收入845.51亿元，同比增长20.25%...
标签：国防军工订单改善
飞控系统行业分析：eVTOL产业链的明珠，下游需求和国产替代共驱.pdf
- 7积分
- 2024/09/03
- 913
- 浙商证券
飞控系统行业分析：eVTOL产业链的明珠，下游需求和国产替代共驱。飞控系统：载人eVTOL的核心系统，适航要求筑起技术壁垒。飞控系统承担航迹控制、姿态控制和飞行增稳等核心功能，是eVTOL中最为关键的系统之一。飞控系统包括传感器，飞控计算机、作动器和控制显示四大子系统，其中计算机子系统是飞控系统的控制计算核心。载人eVTOL飞控系统多要求采用多余度技术提高可靠性和安全性，也对载人飞控行业构成了极高的技术壁垒。产业趋势上，简化飞行操纵（SVO）是有人驾驶eVTOL的重要发展方向，我们认为SVO趋势下飞控价值量有望提升；同时，随着汽车业巨头入局eVTOL，智能座舱、自动驾驶等先进汽车电子技术也有望...
标签：飞控系统 eVTOL 低空经济
军工行业24H1业绩综述：上半年整体承压，等候订单释放.pdf
- 5积分
- 2024/09/02
- 220
- 国金证券
军工行业24H1业绩综述：上半年整体承压，等候订单释放。24H1业绩整体承压，或受需求延期、价格变动等因素影响。24H1军工行业实现营收1966亿元（同比-10.6%），归母净利润159亿元（同比-28.2%）；毛利率24.4%（同比-0.8pct），净利率8.1%（同比-2.0pct）。分领域：航空整体仍有韧性，24H1营收1331亿元（同比-6.5%），归母净利润116亿元（同比-9.7%）；电子信息化业绩承压明显，24H1归母净利润28亿元（同比-57.7%）；分环节：中上游各环节收入和利润增速下降，下游主机发展韧性凸显。核心赛道：航空主机厂推进提质增效，净利率同比+0.3pct，彰显发...
标签：军工
军工行业专题报告：面向2025，国防科技新质发展启航.pdf
- 6积分
- 2024/09/02
- 513
- 方正证券
军工行业专题报告：面向2025，国防科技新质发展启航。按库存周期的四个阶段来看，军工行业在2020年开启主动补库存，随后2021年批量采购到来，库存中原材料不断主动/被动进行补库，于2023年达到原材料库存的高值，考虑到同期主机厂合同负债见底，我们预计2023年或为被动补库存结束阶段。行业或已于2024Q1进入主动去库存阶段，考虑到主机厂存货周转天数如中航沈飞约为105天，因此主动去库存转为被动去库或主动补库存有望于2024年内出现，企业经营或部分于Q3、Q4将出现拐点。推荐三类资产：1、逆周期+计划型权重资产，出口第二增长曲线将打开主机厂上行天花板：中航沈飞、中航西飞、中直股份、航发动力2、...
标签：军工国防科技
大飞机产业链深度报告：国之重器，放量在即.pdf
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- 2024/08/30
- 756
- 申万宏源
大飞机产业链深度报告：国之重器，放量在即。国产大飞机C919放量在即，有望打破波音空客双寡头垄断格局。大飞机产业链具有战略意义与潜在经济价值。全球维度上看，波音与空客占据九成以上市场份额，大飞机产业呈现显著“双寡头”垄断格局，主要在于三大因素铸就行业高壁垒，后来者难以入局：1）研发成本高规模效应显著，受市场容量影响新机型盈亏平衡难；2）大飞机系统集成复杂，供应链整合能力要求高；3）存在政策及贸易壁垒，国外适航证取证难度提升。我国大飞机历经测绘仿制、艰辛探索、以市场换技术、自主研制四个阶段，于2023年5月圆满完成首次商业飞行，目前C919确认订单及意向订单超1700架，...
标签：大飞机 C919
航空行业研究框架专题报告.pdf
- 7积分
- 2024/08/29
- 621
- 西部证券
航空行业研究框架专题报告。定义与分类：狭义的民航行业主要关注运输航空领域，而广义的民航行业则同时包括了通用航空在内。根据对价格和服务体验的不同关注策略，客运航空公司商业模式分为全服务和低成本两类。低成本又可以细分为极致低成本和综合低成本。不同商业模式的航空公司在机队设置、仓位设置、飞机利用率、航线网络、机场选择、销售、附赠服务等方面呈现不同特点。行业复盘：航司的深度整合为我国民航行业发展趋势；强监管有助于龙头航司持续保持先发优势；具有重资产、低利润率、高行业壁垒以及高垄断性等特点；供需周期为核心，汇率、油价是决定盈利弹性的外生变量。供需分析：供给因素回顾——飞机数、座位...
