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  • 二季度宏观策略：全球能源告急，中国逆风破局.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/31
    • 77
    • 浙商证券

    二季度宏观策略：全球能源告急，中国逆风破局。从目前中东局势来看，战争风险仍然悬而未决。美国与伊朗的谈判诉求仍有较大差距。我们认为，在伊朗十年磨一剑终于祭出“霍尔木兹海峡”的卡脖子策略后，可能希望一劳永逸解决地缘政治层面的隐忧，与美国在“霍尔木兹海权”、“战争赔款”等核心争议条款达成妥协的概率较低。在此背景下，美、以、伊三方短期达成共识并重启海峡的概率较低，油价仍将继续位于高位，且存在进一步冲高的风险。在此背景下，我们认为Q2宏观环境的核心判断均需围绕能源压力展开：从国内宏观环境来看，高油价结合基数效应将在2季度显著推高平减...

    标签： 宏观经济 能源

  • 宏观周度述评系列：应该如何度过“贝叶斯定价”的阶段.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/31
    • 68
    • 广发证券

    宏观周度述评系列：应该如何度过“贝叶斯定价”的阶段。应该如何度过“贝叶斯定价”的阶段？ 全球资产进入“贝叶斯定价”模式。本周油价反复站上100美元/桶阈值，推动海外股市滞胀交易，美股修正前期停火与TACO叙事。黄金的实际利率定价权上升，纳指周五暴跌后，金油浮现一定正相关。全球债汇倾向于将通胀高位视为基准情形，10年美债利率高位徘徊，美元小幅破百。AH先抑后扬，整体“上有顶、下有底”。海外方面，一是地缘政治再度经历了短暂缓和到预期打破的转变，美伊停火预期后出现多重升级信号，反映短期内方向仍不...

    标签： 宏观经济 资产定价

  • 油价上行，通胀将向何处去？——物价指南系列1.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/30
    • 45
    • 长江证券

    油价上行，通胀将向何处去？——物价指南系列1。美伊冲突黑天鹅，原油上行抬升通胀预期美伊冲突导致霍尔木兹海峡被封锁，中东部分能源设施受损，航运停滞、油价飙升。该海峡承担全球约25%石油运输，中东原油出口占全球30%以上，主要流向中国、日本、印度等国家，供给冲击显著。中国70%以上原油依赖进口，日、韩、印及欧洲也多依赖该航道，封锁持续将给全球带来输入性通胀压力。美国虽供给无虞，但油价上涨或亦将推升其通胀，且正陷入“护航道”与“避升级”的两难境地。冲突已引发全球能源供给冲击，多国正通过释放储备、多元化供应等方式应对，未来即使冲突...

    标签： 通胀 油价

  • 金融行业：2025中国居民金融素养报告.pdf

    • 7积分
    • 2026/03/27
    • 116
    • 上海高级金融学院

    金融行业：2025中国居民金融素养报告。治国有常，利民为本。改革开放四十余年，我国经济已由高速增长阶段转向高质量增长阶段，经济发展的动能和结构正经历重要转型，扩内需、促消费在推动经济增长和发展中的重要性进一步显现。在这一结构性转变的进程中，金融生活对于人民提升被动收入、实现美好生活更加息息相关。如何在居民财富积累到一定水平的当下，帮助居民提升金融素养，满足居民日益迫切的财富管理需求，成为金融行业共同关心的热点话题。金融素养作为居民整体精神素养的一个重要方面，具有一定的阶段性。我们对金融素养的讨论应当建立在经济相对发展、社会相对成熟的基础之上。目前看来，一方面随着我国城市化进程的加快、人口结构的...

    标签： 金融素养

  • 可持续发展的亚洲与世界2026年度报告：世界大变革下的亚洲可持续发展.pdf

    • 15积分
    • 2026/03/27
    • 148
    • 博鳌亚洲论坛

    可持续发展的亚洲与世界2026年度报告：世界大变革下的亚洲可持续发展。2015年，联合国发展峰会通过2030年可持续发展议程，为全球发展描绘了宏伟蓝图。十年来，国际社会围绕落实可持续发展目标积极行动，在减贫、教育、卫生、基础设施建设、应对气候变化等领域采取一系列务实举措，取得阶段性成果。目前距离2030年已不足五年,总体上，可持续发展目标落实进展不容乐观，发展不平衡、不充分问题依然突出。据统计，截至2025年，仅有35%的指标保持正轨或取得一定进展，近一半进展缓慢，18%甚至出现倒退。与十年前通过可持续发展目标时相比，当今世界已发生深刻变化。经济全球化进程出现波折，多边主义和联合国权威受到严峻...

