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汽车行业年度投资策略：把握出海和产业升级机遇.pdf
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- 2023/12/25
- 205
- 9
- 国信证券
汽车行业年度投资策略：把握出海和产业升级机遇。国内总量红利淡化，短期受政策和库存周期扰动，结构性发展机遇在出海及电动智能化转型。我国汽车工业从成长期迈入成熟期（2010-2022年销量复合增速3%)，面临三大特征、五大变化。三大特征分别为：1）总量红利逐渐淡化，汽车销量低增速常态化；2）新旧产能切换，整车格局生变；3）电动智能化变革（新技术加速搭载上车）、国产整车和零部件面临巨大投资机遇；五大变化分别对应产品属性、生产工艺、电子电气（EE）架构、成本结构、商业模式的变化。增长点一：乘用车出口全球第一，零部件积极出海建厂。主机厂出口：我国整车出口持续突破（2023年1-10月中国乘用车累计出口3...
标签：汽车投资策略
社会服务行业2024年度投资策略报告：谁谓河广，一苇以航，抱出入境、教育基本面改善，布局核心资产长期价值.pdf
- 6积分
- 2023/12/25
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- 1
- 民生证券
社会服务行业2024年度投资策略报告：谁谓河广，一苇以航，抱出入境、教育基本面改善，布局核心资产长期价值。年初至今，社服板块在基本面上经历了场景复苏下的普遍经营修复，短期景气度回升；然而3月后宏观经济波动对中期景气度和远期成长空间的抑制，同时相当多公司经营质量的问题开始暴露，致使板块未来盈利预测和估值下修，经历了较为漫长的回调过程。当前来看，板块基本反映了对中期景气度/消费力的较低预期，估值已处在较低位置，尽管明年的宏观经济形势依然较难判断，我们认为可以关注以下两条核心主线：主线一、跟随基本面改善的方向：关注出入境相关服务业态及教培板块1.出入境相关业态：在今年大多数场景实现明显复苏的情况下，...
标签：社会服务教育投资策略
军工行业2024年度投资策略：估值触底叠加基本面迎拐点，看好军工六大方向布局机会.pdf
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- 2023/12/25
- 160
- 6
- 东吴证券
军工行业2024年度投资策略：估值触底叠加基本面迎拐点，看好军工六大方向布局机会。国家高层判断体现战略意志，没有安全就没有发展。习近平主席在二十届中央国安委第一次会议强调“深刻认识国家安全面临的复杂严峻形势，正确把握重大国家安全问题，加快推进国家安全体系和能力现代化”，“要坚持底线思维和极限思维，准备经受风高浪急甚至惊涛骇浪的重大考验”。估值触底叠加基本面迎拐点，长期确定性明朗。估值触底：军工行业在当前中调尚未落地形成的下游订单空窗期，容易受到部分因素低预期的放大扰动，但实质上不会构成充分的中长期影响。当前军工行业PE-TTM低于过去十年内的估值...
标签：军工投资策略
A股2024年投资策略展望：牛市起点.pdf
- 9积分
- 2023/12/25
- 105
- 1
- 东吴证券
A股2024年投资策略展望：牛市起点。我们从当前影响市场走势的核心的五条线索来分析，判断2024年A股市场整体走势和风格的特征。线索一：A股弱势，市场到底在交易什么。过去两年半时间市场交易的核心是中美名义增速差的拉大。拐点出现的核心考虑是中美名义经济增速差收窄，将是中国资产价格重回上行的核心条件。线索二：美债利率是否将趋势下行。随着超储消耗殆尽，美国消费将可能出现刚性缺口，导致美国通胀、消费和就业数据进一步下行，此外宽财政受阻也将加速上述过程，因此，美元利率将趋势性下行。线索三：美债利率趋势下行的影响。美元利率↓——全球需求↑—&mdas...
标签： A股投资策略
传媒行业2024年投资策略：把握景气趋势，关注新科技融汇落地.pdf
- 5积分
- 2023/12/25
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- 0
- 国信证券
传媒行业2024年投资策略：把握景气趋势，关注新科技融汇落地。年初至今传媒板块表现良好，基本面如期回暖。1）2023年传媒指数上涨32%（截至12月18日），绝对收益与相对收益排名各板块第一；主题风格、中小市值表现亮眼，白马龙头表现相对不佳；2）前三季度A股传媒板块上市公司营业收入、归母净利润同比分别增长5.9%、21.4%（去年同期分别为-5.2%、-30.0%），印证我们年初对行业景气底部拐点的判断；3）TTM-PE估值及机构持仓仍处于历史较低水平，基本面持续改善、新科技主题加持之下，24年板块仍具备良好的向上空间。关注外部环境变化，把握优质内容需求拉动。1）驱动要素向上：a）外部环境改善...
