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机械设备行业2025年度策略：内需拨云见日，出海厚积薄发.pdf
- 5积分
- 2024/12/25
- 452
- 中银证券
机械设备行业2025年度策略：内需拨云见日，出海厚积薄发。工程机械：内外需共振，新一轮周期有望开启。根据中国工程机械工业协会发布数据，2024年1-10月份挖掘机销量164,172台，同比增长0.47%，其中国内82,211台，同比增长9.80%，出口81,961台，同比下降7.41%。挖掘机的国内和海外单月销量分别自2024年3月份和8月份实现同比增速转正以来，至今月销量增速仍均维持正增长，呈现出明显的复苏迹象。展望明年，国内市场在稳地产、地方化债、老旧设备更新替代等一揽子政策的支撑下，叠加国内前几年连续下滑后的低基数，明年挖机销量有望持续改善；海外市场方面，随着美联储启动降息，全球进入宽松...
标签：机械机械设备设备
机械行业2025年度投资策略：破土发芽开花结果.pdf
- 5积分
- 2024/12/25
- 136
- 东方证券
机械行业2025年度投资策略：破土发芽开花结果。经济破土+政策支持，行业景气度拐点即将降临。从国内经济、外部环境、国内政策等三个视角看，设备的景气度将出现波动。但跳出短期情境去观察中长期趋势，特别是从全球制造能力的角度出发，我国机械装备行业具有很强的竞争优势，也将成为全球经济发展都不可或缺的重要力量，我们认为外部的不利影响可能会小于预期，而国内的政策支持将带来更大的正面效果。企业在海外生根发芽，出海机遇不止。最近2-3年期间，我国机械设备在出海方面取得了明显的进展，也带来了更好的企业盈利。从主要出海市场看，我们认为一带一路等国家的设备需求仍处于稳定增长阶段，行业的需求也将发生变化，比如更多关注...
标签：机械
机械行业2025年投资策略：把握优质龙头的结构性成长机会.pdf
- 10积分
- 2024/12/24
- 156
- 国信证券
机械行业2025年投资策略：把握优质龙头的结构性成长机会。机械行业2025年展望：需求侧看新兴市场成长和出口崛起，供给侧看存量更新及进口替代2024年回顾：全年制造业PMI在枯荣线附近，制造业下游整体需求呈现相对疲软态势，不过部分方向凸显经营韧性，一方面受益制造业国内处于补库存的弱复苏阶段，出口呈现相对较好增长，另一方面受益国家通过大规模设备更新政策推动存量市场的更新需求，同时通过化债政策释放一定内需。当前看，2024年12月9日中共中央政治局召开会议，会议指出2025年要实施“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”，充实完善政策工具箱，加...
标签：机械
轻工行业2025年度投资策略：逐光而行.pdf
- 9积分
- 2024/12/24
- 144
- 民生证券
轻工行业2025年度投资策略：逐光而行。家居作为地产链最重要一环，短期受益于“以旧换新”和地产政策松动，行业需求逐步回暖。如11月伴随政策逐步落地，当月家具社零总额同增10.5%（前11月同增仅3%）。相比于中小品牌，头部企业更容易进入补贴名单，且企业经销商合规成本更低，行业集中度料加速提升；从中期看，国内家居相比成熟市场集中度存在加大提升空间，前期受制于低效经销商体系，阻碍了头部企业整合；展望未来，我们认为整装化进程或大幅优化前装产品渠道效率（卫浴、定制等），该类公司客户或逐步从C端变成小B，如欧派家居、索菲亚等正密集布局整装市场。目前出口链处于强现实弱预期，展望20...
标签：轻工
密封件行业专题分析：密封市场广阔，高端橡塑密封件国产替代进行时.pdf
- 6积分
- 2024/12/24
- 633
- 财信证券
密封件行业专题分析：密封市场广阔，高端橡塑密封件国产替代进行时。密封市场广阔分散，利基赛道静待成长。密封件是一种防止介质泄漏（或入侵）的基础零部件，其作为一种典型的通用设备元件，应用领域几乎涉及到各个工业部门，市场空间广阔。密封件有较强的耗材属性且面临技术迭代要求，兼具存量市场持续性和增量市场成长性优势。高端密封件产品在下游领域中，作用关键且价值量占比低，客户“重质轻价”，产品的附加值也常优于其他通用设备产品。高端密封产品以材料学科为基础，综合跨学科的技术以响应下游领域的细分需求，更具有用户粘性强、进入壁垒高的特点。得益于以上因素，密封件行业内形成了众多有待&ldquo...
