上传文档 申请认证
热点搜索：
筛选
时间选择：
页码选择：
文档性质：
更多筛选

  • A股25年中报深度解析：总量修复仍非坦途，但结构亮点已越来越多.pdf

    • 4积分
    • 2025/09/05
    • 149
    • 广发证券

    A股25年中报深度解析：总量修复仍非坦途，但结构亮点已越来越多。一季报超预期后、25年中报再度放缓，业绩的修复仍非坦途。25年A股非金融中报收入增速仍在负区间，利润增速放缓，二季度环比增速处于2010年以来最低水平。这表明在年内“广义财政扩张→PPI→ROE”的业绩传导路径未有显著变化的前提下，A股整体的盈利修复基础依然薄弱；预计全年A股非金融盈利预测仍在低个位数水平。ROE初现企稳迹象，但周转率形成拖累。A股非金融ROE于今年中报初步显现出在底部企稳的迹象。从构成来看，杠杆率的提升与利润率的趋于稳定提供了支撑，但资产周转率的持续下滑依然是主要的负向...

    标签： A股 中报 宏观经济

  • 2025Q2业绩分析：全A盈利增速小幅下滑，成长取得连续业绩相对优势.pdf

    • 3积分
    • 2025/09/04
    • 78
    • 华安证券

    2025Q2业绩分析：全A盈利增速小幅下滑，成长取得连续业绩相对优势。盈利增速2025Q2全A、全A剔金融盈利增速小幅回落。全A、全A剔金融2025Q2单季度归母净利润增速分别为1.5%、-1.9%，较2025Q1分别下降2.1、6.2个百分点；科创板盈利增速显著改善，为13.2%，较上季度回升76.8个百分点；创业板、北证盈利增速走弱，分别为6.2%、-19.5%，较2025Q1分别下降12.2、9.3个百分点。上市公司整体经营规模微幅扩张。2025Q2成长风格业绩相对优势明显。2025Q2单季度，消费、周期、成长、大金融盈利增速分别为-4.3%、17.3%、-4.7%、3.2%，成长、金融...

    标签： 宏观经济 A股 盈利分析

  • 宏观经济与转债策略研究系列专题报告：反内卷，宏观演变、行业分化和转债策略.pdf

    • 3积分
    • 2025/09/01
    • 175
    • 光大证券

    宏观经济与转债策略研究系列专题报告：反内卷，宏观演变、行业分化和转债策略。宏观视角下的“反内卷”与行业分化从宏观视角来看，本轮“反内卷”脉络如下：1）起点是2020年年中订单归集带来的企业产能扩张（至2021年年中）；2）变因是2021年下半年全球需求的下降以及此后各国的供给恢复；3）工业企业在经历2022年营收、盈利双重下降后，2023年开始工业企业以价换量，营收向上而盈利下降；4）对宏观经济的影响：宏观经济整体呈现供给强于需求的格局，2022年后物价持续偏弱；5）当前“反内卷”政策和措施：上游主要以行政指令或法律等方式...

    标签： 宏观经济 转债

  • 北交所四周年策略专题报告：十组数据透视北交所四载蜕变，从“试验田”到“专精特新主阵地”，万亿市场开启新征程.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/01
    • 120
    • 开源证券

    北交所四周年策略专题报告：十组数据透视北交所四载蜕变，从“试验田”到“专精特新主阵地”，万亿市场开启新征程。北交所坚守“创新型”和“中小”定位，重点关注企业专精特新属性北交所即将迎来开市4周年。北交所坚持支持中小企业创新发展，打造服务创新型中小企业主阵地，IPO规则强化专精特新审核支持，允许未盈利企业上市，更加适配中小企业。我们用十组数据来量化北交所四年成就：截至2025年8月28日，北交所上市企业274家，整体【市场规模】达到9004亿元，上市企业市值主要集中在10-30亿元，占比65.69%；【...

    标签： 北交所 专精特新

  • 中国绿色债券白皮书（2025）.pdf

    • 3积分
    • 2025/08/28
    • 254
    • 中央国债登记结算有限责任公司

    中国绿色债券白皮书（2025）。天地有大美而不言，四时有明法而不议。几千年来，中华民族尊重自然，保护自然，倡导天人合一、万物并育的生态理念，追求人类与自然界和谐共生，强调人类要遵循自然界的客观规律，按照与自然法则相适宜的方式行事。进入新时代，在科学理论的指导下，我国生态文明建设实践逐步深化。绿色已成为中国的鲜明底色，绿色发展日益成为经济和社会发展的主旋律，“要加快绿色金融发展”成为社会共识。作为绿色金融的生力军，中国绿色债券市场自2016年迈入蓬勃发展的新进程。经过多年的实践发展，中国的绿色债券市场已跃居全球首位，与绿色信贷共同构成绿色金融主渠道，为“双碳&...

