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  • 沃什主张：美联储与全球大类资产定价新范式.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/24
    • 143
    • 国泰海通证券

    沃什主张：美联储与全球大类资产定价新范式。沃什政策主张：降息+缩表+制度变革。美联储主席提名人凯文·沃什主张推动降息与缩表，反对无节制扩表，以及重塑央行使命及其与财政的边界。鉴于其与前面三任主席主张的差异，其就任后预计会对美联储惯有路线造成冲击。但在美联储政策博弈与强调共识的制度设计与金融稳定的约束下，“温和降息+缩表受限”更易落地。沃什正式就任美联储主席前还需通过参议院理事+主席确认流程。权益：（1）美股：在沃什“降息+缩表”政策主张下，美股市场或面临短期波动加剧与长期分化的形势。沃什及美联储与市场的交流将进入模式调整期，流动性敏...

    标签： 美联储 大类资产 资产定价

  • 非银金融行业：长钱入市与存款搬家延续，看好节后非银行情.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/24
    • 141
    • 中信建投证券

    非银金融行业：长钱入市与存款搬家延续，看好节后非银行情。证券：节前股票成交额继续维持高位，市场交投情绪仍在较高水平。保险：存款到期背景下，分红险为代表的储蓄险有望凭借其收益高、期限长的优势持续承接居民长期稳健增值需求，负债端有望持续高景气。香港市场及港交所观点：美联储降息背景下，港股市场流动性宽松，关注非银板块向上弹性。多元金融观点：消费金融行业处于政策红利+与技术红利的双重驱动期。证券：节前股票成交额继续维持高位，市场交投情绪仍在较高水平。2月9日-13日，市场日均成交额实现26,456.02亿元，环比-15.80%，同比+19.18%。两融余额维持2万亿元关口，市场风险偏好较高。截至202...

    标签： 非银金融 保险 证券

  • 金融在推动可持续发展中的角色.pdf

    • 6积分
    • 2026/02/14
    • 139
    • 香港金融发展局

    金融在推动可持续发展中的角色。香港作為領先的國際金融中心，一直在推動綠色及可持續金融發展方面發揮關鍵作用。憑藉其聯繫全球優勢，以及粵港澳大灣區與「一帶一路」倡議所帶來的獨特機遇，香港已建立了有利於全球持份者的金融平台，提供完善的基礎設施、政策支援及專業知識，以促進資本流向綠色及可持續投資、融資及認證領域。這些努力與國家策略方針及香港特區政府實現碳中和的承諾高度契合，並進一步鞏固香港作為亞洲乃至全球可持續金融樞紐的定位。綠色及可持續金融一直是香港金融發展局（金發局）的研究重點。自2016年起，金發局已先後發表一系列主題報告，探討建立健全金融生態系統的關鍵要素，涵蓋管治與監管、數據支援、誘因機制及...

    标签： 金融 可持续发展

  • 新旧经济的分化与资本市场映射.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/14
    • 175
    • 平安证券

    新旧经济的分化与资本市场映射。引言：2025年以来，中国经济发展“向新向优”特征愈加鲜明，新质生产力不断培育壮大，居民多样化品质化消费偏好日益凸显。展望“十五五”，新旧动能转换有望继续加快推进，这将映射到宏观、中观及资本市场的方方面面。因此，我们尝试在传统经济跟踪框架下增加新经济新产业的跟踪，从宏观、中观、市场三个维度评估新旧动能发展，把握新经济的景气动态与投资机会。宏观层面，科技含量较高的新产业新产品，其增速高于国民经济整体。基于现有成熟的数据体系，可对比国民经济整体和高技术产业发展情况。①生产端：景气预期方面，高技术制造业PMI景气预期持续强...

    标签： 宏观经济 资本市场

  • 十倍股之路系列（1990年代复盘）：制度性红利，时势造英雄.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/13
    • 149
    • 浙商证券

    十倍股之路系列（1990年代复盘）：制度性红利，时势造英雄。1990年代的十倍股是制度变革、经济腾飞与市场初生共振下的历史切片，大多与城市化、工业化、科技进步有关，且难以脱离牛市环境而独存。短期牛股侧重借力牛市环境和重组炒作，长期牛股则受益于经济上行与康波周期的时代β。牛股旅程无论快慢，成功基因皆可归结为制度红利、牛市环境、康波上行、并购重组、业绩高增五大要素。1990年代十倍股特征画像从出现率看，1990年代十倍股出现率约为9.6%。从旅程时间看，最短仅需0.27年，最长则需8.68年。平均而言，十倍旅程需要4.52年。从收益看，最多上涨123倍、最少上涨10倍，平均累计收益率为2...

