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贝特瑞研究报告：负极龙头产品结构铸就盈利优势，正极专攻高镍三元打造第二曲线.pdf

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2024/01/30
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东吴证券

贝特瑞研究报告：负极龙头产品结构铸就盈利优势，正极专攻高镍三元打造第二曲线。深耕锂电负极材料20余年，出货规模全球第一。公司2000年成立，布局天然、人造、硅基等多种负极技术，为天然石墨全球龙头，在产品技术和全产业链领域具备领先优势；人造石墨扩产积极加速追赶，产品类型覆盖全面；硅基负极业内布局最早，率先实现产业化，技术领先同行2-3年，为松下-特斯拉硅基负极的核心供应商，出货量国内领先。2022年公司负极总出货量33万吨，同增106%，出货规模全球第一。负极行业竞争加剧，产品差异带来超额利润。2023年负极改为季度招标，价格逐季下降，基本进入价格底部。从下游看，电动化长期趋势不变，我们预计20...

标签：贝特瑞镍

镍年度报告：过剩延续，潜龙在渊.pdf

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2024/01/25
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东方证券

镍年度报告：过剩延续，潜龙在渊。23年硫化镍矿主要厂商受设备检修影响产量恢复不及预期，印尼和菲律宾仍然是红土镍矿供给增长引擎。24年NPI产线增速投建放缓将减少对当地镍矿消耗，印尼镍矿边际增长预计放缓。菲律宾镍矿的出口在24年可能受到主要进口国的需求下滑，从而调整产量供应。冶炼端23年电积镍的大量投产和下游质量验证成功导致供应端瓶颈突破，但行业供需存在周期错配，终端价格的坍缩开始向上游开工传导。24年冶炼厂可能在盈利收缩压力下降低自身产量，印尼大选结果未定使得冶炼端新规划产能投产不确定性增加。预计一级镍供应增量在6.5万金属吨左右，二级镍在24年边际增量在23.5万金属吨左右。需求端24年全球...

标签：镍

力勤资源研究报告：火法为盾湿法为矛穿越镍价周期.pdf

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2023/11/08
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浙商证券

力勤资源研究报告：火法为盾湿法为矛穿越镍价周期。公司涉及镍全产业链，业务涵盖镍矿及镍铁贸易、冶炼生产、设备制造、销售等环节。公司2021年国内镍矿贸易市场份额为26.8%，是中国最大的镍矿贸易商。2017年开始涉足镍钴冶炼厂，包括湿法冶炼及火法冶炼，公司充分发挥自身资源优势，前瞻布局印尼产业，率先实现湿法项目投产，先发优势明显。公司湿法项目2021年现金成本最低，达产最快，优势明显公司项目技术支持来自中国恩菲，镍矿供应和电力与哈利达集团等合作。公司拥有多家合作伙伴保障矿端供应充足，保证20年内Obi项目不间断供应镍矿，且矿端与冶炼端同在Obi岛，矿端镍钴比合理，含镁量低，多重优势打造行业内项目...

标签：力勤资源镍

当升科技研究报告：海外战略优势尽显，高镍布局行业领先.pdf

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2023/11/06
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财通证券

当升科技研究报告：海外战略优势尽显，高镍布局行业领先。高镍三元行业先行者，业绩表现优于行业：公司是首家以锂电正极材料为主营业务上市的中国企业，主要从事多元材料、磷酸（锰）铁锂、钴酸锂等锂电池正极材料和多元前驱体等材料的研发、生产及销售。2023年前三季度公司营业收入125.44亿元，同比-10.96%；实现归母净利润14.92亿元，同比+0.91%；实现扣非归母净利润16.37亿元，同比-0.67%，业绩领先同行。国际客户销售占比超70%，海外战略布局提升企业竞争力。1）目前公司与SKon、AESC、LG新能源、Murata等全球一线品牌动力电池企业均建立了深度战略合作关系。公司NCM811高...

标签：当升科技镍

东方电热研究报告：国产预镀镍先行者，受益大圆柱电池放量.pdf

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2023/10/19
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财信证券

东方电热研究报告：国产预镀镍先行者，受益大圆柱电池放量。国内民用电加热龙头，积极布局新能源业务：公司以电加热技术为核心，广泛拓展电加热技术及热管理系统的应用领域，目前已形成家用电器（元器件）、新能源（装备制造、汽车元器件及锂电池材料）和光通信（材料）三大主要业务板块并行，以新能源行业为重点发展方向的业务格局。预镀镍国产替代先行者：公司是国内极少数拥有完整工艺流程、并采用先进的预镀镍技术自主生产制造预镀镍电池钢壳材料的企业，公司的预镀镍产品性能与海外龙头厂商基本在同一水平，但其定价便宜2000-3000元/吨。随着公司送样产品验证完成和产能释放，有望成为预镀镍电池钢壳材料国产替代的先行者。家用电...

