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  • BAIN：2026年全球私募股权市场报告.pdf

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    • 2026/04/17
    • 98
    • BAIN

    BAIN：2026年全球私募股权市场报告。经过三年的相对低迷，私募股权投资终于在2025年开始积聚一些动力。收益参差不齐，主要受限于少数几项大型交易推动。但随着更多普通合伙人（GP）摆脱经济不确定性和估值疑虑，加大资金投入并加快向投资者分配，该行业的复苏似乎正在加速。利率下调、老化库存和大型公私交易成熟的条件使得收购价值上涨44%，达到9.04万亿美元。退出价值增长47%，达到7.17万亿美元，受企业并购热潮以及为投资者产生流动性需求增长的推动。这些总额是行业历史上第二好的，并且与2021年私募股权的历年最高峰年相去不远。交易商设法绕过了春季的关税冲击、全年持续的地缘政治动荡，以及从利率到经济...

    标签： 私募股权

  • 专题报告：重估2026年CPI中枢与上行斜率.pdf

    • 3积分
    • 2026/04/17
    • 73
    • 招商证券

    专题报告：重估2026年CPI中枢与上行斜率。年初我们对2026年CPI的上行判断，更多建立在“猪价回升+油价上行”的双重共振之上；但进入二季度前，现实运行已表明猪价表现明显弱于此前预期，而油价中枢则高于年初判断。站在当前时点看，2026年CPI的核心特征并非趋势性偏弱，而是猪肉项拖累超预期、油价支撑超预期、核心通胀温和修复三者并存下的低位抬升。猪周期判断的修正，不是改变全年CPI方向，而是下修上行斜率。当前生猪行业仍处在供给压力释放、消费季节性偏弱、行业去产能尚未充分兑现的阶段。2025年7月以来能繁母猪虽已进入去化通道，但整体幅度有限，而MSY提升又意味着行业生产效...

    标签： 宏观经济分析 CPI预测 经济周期 通货膨胀分析

  • 投资策略：全球变局，论持久战下的资产格局.pdf

    • 3积分
    • 2026/04/17
    • 83
    • 慧博智能投研

    本报告聚焦全球宏观变局下的资产配置策略，构建基于地缘政治重构、产业链重组和货币体系变革的三维分析框架。核心价值在于揭示长期战略视角下的资产配置逻辑，涵盖权益资产的结构性分化、另类资产的防御价值及跨市场配置的平衡策略，为机构投资者提供应对持久战格局的战术指引。研究重点包括：1）全球供应链重构对行业beta的影响；2）地缘政治溢价在资产定价中的显性化；3）货币体系转型期的另类资产配置权重调整。通过历史周期回测与压力测试，提出动态再平衡模型的优化路径。

    标签： 资产配置 全球投资 战略框架

  • 宏观专题研究：如何看待美国居民结构性债务风险上升？.pdf

    • 3积分
    • 2026/04/17
    • 70
    • 华泰证券

    宏观专题研究：如何看待美国居民结构性债务风险上升？摘要：疫情以来美国居民杠杆率持续回落，风险看似下降，但内部已经出现显著结构分化：高收入群体以及自有住房群体受高利率冲击有限，且受益于股市、房价上涨的财富效应，信贷风险可控，但低收入群体、租房者在通胀和高利率挤压下，信用卡贷款、学生贷款等逾期率持续攀升。我们认为，虽然目前美国居民整体信用风险可控，但AI应用落地和总体政策导向均加速收入和就业“K型化”的背景下，仍需关注局部风险的演绎。一、目前美国居民债务风险仍总体可控2025年四季度美国居民总债务规模为18.8万亿美元，占GDP之比为61%，持续回落；居民总利息支出占可支配...

    标签： 宏观经济 债务风险 结构性分析 美国经济

  • 广发宏观：居民资产负债表分析，一个理解经济和资产特征的新框架.pdf

    • 3积分
    • 2026/04/17
    • 88
    • 广发证券

    广发宏观：居民资产负债表分析，一个理解经济和资产特征的新框架。在前期报告《居民活动收支表的构建、分析与运用》中，我们曾指出传统流动性框架面临宽松叙事认可度减弱、经验规律有效性重构、“应然”思路前瞻准确度下降三个挑战。应对这些挑战，国内流动性研究要么拓展至海外，要么降维至国内中微观层面，关注微观主体的流动性来源与使用。在这一思路下，前期报告中我们以居民部门为研究对象，着重讨论了居民收支结构、消费、剩余流动性、居民金融资产配置与存款搬家等问题。这篇文章我们转向存量视角，进一步讨论居民资产负债表。传统流动性框架从宏观视角出发，关注流动性创造以及进入实体的过程，由此形成了狭义与...

