重庆银行研究报告：区域赋能发展，业绩转型高质量增长有望.pdf

重庆银行研究报告：区域赋能发展，业绩转型高质量增长有望。1）重庆经济蓬勃发展，2024Q3，重庆GDP同比增速达6.0%，位 居全国第二，且受益于多方位因素，未来增长潜力巨大；2）受益于按揭敞口较 小以及未来存款重定价，息差相对稳健，重庆银行个人住房按揭贷款占比为 9.6%，低于上市银行平均水平，且未来或有大量现存限高息存款到期重定价， 可对息差形成较为明显支撑；3）不良贷款率持续下降，截至2024Q3，重庆银 行不良贷款率降至1.26%，较上年末下降0.08个百分点。

重庆地区发展潜力巨大。2024Q3重庆GDP同比增速位于全国第二，未来增长 潜力仍具想象空间：产业结构优化升级，“33618”现代化产业体系逐步构建； 投资拉动卓有成效，2024H1工业投资同比增长15.2%，民间投资同比增长 16.2%；消费升级趋势明显，1-5月文化、体育和娱乐业营业收入59.3亿元， 同比增长39.4%；人口基数大，总人口约3200万，位列直辖市第一。

息差相对稳健：按揭敞口小，存款或迎集中重定价。若假设存量住房贷款利率 调降50bps，根据上市银行2024H1报告，上市银行按揭贷款平均占比约为 20.0%，贷款占总资产平均比例约为58.2%，对息差的负向影响约5.8bps，而 重庆银行个人住房按揭贷款占比为9.6%，贷款占总资产比例为51.7%，均低于 上市公司平均水平，其息差受到的影响或小于平均水平。重庆银行现存存款利 率明显高于当前利率水平，这或是重庆银行现存大量高息存款所致，推测未来 或有大量长期限高息存款到期重定价，或将对息差形成较为明显的支撑。

不良贷款率持续下降，资产质量逐步改善。截至2024Q3重庆银行不良贷款率 为1.26%，较上年末下降0.08个百分点。新生成不良持续走低，截至2024H1, 新生成不良0.33%，资产质量正逐步改善，这或将帮助ROE改善和估值修复。