标签：东方电热镍电池

博迁新材研究报告：镍粉龙头，焕然一“新”.pdf

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2023/09/11
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天风证券

博迁新材研究报告：镍粉龙头，焕然一“新”公司是国内MLCC用镍粉龙头&行业标准制定者，PVD制备工艺全球领先。2017年至今，MLCC共经历两轮价格周期，历经超过1年的库存调整后，当前MLCC库存调整已渐近尾声，MLCC价格企稳回升，出货量渐长，释放行业触底信号，新一轮景气周期拐点正逐步确立。随着消费电子市场复苏以及汽车电子市场的强劲发展，行业景气度有望触底向上，提振高端镍粉需求。公司深耕PVD路径，以PVD核心技术为载体支撑公司新产品研发，下游应用领域不断拓宽，新能源粉体材料第二增长极将为公司后续发展提供长足动力。HJT电池降本提效需求迫切，银包铜粉有望加速放...

标签：博迁新材镍粉镍

东方电热研究报告：电加热器龙头，预镀镍0~1迎放量.pdf

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2023/08/22
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国金证券

东方电热研究报告：电加热器龙头，预镀镍0~1迎放量。预镀镍：圆柱电池放量致预镀镍钢供不应求，国产替代趋势明晰，公司产品有望放量。1）供需：在圆柱电池需求高增+预镀镍替代传统后镀镍的趋势下，我们测算25年全球预镀镍钢需求达47万吨，23-25年CAGR=45%；若仅考虑海外产能，预计23-25年全球供给差（供给-需求）分别达-1/-8/-24万吨，缺口将由国内厂商补齐。2）公司优势：公司产品在关键性能上基本持平海外先进产品，同时凭借更低的钢基材&加工成本，定价策略较海外同类产品低2000-3000元/吨，有望率先实现国产替代；3）进展：公司已与北美车企签订保密协议并进行技术对接，完成LG...

标签：东方电热电加热器加热器镍

厦钨新能研究报告：中镍高压龙头落子欧洲，前瞻布局储氢材料.pdf

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2023/08/14
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财通证券

厦钨新能研究报告：中镍高压龙头落子欧洲，前瞻布局储氢材料。深耕锂电正极材料多年，钴酸锂、三元材料齐发力：公司作为钴酸锂龙头企业，持续深耕锂电池正极材料赛道，核心产品包括钴酸锂、三元正极材料，积极布局磷酸铁锂，且前瞻性布局贮氢合金。22年实现营业总收入287.51亿元，同比增长80.55%，其中钴酸锂/三元材料/氢能材料分别占比49.89%/47.49%/2.08%。归母净利润为11.21亿元，同比增长93.66%。受库存及原材料影响，2023年第一季度业绩下降，营业收入35.86亿元，归母净利润1.16亿元。随着碳酸锂价格企稳，库存损失降低，公司业绩有望回升。中镍高电压化优势明显，三元材料量利...

标签：厦钨新能钨氢储氢镍

招商银行-镍行业深度报告之产业链篇：乘风而起，资源为王.pdf

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2023/07/31
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招商银行

招商银行-镍行业深度报告之产业链篇：乘风而起，资源为王。镍是重要的工业金属，近年来因新能源产业链受到全球关注。作为工业金属，镍被广泛的应用在钢铁、机械、建筑等多个行业。近年来随着新能源产业链的发展，镍可被应用于三元电池材料，成为重要的能源金属，引发全球关注。从需求结构上来看，当前下游需求中不锈钢仍是最大的消费领域。电池贡献主要增量，电池用镍增速远高于整体需求增速。镍资源集中在东南亚和大洋洲，印尼主导全球镍矿产量变化。全球镍资源主要以陆地硫化物型和红土型为主，其中硫化物型资源，即硫化镍矿主要分布在加拿大、俄罗斯、中国、澳大利亚等地区；红土型资源，即红土镍矿主要分布在印尼、菲律宾等热带及亚热带地区...

标签：镍银行

力勤资源（2245.HK）研究报告：镍矿贸易商龙头成功转型，产能释放穿越镍价周期.pdf

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2023/07/25
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华福证券

力勤资源（2245.HK）研究报告：镍矿贸易商龙头成功转型，产能释放穿越镍价周期。镍矿贸易商龙头成功转型贸易生产型企业，营收和利润维持高增长。公司以镍矿贸易服务为起点，逐步成长为镍产品贸易龙头，2021年镍矿交易量占中国市场26.8%，位居中国第一。2017年公司进军镍冶炼，2021年公司项目迎来收获期，营收和净利润保持高增长，2022年公司归母净利润达到17.35亿元，ROE处同类别港股上市公司中高水平。打造印尼首个HPAL项目，树湿法冶炼标杆，盈利能力有保障。湿法工艺是红土镍矿高效利用的主要方式之一，公司HPAL一期项目两条生产线在2021年投产后，均于2个月内成功达产，创造了行业新增产能...

