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  • 中国经济透视：2026-27年中国宏观展望，经济韧性与再平衡应对挑战.pdf

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    • 2025/11/11
    • 1480
    • 瑞银

    中国经济透视：2026-27年中国宏观展望，经济韧性与再平衡应对挑战。2026-27年主要经济增长动力将如何演变？在基准预测下，我们预计2026年中国实际GDP增速温和放缓到4.5%。我们预计2026年出口增速放缓，净出口对增长的贡献或较2025年显著收窄。同时，2026年国内经济活动整体或保持韧性，预计房地产下行仍将持续、但跌幅有所收窄，消费保持温和增长但增速小幅放缓，基建和制造业投资或从2025年下半年的同比大幅走弱转为温和修复。我们预计2026年CPI增速可能回升至0.4%，PPI跌幅收窄。2027年，房地产活动企稳、出口增长修复和消费者信心持稳有望支撑GDP增速小幅改善（4.6%）、通...

    标签： 宏观经济

  • 地球大数据支撑可持续发展目标报告（2025）-SDGs十周年特别报告.pdf

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    • 2025/11/06
    • 243
    • 中国科学院

    地球大数据支撑可持续发展目标报告（2025）-SDGs十周年特别报告。2025年是联合国《2030年可持续发展议程》实施10周年。10年来，全球在减贫、清洁能源开发、生态环境保护等领域取得了阶段性成果，但在气候变化加剧、地缘政治局势紧张、经济冲击频发及发展脆弱性持续攀升的多重压力下，可持续发展目标（SustainableDevelopmentGoals，SDGs）的推进规模与速度远未达预期。在此背景下，采取紧急行动扭转当前令人忧虑的趋势、巩固来之不易的成果，已成为全球共识。

    标签： 可持续发展 SDGs 地球大数据

  • 2026年全球大类资产配置年度展望：资产配置，国际新秩序与产业新变革.pdf

    • 8积分
    • 2025/11/06
    • 154
    • 国泰海通证券

    2026年全球大类资产配置年度展望：资产配置，国际新秩序与产业新变革。权益:全球权益表达生产力提高与财富效应。(1)AH股:经济转型步伐加快，传统动能“L型”触底，无风险利率下沉带来资产管理需求井喷;资本市场改革纵深提速，中国市场的可投资性与应对风险挑战的韧性增强。十五五开局之年，政策有望加力推进科技创新与周期消费转型，A1领域的强劲趋势强化了市场对中国发展的信心。战略看多中国A/H股票。(2)美股:在AI产业发展与科技企业资本开支扩张的背景下，预期2026年市场对美股的盈利预期有望上修，美联储货币政策或趋于宽松，建议超配，但需警惕阶段性预期博弈加剧所带来的短期波动上行...

    标签： 大类资产配置

  • 北交所2025年10月月报：北交所谋划十五五建设思路，北证50乘势反弹.pdf

    • 4积分
    • 2025/11/05
    • 121
    • 国信证券

    北交所2025年10月月报：北交所谋划十五五建设思路，北证50乘势反弹。本月北交所股票成交活跃度下降，两融余额持平。本月北交所新增上市公司3家，为奥美森、长江能科、泰凯英。北交所上市公司总数为280家，总市值为9209.78亿元，流通市值为5718.48亿元，环比分别增加6.0%和5.8%。流动性和市场成交活跃度方面，本月北交所股票成交活跃度有所下降，单月成交数量和成交金额为154.58亿股和3653.34亿元，成交量环比下降40.6%，成交金额环比下降40.7%。两融方面，北交所10月两融余额维持高位，日均值达到76.11亿元，环比微降0.31%。估值方面，截至10月31日，北证50指数市盈...

    标签： 北交所 北证50

  • 2025年10月气候政策与绿色金融（季报）（第十二期）.pdf

    • 7积分
    • 2025/11/03
    • 178
    • 北京大学国家发展研究院

    2025年10月气候政策与绿色金融（季报）（第十二期）。应对气候变化的挑战，在很大程度上是个公共财政问题。无论是适应气候变化的公共投资，还是减缓气候变化的政策措施，都会通过多条渠道影响一国的财政收支平衡，对一些发展中国家而言甚至是公共财政可持续的重大挑战。公共财政政策的设计和制定对于是否能推行应对气候变化的政策有重要影响。如何通过设计和制定财政收入和支出的政策组合，以实现减排目标、最小化经济成本和政治成本，是各国政策面临的巨大挑战。