    标签： 宏观经济 A股

  • 宏观专题报告：开年经济“新变化”？.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/13
    • 103
    • 申万宏源研究

    宏观专题报告：开年经济“新变化”？一问：开年生产景气有何新变化？春运返乡或有提前，可能对供给端产生一定压制。1月制造业生产景气大幅回落，或与春运返乡前置有关；但近两月平均看，生产景气仍延续前期的修复态势。1月，制造业PMI回落至49.3%。由于PMI为环比指标，2025年12月PMI冲高后，2026年1月PMI回落至50%以下为大概率事件；前期劳动密集型行业开工持续下行，或使春节前“返乡潮”提前，拖累1月制造业景气度。但近两月平均看，制造业PMI仍延续前期修复态势。微观视角下，开年以来开工指标亦维持韧性；其中，消费链生产弱于石化链、冶金链，或也体...

    标签： 宏观经济

  • 广发宏观：技术浪潮驱动，产业范式重构，中长期宏观环境展望.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/12
    • 148
    • 广发宏观

    广发宏观：技术浪潮驱动，产业范式重构，中长期宏观环境展望。从历史经验来看，每一轮技术革命都会先带来生产效率的提升，然后带来经济结构、产业格局与资产配置模式的变化。技术从萌芽到普及的长期过程中，其驱动力并非单一技术的突破，而是新技术在经济体系中渗透、扩散以及与社会资本的深度融合。从周期理论来看，代表性的是熊彼特、康德拉季耶夫等提出的经济增长的“长波”（LongWaves）周期，在报告《跨越多周期叠加：中期宏观环境展望》中我们做过详细介绍；本篇中我们进一步基于一个偏结构性的理论展开阐述。上世纪八九十年代，1·2佩蕾丝、3弗里曼等新熊彼特学派学者提出了技术变革的...

    标签： 宏观经济

  • 蚂蚁集团研究院：中国家庭财富与消费报告2025年第四季度.pdf

    • 7积分
    • 2026/02/10
    • 308
    • 蚂蚁集团研究院

    蚂蚁集团研究院：中国家庭财富与消费报告2025年第四季度。为全面、深入地了解中国居民消费与家庭财富状况，厦门大学经济学科与蚂蚁集团研究院联合开展中国家庭财富与消费调查。本报告基于2025年第四季度全国调研数据，从收入结构、资产配置、债务状况、消费特征及未来预期等多个维度进行分析，主要发现如下：家庭收入整体结构保持稳定，调研样本家庭的人均年收入为5.03万元。其中，工资性收入家庭占比为61.6%，是家庭收入最核心的来源。以多样性收入来源为主的家庭占比为26.0%，且经营性、财产性、转移性收入家庭占比均有小幅提升，呈现出收入来源多元化的特征。受经济环境变化与季节调整的双重影响，不同区域家庭的收入表...

    标签： 家庭财富 消费 宏观经济

  • 元瞻经纬总量月报（2026年1月）：慢牛深化，长路徐行.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/04
    • 151
    • 元瞻经纬

    元瞻经纬总量月报（2026年1月）：慢牛深化，长路徐行。“924”以来，在政治局会议指引下各部委联合推出超预期政策组合拳，叠加产业与监管政策协同，重塑市场生态，推动A股进入慢牛周期。2026年开年以来，A股开年表现亮眼，演绎出“开门红”的强势上涨行情，上证指数连阳，多次创出阶段性新高，成交量端也表现活跃，反映出投资者风险偏好显著提升和市场参与度的快速提高。我们认为，本轮“开门红”行情虽呈现出显著的季节性和结构性行情特征，但其驱动力不仅有“春季躁动”的情绪催化、政策打造高质量资本市场的制度引导，同时也...

    标签： 宏观经济

  • 中国金融深化与居民金融资产变化趋势.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/04
    • 175
    • 招商证券

    中国金融深化与居民金融资产变化趋势。当前，“存款搬家”成为市场关注的热点话题。在存款利率持续下行、理财净值化转型深化、中国股票市场热度攀升、居民财富管理意识觉醒的背景下，短期内居民资金有望从传统储蓄向多元金融资产迁移，而其迁移渠道和持续性值得关注。在此背景下，我们结合美日德英韩等国居民部门金融资产结构特征，对中国居民金融资产结构变化进行中期展望。从美日德英韩居民部门持有金融资产的结构可见：第一，除美国外，各国居民持有现金和存款的比例均在30%以上，日韩比例在50%左右。第二，债券占比普遍较低。第三，保险和养老金占比均超过四分之一。第四，美国居民持有的股票和基金规模超过5...