    标签： 可持续发展

  • 大宗商品涨价对国内物价的影响分析.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/26
    • 66
    • 中泰证券

    大宗商品涨价对国内物价的影响分析。中国面临输入性通胀风险。2025年10月以来，中国PPI环比连续5个月为正，物价低迷局面有所改善。从分行业视角出发，有色产业链对PPI累计上涨贡献率达113%，主要受有色商品涨价这一输入性因素驱动。随着伊朗局势升级，原油运输受阻及减产致使国际油价中枢上涨近四成。中国的原油进口依存度较高，继有色之后，原油也将通过成品油定价和能化产业链成本渠道，给国内带来输入性通胀风险。定性视角分析输入性通胀传导机制。将大宗商品涨价影响国内通胀的传导路径，拆分为三个环节，并逐一分析：一是大宗商品涨价向上游原材料的传导，主要影响PPIRM；二是上下游产业链之间的传导，主要影响PPI...

    标签： 大宗商品 物价 通胀

  • 地方政府债与城投行业监测周报2026年第6期：全国两会精神学习系列之二，关注积极财政五大亮点.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/26
    • 116
    • 中诚信国际

    地方政府债与城投行业监测周报2026年第6期：全国两会精神学习系列之二，关注积极财政五大亮点。3月5日，十四届全国人大四次会议在人民大会堂开幕，国务院总理李强向大会作政府工作报告。我们重点关注今年积极财政政策领域的五大亮点：第一，财政赤字保持高位，优化政府债券组合，放大“组合拳”效应。今年广义赤字规模将达13.89万亿元（含2万亿元置换隐性债务的专项债额度）、较去年小幅增加300亿元，广义赤字率同比回落0.5个百分点至9.4%，考虑到去年四季度“两个5000亿”的政策效应在今年会有体现，预算安排力度相对温和，既保持了必要政策力度，也为未来进一步发...

    标签： 地方政府债 城投 财政政策

  • 投资策略：能源冲击下的中国优势.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/25
    • 73
    • 慧博智能投研

    该文档聚焦于在能源价格剧烈波动或供给冲击的宏观背景下，深入分析中国经济结构中的比较优势与韧性。研究主题涵盖能源冲击对宏观经济指标、产业成本及企业盈利的影响路径，探讨中国凭借完整的工业体系、供应链稳定性及新能源转型先发优势所形成的抗风险能力。核心价值在于揭示特定外部冲击下的行业轮动规律，为投资者提供基于宏观逻辑的行业配置建议与资产配置策略，识别受能源成本影响较小或受益于能源替代效应的优势板块，从而辅助制定稳健的投资组合策略。

    标签： 投资策略 能源冲击 中国优势

  • 宏观周度观察：八张图读懂基建口径调整.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/24
    • 74
    • 国联民生证券

    宏观周度观察：八张图读懂基建口径调整。八张图读懂基建口径：统计局将基建公布口径由狭义调整至广义，还原了基建“全貌”，根据测算，口径调整为广义基建后投资增速略有上升。那么未来如何计算广义基建当月同比？我们认为可优先使用分项逐月推算的方法。博鳌亚洲论坛召开在即，亮点何在？本届年会将围绕全球治理、区域经济一体化、人工智能与绿色转型等前沿领域展开深入探讨，如何应对全球不确定性成为讨论重点。纵观历届博鳌论坛，“共迎挑战”成为我国领导人发言高频词。本周宏观脉络回顾：经济数据方面，开年经济呈现“工业旺、投资进、消费稳”的局面，尤其是投资...

    标签： 基建 宏观经济

  • 宏观：油价持续上行对生产端压力初显.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/23
    • 59
    • 华泰证券

    宏观：油价持续上行对生产端压力初显。一周概览地缘政治冲突扰动下国际油价持续上行，国内能源价格、部分化工品及农产品价格持续上涨，但生产及投资活动边际减速。高频数据而言，农历对齐后节后第4周全国工地复工进度慢于去年同期，半钢胎、铝型材和沥青开工总体偏弱、地产成交同比总体放缓。1-2月广义财政如期宽松支持2026年实现良好开局，本周重点关注1-2月工业企业利润数据。高频经济活动跟踪上周居民出行维持较高景气度，建筑开工趋于平淡，复工复产慢于去年农历同期，地产成交同比放缓，春节效应拖累3月出口回落。出行方面，农历春节对齐后（下同），18城地铁客运量同比上行1.6%；工业生产方面，百年建筑网显示截至节后第...