标签：密封件高端橡塑密封件
轻工制造行业2025年度投资策略：竞争格局改善，龙头顺势而为.pdf
- 5积分
- 2024/12/23
- 311
- 国联证券
轻工制造行业2025年度投资策略：竞争格局改善，龙头顺势而为。行业整体：跑输大盘，估值位于中枢以下。截至2024年12月5日，轻工制造板块年初至今下跌1.11%，在31个申万一级行业中排名第26位，相对沪深300指数收益为-15.41%；细分赛道层面，日用消费及出口链板块上半年走势较为强劲，但下半年行情略有放缓。当前轻工行业整体公募持仓处于低位区域，申万指数PE为26.15X，处于近10年44.39%分位水平。家居：以旧换新效果显著，集中度有望提升。2024年家居板块第一阶段行情集中在上半年，其中Q1基本面仍具韧性，且政策博弈情绪较强；第二阶段集中在9-11月，央行政策和家居以旧换新落地带动估...
标签：轻工轻工制造
船用发动机专题报告：站在周期、技术、后市场模式变迁的转折点.pdf
- 5积分
- 2024/12/23
- 488
- 广发证券
船用发动机专题报告：站在周期、技术、后市场模式变迁的转折点。发动机是影响整船造价的核心环节，订单和股价节奏滞后于船舶。船舶发动机是船舶的核心设备，占船舶成本比重高达20%左右，签单滞后于船舶、而交付领先于船舶，因此订单和股价节奏和船舶存在一定时滞。发动机对于船东油耗等运营成本管控、低碳转型等多个方面扮演关键角色。目前，我们已经观察到低速机的供需关系持续改善，但股价表现仍然落后。长期来看，新一轮技术及商业模式的变革将带来更大的潜在市场空间与弹性。需求：景气+环保带动总量中枢弹性超越历史峰值，售后市场打开千亿新空间。船用发动机需求与新船订单紧密相关，由景气度、老龄更新、环保更新三大需求驱动。下游民...
标签：船用发动机技术后市场
轻工制造行业2025年度投资策略：结构景气，产品为王.pdf
- 5积分
- 2024/12/19
- 312
- 浙商证券
轻工制造行业2025年度投资策略：结构景气，产品为王。行业定调：复盘2024：消费大盘疲软，亮点主要在新兴国货（乖宝、中宠、百亚）和出口出海（泡泡、匠心、嘉益、欧圣）个体成长。9月内需政策发力以来，消费大盘实现企稳，家居和造纸等触底修复。展望2025：我们建议价值类把握以旧换新、成长类延续悦己消费主线。其中地产链家居在以旧换新补贴拉动以及二手房较好的成交数据催化下业绩改善；悦己消费中高情绪价值的潮玩、宠物、保温杯等高景气延续。其余把握格局好且产品周期向上的确定性个股。
标签：轻工轻工制造制造
轻工制造行业2025年度策略：传统消费复苏在途，新兴赛道空间可期.pdf
- 7积分
- 2024/12/17
- 152
- 华安证券
轻工制造行业2025年度策略：传统消费复苏在途，新兴赛道空间可期。家居：以旧换新政策持续推进，关注家居估值修复地域层面，家居以旧换新补贴属于首次享受补贴政策，在全国推进的省市数量少于家电，行业集中度较低，资质审核需要更多时机，推行落地偏慢。展望后续，有望全国大范围推广。品类层面，根据我们的统计，各省市对智能马桶/功能沙发/智能床&床垫的以旧换新政策补贴覆盖率较高，分别为93%/90%/87%。格局层面，审核资质严格，需要商家先行垫资，政府的资金拨付有时滞，规模较小、资金实力较弱的小型个体专卖店、夫妻老婆店参与的积极性较弱，市场份额有望向资金实力较强的头部品牌集中。业绩层面，从家居企业门...