标签：传媒投资策略
大消费行业2024年投资策略：顺势而为，挖掘新常态下消费的七条主线.pdf
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- 2023/12/25
- 173
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- 华福证券
大消费行业2024年投资策略：顺势而为，挖掘新常态下消费的七条主线。在消费市场经历了高歌猛进、遍地开花的发展阶段之后，宏观经济发展阶段、消费者的消费行为、资本的投资偏好出现变化，带来了新的消费趋势，消费内部各板块也将出现明显分化。在这样的背景下，我们认为，回归消费的“供需量价”本质，是当下消费市场分析的重中之重。故本篇报告依照“菱形站位”及“消费效用矩阵”理论，以消费市场特征变化为基础，回归消费的供需量价本质，筛选出消费市场七大新趋势进行深入探讨。重劳力的标准化和工业化：餐饮及大B供应链。餐饮业以重劳力为特征，在降本增效的...
标签：大消费投资策略
电子行业2024年度投资策略：AI赋能硬件复苏，需求驱动创新加速.pdf
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- 2023/12/24
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- 6
- 国联证券
电子行业2024年度投资策略：AI赋能硬件复苏，需求驱动创新加速。AI落地端侧驱动终端硬件设备放量最新一代手机SoC高通骁龙8Gen3、联发科天玑9300均搭载AI引擎，当前智能手机销量或已处于周期底部，AI手机和折叠屏等创新有望驱动手机销量重回增长周期。2023年Q3全球PC销量连续两个季度环比回升，英特尔、联想等PC产业链领军者纷纷颁布AIPC布局计划，需求复苏以及AIPC有望驱动2024年PC销量同比增长。苹果VisionPro发售在即，应用生态丰富，Office等应用可以直接使用，有望引领XR产业迈入新纪元。复苏+创新勾勒半导体成长新曲线射频方面，射频前端器件工艺的集成化和模组化成为一...
标签：电子投资策略 AI
汽车行业2024年投资策略：智能化赋能，行业加速进化升级.pdf
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- 2023/12/22
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- 西南证券
汽车行业2024年投资策略：智能化赋能，行业加速进化升级。智能汽车：城市NOA元年推动智能驾驶进入加速突破期。1）L3试点政策落地，特斯拉FSD入华可期：随着L3+试点政策的逐步落地，特斯拉FSD入华进程有望加速，将带来L3+渗透率大幅提升，利好布局L3+的零部件标的。2）新车型陆续催化，2024年值得期待：华为智选车型、理想X平台以及W平台车型、小米新车将陆续推出。3）国内自动驾驶公司进展催化：2023年是城市NOA元年，华为宣布到今年底将全国实现HUAWEIADS2.0高阶智能驾驶系统的应用。小鹏宣布到今年底在50个城市实现无图的城市NGP功能，到2024年将覆盖全国主要路网，并同步推向欧...
标签：汽车智能化投资策略
轻工行业2024年投资策略：布局成长和困境反转.pdf
- 5积分
- 2023/12/22
- 83
- 0
- 西南证券
轻工行业2024年投资策略：布局成长和困境反转。消费：在消费弱复苏预期下，部分品类仍体现出较强的成长韧性。必选品中，以自由点（百亚股份）、冷酸灵（登康口腔）为代表的国货品牌崛起，持续抢占外资品牌份额，实现产品结构优化和渠道扩张。可选品中，智能坐便器、离焦镜等品类正经历渗透率快速提升周期，成长空间大，竞争格局有望改善。中长期看，整家定制、智能家居、智能睡眠等品类由于功能性强、客单价天花板高，增长动能充足。虽然短期家居板块处于地产需求收缩导致的增长困境中，但行业加速分化和集中度提升的趋势仍在持续推进。推荐关注百亚股份、登康口腔、欧派家居、顾家家居、箭牌家居、瑞尔特、江山欧派、志邦家居、公牛集团等。...
标签：轻工投资策略
机械行业2024年投资策略：把握通用设备复苏机会，拥抱人形机器人创新机遇.pdf
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- 2023/12/22
- 150
- 3
- 国信证券
机械行业2024年投资策略：把握通用设备复苏机会，拥抱人形机器人创新机遇。2023年回顾：全年制造业PMI整体在枯荣线之下，主要在于：1）地产及基建投资放缓；2）新能源等新兴产业过去3-4年已经历一轮爆发式增长，专用设备环节供给增加更多，在需求放缓情况下需要时间消化供给；3）短期看，制造业国内库存周期仍处于下行周期，制造业海外出口相对较弱，通用设备需求亦承压。因此整体制造业下游需求呈现相对疲软的态势。2024年展望：我们主要看好四个方向：1）通用设备：已处于周期底部且订单企稳略有回升，高确定性不过反弹力度需持续跟踪；2）创新机遇：重视潜力巨大的人形机器人长期机遇，积极关注3C设备(MR、钛合金...