    标签： 绿色金融 气候政策

  • PPI回升周期：主导力量、政策基础和前景展望.pdf

    • 3积分
    • 2025/10/31
    • 144
    • 信达证券

    PPI回升周期：主导力量、政策基础和前景展望。PPI多维拆解显示，驱动价格走势的主导力量正在筑底阶段。我们通过PPI的大类、行业的双重维度拆解发现，生产资料价格与“三黑一色”行业价格是主导PPI波动的关键变量，且当前两类核心力量均呈现筑底回暖迹象。一是生产资料价格与总PPI价格环比同步摆脱负区间，结束此前连续下行态势；二是“三黑一色”重点行业中，超六成行业环比由负转正，为后续总PPI持续实现环比正增长奠定坚实支撑。反内卷有望带来PPI的上行拐点。从供需二者关系看，产能扩张快于需求增长，将导致产能过剩规模上升，反之则下降。伴随产能治理各项措施逐步实...

    标签： PPI 宏观经济

  • 《“十五五”规划建议》解码A股投资全景图：变局蕴机遇，驶向新蓝海.pdf

    • 3积分
    • 2025/10/29
    • 124
    • 中国银河证券

    《“十五五”规划建议》解码A股投资全景图：变局蕴机遇，驶向新蓝海。“十五五”时期经济社会发展主要目标：与“十四五”时期经济社会发展的主要目标相比，“十五五”时期的目标更加强调经济高质量发展。具体提出高质量发展取得显著成效、科技自立自强水平大幅提高、进一步全面深化改革取得新突破、社会文明程度明显提升、人民生活品质不断提高、美丽中国建设取得新的重大进展、国家安全屏障更加巩固等多维度目标。同时，还提出2035年长远目标：到二〇三五年实现我国经济实力、科技实力、国防实力、综合国力和国际影响力大幅跃升，人均国...

    标签： A股 宏观经济

  • 宏观经济专题报告：美国，科技驱动下的“无就业增长”经济初探.pdf

    • 3积分
    • 2025/10/20
    • 158
    • 东方证券

    宏观经济专题报告：美国，科技驱动下的“无就业增长”经济初探。在美国，本轮经济—政策—市场循环中，科技（尤其AI）已从“中观主题”上升为“宏观变量”，重塑了增长的动力结构、政策的约束边界与资产的定价框架。由此，科技趋势成了宏观研究无法规避的命题。站在当前时点，围绕科技产业趋势所产生的经济影响，我们总结了量化数据、机制逻辑评估其影响，并据此研判未来的经济周期、政策周期与市场演绎特征。当前美国经济增长更多依赖科技投资驱动，GDP或持续呈现相对高增长。当前围绕科技的经济活动主要表现为AI相关资本开支大幅增长...

    标签： 宏观经济 美国

  • 利率新论系列报告：基本面定价失效的两个反思.pdf

    • 3积分
    • 2025/10/13
    • 118
    • 国海证券

    利率新论系列报告：基本面定价失效的两个反思。本篇报告解决了以下核心问题：如何通过利润率与利率之间的对应性关系分析企业利润修复对利率走势带来的上行风险；如何通过历史复盘，判断本轮反内卷推动企业利润修复可能对利率产生影响的程度；以及如何通过结合信贷、通胀指标进一步分析当前情景可能面临的利率上行压力。基本面的较优衡量指标。企业利润是对经济基本面更具全局描述力的指标。企业利润较GDP、工业增加值等偏重生产侧的指标，兼具了需求侧的刻画，政策面强调做好经济循环的当下，企业利润指标也是关键抓手。企业利润相较信贷、物价等需求类指标更具备生产侧的直接衡量优势，且对经济基本面的解释更注重“现在进行时&...

    标签： 利率 定价

  • 债务周期专题报告：去杠杆的国际经验与资产表现.pdf

    • 4积分
    • 2025/10/10
    • 194
    • 中邮证券

    债务周期专题报告：去杠杆的国际经验与资产表现。债务周期观察：各部门杠杆率变动分化，付息压力缓和2025年上半年，随着赤字率调升带动政府债发行放量，宏观杠杆率波动项连续两个季度回升，开启新一轮宏观加杠杆小周期。1）居民部门去杠杆进程较为深入，短期贴息政策或抑制杠杆率跌幅，但趋势难转，探底回升时间可能相对后置。2）企业部门杠杆率波动项高位震荡，尚未形成去杠杆趋势。信贷融资需求持续处于偏弱态势，杠杆后续或呈现缓慢回落态势。3）政府部门杠杆的波动项或将继续震荡上行。四季度政府部门杠杆率波动项在无新增政策补充的前提下或将有所回落。预计“化债”方向之下，2026年财政政策举债规模可...