    标签： 居民资产负债表 经济特征 资产配置

  • 区域研究之山东篇：山东省各区县经济财政审视.pdf

    • 3积分
    • 2026/04/16
    • 62
    • 丝路海洋

    区域研究之山东篇：山东省各区县经济财政审视。在前期完成山东省地级市层面的区域经济、财政与债务系统性分析后，我们进一步研究视角下沉至区县级。作为区域发展的基本单元与政策落地的关键载体，区县经济活力、财政韧性与债务压力，直接决定全省新旧动能转换成效、化债推进节奏与区域协调发展格局。2025年山东GDP突破十万亿大关，但地方债务规模居高不下，地级市层面的分化已传导至区县，形成更显著的强弱分层与增长差异。本次聚焦全省136个区县，从经济实力、财政收支、土地财政、债务压力等维度展开深度分析，补全省级—地市级—区县级的完整研究链条，更直观看清山东区域发展的真实面貌，精准识别机会与风...

    标签： 区域经济 宏观经济 财政分析

  • 资金观察，货币瞭望：流动性延续充裕，4月超储率小幅回落.pdf

    • 3积分
    • 2026/04/16
    • 53
    • 国信证券

    资金观察，货币瞭望：流动性延续充裕，4月超储率小幅回落。货币市场量价指标呈现分化特征：3月资金面延续低位波动，银行间和交易所流动性分层明显收窄，同业存单和短债利率普遍继续下行；3月央行通过公开市场操作合计回笼了9,903亿元流动性。 五因素超储率测算：央行公开市场净回笼，季末存款增加，超额存款准备金率较上月回落至1.2%； 五因素超储率展望:4月资金价格低位运行，预计央行公开市场继续净回笼，政府债发行依旧在高峰期，财政性存款预计增加，综合来看预计超储率回落至1.0%。

    标签： 流动性 超储率

  • 中国国际投资促进会：2026年中国对外投资趋势展望.pdf

    • 4积分
    • 2026/04/15
    • 122
    • 中国国际投资促进会

    中国国际投资促进会：2026年中国对外投资趋势展望。当前，世界百年未有之大变局加速演进，地缘政治冲突频发，贸易投资保护主义抬头，科技革命迸发，全球产供链深刻调整，中国企业出海的外部环境变乱交织，挑战与机遇并存。

    标签： 中国对外投资

  • 宏观深度报告：三个视角详解美元.pdf

    • 3积分
    • 2026/04/15
    • 68
    • 平安证券

    宏观深度报告：三个视角详解美元。美以-伊冲突升级后，美元避险需求回归使得市场对“弱美元”叙事打上问号。本篇报告从基本面、美元信用和资产配置三个框架性视角分析当前美元指数，探究美元波动的主要影响因素，展望美元未来走势及其影响。基本面视角：美国经济较欧洲、日本的相对优势仍是美元的支撑因素。1）比较优势：国际机构预测2026年美国增长加速，而欧元区、英国和日本的经济增速预期放缓。2）AI经济：2026年，美国AI投资对经济的拉动有望由直接投资贡献转向“无就业增长”，对潜在生产率的提升或将初步兑现。3）减税落地：《大美丽法案》减税政策落地、税收退还有望进...

    标签： 美元

  • 福利分析：HANK模型下含失业风险的收入稳定政策福利评估.pdf

    • 4积分
    • 2026/04/14
    • 71
    • 国际货币基金组织

    福利分析：HANK模型下含失业风险的收入稳定政策福利评估。理解政策如何在经济衰退期间稳定家庭福利需要一种框架，该框架能够捕捉家庭异质性、失业风险和一般均衡劳动市场动态。我们在具有劳动力市场搜寻-匹配摩擦的不均匀主体新凯恩斯模型（HANK-SAM）中研究了对需求冲击的收缩，并比较了不同的收入稳定政策的有效性。采用统一的财政预算框架，我们对比了失业保险慷慨度的增加、针对边际消费家庭的定向转移和普遍转移政策。政策有效性是通过衡量消费等效变量单位来评估消费者总体福利的。在一个根据美国数据进行校准的经济中，失业保险带来的福利收益最大，其次是定向转移，而普遍转移政策最为无效。临时增加失业保险带来了最高的福...

