工程机械行业分析报告_工程机械行业发展现状及前景研究分析_工程机械行业发展趋势报告下载

工程机械行业专题报告：他山之石，从卡特小松的复盘看国内主机厂投资机会.pdf

3积分
2024/04/12
185
4
招商证券

工程机械行业专题报告：他山之石，从卡特小松的复盘看国内主机厂投资机会。历史上有很多明星企业，但能够传承百年的企业寥寥无几，卡特彼勒之所以伟大，不在于行业景气时的风光，而在于其多次穿越行业低谷逆势成长。卡特彼勒传承百年而不灭、小松夹缝中生存最终成为第二龙头的重要原因，就是两者产品多元化以及完善的海外布局，成功穿越周期，最终得到估值溢价。我们复盘了卡特和小松在对应市场的历史表现，发现：1）PE的每次上升阶段都具有自身的逻辑，与龙头的产品推出、市占率、并购进程以及全球布局等情况息息相关；2）龙头普遍享有估值溢价，1987-2023年卡特彼勒剔除出现奇异值的无效年份（1990、2002、2009年）后...

标签：工程机械机械

工程机械行业专题：海阔凭鱼跃.pdf

3积分
2024/03/27
87
5
中泰证券

工程机械行业专题：海阔凭鱼跃。根据复盘，挖掘机销量持续正增长是工程机械板块持续跑赢的必要条件，行业目前处在第二轮下行周期的磨底期，现阶段核心跟踪挖机销量（判断周期何时反转）及主机厂业绩（选择弹性更大的标的）。因此本篇报告重点对挖机销量，及各市场需求（影响出口及业绩）进行分析。2024年行业不悲观，预计行业整体波动收敛。假设24年挖掘机出口增速-10-10%，国内挖机增速-10%-10%。据此测算三种假设情形下，挖机销量区间位于17.6-21.5万台之间，预计波动收敛。分产品，挖机销量磨底，2024年1-2月挖机累计销量2.5万台，同比-21.7%，2023年后周期品种如起重机、混凝土率先转正，...

标签：工程机械机械

工程机械行业龙头比较研究：工程机械，内需筑底，海外可期；龙头各显神通.pdf

4积分
2024/03/22
190
12
浙商证券

工程机械行业龙头比较研究：工程机械，内需筑底，海外可期；龙头各显神通。1、行业：2024年内需筑底，海外可期；期待海外市占率提升、2025年开始国内新一轮更新需求逐步启动2023年在出口拉动下，工程机械龙头业绩开始拐点向上；2024年预计内需筑底，海外可期。期待2025开启5年左右的国内更换周期+海外持续提升的上行周期，中国工程机械龙头凭借综合性价比优势，逐步迈向全球龙头。（1）国内周期筑底：基于挖机8-10年更新高峰期，2024年国内挖机更新需求见底，且以更新需求为主，叠加海外较高增速，挖机行业销量见底。起重机、混凝土机械由于基数、下游应用领域中结构性景气表现好于挖机。（2）内需预期边际改善...

标签：工程机械机械

2024年工程机械行业专题策略：行业预期窄幅波动，关注利润弹性释放.pdf

3积分
2024/02/04
277
7
国投证券

2024年工程机械行业专题策略：行业预期窄幅波动，关注利润弹性释放。历经三年深度调整，工程机械行业筑底、业绩边际企稳、股价波动收窄，预期在2024年行业窄幅波动，对于公司收入端影响有限，利润弹性能否进一步释放应是关注重点。①行业方面：根据中国工程机械工业协会，2023年挖机销量较2021年高点同期下滑43.1%，内销相比高点2020年下滑69.3%。我们判断2024年仍是行业筑底阶段，但波动或将明显收窄。根据保守预期的情景（内外销分别同比-10%、+0%）结果，整体销量预计约为18.6万台，同比-0.8%，对应内外销分别约为8.1、10.5万台，分别来看：国内市场在地产收缩、资金紧张背景下，挖...

