重庆银行研究报告：区域战略升级，对公业务提速.pdf

重庆银行研究报告：区域战略升级，对公业务提速。核心管理层更迭完成，公司经营平稳过渡。 公司现任董事长杨秀明于 2024 年 3 月正式任职，曾供职于农业银 行，现任行长高嵩于 2023 年 9 月正式任职，曾供职于交通银行、渝农 商行。新领导均深耕重庆，并且均具备丰富的银行业管理经验，有望 进一步增强公司的发展动能。在核心管理层更迭期间，业绩表现平稳，2023 年、2024 年前三季度，营业收入增速分别为-1.9%、3.8%，归母 净利润增速分别为 1.3%、3.7%。

预计未来 3-5 年贷款增速维持在较高水平。 中央对重庆赋予更高的战略定位，区位红利有望加快释放。为了激发增长动能，重庆持续 扩大有效投资，近年来重点建设项目完成投资额均超过 4000 亿元。多 措并举之下，重庆市 2023 年 GDP 突破 3 万亿元，在全国排名第五， 2024 年上半年，重庆 GDP 增速在全国各省及直辖市中位居第二，高于 全国水平 1.1 个百分点。 截至 2024 年 9 月末，重庆银行资产规模约为 8241 亿元。展望后 续，在重庆市打造新时代西部大开发重要战略支点、内陆开放综合枢 纽的过程中，重庆银行有望依托对公业务优势、区域布局优势等，加 快贷款投放，从而迈入万亿城商行俱乐部（资产规模），我们预计未 来 3-5 年内，重庆银行的贷款增速有望维持在 10%以上。

风险管控成效明显，资产质量边际向好。 重庆银行加大存量风险处置力度，在 2021-2022 年加大核销。重 点领域批零业、电力行业的不良贷款余额都实现明显压降。与此同时，重庆银行加强信用风险防控，不良生成实现明显下降。2023 年以来， 虽然零售的行业性不良暴露开始加速，但重庆银行整体的不良贷款生 成率仍实现大幅下行。2024 年上半年，重庆银行不良贷款生成率仅为 0.21%，较同业平均水平低 19bp。在“控新降旧”并举之下，重庆银 行资产质量持续向好，不良率、关注率明显改善，重庆银行风险抵补 能力不断增强。 信用减值计提压力减轻，有望释放利润空间。自 2022 年以来，信 用成本不断下行。2024 年前三季度，重庆银行信用成本已经低于大多 数城商行。展望后续，归母净利润同比增速有望进一步抬升。

存款成本率加速改善，净息差企稳态势更明显。 2024 前三季度，重庆银行累计净息差较 2023 年全年的降幅为 17bp，明显小于城商行降幅（28bp）。 负债端，成本率进入加速改善区间，改善速度快于同业。2023 年、2024 年上半年，重庆银行存款付息率的降幅分别为 21bp、23bp，均大 于上市城商行平均降幅（6bp、11bp）。这背后的原因在于，重庆银行 加强了对公存款内部结构的调整优化，同时，在对公业务基本盘进一 步夯实的前提下，深度挖掘对公客户需求，加强存贷两端有效联动， 有效压降对公存款成本。我们认为，展望后续，随着前期高成本存款 陆续到期，结合严控结构、降低续作成本，负债端的改善空间较大， 从而能够对稳定息差提供更多助力。