源杰科技研究报告:国内领先光芯片供应商,国产化替代加速产品升级战略布局.pdf
- 上传者:楚留香
- 时间:2023/11/22
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源杰科技研究报告:国内领先光芯片供应商,国产化替代加速产品升级战略布局。不断深耕光芯片行业,已发展为国内领先光芯片供应商。公司产品矩阵不断 拓展,广泛应用于电信、数据中心以及车载激光雷达市场等领域,目前已建 立 IDM 全流程业务体系,实现向国际前十大及国内主流光模块厂商批量供 货。同时,公司有苏州旭创、华为以及陕西大数据产业投资基金等优质产业 投资加持。
市场需求放缓业绩承压,看好 AI数据中心产品放量后业绩增长。2023 年 H1 公司实现营收 6,131.91 万元,同比下降 50.07%;归母净利润 1939.11 万元, 同比下降 60.47%。上半年业绩变化主要系光纤接入、数据中心等市场的光 芯片需求表现不佳,下游客户减少采购,加之产品价格竞争及高毛利产品占 比大幅下降。分业务看,2023 年 H1 电信市场业务营收 5,635.27 万元,电信 市场呈现一定程度的放缓,中国及东南亚市场保持稳中有升,北美等海外市 场出现需求下滑;数据中心业务营收 181.27 万元,传统云数据中心出现较为 明显的放缓和下滑,AI 数据中心需求出现井喷式增长;技术服务及其他业务 营收 315.37 万元。境外营收占比略有下降,产品结构持续优化:2023 年 H1 境外营收占比 0.34%,较 2022 年同期(0.64%)下降 0.30pct,AI数据中心 业务具备潜在发展空间,技术服务及其他业务发展迅速。公司持续保持高研 发投入,专注产品技术研发迭代:2023 年 H1 公司研发投入 0.13 亿元,同比 增加 16.95%,研发费用占比上升 12.33pct,研发人员占比 12.28%。我们认 为,公司不断加速拓展数据中心产品升级迭代,产品结构持续研发,未来业 绩有望持续增长。
光芯片国产化替代加速推进,高速率产品未来空间可期。截止 2022 年,全 球前十大光模块厂商中我国厂商占据 6 位,光芯片有望受益于下游光模块国 内份额不断增加而加快国产化替代进程及份额提升。同时,光芯片应用场景 不断升级,光芯片需求有望持续增长:电信侧光芯片受益于 5G 移动通信网 络建设及海内外光纤接入网建设带动 G PON 及无线前传、中回传所用高端光 芯片速率的增长;数据中心随着光模块速率的持续升级驱动高端光芯片市场 需求旺盛。此外,在光模块硅光方案的规模化应用、消费电子以及车载激光 雷达等新兴领域的发展利好光芯片市场需求。
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