标签：机器机器人人形机器人通用设备投资策略
医药生物行业2024年投资策略：全球化与银发经济驱动医药新成长.pdf
- 6积分
- 2023/12/22
- 186
- 7
- 国联证券
医药生物行业2024年投资策略：全球化与银发经济驱动医药新成长。近年随着产业升级及加速迭代，中国医疗及医药产品具有较强的全球比较优势，地缘政治影响阶段性弱化，对医药和医疗产品的出海恢复都有较强的促进。相关产业链配套、人才池及零部件原材料的本土化供应，有助于提升医药、器械全球化的成本及交付优势。新银发经济推动非医保市场发展根据国家信息中心数据，2020年中国银发经济规模约5.4万亿元，2022年中国建国以来三次婴儿潮中人口数量最多的人群步入60岁，催生新银发经济。新银发人群消费者画像消费能力和习惯有较大变化，他们受益于改革开放，享有较为完善的教育，受教育程度显著提升；互联网经济的兴起使得他们对于...
标签：医药生物医药生物投资策略
2024年汽车行业投资策略：骑乘产业周期曲线，需求与技术两手抓.pdf
- 8积分
- 2023/12/22
- 141
- 7
- 国元证券
2024年汽车行业投资策略：骑乘产业周期曲线，需求与技术两手抓。受国内报废替换周期带动以及海外竞争优势牵引，中国汽车市场空间持续扩容。预计2024年乘用车批发销量2750万左右，同比增长5.4%左右。海外出口持续同时海外建厂趋势渐起，出海成为重要方向。电动智能车与自动驾驶分属不同产业周期，二分法观察相关投资电动智能汽车属于燃油车后的产业第二曲线，目前处于成长期，即将步入后期大众化市场，渐进式创新与消费者体验相结合为核心特征，消费者痛点带动和爆款产品引领是投资指示器；机器人与自动驾驶属于电动智能之后产业第三曲线，当前处于培育期，颠覆式创新与商业模式探索为核心特征，政策、技术、场景突破以及头部企业...
标签：汽车投资策略
2024年医药生物行业投资策略：寒冬过尽，破晓已至.pdf
- 8积分
- 2023/12/22
- 258
- 6
- 中泰证券
2024年医药生物行业投资策略：寒冬过尽，破晓已至。2023年回顾：热点频出，多重底部板块先抑后扬。2023年医药行业主题快速轮动，中小市值标的表现突出，板块整体呈现先抑后扬的走势。伴随新冠影响基本消除、医疗反腐的阶段性缓和、带量采购等医改政策常态化、海外需求逐步恢复，板块业绩有望企稳回升，迎来逐季向好趋势。2024年，寒冬过尽、破晓已至。结合当下政策面、基本面、资金面，我们认为医药板块已经走过了最为艰难的时刻，2024年有望逐步走出结构性牛市。持续看好国产创新的升级与出海、出口制造的出清与回暖、消费医疗的升级与复苏。创新：国产创新持续升级，国际化空间可期①创新药：由关注商业化放量转向关注商业...
标签：医药生物医药生物投资策略
电子行业2024年度投资策略：把握有斜率的创新.pdf
- 9积分
- 2023/12/22
- 152
- 3
- 民生证券
电子行业2024年度投资策略：把握有斜率的创新。一、复盘电子板块：全新主线，接力成长当下电子产业正处于需求及创新的双重拐点，其中需求方面，华为回归引领产业链复苏，需求开始触底反弹，复苏强度有待观察，建议保持谨慎乐观。而创新方面，从AIPC到AIPin，近期AI硬件密集落地。展望2024年，MR也将面世，有望成为开启未来的全新终端。我们建议积极关注电子板块最有斜率的硬件创新，AI硬件及MR将引领产业向上。同时，国产替代赛道也将进一步深化，设备材料仍是中军，先进封装或成为下一阶段重点。二、AI硬件：从云到端，浪潮初启我们中期策略报告中就已提出“算力为供给侧，是AI产业发展的基石；终端为...
标签：电子投资策略
2024A股投资策略报告：顺“市”而为.pdf
- 5积分
- 2023/12/21
- 121
- 2
- 国金证券
2024A股投资策略报告：顺“市”而为。2023年国内经济或可类比2013年，经济复苏力度弱、持续性不强。展望2024年来看，我们认为A股盈利有望向上修复，全年扣非实际净利润或转正，不过弹性或偏弱且过程表现较为曲折。具体来看：（1）消费来看，国内需求表现偏弱，背后为长周期性问题；（2）2024年外需核心影响因子仍是全球经济周期；（3）内需疲弱抑制制造业企业生产意愿，2024年整体修复弹性有限；（4）长期视角下，伴随地产问题得以解决，其投资将回归至合理水平；（5）逆周期调节器：对经济有一定的支撑，短期效果或较为有限。2024年美国经济下行周期或将提速1、美国经济复苏还是衰...
标签： A股投资策略

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