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  • 宏观策略专题报告：加密大机遇，稳定币政策的战略意义.pdf

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    • 2025/07/09
    • 370
    • 国证国际证券

    宏观策略专题报告：加密大机遇，稳定币政策的战略意义。我们早前邀请了拥有虚拟资产基金管理资格的大湾区资管区块链投资主管兼董事李嘉伦先生作嘉宾，出席我们宏观分享活动《宏观星期一》，该期题目为《加密大机遇：加密货币，去中心化金融，稳定币，生息资产RWA》。嘉宾分享了有关区块链生态和当中可以关注之标的。有关活动内容完整内容，可到智信云路演平台。另外，我们亦联合TMT组同事，共同安排了一场线上路演，题目为《香港稳定币条例下的商业新范式与业务关联公司梳理》，当中我们TMT同事已给予近期可关注之有关标的。资讯主要来自嘉宾的分享及线上的公开资讯，而数字资产市场是相对较新的赛道，数据的准确性和及时性可能会存在一...

    标签： 加密货币 稳定币

  • 显微镜下的中国经济（2025年第25期）：稳定价格与反内卷.pdf

    • 4积分
    • 2025/07/09
    • 350
    • 招商证券

    显微镜下的中国经济（2025年第25期）：稳定价格与反内卷。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经委员会主任习近平7月1日上午主持召开中央财经委员会第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。如我们在此前周报中所提到的，下半年从增长的角度，政策力度可能相对较为克制。然而，从上周召开的中央财经委第六次会议来看，下半年增量政策的重心可能会放在价格水平方面。持续的价格弱势会影响国民经济的正常循环，不利于高质量发展。价格是供需的结果，因此治理价格形势也需要从供需两端着手。现在看来，反内卷是这一轮拉动价格的主要手段，这类似于10年前的供给侧改革，但也有明显的区别。10...

    标签： 宏观经济

  • “反内卷”系列专题报告：居民如何“反内卷”？.pdf

    • 3积分
    • 2025/07/08
    • 301
    • 申万宏源研究

    “反内卷”系列专题报告：居民如何“反内卷”？一问：哪些群体在“内卷”？工作时间拉长挤占消费时间，制造业、生产性服务业、年轻人最明显。近年来，居民“内卷”倾向凸显，表现为工作时间拉长令消费时间“腰斩”，同时导致服务消费偏弱。2009-2018年，中国居民周均工作时间稳定；但2018年来，主要经济体中，中国是为数不多出现劳动时间明显上升的国家，2023平均每天工作时间较2018年多21分钟。相对应地，居民购买商品和服务的时间同期由80分钟/日下降至43分钟/日，对服务消费时间的挤...

    标签： 宏观经济

  • 银行行业2025年中期策略：景气度逐步探底，投资与质量决定趋势.pdf

    • 10积分
    • 2025/07/02
    • 151
    • 广发证券

    银行行业2025年中期策略：景气度逐步探底，投资与质量决定趋势。宏观环境展望：今年财政发力整体前置，下半年预计财政继续保持积极，政府部门债务增速可能带动整体债务增速有所上行。同时，福利性财政扩张力度加大，通胀率提升或带动名义GDP增速回升。下半年货币政策，预计在稳增长加码、汇率掣肘打开背景下降准降息仍有空间，资负两端不对称降息趋势将持续。信用方面，预计全年社融增速8.5%左右，预计三季度末将见到高点。行业核心指标展望：（1）规模，社融长期增长中枢与银行内生资本积累能力呈强正相关，在资产端收益率不断下行的背景下，“以量补价”策略难以扭转利息净收入下行趋势，因此维持社融增速...

    标签： 银行

  • 2025年金融中心标准体系与国际比较研究报告.pdf

    • 10积分
    • 2025/06/30
    • 177
    • 中欧陆家嘴国际金融研究院

    本报告聚焦于全球金融中心的建设与发展，深入剖析了金融中心标准体系的构成要素与评价体系。通过国际比较研究，报告系统梳理了主要国际金融中心在法律法规、市场基础设施、人才储备、政策支持及国际化程度等方面的差异与共性。文档核心内容涵盖了金融中心的定义与分类，评估了不同维度下的金融中心竞争力指数，并分析了全球金融格局演变趋势。研究旨在为构建科学合理的金融中心评价体系提供理论支撑，同时为相关城市或地区打造具有国际竞争力的金融枢纽提供策略建议与参考路径，揭示提升金融集聚效应与辐射能力的关键要素。

