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个股分析：福耀玻璃.docx
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- 2023/10/30
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- 新启航投研
福耀集团（全称福耀玻璃工业集团股份有限公司），1987年成立于中国福州，是专注于汽车安全玻璃的大型跨国集团，1993年在上海证券交易所主板上市（A股代码：600660），于2015年在香港交易所上市（H股代码：3606），形成兼跨境内外两大资本平台的“A+H”模式。是中国第一家引入独立董事的公司。是中国股市一家现金分红是募集资金高达26.2倍的上市公司。
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玻璃行业分析报告：行业短时承压，厚积薄发.pdf
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- 2023/01/04
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- 安信国际
玻璃行业分析报告：行业短时承压，厚积薄发。浮法玻璃下游需求开始释放，行业未来向好。进入2022年，由于国际形势与疫情影响，上游原材料和燃料价格上升。下游房地产企业需求释放有限，今年7月累计竣工面积仅为3.2亿平方米，同比下降23.3%,房地产对上游需求释放不足，浮法玻璃行业储存承压。随之下游房地产行业在中央推出“保交付”、“三条红线”等多条政策与指导方针之后，截止10月竣工面积为4.6亿平方米、降幅已收窄至18.7%.在11月房地产“金融16条”以及“三支箭”的接连落地，房地产企业资金问题将得以缓解...
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玻璃行业2023年年度策略：竣工复苏在即，价格为矛，释放业绩弹性.pdf
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- 2023/01/04
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- 财通证券
玻璃行业2023年年度策略：竣工复苏在即，价格为矛，释放业绩弹性。供给端：博弈中冷修，在冷修中复苏。玻璃行业呈现周期变化的核心是玻璃产线供给的刚性，即玻璃生产所需稳定条件，产能变化的弹性小，一般来说池窑开启到停窑冷修中间要连续生产8-10年，在需求出现变化，供给端无法马上调整时，出现供需错配，价格呈现大幅波动、周期性特征。复盘过往，与现状相似的为2014-2016年此轮周期，在行业价格拐点前，需求疲软价格低位，中小企业加速出清，2016年3月冷修产线数量达到高峰为63条，较2013年底增加冷修产线30条，而需求随着政策的刺激逐步恢复，供给收缩需求提升下，价格开启上涨周期。再看目前，截至2022...
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玻璃纯碱2023年度投资策略：玻璃供应减少需求改善，纯碱供需双强.pdf
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- 2022/12/29
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- 招商期货
玻璃纯碱2023年度投资策略：玻璃供应减少需求改善，纯碱供需双强。01玻璃供减需求改善；02纯碱供需双强；03总结和展望。
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福莱特玻璃（6865.HK）研究报告：产能扩张策略将推动增长，“买入”.pdf
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- 2022/12/21
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- 国泰君安证券
福莱特玻璃（6865.HK）研究报告：产能扩张策略将推动增长，“买入”。我们给予福莱特玻璃“买入”的评级以及25.70港元的目标价。目标价相当于24.6倍/20.0倍/16.5倍2022至2024年市盈率或3.8倍/3.2倍/2.8倍2022至2024年市净率。全球对太阳能材料的需求将持续上升。全球于2030年的新增太阳能装机容量预计将达到1,500吉瓦至2,000吉瓦，相较于2021年安装的168吉瓦将扩大至少10倍。假设2030年双玻组件渗透率达到75%，将需要约31.7万吨/日至42.3万吨/日的太阳能玻璃产能，因此太阳能玻璃的长期需求仍然...
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玻璃纯碱2023年度投资策略：玻璃供应减少需求改善，纯碱供需双强.pdf
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- 2022/12/20
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- 招商期货
玻璃纯碱2023年度投资策略：玻璃供应减少需求改善，纯碱供需双强。玻璃2022年整年承压，房地产新开工大幅度回落玻璃需求减少，库存一路累积，上游亏损严重。2022春节后信贷放量，玻璃中下游补库，迎来库存下降和价格反弹。随着房地产政策收紧、销售下滑，玻璃需求转弱，价格一路下跌，供应端从三季度开始冷修减产，玻璃日融量从17.5万吨一路下滑到16万吨。年末政策松动，房地产刺激“三只箭”出炉，近端遇到冬季需求淡季底部横盘，远端受需求好转预期推动上涨。明年玻璃冷修有望增加，需求端是主要矛盾和最大的变量，取决于房地产复苏进度，短期难有大改善空间，远端09合约有足够改善空间和时间。纯...