标签：工程机械机械

工程机械行业专题报告：卡特与小松周期成长的启示.pdf

5积分
2023/12/13
246
7
华泰证券

工程机械行业专题报告：卡特与小松周期成长的启示。优秀的工程机械企业需要具备穿越周期的能力，其中始建于19世纪20年代的工程机械行业百年企业卡特彼勒和小松制作所在行业周期洗礼和经济波动淬炼中展现出了极强的生命力，是穿越周期、可持续发展的典型代表，具有一定借鉴和指导意义。本文梳理卡特与小松的经营战略，探讨工程机械企业如何通过前瞻性的产品技术布局与战略改革，推进全球化进程，与代理商精诚合作，持续发展后市场业务等方式，在复苏繁荣中把握机会，在衰退萧条时逆流而行，获得“周期超额”，为中国企业提供参考和借鉴。产品力及内部治理：繁荣下技术迭代/更新，困局下改革/优化卡特与小松通过经济...

标签：工程机械机械

工程机械行业2023年三季报总结：出海兑现，内需筑底.pdf

4积分
2023/11/15
200
5
东吴证券

工程机械行业2023年三季报总结：出海兑现，内需筑底。

标签：工程机械机械

工程机械行业23中报回顾与展望：中报盈利大幅改善，板块周期拐点临近，布局正逢其时.pdf

2积分
2023/09/19
137
4
申万宏源研究

工程机械行业23中报回顾与展望：中报盈利大幅改善，板块周期拐点临近，布局正逢其时。行情回顾：工程机械产品销量走低，股价触底反弹。上半年工程机械行业销量延续下滑态势，出口销量表现更佳。以代表性的挖掘机、装载机为例，1-6月份挖掘机销量10.88万台，同比下滑23.95%，其中国内销量51031台，同比下降44%，出口销量57787台，同比增长11.2%；1-6月份装载机销量56002台，同比下降14.21%，其中国内市场销量29913台，同比下降32.07%；出口销量26089台，同比增长22.81%。工程机械板块股价触底反弹，上半年超额收益明显。从指数来看，上半年工程机械（申万）12.77%涨...

标签：工程机械机械

工程机械行业专题报告：基于区域市场分析，论工程机械海外空间几何.pdf

5积分
2023/07/18
421
21
天风证券

工程机械行业专题报告：基于区域市场分析，论工程机械海外空间几何。（一）国内工程机械的海外布局：近五年海外收入CAGR为34%，目前海外业务占比35%左右，海外市场已成为主要增长动力。国内厂商通过收购兼并、海外建厂等方式不断发起海外市场的开拓，2021-2022年工程机械出口金额572、929亿元，同比增长91.87%、48.80%，维持近两年高增趋势，近五年国内工程机械海外收入CAGR为34%，目前海外业务占比35%左右；此外，海外市场毛利率水平显著高于国内，利润空间可观，海外市场已成为国内工程机械行业未来的主要增长动力之一。（二）北美洲市场：房地产及油气投资带动工程机械需求高增，参考日本及欧...

标签：工程机械机械

工程机械行业2023中期策略：行业触底，龙头业绩拐点向上.pdf

5积分
2023/06/07
327
9
浙商证券

工程机械行业2023中期策略：行业触底，龙头业绩拐点向上。1、工程机械：2023年行业渐行触底，龙头公司盈利有望拐点向上需求边际改善：房地产预期改善，基建投资力度加大，出口维持较高增长；国内更换需求触底，龙头公司业绩有望拐点向上。1）挖掘机：国内新增需求放缓，更新需求占据主导，预计2023年逐步触底。出口市场持续高增长，对挖机销量贡献由2021年的20%提升至2022年的42%，随着产品结构优化、出口占比继续提升，盈利能力上行，龙头公司业绩有望拐点向上。2）起重机销量与挖机销量强相关性，随着出口比重提升，更新需求凸显，预计2023年销量见底。3）泵车与搅拌车周期性相近，2021年为更新需求高点...

