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洛阳玻璃研究报告：背靠凯盛集团，规模扩张走在快车道上.pdf

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2021/11/15
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海通证券

背靠凯盛集团，专注新能源材料。公司核心业务为新能源玻璃，凯盛科技集团为公司间接大股东，其“3+1”战略发展思路清晰，公司属于其中新能源材料板块。除了光伏玻璃业务外，公司股东凯盛科技集团在新能源材料板块还经营铜铟镓硒和碲化镉薄膜太阳能电池业务。

标签：新能源新能源材料玻璃光伏玻璃太阳能电池洛阳玻璃

非金属建材行业研究及投资策略：无惧风雨，寻觅彩虹.pdf

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2021/11/12
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光大证券

无惧风雨：宏观需求下行压力较大。基建及地产需求的走弱几乎为定局；唯一不确定的是下行的节奏与幅度。当然，若经济下行超预期，基建及地产下行速度过快，或可期待政策的纠偏。宏观需求整体偏弱，是2022年建材行业投资必须正视的“风雨”，也是考验龙头企业经营底色的关键时期。

标签：建材消费建材玻璃玻纤水泥

玻璃玻纤行业分析：周期高位震荡，把握龙头内生成长。行业2021年前三季度收入增速为44.56%（2020年前三季度增速为1.72%，2020年增速为8.25%），归母净利润增速为141.15%（2020年前三季度增速为33.76%，2020年增速为66.25%）；21Q3玻璃行业ROE-TTM为22.12%，环比21Q2进一步提升0.65pct；提升背后主要是净利率的提升（+0.63pct）及资产周转率的提升（+0.02），权益乘数相比21Q2下降0.04。对比各公司21Q2、Q3综合毛利率，在原燃料价格边际大幅上涨情况下，平板玻璃业务占比高的企业中，旗滨集团的成本控制能力表现突出，彰显其核心...

标签：玻璃玻纤光伏玻璃

建材行业三季报分析：逻辑验证与再探，寻找领先身位企业.pdf

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2021/11/05
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国泰君安证券

行业维持“增持”评级。我们认为市场将会提升对包括地产和基建逆周期调节发力的预期，已经出现最为关键的政策边际改善信号，震荡行情下更多的机会我们认为可能在悲观预期反映比较充分的品种。继续推荐消费建材的东方雨虹及紧随其后的防水企业、伟星新材、中国联塑，“三块玻璃”信义玻璃、旗滨集团、福耀玻璃；继续推荐制造业全球龙头中国巨石、中材科技。我们认为水泥股机会主要来自于仍有超越行业的成长性的个股，推荐港股中国建材、华润水泥，A股龙头海螺水泥、上峰水泥及华新水泥。

标签：建材水泥玻璃玻纤碳纤维

建材行业2022年度投资策略：逆水行舟，静待破局.pdf

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2021/11/03
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招商证券

消费建材行业：底部机会到来，短期等待催化。面对上游原材料和燃料价格的高涨，行业利润空间收缩，下半年涨价潮频率和幅度加强。拥有成本转嫁能力或相对成本优势的企业竞争力突出。随着前期厂商提价逐渐落实+降本控费措施显效，原材料价格涨势趋缓，成本压力有望舒缓。面对下游地产投资和销售疲软、新开工走弱和竣工回落、精装渗透放缓，消费建材大B赛道或将减速，地产集中度提升和中小产能出清加速行业集中度提升，龙头优势进一步凸显，渠道建设/产能扩张/品类拓展为龙头α价值的重要来源。而面对地产资金链收紧，建材供应商回款账期拉长，现金流承压，资金实力雄厚的企业拥有更强的造血能力，关注融资能力强或现金流优的标的。综合上述成本...

