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铜行业专题研究报告：AIDC，铜的新机遇.pdf

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2024/05/15
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国金证券

铜行业专题研究报告：AIDC，铜的新机遇。人工智能计算迅速崛起，拉动铜需求快速提升。数据中心智算化和基站5G化转型对铜材料提出更高要求。AI+大算力重塑了数据处理与传输的基本逻辑，其中数据中心和基站分别从数据供给和数据传输两端，支持AI+算力需求。在此背景下，数据中心的智算化和基站的5G化转型对铜材料提出了更高的要求。国内产能逐步满足铜板带箔需求，高端产品有待技术突破。应用于AI及5G领域的铜加工材主要为连接器用铜板带、引线框架用铜板带、PCB用电子电路铜箔等铜合金材料。当前中国大陆产能逐步满足铜板带箔市场需求，净进口量呈现逐年下降趋势，但应用于集成电路等领域的高端铜板带及高频高速PCB铜箔的...

标签：铜 AIDC

金属行业2024年中期投资策略：金、铜配置贯穿全年，供给约束驱动新周期开启.pdf

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2024/05/11
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开源证券

金属行业2024年中期投资策略：金、铜配置贯穿全年，供给约束驱动新周期开启。贵金属：降息将存在实质性催化，黄金短期斜率抬升型上涨未结束。本轮黄金上涨始于2022年10月，降息周期“N”型走势较为明显，我们认为当前位于N字型走势第三段。实际利率与黄金出现不对称性偏离，主要原因在于长短期利率倒挂引起“smartmoney”对美元及美债不信任，去美元化背景下，我国央行购金的持续增量也助力金价上涨。2024H2来看，避险情绪与信用风险对冲对金价托底，降息的实质性催化仍然存在。美元指数、实际利率开启下行周期将有力刺激金价的上涨，根据我们的定量模型测算，20...

标签：金属金铜投资策略

2024年以来铜行情复盘及展望.pdf

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2024/05/08
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中信期货

2024年以来铜行情复盘及展望。行情回顾：2024年以来铜价走势回顾-宏观政策面乐观预期和供应端紧缩预期推高铜价；宏观：2月之后欧美经济从衰退预期转向软着陆预期；IMF上调2024年全球经济增长预期；宏观：全球制造业PMI重回荣枯线证实欧美经济复苏；美联储6月将放缓缩表进度；宏观：2024年美联储预计9月开始降息，年内预计降息2次；宏观：主要央行货币政策预期转向宽松，中国央行积极扩张资产负债表。

标签：铜行情复盘

铜行业研究报告：上游供应偏紧，铜业进入景气区间.pdf

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2024/04/26
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东海证券

铜行业研究报告：上游供应偏紧，铜业进入景气区间。铜矿储量南美依旧保持高位，仍是铜矿储备第一洲：截至2022年底，全球矿山铜矿储量约8.86亿吨，其中智利储量占世界总储量的21%，南美洲整体占比约为40%。2022年全球铜矿总产量超2600万吨，其中前十大生产国家占比约为65%，世界铜矿的储备相对集中。世界铜矿生产主要集中在头部公司和持股矿山：2022年，全球矿山铜精矿产量2181.1万吨，较2021年增长3.39%左右，其中产量最大的两个国家是位于南美洲的智利和秘鲁。2022年智利生产铜520万吨，秘鲁生产220万吨。自由港·麦克莫兰铜金公司2022年相比于2021年表现优异，这...

标签：铜

铜行业分析报告：行业拐点或将来临，铜价有望创新高.pdf

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2024/04/24
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华源证券

铜行业分析报告：行业拐点或将来临，铜价有望创新高。矿端供给拐点或提前至2024年中甚至更早。长期来看：品位下滑成本上升，资本开支抑制供给增加。随着现有矿山的持续开采，铜矿开采边界品位持续下滑，成本上升。从资本开支角度，2024-2026年铜矿增产主要受2019-2021年资本开支影响，此时资本开支处于历史相对低位，因此未来几年供给相对有限，且从长期来看，供给高峰或在2028年（近期资本开支高峰为2023年），且增产强度远低于上一波供给（2013年资本开支高峰）。中期来看：2024-2026年矿端供给增量有限。从矿企角度，全球Top15矿企（产量占全球50%+）2024年合计计划产铜1269.4...

