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房地产行业专题研究报告：城中村改造是明确支撑.pdf
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- 2023/11/13
- 538
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- 国金证券
房地产行业专题研究报告：城中村改造是明确支撑。城改概念和政策：城改已成为城市更新重要内容，政策自上而下推动城改进程。城中村改造涉及将村民农业户口变更为居民户口；将集体土地转为国有土地；将集体土地房地产证的房屋换领为国有房地产证等，是广义城市更新的重要内容，但和以往的“棚改”、“旧改”在实施主体、实施目的、改造形式、实施范围、资金来源等多方面存在差异。2023年以来中央层面的城中村政策频出，4月中央政治局会议首提“在超大特大城市积极稳步推进城中村改造”（聚焦21个超大特大城市，后续可能扩容），7月政治局会议提出“...
标签：房地产地产
房地产行业专题研究：业绩承压，静待破旧立新.pdf
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- 2023/11/13
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- 1
- 华泰证券
房地产行业专题研究：业绩承压，静待破旧立新。三季报显示房地产基本面有待改善，但需求端政策已在逐步释放落地。我们期待更多城市更好落实优化地产政策，并与其他一揽子经济政策形成合力，共同推动经济恢复向好，稳定居民房价预期和购房需求。我们看好具备充裕供应弹性的城市以及在主流城市有充裕货值和较强补货能力的优质房企。重点推荐：1）A股开发：城建发展、建发股份、滨江集团、万科A等；2）港股开发：越秀地产、建发国际集团、华润置地、中国海外发展等；3）物管公司：中海物业、保利物业、华润万象生活、招商积余、滨江服务等。业绩：保交楼推动竣工结转加快，盈利能力仍在磨底2023Q1-3，保交楼工作的顺利推进带动项目竣工...
标签：房地产地产
房地产行业专题研究报告：产业为先，再看北京.pdf
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- 2023/11/10
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- 4
- 华创证券
房地产行业专题研究报告：产业为先，再看北京。随着中心城区持续疏解非首都功能，北京已经形成中心区以服务业为主，制造业迁移至郊区的发展格局。1）产业迁移带动人口流动，北京中心城区常住人口占比由2018年55%降低至2022年50%，通州、顺义、昌平、房山四区近4年常住人口流入较多。2）北京产业分布在空间上呈现“北研发、南制造”的集聚特征。中心城区以金融、信息服务业为主，北部海淀、昌平、朝阳、顺义构成“研发创新与信息产业带”；南部重点依托北京经开区，与丰台、大兴、房山构成“先进智造产业带”。海淀区产业高科技属性最强，其余核心城区...
标签：房地产地产
房地产行业2023年三季报综述：收入下行业绩亏损，总量仍处于收缩通道.pdf
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- 2023/11/09
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- 广发证券
房地产行业2023年三季报综述：收入下行业绩亏损，总量仍处于收缩通道。结算下行利润率承压，企业分化加剧。根据公司三季报，23年前三季度36家A股样本房企实现营收1.31万亿元，同比-2.8%，归母净利润180亿元，同比-44.4%，其中Q3营收4277亿元，同比-8.5%，归母净亏损46亿元（22Q3盈利32亿元），为数据统计以来首个亏损的三季度。结算规模收缩叠加利润率下降、费用率上升、表外项目贡献能力减弱、资产减值等因素，板块盈利能力仍在下降，受明股实债等前期隐患影响，板块归属母公司净亏损规模进一步扩大。分企业类型来看，23年前三季度企业分化加剧，规模强投资房企营收、归母净利润分别+21%、...
标签：房地产地产
房地产行业2024年度投资策略：供需双向收缩，城市更新破局.pdf
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- 2023/11/09
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- 开源证券
房地产行业2024年度投资策略：供需双向收缩，城市更新破局。1.预计2024年涉房政策仍然将保持温和，核心一二线城市仍会进一步松动2023年房地产政策密集出台，7月24日政治局会议后，一系列房地产的放松政策快速落地，特别是一线城市，也进行了实质性的放松。预计2024年涉房政策仍然将保持温和，核心一二线城市仍会进一步松动，支持居民释放刚性和改善性需求。同时，我们预计房地产业发展新模式将在2024年加速推进，预计城中村改造、保障房建设的相关细则和规划会进一步出台。2.展望2024：预计行业供需双向收缩，总量指标处于筑底阶段对2024年房地产行业总量指标（1）预计2024年商品房销售面积同比下降约6...