    标签： 金融中心 标准体系

  • 2025年一季度国内经济回顾及中期展望：稳固基础，波动改善.pdf

    • 4积分
    • 2025/06/30
    • 220
    • 山西证券

    2025年一季度国内经济回顾及中期展望：稳固基础，波动改善。展望2025年，外部环境面临较大不确定性，我国全力巩固经济基本面，着力实现“四稳”目标，实际GDP增速有望维持在5%左右，经济或延续波动改善。5月中美关税问题边际缓和，短期我国出口或仍保持韧性，不过未来仍存不确定性。国内政策更加积极，讲求针对性、有效性。在大力提振消费、促进房地产市场回稳的基础上，以市场化方式深化供给侧结构性改革，促进价格合理回升。节奏上，“两新”“两重”等政策加码，以及“抢出口”效应下，一季度经济增速已稳中有升，部分经济前...

    标签： 宏观经济

  • 摩根大通：2025年市场展望报告：善用优势厚积增益.pdf

    • 10积分
    • 2025/06/27
    • 346
    • 摩根大通

    该报告为摩根大通发布的2025年全球市场展望研究。文档核心围绕宏观经济周期演变、主要经济体政策趋势及全球资本市场走势展开深度研判。报告旨在帮助投资者识别2025年市场中的结构性优势与潜在风险，通过宏观数据分析与资产配置策略建议，阐述如何在复杂多变的市场环境中实现资产的稳健增值。内容涵盖对经济增长、通胀水平、利率路径及大类资产表现的综合性预测，为中长期投资布局提供理论依据与方向指引，核心价值在于利用宏观视野把握市场先机，实现厚积薄发的投资增益。

    标签： 市场展望

  • 新三板2024年年度综述：结构分化，创新引领.pdf

    • 5积分
    • 2025/06/27
    • 290
    • 申万宏源研究

    新三板2024年年度综述：结构分化，创新引领。结构分化，创新引领：2024年，新三板市场经历了深幅调整，三板成指和创新成指分别跌15.7%和24.1%；24年四季度以来，市场止跌企稳，呈结构性行情、三大特征指数领涨，1）交投活跃，A股市场微盘风格带动下，有流动性的企业表现亮眼，代表性指数三板活跃/三板做市；2）优势行业，代表性指数三板制造，契合A股科技制造行情主线；3）创新引领，代表性指数三板研发。新时代，新生机，新挑战：历经十余年发展，新三板挂牌企业达6000+家，随着北交所的开市，新三板作为上市先决条件（上会前需挂牌满12个月），Pre-IPO投资逻辑进一步强化，而沪深交易所受理偏紧的背景...

    标签： 新三板

  • 2025全球财富报告.pdf

    • 6积分
    • 2025/06/26
    • 458
    • UBS

    《2025全球财富报告》主要聚焦于全球财富分布、增长趋势及宏观经济环境对居民和企业财富的影响。报告通常涵盖全球高净值人群规模、资产配置偏好、主要经济体财富表现以及未来财富增长的驱动因素。核心价值在于为投资者、金融机构及政策制定者提供全球财富市场的宏观视角，揭示财富流动的新规律与机遇，辅助进行长期的资产配置决策与市场趋势研判。

    标签： 财富报告

  • CoinGecko：2024年Q2加密货币行业年度报告.pdf

    • 6积分
    • 2025/06/23
    • 94
    • CoinGecko

    本文档为CoinGecko发布的2024年第二季度加密货币行业年度报告，全面回顾和剖析了全球加密货币市场在2024年上半年的运行态势与发展特征。行业概览与市场表现报告详细梳理了2024年Q2全球加密货币市场的整体规模、市值波动及交易量变化，分析了比特币、以太坊等主要数字货币的价格走势及其背后的驱动因素。同时，对DeFi、NFT、Layer2等细分赛道的资金流向和用户活跃度进行了量化评估。监管环境与政策影响文档重点探讨了2024年全球主要经济体（如美国、欧盟、亚洲地区）在加密货币领域的监管政策动态，包括立法进展、合规要求变化以及对行业生态的潜在影响。分析了监管不确定性对市场情绪和投资行为的塑造作...