    标签： 油价 宏观经济

  • 输入性通胀扰动大类资产，债市如何应对.pdf

    • 2积分
    • 2026/03/23
    • 62
    • 国泰海通证券

    输入性通胀扰动大类资产，债市如何应对。面对高不确定性且可能高频反转的地缘因子，短期可防守，但长期不需要过度担忧。当前可能会驱动利率中枢上移的因素有二：其一是股市慢牛，其二是通胀同比中枢修复，对前者的关注度一度是明显高于后者。经历了2026年初的行情演绎，尤其是春节假期后伊朗战事突发、油价飙升，滞涨交易成为全球资本市场的主线之后，债市最关注的因素也切回到通胀这一端，且通胀预期下，股债相关性也呈现出新的特征。在3月下旬的数据空窗期内，债市关于经济是否有明显的内生修复大概率继续分歧，最核心的短期变量依然是地缘因子，且债市对地缘因子的反应方向和强度在很大程度上受到股市行情的牵引，股债行情偏向于同向联动...

    标签： 通胀 债券

  • 中国宏观经济专题报告（第115期）：从地方两会经济增长目标展望全国两会.pdf

    • 6积分
    • 2026/03/19
    • 76
    • 中国人民大学国家发展与战略研究院

    研究主题本报告基于202X年各省市地方两会公布的经济增长目标数据，对全国两会的宏观政策导向及经济增长预期进行前瞻性的分析与展望。文档通过梳理地方政府的政策信号，探讨中央政府在制定全国年度经济目标时的考量因素，旨在揭示宏观政策基调与区域发展差异。核心价值报告重点分析了地方经济目标与全国目标的协调机制，评估了财政政策、货币政策及产业政策的潜在调整方向。通过对比不同区域的增长预期，为投资者和政策制定者提供关于全国宏观经济走势、政策发力点及经济复苏节奏的参考依据，有助于把握下一阶段宏观经济运行的脉络。

    标签： 宏观经济 两会

  • 2026年2月经济数据点评：经济走势平稳，外贸增速上涨明显.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/19
    • 75
    • 北京大学国民经济研究中心

    经济走势平稳文档对2026年2月的宏观经济数据进行了详细点评，指出当前经济整体运行保持平稳态势。尽管面临复杂的内外环境，主要经济指标展现出一定的韧性，经济复苏的基础进一步巩固。外贸增速上涨明显分析重点在于对外贸易领域的显著改善。数据显示，2月外贸增速出现明显上涨，反映出外部需求的回暖以及中国出口竞争力的增强。这一变化为全年外贸稳定增长提供了有力支撑，也预示着国际经贸环境的潜在优化。报告通过数据解读，深入剖析了外贸增长的驱动因素及其对宏观经济的贡献，为判断后续经济走势提供了重要参考依据。

    标签： 宏观经济 外贸

  • 高油价对我国各行业价格传导测算.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/19
    • 147
    • 慧博智能投研

    文档主题该文档主要研究高油价环境下，国际原油价格波动对我国各行业价格水平的传导机制与影响程度。通过构建测算模型，量化分析油价上涨对不同产业链上下游行业的成本推动效应及价格传递效率。核心价值文档提供了基于数据的价格传导测算结果，有助于理解能源价格波动对宏观经济及微观行业运行的影响路径。对于评估通胀压力、制定能源政策以及企业进行成本管控具有参考意义，揭示了油价冲击在不同行业间的非对称分布特征。

    标签： 油价 价格传导 宏观经济

  • 银行业投资观察：通胀回升的金融影响推导.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/18
    • 60
    • 广发证券

    研究主题本文件题为《银行业投资观察：通胀回升的金融影响推导》，主要聚焦于宏观经济环境下通货膨胀回升对银行业产生的具体金融影响。文档旨在通过分析通胀趋势及其传导机制，评估其对银行资产质量、净息差、负债成本及整体盈利能力的潜在冲击与机遇。核心价值文档通过推导通胀回升情境下的金融变量变化，为投资者提供银行业投资策略的参考依据。内容涵盖宏观货币政策应对、银行风险定价能力评估以及不同通胀周期下银行股的估值逻辑分析，帮助市场参与者识别通胀环境中的行业分化特征与投资机会。

    标签： 银行业 通胀
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