有色金属镍行业深度报告:迎接镍的黄金十年.pdf
- 上传者:十三姨
- 时间:2020/09/30
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有色金属镍行业深度报告:迎接镍的黄金十年。镍产业链呈现“两元供应-两元需求”特点,两条路径相互交叉影 响镍价波动。随着 2007 年之后红土镍矿供给逐渐占据主导地位, 镍产业链形成了鲜明的“两元供应-两元需求”产业格局,即红土 镍矿—不锈钢路径和硫化镍矿—硫酸镍路径。两条路径使用的冶炼 工艺、中间产品及产成品皆不同,但两条路径相互交叉,一条路径 供需失衡容易影响另一条路径的平衡,从而导致镍价波动;
印尼禁矿、菲律宾环保政策致使红土镍矿供给量缩减,影响我国镍 矿进口量。印尼和菲律宾的红土镍矿产量在全球排名第一和第二, 印尼禁矿令的实施使得印尼镍矿产量从 2013 年的 44 万吨迅速减少 至 2014 年的 17.7 万吨;菲律宾环保政策令该国 2017 年的镍矿产 量下降至 29.5 万吨,下降比率达 33.2%。而我国红土镍矿的进口 90%以上来自印尼和菲律宾,禁矿令使得我国进口量下降 33%, 2015-2016 连续两年进口量下降;
新能源汽车高速发展提升镍的需求空间,正极材料高镍化有望使得 镍进入黄金十年。Tesla 将成为行业风向标,引领正极材料高镍化 进程,未来十年镍将是最有前途的电池金属。电池用镍增量成为主 力,预计 2030 年电池用镍占比预计由 3%大幅提升至 37%。比较镍 锂钴,钴是单车用量变少,但电动车规模在增长,钴整体用量稳中 有升;锂是单车用量不变,单向受益于电动车规模增长而整体用量 快速增长;而镍是双重受益于单车用量增加和电动车规模增长;
不锈钢长期占据镍的主要消费领域,其需求的稳定增长驱使镍行业 高速发展。2019 年不锈钢用镍消费占比高达 80%,市场广泛使用 300 系不锈钢,产量占常用不锈钢品种的 46%,产量前二的不锈钢的含 镍量高,市场用镍需求旺盛。我国为全球不锈钢第一生产国,2006 年至今不锈钢产量不断提高,2019 年达到 2940 万吨。不锈钢产量 的高速增长将带动上游镍矿行业的快速发展;
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