标签：房地产地产投资策略
房地产行业城中村改造专题报告：城改枕戈待发，资金见微知萌.pdf
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- 2023/11/08
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- 申万宏源研究
房地产行业城中村改造专题报告：城改枕戈待发，资金见微知萌。棚改总量视角：利刃出鞘，强催化与隐阵痛并存。棚改始于2005年，2005-08年局部试点（实物安置），2008-13年推广至全国（实物安置），2014-18年迎来爆发（货币化安置），此后政策退坡进入尾声。棚改对房地产甚至宏观经济均具备深远意义，一方面，棚改有利于推动三四线楼市去库存，2015-18年棚改货币化拉动全国销面比例达15%；有利于拉动当地投资、消费，从而拉动宏观GDP回升；也有利于推进民生工程、改善居民生活环境；当然不可否认的是，棚改货币化安置80%集中在低能级三四线城市，推高房价的同时前置市场需求；也使得行情景气度延长，部分...
标签：房地产地产
房地产行业专题报告：“居者有其屋”的新加坡双轨制住房体系如何成立？.pdf
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- 2023/11/03
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- 中信建投证券
房地产行业专题报告：“居者有其屋”的新加坡双轨制住房体系如何成立？新加坡形成了组屋-私人住宅的双轨制住房体系，基本满足了不同收入阶层的住房需求，住房自有率达约90%，基本实现了“居者有其屋”。我们认为，完善的社会保障制度、适时的房地产调控政策和以组屋为核心的产权型保障房制度是新加坡模式成功的重要因素，其模式也契合新加坡经济发达、土地匮乏的特殊国情。我国可借鉴新加坡模式部分内容，健全社会保障制度，增加保障房供给，针对不同群体、不同地区的实际情况，通过租购并举的保障房制度实现“全国人民住有所居”目标，促进中国经济高质量发展，并...
标签：房地产地产
房地产行业专题报告：四单消费基础设施REITs亮相，REITs市场扩容正当其时.pdf
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- 2023/11/03
- 779
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- 中信建投证券
房地产行业专题报告：四单消费基础设施REITs亮相，REITs市场扩容正当其时。消费基础设施存量巨大，REITs推出恰逢其时。首批4单消费基础设施REITs于沪深两所挂网，包含华润、印力及金茂作为原始权益人的3单购物中心项目及物美商业为原始权益人的1单商超项目。当前大消费行业高速增长期已过，存量消费基础设施规模巨大亟待盘活。消费基础设施疫后呈现复苏，推动消费REITs上市恰逢其时。4单REITs资产质优运营稳健，估值分化溢价偏低。从资产布局看，3单购物中心项目位于重点二线城市，1单物美REIT位于北京，高能级城市消费需求较高，利于支撑现金流稳定性。从经营表现看，疫情期间整体稳健。3单购物中心R...
标签：房地产基础设施 REITs
房地产年度行业策略报告：告别历史，重铸新晨.pdf
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- 2023/10/31
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- 方正证券
房地产年度行业策略报告：告别历史，重铸新晨。楼市波动调整：年初小阳春后楼市逐渐走弱，三季度开始弱修复。1）新房销售今年呈现N型走势，一季度迎来小阳春，二季度逐步走弱，三季度开始弱修复，二手房成交处于近年来高位；2）房价一季度上涨后再次走弱，9月新房、二手房价格环比降幅分别扩大至0.3%、0.5%；3）房企以销定产，地产投资持续下行，9月投资完成额累计同比-9.1%、施工面积累计同比-7.1%；4）土地市场低迷，房企拿地聚焦核心城市。房企分化加剧：头部房企在楼市回暖时弹性更强，央国企销售、拿地表现均优于民企。一季度楼市回暖，TOP10房企单月销售额同比与TOP51-100房企增速差距在2023年...
标签：房地产地产
房地产行业2024年投资策略：脉冲式修复，需求侧支撑仍在.pdf
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- 2023/10/30
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- 西部证券
房地产行业2024年投资策略：脉冲式修复，需求侧支撑仍在。2023年回顾：脉冲式修复。销售端，新房销售整体仍处底部，二手表现更优，1-9月商品住宅累计销售面积7.28亿平米，同比-6.3%；9月，我们跟踪的23城新房月度日均成交套数同比-29.4%，12城二手房月度日均成交套数同比+24.5%。投资端，开发投资压力尚在，1-9月房地产开发投资完成额8.73万亿元，同比-9.1%，同期资金来源同比-13.5%；竣工年内回暖，前9月累计竣工面积同比+19.8%；房企拿地意愿相对较弱，1-9月克而瑞百强房企拿地强度23.3%，较22年同期-1.5pct。库存方面，整体库存偏高，9月全国商品房待售面积...
