建筑行业2023年中期投资策略报告：改革再提速、坚定强主线，需求已提质、布局新周期.pdf

上传者：y****
时间：2023/07/31
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建筑行业2023年中期投资策略报告：改革再提速、坚定强主线，需求已提质、布局新周期。1、行情复盘&投资复盘&未来展望 • 行情复盘：截至2023年7月28日，建筑装饰一级行业指数年内上涨12.0%，跑赢大盘6.9pct。

投资复盘：固投结构优化，基建等重点领域投资保持韧性。23H1，固定资产投资同比增长3.8%，基建（不含电力）、制造业、房地产固投同比分别+7.2%/+6.0%/-6.7%；截至7月28日，2023年专项债年度累计募集资金投向领域中，基建类占比达65.0%。2023年7月，中共中央政治局、国务院会议/文件提及加强逆周期调节、办好“一带一路”论坛、建设现代化产业体系。

未来展望：坚定强主线、布局新周期，聚焦“中特估”（国企改革）、“一带一路”、现代化产业体系。

2、坚定强主线：“中特估”（国企改革）、“一带一路”

国企改革：政策端、资金端、企业端多维向好。

政策端：多方发力、扎实推进国有企业改革深化提升行动，夯实“中特估”内在基础；

资金端：央企主题ETF申报叠加国新布局建筑行业，建筑板块资金来源进一步拓宽。中证国新央企股东回报指数行业分布中，建筑行业权重最高，为13.5%，含中国交建、中国中铁等8家央企；截至23Q1末，国新投资为29家A股央企前10大股东，对祁连山、中国交建分别持股4.77%、0.09%，分别为第3、10大股东；

企业端：中交集团、中国电科和中国能建等多家央企专业化整合、分拆上市事项稳步推进；2019年-2023年7月28日，建筑行业央国企实施股权激励20起，位列申万一级行业（2021）第7（并列）；2019-2022年，市值超70亿建筑（SW）央国企平均分红率由21.59%稳步提升至24.64%；截至2023年7月28日，相较于年初，大基建央企/中证国新央企股东回报指数年内涨幅分别15.1%/12.6%，超沪深300指数涨幅分别12.4/9.9pct。

相关标的：重点推荐：中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶、华电重工、中国能建；重点关注：祁连山（中交设计）、中铁工业、振华重工。

“一带一路”：开启新篇，能源/工业大有可为。截至2023年6月，中国已经同152个国家和32个国际组织签署200余份共建“一带一路”合作文件，非洲国家52个，亚洲国家40个，欧洲国家27个，大洋洲国家11个，南美洲国家9个，北美洲国家13个。

分业务看：建设重心可能向工业建筑、能源工程转变。2020年，工业建筑占比大幅提升并基本保持15%水平；2022年，建筑央企、国际工程公司重大项目中路桥占比提升至35%;

分区域看：非洲项目占比持续降低。2013-2022年，建筑央企、国际工程公司在非洲重点项目金额占比逐步由50%降至22%；2022年，亚洲重大项目金额占达到59%，回升至较高水平。