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工程机械行业专题报告：“一带一路”催化不断，关注工程机械板块行情机会。“一带一路”催化不断，关注工程机械板块行情机会。2023 年为一带一 路倡议十周年，包括不限于东盟峰会、金砖国家领导人峰会、一带一路 高峰论坛等高规格会议会在今年相继举办。2023 年 1-2 月，我国对一带 一路相关的 65 个国家非金融类直接投资 40 亿美元，同比增长 28%，行 业分布以能源、交通等基建类项目为主，占比 60%以上，工程机械为一 带一路核心板块之一，关注一带一路催化下工程机械行情。

工程机械是“一带一路”核心受益板块。①跟随央企项目出海+海外份 额提升，工程机械双重受益。工程机械受益“一带一路”发展主要源自 两方面：一是跟随央企客户项目出海，二是受益一带一路经济发展及份 额提升。2018-2022 年工程机械与央企客户出口 CAGR 分别为 34%/3%， 近年来工程机械出口增速高于中字头客户，深度受益“一带一路”地区 发展。②工程机械进入国际化阶段，海外市场聚焦一带一路。2023 年工 程机械主要企业出口收入占比达 30%-60%，其中核心区域“一带一路” 占比达 70%以上，为主要市场。③行业回购不断，基本面边际向好、估 值处于历史低位，增加了吸引力。工程机械为周期性行业，2023 年为行 业筑底期，低谷期主要公司 PE 仅为 10 倍出头，处于历史低位随着行业 景气度逐步回暖，有望迎来利润及估值的双升。