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招商银行-镍行业深度报告之产业链篇：乘风而起，资源为王.pdf
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- 2023/07/31
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- 招商银行
招商银行-镍行业深度报告之产业链篇：乘风而起，资源为王。镍是重要的工业金属，近年来因新能源产业链受到全球关注。作为工业金属，镍被广泛的应用在钢铁、机械、建筑等多个行业。近年来随着新能源产业链的发展，镍可被应用于三元电池材料，成为重要的能源金属，引发全球关注。从需求结构上来看，当前下游需求中不锈钢仍是最大的消费领域。电池贡献主要增量，电池用镍增速远高于整体需求增速。镍资源集中在东南亚和大洋洲，印尼主导全球镍矿产量变化。全球镍资源主要以陆地硫化物型和红土型为主，其中硫化物型资源，即硫化镍矿主要分布在加拿大、俄罗斯、中国、澳大利亚等地区；红土型资源，即红土镍矿主要分布在印尼、菲律宾等热带及亚热带地区...
标签： 镍 银行 -
镍行业专题报告：锂电边际变化主导需求，静待镍价回归合理估值.pdf
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- 2023/02/02
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- 招商期货
镍行业专题报告：锂电边际变化主导需求，静待镍价回归合理估值。1、镍元素在新能源锂电中的使用，一方面硫酸镍可以提高增加材料的能量密度（硫酸镍），另一方面镀镍结构件提供良好的防腐蚀防护（耐腐合金）。硫酸镍下游应用主要对应三元电池（2021年80%），高镍路线渗透率的上升大幅拉动硫酸镍生产应用。预计全球动力电池正极对硫酸镍的需求仍维持较高速增长，2023-2025年分别为39.2%、26.8%与19.0%，增速边际放缓。2、2020Q3新能源对硫酸镍需求开始提速，大量纯镍被用作生产硫酸镍，估算得2021-2022年全球硫酸镍耗纯镍量合计约25.3万吨。但随着纯镍价格向上失真，以及火法、湿法产硫酸镍替...
标签： 镍 锂 -
有色金属镍行业深度报告：HPAL+富氧侧吹铸造高行业壁垒.pdf
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- 2022/04/18
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- 中信建投证券
有色金属镍行业深度报告：HPAL+富氧侧吹铸造高行业壁垒。国内外矿产分布不均，中国是主要进口国。全球镍矿储量集中在印度尼西亚、澳大利亚及巴西。尽管中国对镍资源有很大的需求，但镍矿储量有限，仅占全球储量3.0%。因而中国是全世界最大的镍进口国，由于印尼镍矿石从2014年开始受到印尼政府的出口禁令影响，目前中国进口的主要对象是菲律宾。火法湿法工艺改进，红土镍矿成供给增量。经过多年开采，高品位硫化镍矿资源日益缩减，红土镍矿成为了供给增量。近年来，火法RKEF镍铁硫化和湿法HPAL工艺的难点被逐渐突破，成为现在新投产项目的主流工艺：RKEF镍铁硫化生产高冰镍成本为11000美元/吨，生产硫酸镍总成本为...
标签： 有色金属 镍 金属镍 -
镍行业专题报告：22年镍过剩几何？.pdf
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- 2022/04/17
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- 国金证券
镍行业专题报告：22年镍过剩几何？供应：存量项目扰动修复，印尼镍贡献最大增量，合计供应增量56万吨。存量角度：21年全球较多镍生产项目受到意外事件扰动减产，边际修复将贡献部分增量。预计22/23年全球硫化镍矿对应产品增量4/2万吨；红土镍矿存量湿法&火法FeNi增量6/2万吨；国内红土镍矿火法NPI产量受制于镍矿供应天花板，预计22/23年分别减产1/2万吨。增量角度：印尼红土镍矿火法与湿法均有较大增量。1）湿法：22/23年贡献增量8/14万吨，主要来自于力勤OBI与华友华越项目。2）火法：21年疫情导致供给释放延后。预计22/23年印尼火法镍铁&高冰镍项目增量39/46万吨...
标签： 镍 -
镍行业专题报告：谁能代替俄罗斯的镍矿出口地位？.pdf
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- 2022/04/06
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- 中信证券
镍行业专题报告：谁能代替俄罗斯的镍矿出口地位？电动车的普及带动了对镍资源的需求，而近日在俄乌冲突以及青山/LME事件下，镍更成为市场热点。我们认为，镍价在短期内仍会受到非基本面因素影响而较为波动，但长期来看，预计未来五年新的镍资源上线偏少，加上高镍三元锂电池在能量密度和续航能力的优势下带动需求，镍资源的供需或将于2024年前后出现缺口，因此镍价展望继续向上。另外，在俄乌冲突下，我们认为欧洲国家若对俄镍进行制裁，或较难找到替代，而相对较能填补缺口的镍生产国或是同样生产硫化镍的加拿大。而若俄镍转为流向中国，我们认为对于菲律宾作为中国最大的镍原矿出口国地位也较难撼动。在高镍电池趋势明确的背景下，我们...
