光芯片行业研究：AI时代“芯”核心.pdf

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时间：2023/07/27
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光芯片行业研究：AI时代“芯”核心。AI全球竞赛持续演绎，算力成为AI时代主引擎。随着Chatgpt带来的人工智能热潮，全球互联网厂商纷纷逐浪AI。AI的底层基础便是算力，算力支撑着算法和数据，亦决定AI的训练和推理进程。站在全球视角，全球算力保持高速稳定增长态势，2021年全球计算设备算力总规模达到615EFlops，增速达到44%。据华为GIV预测，2030年人类有望迎来YB数据时代，全球算力规模达到56ZFLOPS。站在中国视角，2021年我国算力总规模达到202EFlops ，保持50%以上的高位增长。

光芯片为光通信核心器件，国产替代空间广阔。AI大模型的搭建离不开底层基础设施的建设，光模块作为高性能计算网络核心部件需求率先爆发。光芯片作为光模块的基础部件，其性能直接决定了光通信系统的传输效率，有望与800G光模块迎来高景气共振。从市场竞争格局来看，2.5G 及以下光芯片市场中，国内光芯片企业占据主要市场份额；但25G 以上高速光芯片的国产化率仍较低（2021 年约为20%），高端市场基本被美国、日本公司垄断，先发优势显著。近年来，以源杰科技为首的国内光芯片厂商大刀阔斧，技术上取得较大突破。随着800G 、1.6T升级周期加速，高速率光芯片需求高速增长，海外产能受限或将加速国产替代进程。

复盘海外龙头成长之路，横纵发展或成未来进阶方向。通过复盘海外光通信龙头Lumentum和II-VI的成长之路，我们发现海外龙头有以下两个进阶特点：1）多次进行收购，产业链纵向延伸，一体化降本增效优势显著；2）产品品类横向扩张，下游应用领域多点开花，抵御单一产品需求周期性风险。国内厂商通常专注于细分赛道精细化发展，深度绑定优质客户。长期来看，我们看好技术积累深厚、有望实现横向扩张、纵向延伸的光芯片企业。