标签：建材消费建材水泥玻璃玻纤

凯盛科技专题报告：折叠屏手机方兴未艾，UTG 玻璃空间广阔.pdf

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2021/10/19
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中信证券

折叠屏手机作为智能手机的高端机型，近年来迎来快速发展。盖板材料中UTG玻璃性能优异，渗透率不断提升。由于具备较高技术壁垒和下游客户粘性，行业集中度高，竞争格局优异。凯盛科技作为中国建材集团旗下的显示及应用材料上市平台，依托国企资源优势，拥有蚌埠院的技术支持，具备UTG玻璃原片到深加工的产业链优势（托管凯盛集团原片产线），其深加工产线分别于2020年中及有望2022年底投产，预计贡献较高业绩弹性。

标签：折叠屏手机玻璃 UTG玻璃折叠屏凯盛科技

信义光能专题报告：全球光伏玻璃生产龙头，扩产提速把握长期发展机会.pdf

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2021/10/08
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国盛证券

信义光能专题报告：全球光伏玻璃生产龙头，扩产提速把握长期发展机会。公司为全球最大的光伏玻璃生产商，成长迅速。公司主营光伏玻璃和光伏电站，截至21M7光伏玻璃产能12800吨/日，核准并网3550兆瓦。2016-2020年公司营收CAGR为20%。2020年公司营收/归母净利123/46亿港元，同比+35.4%/+88.7%；光伏玻璃/光伏电站收入100/23亿港元，同比+47.7%/-0.2%。双轮驱动公司未来发展：光伏玻璃市场持续增长，且份额长期向龙头集中，公司依靠规模经济下的成本优势，收入与盈利均可改善；光伏电站收入及利润亦可随并网容量增加、发电成本降低而增长。

标签：光伏玻璃玻璃

光伏玻璃产业专题报告：价格及企业成本分化展望.pdf

3积分
2021/10/08
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天风证券

光伏玻璃产业专题报告：价格及企业成本分化展望。光伏玻璃较为典型工业品（标准化程度较高，不同企业同类产品价格几乎没有差异），我们认为阶段性供需关系是影响光伏玻璃价格变化方向的核心因素；同时价格在长尾光伏玻璃制造企业全成本甚至现金成本所决定。类似其他工业品行业，库存变化可为判断价格变化的相对可靠的前瞻指标之一，其受阶段性供需关系影响，价格水平反映行业现阶段所处景气位置。

标签：光伏玻璃玻璃光伏

2021年建材行业投资专题报告：分化与进化.pdf

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2021/09/29
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国信证券

2021年建材行业投资专题报告：分化与进化。2020年12月31日，央行、银保监会公布《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》，将银行业金融机构划分五档，分档设计定房地产贷款占比上限以及个人住房贷款占比上限的两道红线，严控房企和购房者加杠杆空间。此外，上半年房地产供应链融资收紧，部分大行收到窗口指导；违规流入房地产的经营贷、消费贷等受到严查，部分城市房贷利率走高。

标签：建材水泥玻璃

药用玻璃行业研究：中硼硅玻管，国产药玻必争之地.pdf

4积分
2021/09/26
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华泰证券

玻璃药包材是目前医药行业的首选包装材料，具备较好的化学稳定性、生物相容性和高性价比。随着注射剂一致性评价和关联审批的推广，我国中硼硅药用玻璃升级市场有望迎来快速发展，而带量集采强化药包材价格端控制，具备技术实力的国产药玻企业有望加速实现国产替代。我国在中硼硅模制瓶领域已实现国产替代，我们预计在疫苗推动管制瓶、预灌封注射器国产趋势下，下一阶段中硼硅玻管的国产趋势将愈发显著。

标签：药用玻璃药玻玻璃

建材行业2021年中报业绩总结：水泥业绩承压，玻璃及其他建材业绩高增.pdf

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2021/09/09
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民生证券

建材行业2021年中报业绩总结：水泥业绩承压，玻璃及其他建材业绩高增。水泥：长期来看，错峰限产助力水泥价格高位震荡；短期来看，21H1水泥价格承压，21H2有望回升。从长期维度看，水泥行业表观需求及价格中枢均已进入平台期，水泥产量在20-24亿吨波动，而价格在400-500元/吨震荡。短期来看，21H1水泥产量同比持续走低，水泥价格承压。但是，随着下半年财政政策的推进及传统旺季的来临，水泥需求及价格均有望触底回升。玻璃：价格创近十年新高。长期来看，玻璃在产产能已进入平台期，而产能利用率呈下降趋势。短期来看，受下游需求回暖影响，浮法玻璃价格从2020年6月起持续上涨，目前已处于近10年的最高水平...