标签：工程机械机械中期策略

工程机械行业2022年报&2023年一季报总结：工程机械持续筑底，23年行业有望复苏.pdf

4积分
2023/05/15
290
16
国泰君安证券

工程机械行业2022年报&2023年一季报总结：工程机械持续筑底，23年行业有望复苏。

标签：工程机械机械

工程机械行业专题报告：“一带一路”催化不断，关注工程机械板块行情机会.pdf

2积分
2023/05/09
256
10
东吴证券

工程机械行业专题报告：“一带一路”催化不断，关注工程机械板块行情机会。“一带一路”催化不断，关注工程机械板块行情机会。2023年为一带一路倡议十周年，包括不限于东盟峰会、金砖国家领导人峰会、一带一路高峰论坛等高规格会议会在今年相继举办。2023年1-2月，我国对一带一路相关的65个国家非金融类直接投资40亿美元，同比增长28%，行业分布以能源、交通等基建类项目为主，占比60%以上，工程机械为一带一路核心板块之一，关注一带一路催化下工程机械行情。工程机械是“一带一路”核心受益板块。①跟随央企项目出海+海外份额提升，工程机械双...

标签：工程机械机械机械板块

工程机械行业专题研究：美国经验or日本经验？如何看待我国工程机械周期.pdf

4积分
2023/03/01
336
14
天风证券

工程机械行业专题研究：美国经验or日本经验？如何看待我国工程机械周期。近期我们研究了卡特创新高的驱动因素，并且对比美国、日本市场，展望国内工程机械23-25年需求。1、卡特股价相对于标普超额涨幅（从1981年开始计算）从2019年约3000%提升至2022年6300%以上，整体市值目前接近8500亿人民币；我们截取2004-2022年公司股价表现，期间公司涨幅为841%，我们从两个微观及两个宏观角度来看超额来源：1）微观视角之一：04-22年期间，净利率*1.7X+收入*1.7x+估值扩张1.8X+回购23%股份共同推动股价涨幅。2）微观视角之二：公司三块业务齐发力，22Q4建筑+能源+资源占...

标签：工程机械机械

工程机械行业研究报告：行业有望困境反转，迈向全球工程机械龙头.pdf

3积分
2023/02/22
543
20
东吴证券

工程机械行业研究报告：行业有望困境反转，迈向全球工程机械龙头。受行业周期、地产拖累及疫情影响，2022年挖掘机行业同比下滑24%，其中内销下滑45%；起重机行业下滑47%；混凝土机械下滑约70%，下滑幅度大幅超过上一轮周期基数，基数降至历史低位。原材料及海运费价格高企背景下，行业主要企业利润降幅较大。展望2023年，经济托底下逆周期调控仍有发力空间，叠加2022年部分基建延后至2023年开工，后续基建项目有望迎来开工旺季，低基数下工程机械内销不必过度悲观。出口拉动行业提前复苏，迈向全球工程机械龙头2022年挖掘机行业出口销量同比增速达60%，占总销量比例跃升至42%，主要受益于海外工程机械景气...

标签：工程机械机械

2023年工程机械行业投资策略：工程机械，行业筑底，预期改善.pdf

5积分
2022/11/28
605
14
浙商证券

2023年工程机械行业投资策略：工程机械，行业筑底，预期改善。1、工程机械：2023年挖掘机销量有望见底，预期逐步改善需求边际改善：房地产预期改善，基建投资力度加大，出口维持较高增长；更换需求逐步触底，行业将逐步筑底，预期改善。1）挖掘机：国内新增需求放缓，更新需求占据主导，替代需求长期存在，预计2023年逐步触底。出口市场持续高增长，对挖机销量贡献由2021年的20%提升至2022年的40%-50%。2）起重机销量与挖机销量强相关性，随着出口比重提升，更新需求凸显，预计2023年销量见底。3）泵车与搅拌车周期性相近，2021年为更新需求高点，随着出口需求提升，预计2022年为泵车销量低点，2...

标签：工程机械机械投资策略

工程机械行业专题报告：稳增长叠加低估值，工程机械有望触底回升.pdf

3积分
2022/01/11
549
18
国联证券

近期，受美联储货币政策收紧预期强化影响，美债10年期国债收益率不断上行，对利率敏感度较高的高估值行业呈现明显回落；而另一方面，随着稳增长预期抬升，低估值行业受到提振。市场风格呈现明显高低切换。在当前风格下，“稳增长+低估值”的工程机械有望受益。

标签：工程机械机械设备货币政策

"工程机械行业分析" 相关的文档