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洛阳玻璃（600876）研究报告；光伏玻璃高歌猛进，新能源材料平台羽翼渐丰.pdf
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- 2022/12/12
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- 国盛证券
洛阳玻璃（600876）研究报告；光伏玻璃高歌猛进，新能源材料平台羽翼渐丰。转型光伏玻璃，开启新能源材料新征程。洛阳玻璃近年来实现从传统浮法玻璃向信息显示玻璃，再向新能源材料领域的全面转型，先后在河南、安徽、江苏、河北、四川五省七市建立7大生产基地，目前产品主要包括光伏玻璃。公司作为凯盛科技集团“3+1”战略布局中的新能源材料平台，充分享受集团带来的技术、资源赋能，光伏玻璃产线装备水平领先，于2017年4月成功稳定量产世界最薄的1.5mm光伏玻璃，填补国际在这一领域的技术空白。光伏玻璃需求持续增长，供给约束好于预期。光伏装机量快速增长+双玻组件渗透率提升，带动光伏玻璃需...
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金晶科技（600586）研究报告：TCO玻璃王者，三驾马车驱动成长.pdf
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- 2022/12/08
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- 中邮证券
金晶科技（600586）研究报告：TCO玻璃王者，三驾马车驱动成长。公司上市以来，持续增强技术实力、扩建升级产线，拓宽业务领域。产品上，在传统浮法玻璃的基础上，向超白玻璃等高端产品扩展；产业链上，向上布局原材料纯碱，向下布局玻璃深加工。2020年，公司紧跟市场，利用自身超白玻璃的技术优势，进军光伏玻璃领域。2021年，公司成功开发出薄膜电池组件重要部件-TCO镀膜玻璃，成为国内外为数不多掌握TCO镀膜玻璃技术且能实现量产的企业之一，并实现向国际薄膜电池巨头FirstSolar供货。纯碱-玻璃产业链上下游，平滑周期、分享景气2022年以来，纯碱行业的供需格局持续偏紧推动纯碱价格持续上涨。玻璃板块...
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金晶科技（600586）研究报告：产业链布局筑发展基础，TCO玻璃迎成长机遇.pdf
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- 2022/11/26
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- 国海证券
金晶科技（600586）研究报告：产业链布局筑发展基础，TCO玻璃迎成长机遇。全产业链布局，坐拥技术优势及成本优势，奠定长期发展基础。公司在玻璃领域深耕多年，尤其在超白浮法玻璃领域是行业的开创者和产品标准制定者之一。经过不断开拓创新，公司已形成矿山/纯碱--玻璃--玻璃深加工产业链，同时拥有砂矿资源和纯碱产能，具备明显的成本优势，另外，公司的产能基地布局多靠近资源及客户，为长期发展奠定了坚实的基础。自有纯碱控制玻璃成本，同时贡献可观利润。公司纯碱业务的运营主体为海天公司，截至2021年底，公司纯碱年产量为135万吨左右，是华东地区第三大纯碱企业，自用比例占30%，其余全部用于外销。公司纯碱自给...
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2023年非金属建材行业年度策略报告：玻纤进入向上周期，水泥、玻璃盈利筑底.pdf
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- 2022/11/26
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- 西部证券
2023年非金属建材行业年度策略报告：玻纤进入向上周期，水泥、玻璃盈利筑底。当前我们观察玻纤、水泥、玻璃等子行业盈利处于历史中枢偏下水平，但是23年风电、汽车行业投资增速加快有望带动玻纤景气向上，而内需型的水泥和玻璃则受益后续疫情有效控制和稳增长政策落地，预计23年盈利也将有所好转。玻纤板块：23年景气迎来反转，提前布局。1）粗纱方面，预计23年风电装机增幅30%、汽车高景气将传导至上游，我们判断国内玻纤需求将回升，新增需求58.2万吨，其中风电/出口/其他分别增加17/31.7/9.5万吨，新增供给59万吨，供需结构好于22年。截至11月10日，直接纱价格为4932元/吨，毛利约1042元/...
