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  • 中美贸易专题报告：中美缓和潜在受益行业、商品、公司.pdf

    • 6积分
    • 2021/09/27
    • 577
    • 德邦证券

    中美贸易专题报告：中美缓和潜在受益行业、商品、公司。报告导读：孟晚舟女士归国，中美缓和预期升温。我们系列开篇研究了三轮关税涉及行业受损程度，本报告整合透视四个关税清单对应排除商品、深度涉及行业，从中挖掘美方对我国存在依赖部分，并由此梳理中美贸易缓和潜在受益公司。锚定关税清单八位HTS代码商品透视排除清单：由于排除清单所列示商品以HTS十位代码形式呈现，而十位代码与加征清单所采用八位口径差别主要在于其对具体参数（如体积、质量等）做了进一步分类，且排除清单对涉及商品排除部分做了具体描述（即所列示十位代码商品不一定完全排除），故无法得到具体涉及排除商品过往贸易额。我们计算存在排除的八位HTS代码商品...

    标签： 中美贸易 宏观经济

  • 中国300个城市产业地图，城市的未来指数.pdf

    • 8积分
    • 2021/09/26
    • 1175
    • 国元证券

    行业的生命周期图谱影响着其长周期的景气度。在各城市的支柱产业中，主要以成熟期产业为主。各城市的支柱产业共计28个，其中成长型2个，成熟型19个，衰退型7个。

    标签：

  • 宏观经济2021年4季度报告：中美“以我为主”货币节奏变化在即.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/24
    • 350
    • 中国银河证券

    中国经济确定回落，美国经济拐点出现中国生产、消费、投资同步数据已经确定下行，同时美国经济高位回落，拐点已现。4季度全球宏观需要关注的3个问题4季度全球经济环境仍然较为复杂，各国央行处于态度变化阶段，地缘政治在4季度会不时冲击经济。4季度来看，需要密切关注:（1）新冠疫情的变化;（2）全球通胀的形势;（3）全球央行的变化，主要是指美联储和中国央行，美联储缩减QE的节奏以及中国央行对信用收紧的态度变化。

    标签： 宏观经济 货币

  • 2021年四季度宏观经济与大类资产展望：速降质升，冬藏春发.pdf

    • 6积分
    • 2021/09/24
    • 1008
    • 国金证券

    2021年四季度宏观经济与大类资产展望：速降质升，冬藏春发。国内：需求回落较显著。下调我国实际GDP增速至8.6%左右，低于年初预计的9.0%。预计2021年第三季度和第四季度的实际GDP增速分别为6.0%、5.3%。消费明显走弱，消费意愿难以提振；地产政策不松，地产投资回落趋势延续；专项债发行加速，但是对基建的提振有限；资本扩张见顶，企业进入被动补库存，利润增长仍然集中在中上游；出口高位回落，仍需警惕疫情扰动；需求疲软限制核心CPI升幅，供给端决定PPI何时回落。

    标签： 宏观经济 资产配置

  • 宏观研究月报：政策趋宽对经济担忧有望缓解，能耗双控下PPI持续高位.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/23
    • 272
    • 国融证券

    疫情扩散消费增速大幅下滑，8月经济延续放缓趋势。生产持续下降，略低于预期。需求端看，出口维持高景气，制造业持续小幅修复，地产投资延续放缓，宽信用效果未显，基建仍未有起色，消费大幅下滑，餐饮增速由正转负为主要拖累。8月社融延续下降但略高预期，信贷总量仍有韧性结构持续恶化疫情扩散冲击消费，地产延续回落，PMI持续下行已接近荣枯线，经济延续放缓。

    标签： 能耗 财政收支

  • 四季度宏观经济和资本市场展望：外紧内松，有惊无险.pdf

    • 7积分
    • 2021/09/23
    • 658
    • 中泰证券

    四季度宏观经济和资本市场展望：外紧内松，有惊无险。美联储主席鲍威尔在JacksonHole会议上表态，年内或将启动Taper。不过从当前美国就业市场情况来看，离完全恢复尚有不小的距离，美联储的这一表态也明显偏鸽。8月美国非农就业人数回补了疫情后缺口的76.2%，虽高于上一轮释放Taper信号时期，但较宣布实施Taper时期的88.2%仍有不小的距离。而且按照固定劳动参与率的失业率水平计算，当前仍有7.9%，远高于疫情前水平。

    标签： 宏观经济 投资策略

  • 宏观经济专题报告：迈向强国时代之绿色中国篇.pdf

    • 6积分
    • 2021/09/22
    • 273
    • 中信证券

    宏观经济专题报告：迈向强国时代之绿色中国篇。随着中国迈向强国时代，发展的内涵也发生了改变，经济社会发展全面绿色转型已经形成高度共识。十八届五中全会上，习近平总书记首次提出创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念，将绿色发展提升到更重要的位置。“十三五”期间我国生态环境明显改善，“十四五”期间降碳成为生态文明建设的重点战略方向。这也是我国发展新型大国关系、构建人类命运共同体的关键举措。双碳目标下，我国社会经济将经历五大变革：能源结构从化石能源向光伏风电转型、传统工业节能改造与脱碳技术探索并行、碳交易的市场化机制建设、碳捕捉与森林碳汇等负碳手段发展、绿色生活理念深入人心。新能源行业将迎来长期高确定...