    标签： 绿色债券

  • 邓白氏：2025年全球付款分析报告.pdf

    • 8积分
    • 2025/08/27
    • 131
    • 邓白氏

    邓白氏：2025年全球付款分析报告。截至2024年末，亚洲地区的各市场中，菲律宾准时付款的企业占比最高（81.4%，比上年同期上升4.6%），其次是台湾地区（75.3%，下降1.9%）和中国内地（56.4%，上升0.1%）。印度（8.4%）和菲律宾（6.9%）两个市场中，平均逾期付款天数超过90天的企业数量占比最高，而台湾地区逾期90天以上的企业比例最低，仅为0.2%。截至2024年末，阿联酋和新加坡平均付款准时的企业比例分别为23.6%和41.2%。7个亚洲市场中，5个市场付款准时的企业占比在2024年出现升高，其中印度和菲律宾的升高幅度最大，分布升高11.1个、4.6个百分点。

    标签： 支付 全球宏观

  • 固定收益专题报告：央地财政关系的历史、现状和前景分析.pdf

    • 3积分
    • 2025/08/26
    • 148
    • 国盛证券

    固定收益专题报告：央地财政关系的历史、现状和前景分析。事权、财权、财力要素划分及其组合是央地财政关系的核心。事权是管理事务的权力，决定各级政府的行动边界，事权分配中支出权是核心；财权是各级政府为履行公共服务职能而拥有的财政资金的筹集权与支配权，政府间财权决定各级政府间的收益分配，财权以税权为主；财力是指各级政府可以组织和分配的财政收入，由于转移支付的存在，上级政府的财力往往小于自身财权对应的财力，而下级政府的财力往往会大于自身财权对应的财力。回顾历史，改革开放以来央地财政关系持续演变，财政体制主线从“财政包干”到分税制，再到事权和支出责任改革。1）1979-1993年：...

    标签： 财政关系 宏观经济

  • 策略专题：价格全方位多维跟踪体系（2025.08），反内卷语境看价格结构性修复.pdf

    • 3积分
    • 2025/08/26
    • 70
    • 国信证券

    策略专题：价格全方位多维跟踪体系（2025.08），反内卷语境看价格结构性修复。流通领域重要生产资料价格跟踪从绝对水平来看：截至2025年8月上旬，49种主要产品中共有19种价格上涨、28种下降、2种持平。上涨品种主要集中在上游煤炭（如无烟煤、焦炭等）、中游农林（豆粕、天然橡胶、瓦楞纸等）以及下游化工（硫酸、甲醇、涤纶长丝等），表现出供需趋紧与季节性需求带动的特征；下降品种则以黑色金属（中板、角钢、热卷）、有色金属（铜、铝、锌等）、建材（水泥、玻璃）、部分化工（PVC、顺丁橡胶、尿素）和能源（液化气、天然气、油品）为主。下游需求不足及供应压力较大，整体价格承压。总体来看，价格分化明显，上游能源...

    标签： 宏观经济 价格指数

  • 出口韧性、“反内卷”，引领PPI边际改善.pdf

    • 4积分
    • 2025/08/26
    • 230
    • 中邮证券

    出口韧性、“反内卷”，引领PPI边际改善。从高频数据来看，工业需求保持相对平稳，基建实物工作量尚未显著回升，房地产销售景气度环比走弱，出口或保持韧性，生产有所分化，8月数据或保持相对平稳。从高频数据，有几点边际变化值得关注：一是8月PPI同比增速或较为明显边际改善，同比增速跌幅收窄，成为支撑名义经济增速改善的重要因素。虽然8月工业需求保持相对平稳，并未显著改善，但或因“反内卷”政策驱动，相关行业产品价格已经出现回暖迹象。仅从当前数据来看，我们判断，价格修复斜率好于工业生产变动速度，有望支撑工业企业利润修复，名义经济增速或迎来边际改善拐点。二是房地...

    标签： PPI 出口 宏观经济

  • 日本泡沫之后杠杆去化之路.pdf

    • 3积分
    • 2025/08/20
    • 241
    • 中信建投证券

    日本泡沫之后杠杆去化之路。日本泡沫经济破裂之后实施了多年量化宽松，持续低利率将更多“廉价”日本资金泵到全球市场，这既是理解全球美元流动性的重要一环（日本套系交易深刻影响美元流动性），也是理解金融危机以来全球低利率中枢的关键。而之所以日本奉行较长时间低利率，重要原因是泡沫经济之后，日本私人部门经历了漫长的去杠杆，只有财政在持续扩表。一面是私人缩表，一面是政府扩表，货币只能选择极度宽松。正是私人和政府部门之间的杠杆腾挪，深刻影响了泡沫经济之后日本资本市场的核心定价逻辑——流动性驱动叙事。本文重温日本泡沫经济破裂之后，不同部门如何进行杠杆腾挪。在&ld...

