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世经研究-产能过剩行业研究：平板玻璃.pdf

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2022/08/25
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世经研究

世经研究-产能过剩行业研究：平板玻璃。我国平板玻璃行业产能严重过剩矛盾由来已久，玻璃行业通过政策引导和资金补贴的方式压减过剩产能。伴随着节能减排政策的提出，我国的平板玻璃行业政策主要包括坚决禁止新增产能，严禁备案新增产能项目，从严审核产能置换方案，确保产能置换方案执行到位，通过遏制“两高”项目盲目发展，促进平板玻璃行业合理用能绿色发展，促进生态环境保护。

标签：平板玻璃玻璃

安彩高科（600207）研究报告：转型光伏玻璃再启航，静待高端玻璃中长期成长.pdf

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2022/08/19
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广发证券

安彩高科（600207）研究报告：转型光伏玻璃再启航，静待高端玻璃中长期成长。玻壳巨头转型光伏玻璃再起航。公司自成立以来深耕玻璃行业三十余年，曾是玻壳世界级龙头，2008年起战略转型光伏玻璃，近两年持续加码光伏玻璃、布局高端玻璃，当前公司光伏玻璃产能2700t/d，位居行业第五，超白浮法玻璃产能600t/d，市占率7.3%。控股股东河南投资集团是河南省政府投融资主体，国资背景赋能业务发展。夯实燃料成本优势，规模效应+原料自供+结构优化，公司光伏玻璃有望持续降本。“双碳”目标下光伏玻璃需求长期向好，行业的核心竞争要素是成本控制能力。凭借“天然气+玻璃&rdqu...

标签：安彩高科光伏玻璃光伏玻璃

福耀玻璃（600660）研究报告：深耕汽玻领域，稳坐行业龙头.pdf

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2022/08/10
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海通国际

福耀玻璃（600660）研究报告：深耕汽玻领域，稳坐行业龙头。公司经过三十余年的发展，已成为专注于汽车安全玻璃的大型跨国集团。其已在中国16个省市以及美国、俄罗斯、德国、日本、韩国等11个国家和地区建立现代化生产基地和商务机构，并在中美德设立6个设计中心，全球雇员约2.7万人。福耀产品得到全球知名汽车制造企业及主要汽车厂商的认证和选用，为其提供全球OEM配套服务和汽车玻璃全套解决方案。公司深耕汽车玻璃行业，具备4000万套汽车玻璃生产能力。当前福耀玻璃产品矩阵包括：智能全景天幕玻璃、抬头显示玻璃（HUD）、调光玻璃以及铝饰件等。每年安装在新车上的福耀汽车玻璃超过1.8亿片，针对维修服务市场所售...

标签：福耀玻璃玻璃

玻璃纤维行业深度报告：助力汽车轻量化的热塑纱.pdf

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2022/08/08
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中信建投证券

玻璃纤维行业深度报告：助力汽车轻量化的热塑纱。1、玻璃纤维为主流增强材料，技术拉动产品结构升级当前玻纤占据复合材料所用增强纤维的90%左右，广泛用于建筑、工业管罐、汽车与交通运输、电子电气、风电等领域；国内汽车等交通领域玻纤应用占比约16%，较全球尚有提升空间。工艺水平进步以及性能要求提高，使得行业呈现从热固到热塑、从短玻纤到长玻纤的发展趋势。2013-2021年，中国热塑性复合材料产量CAGR达9.05%，高于热固7.45个百分点，其中汽车领域玻纤应用场景持续开拓贡献了重要动能。2、汽车轻量化大时代来临，或成为拉动玻纤需求的最快马车据我们测算，2021年中国塑钢比约为42:58，较10年前提...

标签：玻璃纤维纤维玻璃汽车汽车轻量化

光伏玻璃深度研究：追光人，全力奔跑.pdf

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2022/08/03
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民生证券

光伏玻璃深度研究：追光人，全力奔跑。光伏玻璃是光伏组件主要辅材，在组件中提供高透光率及保护性能，目前超白压延玻璃为主流生产工艺。我们认为，光伏玻璃行业供给端周期属性强，需求端高成长：（1）判断光伏玻璃价格，仍然套用供需关系公式。复盘近5年光伏玻璃冷修情况，光伏玻璃价格低时，企业冷修意愿确有增强。产能政策扮演重要角色，2020年12月产能投放政策从“一刀切”转向适当宽松，核心原因在于供需错配。不再列入产能置换后，光伏玻璃产能投放提速。2021-2022年行业新进入者包括旗滨、金晶、重庆武骏、安徽燕龙基、湖北亿钧等。我们统计供给端潜在冷修/退出产线，2014年及之前点火的产...