标签：房地产地产投资策略
房地产行业专题分析：地产供需新格局，量化跟踪新范式.pdf
- 2积分
- 2023/10/19
- 388
- 4
- 中信证券
房地产行业专题分析：地产供需新格局，量化跟踪新范式。地产开发新阶段，数据跟踪新需求，大模型赋能多元数据跟踪。城镇化速度趋缓、居民杠杆暂居高位，房地产正由“高周转”、“高杠杆”、“高负债”转向精细化、多元化的新模式。进入2023年，地产政策情绪明确转向，但基本面同比仍处低位。当下市场的跟踪要点更聚焦在政策力度、投资者情绪与市场预期的变化，同时地产的基本面跟踪更加聚焦标杆城市，因此我们结合传统价量数据，叠加大模型赋能，升级地产数据跟踪范式。应对新阶段，融合基本面、政策、情绪面、资金面四维指标，构建地产DATALET指标库。在地...
标签：房地产
房地产行业专题研究：保障房，完善顶层设计，践行住有所居.pdf
- 3积分
- 2023/10/19
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- 华泰证券
房地产行业专题研究：保障房，完善顶层设计，践行住有所居。随着房地产市场的不断演化，我国的住房保障体系也在不断更迭。从94年确立的经济适用房（经适房）体系，到2021年以来确立的顶层设计——公共租赁住房（公租房）、保障性租赁住房（保租房）、以共有产权房为代表的配售型保障性住房三位一体的体系。其制度演进可以看到如下特点：1）保障形式从最初的以售为主，逐步演化为租售并举；2）保障人群的辐射范围逐步扩大。尤其是从低收入群体等特定人群，开始逐步延展至中等收入但存在住房困难的人群；3）保障制度愈发体系化，在辐射范围扩大的同时也在持续强化公平性。地产新格局中的保障房建设拉开序幕202...
标签：房地产保障房地产
房地产行业2009~2023行情逐年复盘与未来展望.pdf
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- 2023/10/12
- 404
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- 中国平安
房地产行业2009~2023行情逐年复盘与未来展望。政策逆周期调控影响板块表现，且对行情影响强度逐步趋弱。政策为板块走势重要影响因素，如宽松带来的2009年、2012年上半年、2014年、2022年末的板块行情；收紧带来的2010、2013年、2018年板块调整。本轮周期尽管2021年末以来政策已偏松，尤其2023Q3限制性政策加速退出，但无论2022年末或2023Q3，板块涨幅及持续时间均不及过往，核心在于2009、2012、2014-2015年楼市均明显复苏，而本轮周期楼市持续低迷，市场对中期需求担忧升温，政策宽松——楼市回温——房企业绩改善...
标签：房地产地产
2023房地产行业发展趋势白皮书：房地产市场重回正轨至关重要.pdf
- 4积分
- 2023/09/28
- 246
- 8
- 中指研究院
2023房地产行业发展趋势白皮书：房地产市场重回正轨至关重要。2023年初，随着疫情影响消退，在积压需求集中释放、政策显效等因素带动下，一季度多个城市出现“小阳春”行情，但受制于居民收入预期未见好转、房价下跌预期仍在等因素，在前期积压需求释放完成后，购房者置业情绪再次转弱，二季度房地产市场快速降温，7-8月市场持续探底，全国商品房销售面积下行明显，投资、开工规模大幅下降，房地产对宏观经济稳定恢复的拖累效应进一步凸显，7月宏观经济主要指标均继续走弱，经济下行压力加大。下半年，房地产市场的稳定对稳定我国宏观经济大盘、实现全年经济发展目标至关重要。
标签：房地产地产
房地产行业专题报告：城中村改造如箭在弦，从深圳等城市经验看城中村改造的方式与影响.pdf
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- 2023/09/25
- 208
- 2
- 西部证券
房地产行业专题报告：城中村改造如箭在弦，从深圳等城市经验看城中村改造的方式与影响。城中村改造的政策表态。2023年7月21日，国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。8月初，国开行会议提到积极服务推动超大特大城市城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。8月17日，央行指出加大对住房租赁、城中村改造、保障性住房建设等金融支持力度。城中村改造投资规模可达8400亿/年。我们根据2020年人口普查的自建房数据对19个城市可能的城中村规模进行估算。19个城市自建房户数比例平均为16.7%，按总户数测算19个城市总共有1416万户。参考13-17年...
标签：房地产地产