    标签： HANK模型 失业风险 收入稳定政策

  • 国际货币基金组织政策论文：审查基金预防性余额的充足性.pdf

    • 5积分
    • 2026/04/14
    • 44
    • 国际货币基金组织

    国际货币基金组织政策论文：审查基金预防性余额的充足性。预防性准备金（PB）是基金减轻金融风险的多层次框架的关键要素。它们旨在解决基金剩余的金融风险，特别是来自非优惠贷款的风险，在应用多层次信用风险管理体系的其他要素之后。PBs包括一般和特殊储备的余额。PBs在达到2024财年末SDR2500亿的中期目标后，继续增长。他们预计在2026财年末达到2640亿特别提款权，从2025财年末的2590亿特别提款权（在向临时存放管理账户（IPAA）转移了138亿特别提款权之后）。在2024年对基金预防性储备充足性的审查（“2024PB审查”）之后，覆盖指标进一步加强，延续了在审查基...

    标签： 国际货币基金组织 预防性余额 政策审查 基金充足性 宏观经济政策

  • 肯尼亚：公共部门债务统计任务数据质量评估（2025年7月23日至7月29日）.pdf

    • 4积分
    • 2026/04/14
    • 57
    • 国际货币基金组织

    肯尼亚：公共部门债务统计任务数据质量评估（2025年7月23日至7月29日）。1.本报告对公共部门债务统计数据的数据质量进行了评估。肯尼亚的Theassessmenthasbeenconductedagainstthe国际货币基金组织（IMF）公共部门债务统计（PSDS）2024的数据质量评估框架（DQAF）DQAF列出了国际上在统计学方面的公认做法，范围从数据产生机构的好治理到编制和发布公共部门债务统计（PSDS）的特定做法。2.该使命是在一项为期两年的项目的支持下进行的，旨在加强选定非洲国家公共部门债务统计的质量。该项目由日本政府通过日本管理选定国际货币基金组织活动账户（JSA）资助。国际...

    标签： 肯尼亚 公共部门债务 数据质量

  • 全球地缘动荡下人民币汇率韧性的构建，兼论2026年人民币汇率走势展望.pdf

    • 3积分
    • 2026/04/13
    • 77
    • 国泰君安期货

    全球地缘动荡下人民币汇率韧性的构建，兼论2026年人民币汇率走势展望。1.大国汇率博弈的历史镜鉴。1）广场协议——日元资产狂飙与“失去的三十年”。日元汇率拉升的最终代价是日本国内经济活力被牺牲，当资产价格泡沫于90年代初破灭后，日本经济陷入了长期的停滞、通缩和资产负债表衰退，从此一蹶不振，陷入“失去的三十年”且至今仍未走出困境。2）镜子的另一面——欧元区的“强币弱资产”困境。与80年代的日本不同，当前欧元区面临的困境更侧重于欧元被动升值后的结构性“强币弱资产&rd...

    标签： 人民币汇率 地缘政治 宏观经济 汇率走势预测

  • 投资策略：当“纸币降级”遇上“能源冲击”，70年代回忆录.pdf

    • 3积分
    • 2026/04/09
    • 91
    • 慧博智能投研

    该文档聚焦于宏观投资策略分析，核心探讨在“纸币降级”（货币购买力下降/通胀）与“能源冲击”双重宏观背景下，历史经验（特别是20世纪70年代）对当前投资环境的启示。内容可能涉及对宏观经济周期、货币政策、能源价格波动及其对资本市场影响的深度回顾与对比分析。通过分析70年代滞胀时期的市场表现、资产类别表现及政策应对，旨在为投资者在类似宏观环境下提供资产配置建议、风险预警及战略调整思路，属于典型的宏观策略与金融市场研究范畴。

    标签： 宏观策略 能源 通胀

  • 银行业22家A股上市银行2025年年报综述：业绩改善，息差延续企稳.pdf

    • 3积分
    • 2026/04/07
    • 88
    • 东方证券

    银行业22家A股上市银行2025年年报综述：业绩改善，息差延续企稳。业绩增速延续改善，净利息收入增速普遍回升。截至25年末，22家A股上市银行营收、拨备前利润和归母净利润增速分别为1.2%、0.6%以及1.3%，分别较25Q3提升0.6pct、0.4pct以及0.4pct。拆分来看，息差阶段性企稳的背景下，净利息收入增速环比改善0.6pct；资本市场活跃度提升，代理和理财业务有所回暖，净手续费收入增速环比改善1.4pct；净其他非息收入保持较高贡献度，增速环比持平（主要是国有行延续高增）。信贷增速走势分化，金融投资延续高增，但增速边际回落。资产端，截至25年末，样本上市银行生息资产增速较25Q...

    标签： 银行业 A股上市银行
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