标签：光伏玻璃玻璃光伏

洛阳玻璃（600876）研究报告：光伏玻璃产能加速释放，新能源业务转型顺势崛起.pdf

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2022/07/20
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中泰证券

洛阳玻璃（600876）研究报告：光伏玻璃产能加速释放，新能源业务转型顺势崛起老牌浮法龙头聚焦光伏玻璃业务开启新成长之路。公司前身系1956年创立的“洛阳玻璃厂”，建有中国首条浮法玻璃生产线。历经两次资产重组，公司当前聚焦以光伏玻璃为主的新能源玻璃业务。21年公司实现营收、归母净利36.1/2.6亿，YoY+7%/-29%。光伏玻璃供需偏宽松，价格或维持中低位波动，阶段性有向上弹性。1）供给：随着光伏玻璃产能政策有条件放开，行业进入新一轮产能扩张期。我们预计22-23年光伏玻璃有效产能达5.3/8.6万t/d，对应年实际产量约4.1/6.5万t/d，YoY+33%/+6...

标签：洛阳玻璃光伏玻璃玻璃光伏新能源

安彩高科（600207）研究报告：王者归来加码光伏玻璃，燃料自供和区位优势明显.pdf

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2022/07/18
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中泰证券

安彩高科（600207）研究报告：王者归来加码光伏玻璃，燃料自供和区位优势明显。安彩高科：多元业务良好协同，增产增效打开成长空间。公司深耕玻璃领域三十余年，深入掌握玻璃制造经验与技术，目前已形成以光伏玻璃为核心，协同天然气+浮法玻璃的产业布局。公司立足光伏玻璃差异化+玻璃业务多元化发展战略，并向高附加值玻璃产业延伸。目前光伏玻璃在产产能900t/d，预计22Q4产能达2700t/d；超白浮法玻璃产能600t/d。我们认为：在光伏玻璃需求高增、区域化供给竞争格局下看好安彩差异化布局，公司新建窑炉增产增效，盈利水平站稳二梯队上游，叠加多元化业务协同增益，助力公司行稳致远。1）增产增效：公司积极实施...

标签：安彩高科光伏玻璃燃料玻璃光伏

光伏玻璃行业专题报告：从听证会中研判未来行业竞争格局及优势企业.pdf

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2022/06/21
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中信建投证券

光伏玻璃行业专题报告：从听证会中研判未来行业竞争格局及优势企业。1）近三个月光伏玻璃听证会密集召开，规划产能爆发。2022年3至6月光伏玻璃听证会共计106场，上报产能达到31.47万吨/日。从地区分布看，全国各主要省份积极布局光伏产业，安徽产能占比将从50%以上下降至28.4%，但仍是最主要的产地；广西、贵州、云南、湖北、新疆是未来新增产能较大的几个地区。从参与企业看，光伏玻璃迎来新生力量，新加入企业规划产能占比51.9%，新老企业扩张速度接近。2）十四五期间光伏玻璃行业有望实现生产水平的整体提升。生产工艺呈现窑炉大型化（千吨级以上窑炉占比从25.4%提升至77.7%）、炉口宽型化（3.5米...

标签：光伏光伏玻璃玻璃

玻璃行业深度跟踪报告之二：继续看多玻璃，旗滨集团逻辑再梳理.pdf

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2022/06/20
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光大证券

玻璃行业深度跟踪报告之二：继续看多玻璃，旗滨集团逻辑再梳理。2021H2至今，流动性边际放松、地方政府“因城施策”鼓励居民购房。当前政策仍在加码，如央行下调5年期LPR和首套房商贷利率下限，随着政策效力的传导以及疫情影响消退，在21H2低基数背景下，我们认为22H2有望看到地产周期触底。本轮地产下行周期过程中，竣工数据强于销售数据、强于新开工数据，呈现较强韧性。2022年一季度，施工期在一年以上的房地产项目投资增长速度超过10%。我们认为，伴随地产周期触底以及“保交付”持续推进，竣工修复逻辑将会继续演绎，此前相关停滞需求将会叠加释放，有望在22H...

标签：玻璃

旗滨集团（601636）研究报告：浮法后来居上，光伏玻璃新军.pdf

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2022/06/16
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民生证券

旗滨集团（601636）研究报告：浮法后来居上，光伏玻璃新军。浮法玻璃2020vs2022：期待一次V型回暖2020年回顾，玻璃库存倒V，价格V型反转，盈利能力低位时行业冷修意愿明显增强；2022年展望：①需求：地产小周期，关注边际改善空间。②供给：冷修产线数量或低于2020年。③价格：高于2020年，主因成本高企，简单测算仅纯碱+燃料成本提升玻璃成本500元/吨以上。旗滨集团：浮法玻璃，演绎后来者居上后来者居上，公司于行业底部逆势扩张，收购浙玻进军浮法玻璃第一梯队，目前产能规模行业内第二。盈利能力、成本控制能力领先行业，成本优势来自于：①自有硅砂矿储量丰富，②使用混合燃料，燃料配比更具经济性...