标签：铜

洛阳钼业研究报告：铜钴产能加速释放，跻身世界一流资源企业.pdf

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2024/04/11
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中泰证券

洛阳钼业研究报告：铜钴产能加速释放，跻身世界一流资源企业。公司是全球布局的综合性矿业资源龙头。公司管理层拥有多年的海内外投资并购经验，先后完成对TFM、KFM两大世界级铜钴矿项目以及IXM贸易公司的并购，当前公司已经形成了“矿山+贸易”发展模式，成为全球第一大钴生产商，全球领先的铜生产商，第二大铌生产商，领先的钨、钼生产商，亦是巴西第二大磷肥生产商，同时公司基本金属贸易业务位居全球前三，未来5年实现“上台阶”发展目标，初步进入全球一流矿业公司行列。铜：将资源优势转化为产量优势，成为全球领先的铜生产商。公司铜资源量3464万吨，KFM项目和TFM混...

标签：洛阳钼业铜钴铜钼钴

西部矿业研究报告：玉龙铜矿发力改扩建，西部矿业龙头腾飞.pdf

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2024/04/03
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德邦证券

西部矿业研究报告：玉龙铜矿发力改扩建，西部矿业龙头腾飞。西部矿业：西部地区矿企龙头。公司是中国第二大铅锌精矿生产商、第五大铜精矿生产商，主要从事铜、铅、锌、铁、镍、钒、钼等基本有色金属、黑色金属的采选冶、贸易等业务，以及黄金、白银等稀贵金属和硫精矿等产品的生产及销售。截至2024年1月31日，西部矿业集团有限公司持有公司31.27%的股份，为公司控股股东，实控人为青海省国资委。截至2023年报，公司全资持有或控股并经营十五座矿山，其中，有色金属矿山6座、铁及铁多金属矿山8座、盐湖矿山1座，公司绝大部分收入来自铜类产品（铜精矿、电解铜等），2023年占营收比重达到66.6%；贡献56.2%的毛利...

标签：西部矿业铜矿铜矿业

藏格矿业研究报告：钾为基石，锂为成长，铜为助力，共创未来.pdf

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2024/04/02
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德邦证券

藏格矿业研究报告：钾为基石，锂为成长，铜为助力，共创未来。氯化钾供给偏紧需求有增量，未来氯化钾价格有望稳中有升，老挝钾盐项目建设未来将贡献增量。供给端：全球钾肥产量下滑；据USGS，全球钾肥产量从2021年的4630万吨，下降至2022年的4090万吨，再下降至2023年的3900万吨。需求端：2022年全球钾肥消费量4181.20万吨，中国钾肥消费量达1025.5万吨，全球第一。供紧需增情况下，氯化钾价格有望稳中有升。公司拥有察尔汗盐湖采矿权面积724.35平方公里。氯化钾产量近年维持在100万吨以上，另外与老挝政府签订钾盐矿勘探协议，特许经营矿区面积达400平方公里，预测钾资源储量达6亿吨...

标签：藏格矿业钾铜锂

2024年春季金属行业投资策略：铜金上涨周期，成长持续绽放.pdf

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2024/03/29
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申万宏源研究

2024年春季金属行业投资策略：铜金上涨周期，成长持续绽放。

标签：金属铜投资策略

生益科技研究报告：覆铜板龙头厂商，产品结构持续优化成长性显著.pdf

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2024/03/27
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中泰证券

生益科技研究报告：覆铜板龙头厂商，产品结构持续优化成长性显著。覆铜板龙头厂商，产品结构多样化。生益科技成立于1985年，深耕覆铜板行业近40年，目前已成为全球第二大覆铜板供应商；产品种类多样化，覆盖常规刚性产品、汽车产品、射频微波材料、高速材料、IC封装材料、金属基板与高导热材料、特种材料、软性材料等多种产品，产品广泛应用于5G天线、通讯基站、大型计算机、高端服务器、航空航天工业、芯片封装、汽车电子、智能家居、工控医疗设备、家电、消费类终端以及各种中高档电子产品中；23年受PCB整体行业下行影响，整体业绩承压，但是目前覆铜板价格已处于底部，后续随需求回暖，价格有望触底回升，进一步释放利润弹性。...