标签：力勤资源镍资源贸易

2023年镍半年报：供应冲击下寻支撑，需求前景仍存支撑.pdf

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2023/07/04
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方正中期期货

2023年镍半年报：供应冲击下寻支撑，需求前景仍存支撑。2023年上半年，镍价重心显著下移，1月达到上半年高点234870元/吨，6月跌至低点153050元/吨，与2022年末相比跌幅超30%，在有色金属中跌幅居前。从大环境来说，全球处于货币政策紧缩阶段，而经济增速已经显著放缓，通胀逐渐有所遏制但与美联储目标仍有差距，衰退预期与紧缩预期共存，有色金属在需求不振及流动性收缩下重心下移，而基本面差异导致了调整幅度的不同，镍因供需向全面过剩发展，跌幅相对显著。这与我们年报预期的上半年以下行节奏为主的判断一致。2023年镍供需逐渐转向全面过剩，除了镍生铁，硫酸镍供应改善，电解镍相对短缺情况也在快速缓解...

标签：镍

振华新材研究报告：单晶高镍化竞争优势显著，钠电打造公司第二增长曲线.pdf

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2023/05/31
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长城国瑞证券

振华新材研究报告：单晶高镍化竞争优势显著，钠电打造公司第二增长曲线。公司为单晶三元行业龙头，主营业务覆盖新能源汽车和消费电子两大领域，前瞻布局钠电。公司在2009年、2016年和2017年相继推出第一、二、三代一次颗粒大单晶NCM523产品，是全行业较早推出单晶三元产品的公司。2018年，公司为提高产品性价比并提升能量密度，陆续开发出一次颗粒大单晶中高镍低钴6系产品及高镍低钴8系产品。2022年，公司大单晶三元材料产量在国内市场排名第三，对应产量占比为17%。目前，公司产品以三元正极材料为主，钴酸锂和复合三元为辅，此外还前瞻布局钠离子电池正极材料领域。受市场景气度影响，公司业绩存在较大波动，近...

标签：振华新材钠电镍

东方电热（300217）研究报告：电热拓新业，东方有镀镍.pdf

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2023/05/31
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华创证券

东方电热（300217）研究报告：电热拓新业，东方有镀镍。公司由家电电加热器（PTC）龙头为起点，经年拓展应用场景及前瞻性布局核心技术，形成了以国内技术独家创新为支撑的复合型下游业务结构：空调基业稳健替代，新能源技术壁垒保障高速成长，光通信修复维稳。家电PTC：细分份额领先，铲片式PTC替代成势、改善盈利。公司以家电赛道起家，空调PTC市占超40%，头部客户格力美的等资源优质稳定。且公司主动技术变革，铲片式PTC以低成本、高散热、更耐用安全等优势形成替代趋势，毛利率较胶粘式高3+pcts，募投项目加速结构升级。24年空调铲片式预期完成替代，公司PTC份额有望达到32.5%，对应收入贡献13.5...

标签：东方电热镍

镍和不锈钢期货二季度行情展望.pdf

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2023/04/04
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广发期货

镍和不锈钢期货二季度行情展望。核心观点：当前镍价处于“供需趋松压力”和“库存现实低位”的博弈阶段，随着Q2后期批量新增精炼镍项目投产，镍价有望继续打开下行空间。二季度运行区间预估15~18.5万元/吨，关注精炼镍新增产能实际释放节奏和下游需求修复进展。主要逻辑：【供应端】国内产量稳中有增，新增产能集中在Q2投放。3月预计国内产量1.75万吨，同比增加35%；预计年中达到1.75-1.80万吨/月，年底超过2万吨/月。但是，电积镍生产经济性下行给新增产能如期投产增加不确定性。另外，短期进口资源偏紧，中长期俄镍以人民币计价对华出口，有利于俄镍流入中国...

标签：镍钢不锈钢期货

甬金股份（603995）研究报告：4680电池预镀镍潜力标的.pdf

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2023/02/22
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浙商证券

甬金股份（603995）研究报告：4680电池预镀镍潜力标的。公司创于2003年8月，为集冷轧不锈钢板带的研发、生产、销售和服务于一体的行业内知名企业。公司先后在海内外设立多个子公司及生产基地。截至2022年9月末，公司不锈钢产能达到228.45万吨。在建或拟建的新增产能全部建成后，公司将在全球实现精密冷轧不锈钢板带年产能32.15万吨，宽幅冷轧不锈钢板带年产能491.60万吨，公司远期产能释放确定性仍较强。所处行业稳重有进，中国企业话语权大2001-2021年间，全球不锈钢粗钢产量稳定上升，到2021年产量已达约5629万吨。2022年前三季度中国不锈钢产量在全球占比达56%，全亚洲占比70...

标签：甬金股份 4680电池镍电池

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