标签：旗滨集团光伏玻璃玻璃

盖板玻璃原片行业研究：厚积薄发，国产替代有望加速.pdf

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2022/06/15
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兴业证券

盖板玻璃原片行业研究：厚积薄发，国产替代有望加速。盖板玻璃原片：技术壁垒、行业集中度、利润空间“三高”。盖板玻璃，又称视窗防护屏、保护玻璃，应用于智能手机、平板电脑等具备触控功能的电子产品上，基本功能是防摔、防刮、抗压、耐高温、保护LCD、装饰等。原材料是盖板玻璃原片（也称母玻璃）。按工艺区分溢流法、浮法，按配方区分低铝、中铝、高铝玻璃。溢流高铝超薄玻璃性能最佳，同时工艺难度最大。原片市场空间逾259亿元。1）全球智能手机出货量预计会保持低单位数增长；2）手机摄像头数量成逐年攀升趋势；3）在线教育和远程办公持续推动平板电脑和笔记本电脑出货量；4）2020年全球汽车用显示...

标签：玻璃盖板玻璃

光伏玻璃与纯碱行业供需分析.pdf

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2022/06/08
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中信期货

光伏玻璃与纯碱行业供需分析。光伏玻璃进入新一轮产能扩张期。光伏压延玻璃在2018年政策收紧，供给端新增产量有限，至2020年出现供不应求，价格大幅上升，2020年末政策再度放松，光伏玻璃进入新一轮投产扩张期。2022年光伏玻璃名义产能已经过剩，后期过剩或逐渐增加。国内光伏玻璃产能占全球90%左右，根据光伏玻璃听证会统计产能信息，我们预计国内2022/2023/2024年有效产能分别为7.11/9.81/10.3万吨/天，产量分别为1972/2721/2857万吨，则全球产量为2191/3023/3174万吨。2024年后产能产量按照每年3%线性递增，则2025/2030预计全球产量将达3269...

标签：光伏光伏玻璃玻璃纯碱

福耀玻璃（600660）研究报告：全球汽车玻璃龙头，电动智能化推动量价齐升.pdf

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2022/05/31
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西南证券

福耀玻璃（600660）研究报告：全球汽车玻璃龙头，电动智能化推动量价齐升。高附加值产品占比提升：天幕、HUD等渗透率提升，带动公司ASP增长。在汽车智能化发展趋势下，越来越多的新功能集成到汽车玻璃中。其中天幕玻璃ASP约1500-2000元，较传统天窗玻璃翻倍，21年国内渗透率已提升至6%，预计到25/30年市场规模CAGR分别为61%、37%。集成W-HUD、AR-HUD功能的前挡风玻璃较普通玻璃ASP实现数倍以上增长，20年国内渗透率4%，预计25/30年行业规模CAGR分别为58%、35%。综合来看，预计公司高附加值产品占比增加，带动公司ASP持续提升。全球市占率提升：供应链和成本优势...

标签：福耀玻璃玻璃汽车玻璃汽车

光伏玻璃行业研究：新监管模式下静待龙头突围.pdf

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2022/05/21
481
10
国联证券

光伏玻璃行业研究：新监管模式下静待龙头突围。2022年3月光伏压延玻璃项目听证会正式拉开序幕，已公告听证会项目产能超22.5万t/d，行业项目开发模式大幅变化。我们认为听证会以及风险预警机制将结构性、克制性释放优质低耗产能，叠加组件需求旺盛、多路径降本，技术积淀深厚的光伏玻璃头部企业将持续受益。需求旺盛推动光伏玻璃价格持续上扬：海外俄乌冲突、能源价格高企，促使欧洲大力发展新能源以寻求能源独立，国内分布式光伏、风光大基地项目不断放量，海内外需求持续旺盛。2022Q1实现组件出口37.2GW（同比增长112%），国内新增装机13.2GW（同比增长148%）。需求高景气推动光伏玻璃库存迅速下降，库存...

标签：光伏光伏玻璃玻璃

非金属建材行业中期策略报告：玻纤、水泥、玻璃行业分析.pdf

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2022/05/09
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西部证券

非金属建材行业中期策略报告：玻纤、水泥、玻璃行业分析。我们观察玻纤、水泥、玻璃等子行业盈利处于历史中枢偏上水平，但是欧美经济体通胀持续高位，实体经济需求向好，叠加能源成本居高不下，我们认为出口型的玻纤短期会受益于海外需求盈利有望超预期，而内需型的水泥和玻璃则受益后续疫情有效控制和稳增长政策落地预计下半年盈利环比好转。玻纤板块：出口超预期，对冲产能高增，行业有望持续景气。看粗纱，风电景气，出口旺盛，对冲产能高增。供给端，22年全年新增供给约73万吨，23年新增59万吨；需求端看，22年全年新增需求约71.6万吨，23年新增57.4万吨，其中出口量显著提升22-23分别增加44.1/31.7万吨。...

标签：建材水泥玻璃

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