标签： 镍 -
有色金属镍行业专题报告：印尼镍产业全景梳理.pdf
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- 2022/03/15
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- 安信证券
有色金属镍行业专题报告：印尼镍产业全景梳理。本轮镍周期（2016-2022）相较上一轮，供需面变化催生多个小波段冲顶行情，且受益于新能源需求占比不断提高且成长性预期良好，此轮周期中每一波段镍价下跌回调的时间更短，每次回调后再冲顶重心均较前一轮更高。左端行情持续时间显著超上一轮周期，并于2022年3月创历史新高，伦镍3月7日收盘达4.82万美元/吨。上一轮镍周期（2009-2015）中前半段的波动以镍的金融属性为驱动主力，宏观经济波动引发对经济增速的担忧造成冲击，同时通胀也引致避险资金大流入，造成镍价大幅波动，镍价于2011年2月登顶2.93万美元/吨；后半段波动以供需面为主力驱动，2014年1...
标签： 有色金属 金属镍 印尼镍 镍 -
有色金属镍行业研究报告：新旧需求增长快，结构性矛盾突出.pdf
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- 2022/03/09
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- 招商证券
有色金属镍行业研究报告：新旧需求增长快，结构性矛盾突出。供给端，2022年增量主要来自印尼NPI和湿法镍钴中间品项目，国内NPI产能继续向印尼转移呈收缩趋势，硫化矿供应在2021年受意外事故扰动较大，预计今年也将带来小幅增量。需求方面，不锈钢用镍需求在2021因基数效应增幅约14%后，预计今年增速放缓至4.8%。电池用镍需求维持高景气，增速预计接近50%，贡献约14万吨增量需求，但当前高镍价可能对三元下游出货带来负面影响，仍需时间观察。总体上看，镍供需格局从去年供应不足转向供给小幅过剩，结构上表现为NPI过剩而电池用镍短缺。供应端由于印尼政府对镍铁和镍生铁出口拟议税收/禁令政策的影响存在较大不...
标签： 镍 有色金属 金属镍 -
有色金属镍行业分析：全球供需平衡梳理.pdf
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- 2021/12/22
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- 国金证券
有色金属镍行业分析：全球供需平衡梳理镍：二元供需结构下的格局变迁。传统镍供需路径：红土/硫化镍矿→镍铁/电解镍→合金、不锈钢。传统镍供需主要通过硫化镍矿或红土镍矿火法冶炼形成电解镍或镍铁/NPI，用于合金、不锈钢等领域。新型镍供需路径：红土/硫化镍矿→硫酸镍→电池。全球新能源汽车产业快速发展，硫酸镍作为动力电池重要生产原料，需求增速迅猛上升。目前红土镍矿湿法冶炼中间品制备硫酸镍是主要发展方向，青山火法高冰镍投产后，意味着红土镍矿冶炼的镍铁打通了转化为高冰镍的渠道。需求端：预计25年全球镍需求348万吨，5年CAGR=7.99%不锈钢为镍最大下游需求领域，...
标签： 镍 金属镍 有色金属 -
有色金属镍行业研究：锂电高镍孕育行业新机.pdf
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- 2021/12/20
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- 信达证券
有色金属镍行业研究：锂电高镍孕育行业新机。全球镍储量丰富，红土镍矿成为中流砥柱。全球镍储量丰富，探明总储量9400万吨大幅低于实际储量，主要以硫化镍矿和红土镍矿的形式分布于印尼、菲律宾、澳大利亚、俄罗斯和巴西等国家。中国探明镍资源储量全球占比约3%，目前作为全球最大镍需求国主要依赖从印尼、菲律宾等进口。技术进步推动红土镍矿产量快速提升，供给占比提升至70%，印尼、菲律宾等高品质红土镍矿资源丰富国家将成为未来镍供给最重要增量来源。红土镍矿冶炼以RKEF火法（RKEF火法镍铁-不锈钢（或高冰镍-硫酸镍））生产镍铁为主，同时湿法高压酸浸技术（HPAL-镍钴中间品-硫酸镍）逐步成熟，有望成为硫酸镍的主...