标签：航空民航通用航空
大飞机行业研究：大飞机系列报告之总览篇，C919批产提速，产业链蓄势待发.pdf
- 6积分
- 2024/08/29
- 667
- 国金证券
大飞机行业研究：大飞机系列报告之总览篇，C919批产提速，产业链蓄势待发。C919步入产业化元年，打破空客、波音A、B垄断营造“三足鼎立”格局：1）从1到100大提速，C919已进入大规模、大批量生产交付阶段：作为C919全球首发用户，中国东航于2021年率先采购5架C919，并于2023年9月增订100架；截至2024年7月29日，东航已拥有7架C919，累计执行航班3031班次，承运旅客近40.5万人次。2）C919客户即将实现从1到多：继东航之后，2024年4月国航、南航先后公告，各自向中国商飞采购100架C919飞机，并将于8月底各自接收第一架C919飞机；金鹏...
标签：大飞机 C919
运载火箭行业专题报告：航天发射次数再创新高，技术革新促进降本增效.pdf
- 6积分
- 2024/08/26
- 354
- 兴业证券
运载火箭行业专题报告：航天发射次数再创新高，技术革新促进降本增效。运载火箭是航天运输的主要载具，其自身携带推进剂，靠火箭发动机喷射产生的反作用力向前推进，能够把卫星、载人飞船等有效载荷送入预定轨道。运载火箭一般由箭体结构、推进系统、控制系统三大部分构成。固/液火箭没有绝对优劣，满足差异化使用场景为先。固体火箭采用固体推进剂，贮存在发动机燃烧室内，无需贮箱和输送系统；液体火箭采用液体推进剂，分别贮存在火箭的氧化剂箱和燃料箱内，工作时由输送系统将它们送入发动机的燃烧室。液体火箭具有更高的比冲，运力优势显著；固体火箭无需加注，发射周期明显短于液体火箭，且方便维护可长期贮存。固体火箭适合商业航天领域初...
标签：运载火箭航天发射
大飞机行业专题分析：自力更生，腾飞在即.pdf
- 6积分
- 2024/08/26
- 466
- 中信建投证券
大飞机行业专题分析：自力更生，腾飞在即。未来民航市场有望保持持续增长，中国市场将是未来民航增速最快的细分市场。未来20年全球航空制造业年均市场超过3000亿美元，我国年均市场700余亿美元。目前全球民用飞机主要来自波音与空客，形成了寡头垄断的局面。但是波音公司因其频发的飞机事故，目前营收体量和新接订单能力均弱于空客公司。波音目前的困境或将为中国商飞的腾飞带来有利的战略窗口期。目前商飞经过多年发展，两款产品即支线飞机ARJ21和单通道窄体飞机C919，均已进入运营阶段。民机制造业具有极高的战略意义。由于具有研发壁垒高、资金壁垒高、全球化竞争、市场容量低等特点，飞机制造是一个充满风险的寡头垄断产业...
标签：大飞机民航
商业航天产业专题报告：商业航天投资主题研究.pdf
- 12积分
- 2024/08/20
- 1473
- 国信证券
商业航天产业专题报告：商业航天投资主题研究。商业航天作为新质生产力的典型代表，不仅是建设航天强国的重要组成部分，更是推动社会经济高质量发展的新增长引擎之一。商业航天是指利用商业模式运营的航天活动，旨在通过商业市场的方式开展航天技术和服务的研发、制造、发射和应用。伴随着低成本商业卫星与运载火箭、低轨卫星互联网、太空旅游、太空资源利用等领域的拓展，商业航天已成为推动航天产业发展的主体力量，是构成国家战略性力量的有机组成。当前全球各国加快航天领域改革和商业化进程，商业航天成为大国竞争的新高地。全球商业航天的发展始于20世纪60年代，在最初几十年里发展进程相对缓慢。直到21世纪初，随着电子信息、先进制...
标签：商业航天新质生产力

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