标签：建材水泥玻璃

玻璃玻纤2021年中报总结：超预期的周期成长.pdf

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2021/09/08
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广发证券

玻璃玻纤2021年中报总结：超预期的周期成长。玻璃行业上半年业绩表现超预期，光伏玻璃产能快速扩张。玻璃行业2021年上半年收入增速为51.80%（2020年上半年增速为-3.85%，2020年增速为8.25%），归母净利润增速为220.51%（2020年上半年增速为12.16%，2020年增速为66.25%；行业口径见正文）。21Q2玻璃行业ROE-TTM为21.48%，环比21Q1提升3.49pct；提升背后主要是净利率的提升（+2.43pct）和资产周转率的提升。平板玻璃和光伏玻璃行业内各企业盈利能力继续呈现分层格局，平板玻璃的信义玻璃+旗滨集团、光伏玻璃领域的信义光能+福莱特毛利率长期领...

标签：玻璃玻纤光伏玻璃

建材行业AH建材龙头2021年中报总结：超预期与经营分化.pdf

4积分
2021/09/07
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国泰君安证券

建材行业AH建材龙头2021年中报总结：超预期与经营分化。2021年建材行业，水泥“边际逻辑”弱化，玻璃、玻纤供不应求延续，从超预期到再超预期，消费类建材成长性，盈利韧性，经营质量全面分化。消费建材：成长性，盈利韧性，经营质量全面分化。21H1验证B端增长优势，全面领先C端，我们判断进入H2后B端成长占优的表现将有望延续；成本端不同子行业对原材料涨价转嫁能力相差较大：防水和瓷砖压力相对较小，涂料行业变化幅度相对更为明显，而塑料管道行业内部呈现更大的分化。下半年看盈利压力有望同比缓解，B端通畅提价的防水等品种逻辑更优；Q2开始伴随地产政策趋严以及部分房企的信用风险事件，对地产链企业经营质量的担忧...

标签：建材消费建材水泥玻璃玻纤

玻璃行业研究与投资分析报告：行业景气高位延续，周期中孕育成长.pdf

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2021/09/03
476
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光大证券

玻璃行业研究与投资分析报告：行业景气高位延续，周期中孕育成长。复盘本轮浮法玻璃牛市：“控供给”奠定基础，“强需求”推升行情。供给侧改革以来，浮法玻璃景气整体呈震荡上行趋势，本质为供给受限下行业周期性弱化。此前房企“高周转”战略延缓竣工后需求释放。20年以来，在期房交付周期约束下及地产三道“红线”限制，竣工侧需求集中释放。行业供需阶段性失衡，在严控新增及停产产线复产受限背景下，浮法玻璃价格屡创新高，现维持高位震荡；下半年通常为竣工高峰，供需失衡或加剧；考虑到现阶段浮法玻璃库存仍然处在低位，市场化角度判断浮法玻璃价格仍将高位运行。

标签：玻璃浮法玻璃

2021建材行业中期投资策略：聚焦地产竣工周期，把握消费建材集中度提升

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2021/08/18
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德邦证券

地产竣工周期强劲，玻璃延续高景气度。过去三年地产销售面积均在17亿平米以上，随着交房周期的到来，地产新开工加速向竣工传导，在地产竣工周期支撑下，同时叠加单位建筑面积的玻璃用量增加，玻璃需求强劲；而新的产能置换政策下，新增产能愈发困难，存量产能博弈下产能冲击十分有限，行业供需格局不断改善，行业库存持续低位运行，价格不断超预期推升行业盈利水平；我们认为，下半年旺季价格上涨有望再超预期，浮法行业β复苏行情下，龙头企业自身α属性依旧突出，电子玻璃的爆发及光伏玻璃的产能扩张，有望迎来戴维斯双击。

标签：建材房地产玻纤玻璃

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