    标签： 加密货币

  • CoinGecko：2024年Q3加密货币行业年度报告.pdf

    • 6积分
    • 2025/06/23
    • 90
    • CoinGecko

    该文档为CoinGecko发布的2024年第三季度加密货币行业年度报告，全面回顾了该季度全球加密市场的运行状况与发展趋势。报告深入分析了比特币、以太坊等主流加密货币的价格波动、市值变化及市场流动性情况，探讨了宏观经济环境、监管政策动态以及机构资金流向对加密资产的影响。同时，报告还涵盖了去中心化金融（DeFi）、非同质化代币（NFT）及Layer2扩容解决方案等细分领域的活跃度与生态建设进展，为投资者、行业从业者及研究人员提供了详实的数据支持与市场洞察，有助于理解加密货币行业的周期性特征与未来发展方向。

    标签： 加密货币

  • 美国百年大类资产：复盘与展望.pdf

    • 5积分
    • 2025/06/23
    • 369
    • 方正证券

    美国百年大类资产：复盘与展望。本报告对1900年以来的美股、美债、非美股票（英股）、房地产、大宗商品等大类资产长期收益与后续展望进行了系统性梳理。1900-2025年，美股以9.8%的年化收益率大幅跑赢其他资产，超额收益显著：大部分资产跑赢通胀，其中美股大幅领先，英股紧随其后，美债和黄金其次，除黄金外的其他大宗商品整体表现居后。20世纪以来，美国大类资产主要经历十轮周期：（1）1900s-1910s：工业大发展，原油和美股领涨，美债跑输通胀；（2）1920s：咆哮的20年代，美股大幅领跑，英股和美债其次，大宗商品表现不佳；（3）1930s-1940s：大萧条阶段风险资产全面承压，罗斯福新政后风...

    标签： 大类资产 宏观经济

  • 2025年中期策略：生于忧患，死于安乐.pdf

    • 6积分
    • 2025/06/20
    • 126
    • 天风证券

    2025年中期策略：生于忧患，死于安乐。放弃幻想，破局攻坚。我们在2024年9月5日《我们为什么判断年内赛点2.0临近？》提示赛点2.0临近，在2024年11月25日发表《2025年度策略——玉汝于成：赛点2.0第三阶段攻坚战》。展望2025年下半年，宏观环境面临多重矛盾冲突：1）一是经济新旧动能转换：内需筑底、地产周期仍未出现明显上行趋势，部分周期品存在产能过剩压力，价格持续低迷，另外一头则是科技创新不断突破，AI、机器人、新能车、半导体、军工等领域不断增强在全球的核心竞争力。DeepSeek两款新版大模型性价比已位列行业头部水平，机器人、自研芯片等都有重磅产品落地，...

    标签： 投资策略 中期策略

  • 2025年A股中期策略：经济蓄势突围，股债市场轮动.pdf

    • 3积分
    • 2025/06/19
    • 160
    • 中原证券

    2025年A股中期策略：经济蓄势突围，股债市场轮动。外部经济环境：美国经济当前面临诸多不确定性因素，从经济数据来看，美国经济已出现明显的下行迹象。从通胀角度来看，美国自2022年开始的强力加息措施已取得成效，CPI当月同比增速从2022年6月的9.1%降至2025年5月的2.4%，通胀压力显著缓解，具备降息的基础。从美国债务角度看，美国政府庞大的债务规模和高利率环境使其存在强烈的降息动力。全球主要经济体纷纷进入降息通道。外部环境有助于中国货币政策进一步宽松。国内经济环境：国内政策调控下，宏观经济数据逐步向好。GDP累计同比增速从2024年前三季度的4.8%提升至2025年一季度的5.4%，从消...

    标签： 宏观经济 A股 债券市场

  • 宏观经济专题报告：水线下的冰山，“政策克制+需求前置”下的预期差.pdf

    • 5积分
    • 2025/06/19
    • 503
    • 国信证券

    本报告为宏观经济专题研究，深入剖析在“政策克制”与“需求前置”的宏观背景下，市场预期的深层结构性差异。报告聚焦于当前经济运行中表象数据与底层逻辑之间的背离，即“水线下的冰山”现象，旨在揭示隐藏在表面平稳或波动数据之下的真实供需格局与政策传导效果。通过对政策力度、节奏及其对市场预期的影响进行量化与定性分析，报告评估了政策克制对经济复苏斜率的制约作用，以及需求前置行为对短期经济数据的扰动效应。核心价值在于帮助投资者识别因预期差带来的资产配置机会，厘清宏观经济运行的真实脉络，为判断经济周期位置及政策转向提供依据。

    标签： 宏观经济
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