    标签： 宏观经济

  • 2025下半年数字资产及稳定币展望：试验田、防火墙.pdf

    • 5积分
    • 2025/08/19
    • 181
    • 中银国际

    2025下半年数字资产及稳定币展望：试验田、防火墙。所谓“真实世界”和“虚拟/数字世界”只是初期表现形式的不同；本质差异在于“中心化”和“去中心化”的初衷。①以“中心化”为初衷的“真实世界”，以领土、政权等中心化要素为基础；而法律与市场规则的演进、民主制度的发展以及互联网技术的应用，在客观上推动其呈现出一定程度的去中心化特征，比如权力制衡机制的建立、国际贸易与资本的自由流动、信息获取的去垄断化等。②以“去中心化”为初衷的&ldq...

    标签： 数字资产 稳定币

  • 宏观深度研究：新型政策性金融工具有望助力“准财政”扩张.pdf

    • 3积分
    • 2025/08/19
    • 198
    • 华泰证券

    宏观深度研究：新型政策性金融工具有望助力“准财政”扩张。今年1-6月，财政前置发力：中央+地方政府财政总支出同比增长8.9%，相比去年同期的-2.8%明显提升，对稳增长起到积极作用。鉴于年初至今年国债+地方债净发行占全年总额度比例明显高于去年同期，市场对下半年财政政策是否仍有“余力”的判断出现分歧。今年4月政治局会议提出将设立新型政策性金融工具，此后多地密集召开该工具的宣讲会，而近期发改委明确表示将加快设立投放该工具。由发改委牵头、国开行提供主要融资的新型政策性金融工具和2015-16对稳增长起到重要作用的PSL不少相似之处，引起市场关注。本文基...

    标签： 政策性金融

  • 显微镜下的中国经济（2025年第31期）：增长数据下滑为何未影响资产价格走势.pdf

    • 4积分
    • 2025/08/19
    • 114
    • 招商证券

    显微镜下的中国经济（2025年第31期）：增长数据下滑为何未影响资产价格走势。增长数据可能已经不是资产价格的主要矛盾，价格数据能否持续回升决定了下一阶段大类资产组合风格。上周五公布的工业生产、投资和消费数据普遍下滑。其中，工业增加值当月同比增长5.7%，比6月放缓1.1个百分点，固定资产投资完成额累计同比增长1.6%，比上半年放缓1.2个百分点，社会消费品零售总额当月同比增长3.7%，比6月放缓1.1个百分点。虽然增速放缓符合市场预期，但放缓程度超过预期。结合7月出现新增贷款负增长的罕见情况，可以认为上周公布的7月金融和实体经济运行数据表现欠佳。尽管如此，上周资本市场的表现似乎与经济数据一定程...

    标签： 宏观经济

  • 化债进行时系列专题报告：化债两年，城投付息下降，缩量格局延续.pdf

    • 3积分
    • 2025/08/14
    • 166
    • 浙商证券

    化债进行时系列专题报告：化债两年，城投付息下降，缩量格局延续。化债2年，城投债务在总量维度出现改善信号：银行借款占比提升、城投债务“量平价跌”推动付息支出下降，基本面的变化与城投债定价趋势相契合。7月城投舆情指标改善，非标和定融数量双降；发审端环比改善，整体仍保持收紧，城投债持续缩量；二级市场交投情绪回暖，模型指向做多，震荡行情下，中短端票息更具有确定性。化债两年，城投债务结构改善，付息规模下降1、总量维度出现改善信号，但省份之间存在差异。截至2025年3月底，共有18个省份银行借款占比提升，其中宁夏、海南、内蒙古、湖南、吉林、云南、贵州、江苏8个省份提升超过3个百分点...

    标签： 城投债 化债

  • 2025年下半年中国投资展望：乘胜追难，续写新章.pdf

    • 14积分
    • 2025/08/11
    • 134
    • 中银国际

    2025年下半年中国投资展望：乘胜追难，续写新章。以2024年9月政治局会议加力扩内需政策为标志，2024年第四季度到2025年上半年，中国经济增速较此前三个季度明显回升，主要变量是“抢出口”和宏观政策（特别是财政政策）发力带动的部分需求前置以及房地产跌幅减弱。2025年下半年，“抢出口”减弱叠加关税冲击上升预计令出口转为负增长；预计美国对华加权平均关税税率保持在目前44.5%附近，“抢出口”和关税对8-12月出口增速拖累在7-8个百分点左右。同时政府融资和广义财政支出在靠前发力后，由于广义财政收入或不及预算，存在增长放缓...

    标签： 投资展望
  • 为你推荐
  • 最新发布
  • 相关标签
  • 相关专题
热门下载
  • 本年热门
  • 本季热门
  • 本月热门
地址：芜湖市弋江区金鹰世界中心13楼 电话：0553-3812901 客服微信：vzkoo123 邮箱：service@vzkoo.com
Copyright © 2018-2026 未来智库 保留所有权利. 皖ICP备17004731号-2 皖公网安备34020702000480号
微信公众号二维码 扫码关注微信公众号
微信小程序二维码 扫码进入微信小程序
分享至