标签：生益科技覆铜板铜

铜行业深度报告：供给增速放缓，缺口渐趋显现.pdf

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2024/03/13
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光大证券

铜行业深度报告：供给增速放缓，缺口渐趋显现。供需平衡：铜将由供给过剩转入短缺。受益于新能源的快速发展，铜下游需求持续迎结构性增量。供给增量有限及新能源需求驱动下，2023-2025年铜将由供给过剩转入短缺。根据我们的预测，2023/2024/2025年全球精炼铜供需缺口（供给-需求）为5/2/-14万吨，供需缺口占需求的比例为0.2%/0.1%/-0.5%。供给：受制于资本开支趋弱，供给增速呈下降趋势。1）供给总量：资本开支趋弱叠加品位下滑，预计2023-2025年全球矿产铜产量为2272/2324/2354万吨，同比增加3.5%/2.3%/1.3%，供给增速呈现下滑趋势。2）分国别：2012...

标签：铜

紫金矿业研究报告：铜矿年产量首次超百万吨，成长性仍值得期待.pdf

4积分
2024/03/12
637
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国信证券

紫金矿业研究报告：铜矿年产量首次超百万吨，成长性仍值得期待。紫金矿业在全球范围内从事铜、金、锌等基本金属矿产资源和新能源矿产资源勘查与开发，适度延伸冶炼加工及贸易金融等业务，拥有较为完整的产业链。公司在全球运营超30家主力矿山项目和一批世界级增量项目，均以自主设计、建设、运营、管理为主，形成高效率、高效益和低成本的“紫金模式”，其中境外项目布局国家达到15个。公司拥有雄厚的资源储备，铜资源量7372万吨，金资源量3117吨，锌(铅)资源量1118万吨，碳酸锂当量1215万吨，其中铜矿权益储量相当于中国总储量92%左右，金矿权益储量相当于中国总储量40%左右，当量碳酸锂权...

标签：紫金矿业铜矿铜

紫金矿业研究报告：对标南方铜业，公司成长属性强，未来可期.pdf

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2024/03/08
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申万宏源研究

紫金矿业研究报告：对标南方铜业，公司成长属性强，未来可期。他山之石：全球铜储量最大的南方铜业。公司成立于1952年，于1996年在纽约和利马证券交易所上市，是全球铜储量、资源量最大的公司，全球第5大矿铜生厂商、第10大铜冶炼厂商。1）主要矿产品：包括铜、钼、锌、金、银，其中铜产品收入占总收入的77%。2）矿产资源可观：据公司公告，截至2022年底，公司铜储量44.8百万吨，铜资源量71.9百万吨。公司拥有四座主力铜矿山，分别为Buenavista、LaCaridad（位于墨西哥），和Toquepala、Cuajone（位于秘鲁）。3）产量：据公司公告，2022年铜矿产量89.5万吨，钼矿产量2...

标签：紫金矿业金矿铜

斯瑞新材研究报告：高端铜基材料制造商，多领域迎高景气窗口.pdf

8积分
2024/03/04
742
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国海证券

斯瑞新材研究报告：高端铜基材料制造商，多领域迎高景气窗口。商业航天时代，全球火箭发射明显提速。液体火箭发动机具备可重复使用优势，据我们预测，2026年，我国及全球火箭发动机燃烧室内壁需求分别为1904、4937套，2022-2026年复合增速分别为25.5%、28.8%。公司依托核心技术，自主研发的液体火箭发动机推力室内壁，已成功用于蓝箭航天的朱雀二号遥二运载火箭等。公司已启动年产1100套规划，2023年底预计实现产能100套。受益于商业航天新征程，预计板块将维持高速增长。CT&DR球管零组件：国产替代空间广阔据器械之家数据，2021年，中国每百万人CT保有量仅为27台，且依赖进口，...

标签：斯瑞新材铜

洛阳钼业研究报告：“矿山+贸易”模式布局全球，铜资源龙头尽享弹性空间.pdf

3积分
2024/03/01
820
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东吴证券

洛阳钼业研究报告：“矿山+贸易”模式布局全球，铜资源龙头尽享弹性空间。“矿山+贸易”模式布局全球，成为领先资源龙头：“矿山+贸易”：公司主要拥有两大板块业务：矿山板块业务（铜钴、钼钨、铌磷）与矿山贸易业务，2022年总收入占比分别为15%/85%，毛利贡献占比66%/34%。全球资源龙头：公司从2013年开始逆势收购海外资源，先后收购了澳洲NPM铜金矿、巴西铌磷矿、刚果（金）TFM铜钴矿、全球第三大基本金属贸易商IXM、KFM铜钴矿，业务拓展全球，截至2022年公司成为全球领先的钨、钴、铌、钼生产商和重要的铜生产商，亦是巴...

标签：洛阳钼业矿山钼铜

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