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安彩高科（600207）研究报告：光伏玻璃迎扩产周期，多样化布局扬帆起航.pdf
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- 2022/11/23
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- 西部证券
安彩高科（600207）研究报告：光伏玻璃迎扩产周期，多样化布局扬帆起航。光伏玻璃：扩产能+控成本+订单充足，光伏玻璃业务稳定发展。行业来看，1）需求端：双玻组件渗透率提升带动光伏玻璃需求提升；2）供给端：未来供给端存在压力，但听证会政策将提高新建产能门槛，有望调节供需关系。公司来看，1）产能：预计公司22-25年年有效产能为62/98/161/184万吨，CAGR为44%；2）成本：天然气成本优势明显，收购矿区开采权后毛利率有望提升3.93~13.77pct；3）订单：在手订单充足，与晶澳签订8910万㎡采购协议；同时，公司为中原地区优势供应商，随着隆基、金萌等组件厂商陆续在河南建厂，公司贴...
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洛阳玻璃（600876）研究报告：洛阳玻璃，多维布局新能源材料，技术引领高质量发展.pdf
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- 2022/10/26
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- 中信建投证券
洛阳玻璃（600876）研究报告：洛阳玻璃，多维布局新能源材料，技术引领高质量发展。（1）光伏玻璃行业在经历政策切换期间的无序扩张阶段后，企业扩产逐步回归理性，听证会政策逐步落地，引导行业健康有序发展。不过在建产能仍有约6万t/d，需逐步消化，行业将在较长时期处于微过剩阶段，产能扩张和成本管理是企业发展的关键。（2）光伏玻璃领域，洛阳玻璃有望在产能扩张和盈利能力提升上具备超越行业平均水平的表现。产能方面，多个省份规划建设光伏产业园区，公司多基地布局策略在新建产线指标审批以及产能消化方面具备优势，此外公司通过股权并购以及大股东注资等方式进一步提高市占率，公司自有基地现有产能4650t/d，在建产...
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福莱特玻璃（6865.HK）研究报告：专注光伏玻璃，深化成本壁垒.pdf
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- 2022/10/15
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- 华泰证券
福莱特玻璃（6865.HK）研究报告：专注光伏玻璃，深化成本壁垒。我们复盘总结了公司成本控制的三条路径：1）规模效应，2009-22H1，公司单线窑炉平均规模从300t/d增至973t/d，单位成本则从26.7元/平米降至19.5元/平米；2）上游资源一体化，2021年石英砂和天然气占公司原材料采购金额约15%和16%，公司通过收购石英砂矿及与石油燃气公司合作，保障原料自给并降低采购成本；3）公司通过持续的技术升级和自研设备，窑炉等设备单位投资下降超过15%，并提升宽薄玻璃的量产效率。光伏行业持续高景气，期待中长期需求释放据CPIA，22-25年中国/全球光伏年均新增装机或达85-101/23...
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安彩高科（600207）研究报告：受益于碳中和，历久弥新的光热玻璃先行者.pdf
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- 2022/09/30
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- 光大证券
安彩高科（600207）研究报告：受益于碳中和，历久弥新的光热玻璃先行者。爬出低谷，历久弥新：公司上世纪90年代曾为国内CRT玻壳龙头，在LCD替代CRT过程中，一度战略转型失误陷入亏损。后河南投资集团入主为实际控制人，积极赋能助力公司转型，公司主要从事光伏玻璃及高端浮法玻璃（以光热玻璃为主）生产销售及天然气销售业务，近年来公司扭亏为盈，21年公司光伏、天然气销售、高端浮法玻璃（以光热玻璃为主）业务分别实现营收13.2/17.8/2.3亿元，公司实现归母净利润2.1亿元，同比+89%。光伏玻璃行业持续高景气：“双碳”背景下国内及全球光伏装机容量快速提升，近年来双面双玻组...
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福耀玻璃（3606.HK）研究报告：汽车玻璃量价持续提升，战略专注巩固公司优势.pdf
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- 2022/09/15
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- 国元国际
福耀玻璃（3606.HK）研究报告：汽车玻璃量价持续提升，战略专注巩固公司优势。随着功能性、体验性需求推动天幕玻璃、隔热玻璃、调光玻璃等高附加值集成玻璃的大规模应用，高附加值汽玻产品的加速渗透将推动汽车玻璃ASP持续提升。福耀玻璃：专注汽玻业务，研发与扩产驱动增长公司90%的汽玻业务收入占比在主要玻璃厂商中独一无二，汽车玻璃领域的研发费用率与研发支出绝对金额显著高于竞争对手。未来凭借汽玻专精优势，公司有望进一步强化竞争力，延续市占率上行趋势。公司专注汽玻业务扩张，平均每2-3年新建或扩产一处厂区，产能与产销量稳健上升。通过持续推广高附加值产品，公司有效推动产品结构升级，19/20/21三年高附...
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