玻璃玻纤行业研究:TCO玻璃放量可期,三因素筑高竞争壁垒.pdf
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- 时间:2023/05/18
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玻璃玻纤行业研究:TCO玻璃放量可期,三因素筑高竞争壁垒。TCO 玻璃:薄膜电池核心部件,FTO 为主流镀膜材料。TCO 玻璃主 要应用于薄膜电池前电极,发挥导电和透光作用,其性能表现直接影响 电池光电转换效率,在薄膜电池组件成本中占比约 1/3。TCO 玻璃不 同种类中,FTO 综合性能最强,成为当前主流膜层材料。从 TCO 玻璃 技术发展历程看,TCO 玻璃技术长期被海外垄断,近年来国内金晶科 技率先实现技术突破并成功量产,当前具备生产能力的企业仍较少,仅 有金晶科技、中国玻璃和耀皮玻璃(收购艾杰旭大连)等。
需求端:薄膜电池海外龙头大幅扩产,国内产业化进程加速,产能释 放带动 TCO 玻璃空间扩容。薄膜电池具有规模化生产成本优势,但过 往效率始终不及晶硅,发展滞后。碲化镉龙头 FS 公司凭借垄断技术、 规模优势在美国等市场与晶硅厂商分庭抗礼,产品供不应求;国内碲化 镉电池凭 BIPV 等新兴应用场景的适配优势,产业迎来发展契机。钙钛 矿被视为光伏电池颠覆性技术,产业化正从 0 向 1 迈进。结合各厂商 产能规划,我们测算预计22-25全球TCO玻璃需求约为0.5/0.7/1.0/1.3 亿平,CAGR 达 32.5%;同时钙钛矿电池存在技术突破拐点放量可能。
供给端:三重因素构筑 TCO 玻璃高进入壁垒和竞争优势。TCO 玻璃 是在超白浮法原片基板上运用在线/离线工艺镀制透明导电薄膜而成的 产品,产业链上中游环节都有较高壁垒。(1)原片端,超白浮法原片成 本占比高,其成本差异会带来 TCO 玻璃厂商之间的竞争差异,成本差 异主要体现在良率差异(有一定技术壁垒)和产业链一体化(低成本的 超白石英砂、纯碱、天然气获取等)。(2)工艺端,比起离线产品,TCO 在线产品性能更优,镀膜理论成本低,契合下游提效降本诉求,因而在 线工艺率先走向产业化;在线镀膜核心在于设备自研和工艺控制能力, 其差异将带来产品性能稳定性和良率差距。(3)客户端,目前 TCO 玻 璃为非标产品,需要厂商为不同客户定制化设计、与客户共同研发,且 TCO 玻璃性能影响组件效率,验证也有一定周期,因而客户粘性强。
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