    标签： 金融深化 居民金融资产

  • 基本面高频数据跟踪：生产资料价格再度回落.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/03
    • 104
    • 国盛证券

    基本面高频数据跟踪：生产资料价格再度回落。本期国盛基本面高频指数为129.7点（前值为129.6点），当周同比增加6.0点。利率债多空信号因子为3.9%（前值为3.5%）。生产方面，工业生产高频指数为128.3，前值为128.1，当周同比增加4.8点（前值为增加4.8点），同比增幅不变。总需求方面，商品房销售高频指数为40.1，前值为40.2，当周同比下降6.6点（前值为下降6.6点），同比降幅不变；基建投资高频指数为122.0，前值为121.9，当周同比增加7.9点（前值为增加7.9点），同比增幅不变；出口高频指数为143.7，前值为143.7，当周同比减少0.7点（前值为减少0.5点），同...

    标签： 生产资料 价格数据

  • 银行业资负跟踪：政府债及春节取现扰动，资金面可能阶段性收敛.pdf

    • 5积分
    • 2026/02/03
    • 116
    • 广发证券

    银行业资负跟踪：政府债及春节取现扰动，资金面可能阶段性收敛。本期:2026/1/26~2/1,上期:2026/1/19~1/25,下期:2026/2/2~2/8。央行动态：本期央行公开市场共开展17,615亿元7天逆回购操作，利率1.40%，逆回购到期11,810亿元，MLF到期2,000亿元，国库现金定存投放1,500亿元，整体实现净投放5,305亿元。下期央行公开市场将有17,615亿元逆回购到期。本期跨月，继1月合计投放1万亿元中长期资金后央行7天OMO连续4天净回笼、跨月当日恢复净投放，资金面整体平稳，资金利率小幅上行，R001、R007较上期末+4.32BP、+10.41BP至1.5...

    标签： 银行业 资金面

  • 银行业资负观察：结汇、流动性和汇率.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/03
    • 157
    • 国联民生证券

    银行业资负观察：结汇、流动性和汇率。本期：2026/1/26-2/1，上期：2026/1/19-1/25，下期：2026/2/2-2/8。本期观察：近期市场对银行结汇的流动性及汇率影响关注度上升，我们尝试从银行资负视角给出数据观察。外汇是个复杂系统，涉及实体、金融和跨境，数据口径较多，但境内总量流动性影响最终会体现在央行和银行资负表上。从央行报表看，2025年结汇对基础货币贡献为负。2025年，央行资产端外汇占款较年初净减少0.75万亿元，同比多减少0.70万亿元，所以结汇没有形成基础货币投放。2025年12月单月来看，外汇占款下降27亿元，同比少减398亿元，对基础货币投放产生了同比贡献，但...

    标签： 银行业 汇率 流动性

  • 中观高频指标周度跟踪：冰山数据显示，二手房价环比跌幅收窄.pdf

    • 5积分
    • 2026/02/03
    • 136
    • 兴业证券

    该文档主要聚焦于宏观经济层面的中观高频数据跟踪，旨在通过实时或近实时的高频指标来捕捉经济运行的细微变化和潜在拐点。研究内容：文档重点分析了二手房市场的价格动态，具体指出冰山数据显示二手房价环比跌幅出现收窄趋势。这一信号对于判断房地产市场的企稳情况以及整体经济的复苏节奏具有重要参考意义。核心价值：通过跟踪此类高频指标，投资者和研究者能够更及时地感知经济周期的波动，辅助进行宏观策略调整和资产配置决策，特别是在房地产板块的投资时机把握上提供数据支持。

    标签： 宏观经济 高频指标

  • 2026年银行业顶级趋势（英译中）.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/29
    • 166
    • Capgemini

    该文档聚焦于2026年银行业的未来发展趋势，深入分析全球及主要市场银行机构在宏观经济环境变化下的战略调整方向。内容涵盖金融科技对传统银行业务模式的冲击与融合、监管政策演变对合规经营的影响、数字化转型在提升运营效率与客户体验中的应用，以及绿色金融、普惠金融等新兴领域的机遇与挑战。文档旨在为银行从业者、投资者及政策制定者提供前瞻性的行业洞察，帮助理解银行业在技术变革、经济周期波动及社会需求升级背景下的核心驱动力与潜在风险，从而制定更具适应性和竞争力的长期发展战略。

    标签： 银行业
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