    标签： 宏观经济 新能源

  • 区域研究专题研究报告：各区域工业产出稳步增长，中部企业经营明显回落.pdf

    • 4积分
    • 2021/09/17
    • 229
    • 招商银行

    本报告在《工业篇（2020）》的框架基础上新增科技创新投入指标，对中国30个省市工业发展和企业经营情况进行了总览性考察并加以分类。总体来看，工业实力整体格局仍然稳固，呈现一定的“东部-中部-西部-东北”梯次分布规律，各区域内部存在明显分化现象。与上年相比，各区域工业产出稳步增长，有力支撑了宏观经济的稳定恢复。企业经营指标普遍不及上年，疫情对工业企业的经营造成了一定影响。

    标签： 宏观经济

  • PPI与工业企业利润相关性探究：增厚还是挤压？.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/17
    • 578
    • 山西证券

    PPI与工业企业利润相关性探究：增厚还是挤压？上游工业品价格上升对不同类型行业利润影响不同。上游工业品价格增厚上游行业利润，且上游行业利润同比与各自PPI同比在当期有较强相关性。上游工业品价格上升对部分周期性较强的中下游行业利润既有增厚也有挤压，是增厚偏强还是挤压偏强取决于下游需求强弱，这类行业利润同比往往领先PPI同比半年左右。对于部分非周期性下游行业，工业品价格上升往往挤压这些行业利润，这类行业利润同比与PPI同比甚至有反向相关性。对于农副食品加工业等行业，工业品价格与行业利润的关系并不显著。

    标签： 宏观经济 PPI 企业利润

  • 宏观经济专题报告：经济延续弱势，后续关注积极财政与服务业复苏.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/17
    • 195
    • 国信证券

    从生产端来看，8月服务业生产指数两年平均同比增速继续大幅回落，工业增加值亦有所下降，反映8月疫情冲击下服务业景气度明显下降，工业生产景气度也偏弱。8月工业增加值定基指数环比低于2017-2019年同期环比，亦反映国内工业生产景气度偏弱。

    标签： 宏观经济

  • 利率债专题报告：中美货币政策真的分道扬镳了吗？.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/16
    • 261
    • 中信证券

    利率债专题报告：中美货币政策真的分道扬镳了吗？在中美经济周期分化、我国货币政策增强自主性以及三元悖论下的汇率制约三大因素影响下，中美货币政策的确有所分化，但并未完全分道扬镳，我国货币政策或将保持“量宽价稳”。在宽信用预期逐渐加强、通胀剪刀差进一步扩大、流动性环境整体平稳的情况下，2.8%是10年期国债收益率坚实的底部约束。后续来看，债市可能会在震荡中有所调整，尤其到年底附近，随着宽信用政策可能逐渐见效以及资管新规过渡期到期带来的情绪释放，国债收益率可能面临上行风险。

    标签： 利率债 债券

  • 宏观经济2021年8月经济动态报告：中国经济下行，央行态度有所放松.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/15
    • 285
    • 中国银河证券

    未来各国经济增速取决于疫接种速度中国经济与世界经济出现了背离，这种背离是新冠疫情下各囯控制新冠疫情不同带来的。

    标签： 宏观经济 消费

  • 宏观研究宝典：详解中美财政体制.pdf

    • 8积分
    • 2021/09/15
    • 423
    • 华西证券

    我国全口径财政收支包括一般公共预算收支、政府性基金预算收支国有资本经营预算收支以及社会保险基金预算收支4类科目一般公共预算收入:税收收入占绝对比重（84％），2012年起増速趋势性下滑。采用央地分税制，从税收体量上看，中央占比51％，地方占比49％。

    标签： 财政收支

  • 世界经济分析框架2021：全球竞争，大国转型.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/15
    • 569
    • 申万宏源证券

    世界经济分析框架2021：全球竞争，大国转型。战后全球经济四阶段：技术进步与存量竞争。贯穿四大发展阶段的是两大主线——制造业技术进步的迸发能够带来发达经济体普遍的高增长；而技术进步陷入停滞或外部冲击极为明显的时期，龙头发达国家即与其主要赶超对手展开激烈的存量竞争，以维持自身的全球生产技术前沿领先地位，孕育或期待下一次技术进步的到来。

    标签： 世界经济 宏观经济

  • 消费行业专题报告：解码国产品牌崛起.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/14
    • 580
    • 中信证券

    国产品牌在文化动因、产业动力和内在动能三重驱动下，迎来发展大浪潮，品牌力提升空间及可能性大大增加，具备更强的能力与外资大牌抢夺市场份额。因此，我们认为国产品牌的投资应该围绕品牌升级&国产替代这一主线进行，重点推荐伴随品牌升级、具备较大国产替代潜力的优秀消费品牌。

    标签： 国产品牌 服装
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