标签：轻工轻工制造
2025年机械行业风险排雷手册：年度策略报告姊妹篇.pdf
- 7积分
- 2024/12/16
- 232
- 浙商证券
2025年机械行业风险排雷手册：年度策略报告姊妹篇。浙商证券研究所预计2025资本市场将“无限风光||在险峰”：——尾部风险化解和货币总量宽松，估值抬升先行。——财政渐进加码和预期修复缓慢，盈利改善滞后。——2025年A股大盘小盘风格均衡，成长周期占优。作为年度策略的姊妹篇，浙商研究同步推出各个行业“风险排雷手册”，换位思考年度策略最大的软肋，主动揭示市场误判的风险，前瞻研判行业最大的困难。
标签：机械
具身智能发展报告（2024）.pdf
- 8积分
- 2024/12/13
- 1036
- 中国信通院
具身智能是人工智能（AI）与其他学科交叉融合发展的新范式，从字面可理解为“具身+智能”，通过给AI赋予“身体”，能够与物理环境产生交互，让AI从仅存于数字世界的软件算法走向现实世界，并在物理世界也能呈现模拟人类甚至超越人类的智能水平。伴随大模型的技术突破、硬件成本的降低，软硬协同的不断成熟，具身智能开始能够主动探索世界、认识世界、改变世界，不断延伸和拓展AI边界，实现“知行合一”。
标签：具身智能
机械行业分析：国资助推“硬科技、新能源”整合把握主题型顺周期浪潮.pdf
- 5积分
- 2024/12/13
- 255
- 长城证券
机械行业分析：国资助推“硬科技、新能源”整合把握主题型顺周期浪潮。2024年4月12日，国务院发布了《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称新“国九条”），这是10年来国务院首次出台针对资本市场的指导性文件。该文件一方面严格控制发行上市的准入条件，提高主板和创业板的上市标准，并完善科创板的科技属性评价标准；另一方面，强化并购重组的改革力度，采取多种措施以活跃并购重组市场。紧接着，4月19日发布的《关于资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》和6月19日的《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》相继...
标签：机械制造业
轻工制造行业2025年年度策略：把握内需复苏顺周期，出口关注优质个股.pdf
- 5积分
- 2024/12/11
- 135
- 兴业证券
轻工制造行业2025年年度策略：把握内需复苏顺周期，出口关注优质个股。内需方面，建议关注顺周期和国产替代两条主线。具体来看：（1）家居板块布局顺周期。地产止跌回稳，国补政策有望延续，加速助推行业集中度提升，考虑到国补政策对参与品牌的要求较高，预计各品类头部企业有望享受红利，获得市占率提升，同时因成品家居相比定制家居在更新换代上阻力更小，有望率先回暖。（2）消费板块关注国产替代、份额提升逻辑。在更加复杂多变的市场环境下，国产品牌由于更贴近前端市场，表现更为灵活，普遍优于外资品牌。（3）造纸板块把握内需回暖+浆价下行的顺周期机会。大宗纸和经济周期强相关。复盘历史，我们发现历轮纸价大幅上行的周期都有...
标签：轻工轻工制造制造
通信设备行业深度报告：AI时代交换机迎四大产业变革新机遇.pdf
- 6积分
- 2024/12/11
- 724
- 开源证券
通信设备行业深度报告：AI时代交换机迎四大产业变革新机遇。交换机变革1：AI驱动组网架构变革，新增后端组网需求。相比传统网络架构，AI服务器组网增加后端网络组网（BackEnd），增加了每台服务器的网络端口数量，叠加AI集群加速Scaleout，万卡、十万、百万卡集群组网使得网络架构层数提升，有望带来大量高速交换机需求。当前IB仍然主导AI后端网络，但以太网根基深厚，生态厂商众多，未来以太网方案占比有望逐步提升，最终或将成为主流方案。交换机变革2：800G交换机开始放量，102.4T交换芯片有望推出AI大模型参数量持续增长倒逼集群规模提升，叠加AI芯片带宽提升，促使交换机端口速率及交换容量同步...
标签：通信设备 AI 交换机
光伏设备行业专题分析：BC或成平台型技术，去银化持续推进.pdf
- 6积分
- 2024/12/10
- 725
- 广发证券
光伏设备行业专题分析：BC或成平台型技术，去银化持续推进。BC或为未来不可或缺的平台型技术。BC（背接触）作为一种电池结构，优势在于正面无遮挡，正面效率具备明显优势，可以TOPCon、HJT、钙钛矿等叠加，常见的有HBC（HJT+BC）、TBC（TOPCon+BC）、HPBC（PERC+TOPCon+BC）、ABC（全钝化）等。BC有望在未来走向主流技术。根据隆基绿能公众号11月23日的推送，隆基绿能首席科学家、中央研究院副院长徐希翔博士在12thbifiPVWorkshopZhuhai2024国际峰会上表示，“我相信在3-5年的时间内，BC将成为光伏技术的主力军”；隆...
标签：光伏设备 BC 去银化

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