标签： 有色金属 锂电 镍 金属镍 -
新能源金属行业2022年度策略：新能源重塑锂钴镍行业格局.pdf
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- 2021/11/24
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- 国泰君安证券
新能源汽车和储能需求快速增长，重塑锂钴镍需求结构，抬升行业成长空间，锂行业未来供需紧张，锂价高位，行业盈利大幅改善，镍钴行业供需紧平衡，镍钴公司向下游前驱体和正极材料衍生，构建成本优势的竞争壁垒。
标签： 新能源 储能 镍 钴 锂 -
镍行业专题研究报告：镍的供需变革.pdf
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- 2021/10/11
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- 国信证券
金属镍广泛应用于不锈钢、电池、电镀等行业，其中不锈钢领域应用占比超过70%且保持稳健增速。近年来动力电池三元正极材料迎来快速发展，三元正极材料中镍含量越高，材料的体积能量密度就越高。三元材料高镍化可以兼顾提高电池容量和降低电池成本，在目前材料体系中最具发展空间。我们预计未来五年全球动力电池领域镍需求年均复合增速在48%以上，到2025年全球动力电池领域镍需求量将达到约62万吨/年。机构预测电池领域镍需求占比将从目前不足7%，增加到2030年占比26%，电池用镍将是未来镍消费增长的主要领域。
标签： 有色金属 镍资源 硫酸镍 动力电池 镍 -
镍行业研究报告：三元电池需求驱动，硫酸镍成明星.pdf
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- 2021/05/26
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- 国信证券
作为全球硫酸镍主要生产和消费集中地，中国将引领硫酸镍价值走向。受三元锂电池需求增长，和高镍三元化驱动，国内硫酸镍需求保持高增长，国内2021-2023年硫酸镍需求分别为15.35、21.07、27.15万镍金属吨，三年CAGR为38.6%。
标签： 镍 有色金属 锂电池 三元电池 -
有色金属镍行业研究：电池用镍，火法高冰镍VS湿法镍成本分析
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- 2021/03/19
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- 广发证券
有色金属镍行业研究：电池用镍，火法高冰镍VS湿法镍成本分析。印尼镍湿法项目成本有明显优势，是满足未来电池用镍需求的关键。根据我们的印尼镍湿法项目成本模型，推算得出项目达产后，完全成本有望达到6,000美元/吨镍一线。其中钴价格（中性假设18$/lb）、硫磺价格等变化，原矿品位、回收率和达产率对成本有重要影响。该成本较典型印尼镍铁生产成本（约8,000美元/吨镍）、印尼淡水河谷高冰镍成本（8,791美元/吨镍）等低，未来随着高品位红土镍矿供需趋紧，碳排放要求加强，优势将进一步显现。以华友钴业、格林美为代表的中国企业率先布局、积极扩产，有望把握电池用镍需求快速增长带来的历史机遇，有望引领行业变革；...
标签： 镍 金属镍 有色金属 湿法 -
有色金属镍行业深度报告：行业新周期已开启.pdf
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- 2021/01/14
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有色金属镍行业深度报告：行业新周期已开启。镍资源储备丰富，但分化严重；高品位硫化镍矿资源稀缺，红土镍矿逐渐成为中流砥柱。根据USGS2019年统计，全球探明镍储量约8900万金属吨，从具体细分来看，其中39%为硫化镍矿，其余约61%为红土镍矿；产量方面，受限于近年来未有新的硫化镍矿发现；加之随着RKEF工艺突破，红土镍矿供应规模大幅抬升，2000-2019年硫化镍矿产量占比由60%下滑至约39%，并且这个比例仍在缩小。预计红土镍矿将成为全球镍供给中流砥柱，尤其印尼红土镍矿开发将成为全球镍开发的主要增量与趋势。镍的新周期已经开启：传统不锈钢产业升级带来稳定需求增长，电动汽车高镍化趋势引领行业开启...
标签： 有色金属 镍 金属镍 -
有色金属镍行业深度报告：迎接镍的黄金十年.pdf
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- 2020/09/30
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- 财通证券
有色金属镍行业深度报告：迎接镍的黄金十年。镍产业链呈现“两元供应-两元需求”特点，两条路径相互交叉影响镍价波动。随着2007年之后红土镍矿供给逐渐占据主导地位，镍产业链形成了鲜明的“两元供应-两元需求”产业格局，即红土镍矿—不锈钢路径和硫化镍矿—硫酸镍路径。两条路径使用的冶炼工艺、中间产品及产成品皆不同，但两条路径相互交叉，一条路径供需失衡容易影响另一条路径的平衡，从而导致镍价波动；印尼禁矿、菲律宾环保政策致使红土镍矿供给量缩减，影响我国镍矿进口量。印尼和菲律宾的红土镍矿产量在全球排名第一和第二，印尼禁矿令的实施使得印尼镍...
标签： 镍 金属镍 有色金属
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- 有色金属镍行业专题报告：印尼镍产业全景梳理.pdf 30 3积分
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- 新能源金属行业2022年度策略：新能源重塑锂钴镍行业格局.pdf 27 3积分
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