    标签： 债务周期 去杠杆 资产表现

  • 2025年绿色转型的行为洞察：在ECA中捕捉家庭信仰、偏好和态度报告（英文版）.pdf

    • 9积分
    • 2025/10/09
    • 76
    • CSF

    本报告聚焦于2025年绿色转型背景下的消费者行为研究，深入分析了ECA（欧洲、加拿大、英国等市场）地区家庭在环保议题上的信仰、偏好及态度。研究核心：通过行为洞察方法论，揭示家庭用户在绿色消费决策中的心理机制与行为驱动因素。价值体现：为政策制定者及企业提供关于公众对绿色转型接受度的数据支持，助力优化绿色营销策略与政策引导机制。

    标签： 绿色转型 行为洞察

  • A股市场2025年半年报综述：聚焦高景气延续和盈利边际改善行业.pdf

    • 3积分
    • 2025/09/18
    • 104
    • 华龙证券

    A股市场2025年半年报综述：聚焦高景气延续和盈利边际改善行业。2025Q2全A盈利增速略有收窄。万得全AQ2归母净利润同比增长2.46%，前值为3.46%；万得全A(除金融、石油石化)Q2归母净利润同比增长2.47%，前值为5.13%。2025年Q2全A单季度归母净利润同比增长1.31%，前值为3.46%。万得全A(除金融、石油石化)Q2单季度归母净利润增速小幅下降，增速为-0.26%，前值为5.13%。2025年Q2主要宽基指数归母净利润同比增幅多有收窄，但多数指数Q2归母净利润同比增速好于2024年同期；主要宽基指数Q2单季度归母净利润同比增幅收窄。2025年Q2风格指数归母净利润同比增...

    标签： A股 半年报 宏观经济

  • A股2025Q2业绩深度分析：基于2025年中报的行业景气度评估与推荐.pdf

    • 4积分
    • 2025/09/10
    • 131
    • 招商证券

    A股2025Q2业绩深度分析：基于2025年中报的行业景气度评估与推荐。本文以A股2025年中报为依据，考察盈利能力、供需约束、现金流占比等维度并给予评分，综合判断各个行业的基本面情况以及景气度运行至哪个区间水平，并由此筛选出业绩较好且景气度向上的细分领域。针对60个可高频跟踪的细分领域，考察净利润增速（盈利能力）、毛利率、ROE（盈利质量）、供给水平（库存增速分位数）、产能扩张（资本开支增速分位数）、自由现金流占收入比等六个指标的情况，并给予相应的权重，得到各个行业的加权平均得分。总体评分最高的行业主要分布在消费服务领域，具体为水泥、白酒、养殖业、饮料乳品、调味品、航空机场、医疗服务、美容护...

    标签： A股 中报 行业景气度

  • 反内卷：重塑增长逻辑与全球定价权的中国新范式.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/09
    • 200
    • 华福证券

    反内卷：重塑增长逻辑与全球定价权的中国新范式。反内卷政策通过供给约束重构中国经济增长逻辑：国内形成'企业盈利改善→居民收入与财政能力提升→消费科技双升级'的正向循环，全球实现'供给定价权+需求主导权'的双重掌控，最终推动人民币资产重估与国际化进程。反内卷推动中国经济结构切换：储蓄率下行，投资下行，消费上行。利率结构变化：中国实际利率下行，通胀提升，名义利率上行。本轮经济复苏属于供给复苏：供给约束，价格改善，企业利润改善。反内卷本质是需求刺激政策：企业利润改善推动居民收入增长，消费能力提升。财政转移支付能力加强：企业利润改善推动财政收入增长，投...

    标签： 宏观经济 全球定价权

  • 显微镜下的中国经济（2025年第34期）：当前有哪些高频指标值得关注.pdf

    • 4积分
    • 2025/09/09
    • 77
    • 招商证券

    显微镜下的中国经济（2025年第34期）：当前有哪些高频指标值得关注。当前有四组高频指标值得关注，钢铁生产形势、房地产销售形势、出口高频数据和价格高频数据。生产方面，上周钢铁等重化工业高频指标都出现不同程度的走弱。例如，电炉开工率和产能利用率环比下降，螺纹钢、热卷等开工率环比下降，热卷、冷轧产能利用率下降，螺纹钢、热卷、铁水产量环比下降。并且，不少指标环比降幅较大。例如，建材钢厂螺纹钢开工率为42.3%，环比下降2.29个百分点；热卷开工率为76.56%，环比下降3.13个百分点；热卷产能利用率为57.88%，环比下降2.68个百分点；铁水产量为228.84吨，环比下降11.29万吨。钢铁行业...

    标签： 高频指标 宏观经济
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